CFA一級中文精講③（第3版）

考完了，應該能過，等待郵件congratulations!。 告別一級，感謝作者，每次更新的版本感覺都比之前的好，書看了好幾個版本的好幾遍了。

二刷了這本書，這一冊主要傾向於對各個資產類別進行了介紹，涵蓋了權益、固收、金融衍生物和另類投資，可以和《預期收益》兩本書參照着讀，本書的主要難點在於各類資產的估值和相關的計算，讀後相對系統全面的對各類資產類別有了一個初步的認識。

明天考試，今天磨刀😭過一遍知識點是可以的。而且知識點之間的邏輯闡述的很清晰。檢查一下還有哪些知識點沒有記住

Chartered financial analyst ，值得一看，對了解金融市場有掃盲的作用，後面一些計算公式確實沒有完全研究懂。但是也對行業競爭波特五力模型（已有競對，新生競對，替代品，供應商議價，買家議價），國家經濟5個方面（gdp/利率/通脹 科技 人口 政府 文化）還有資產證券化，金融衍生品，歐洲債券，中央銀行準備金，對沖基金，債券等級等知識點有了初步認識。也挺有意思的，推薦對金融感興趣的讀一讀。

工具書。 學到了一些金融學的專業知識， 和前兩本比起來計算慢慢增多， 看不懂沒關係， 暫時跳過， 混個臉熟。😊

投資收益的計算方式 要計算投資收益，首先要知道基金的賬面資產淨值（Net Asset Value, NAV）。簡單來說，NAV就是出資人LP在VC基金份額中的賬面價值，對於規範的基金， NAV往往是經過審計之後的數據。VC基金的賬面資產，主要包括幾類：尚未投出的資金、已投出的資金所置換成被投公司的股權價值、投資退出所收回的現金。 投資的目的是實現價值增值，對於VC基金的運營來說，要看其效果如何，通常需要一些指標進行內部及同行間的評估和對比。通常來說，有基金總淨值回報倍數（Total Value to Paid-in Capital, TVPI）、現金回報倍數（Distribution to Paid-in Capital, DPI）及內部收益率（Internal Return Rate, IRR）三個指標。 如前面所述，收益指標有毛收益和淨收益的差異，區別在於毛收益是以VC基金的投資及收益來計算的，算的是VC基金從項目投資中獲得收益的情況，而淨收益是以LP的投資及收益來計算的，算的是LP從VC基金投資中獲得收益的情況。比如IRR這個指標，淨IRR（Net IRR）指的是LP的收益率，毛IRR（Gross IRR）指的是VC基金的收益率。 TVPI的計算方法是，用基金賬面資產淨值加已分配現金（NAV + Distribution）除以LP已投資金（Paid-in Capital）的比率；DPI的計算方法是，用已分配資金除以LP已投資金的比率；IRR的計算方法比較複雜，簡單來說，投資項目未來產生的現金流量的折現值之和，就是項目的淨現值（Net Present Value, NPV），淨現值等於零時的折現率（Discount Rate）就是項目的IRR。 對於LP來說，要橫向比較不同基金的運營業績，IRR是最好的指標。同時， LP與GP結算門檻收益時，也大都是在IRR的基礎上進行超額收益分成的，IRR決定了GP的變動回報。但IRR單獨看當然是會有偏差的，所以通常會結合TVPI一起來看，有的投資回報倍數很高，但拖了太多年，IRR很差；有的投資IRR很高，但由於快進快出，絕對金額的回報很一般。所以單獨看IRR也是有侷限性的，但在看整個基金表現時（投資的時點和收回投資的時點相對均勻與分散）, IRR會更具參考意義。DPI多數都是用在衡量基金期內給LP的回報上。在VC公司內部衡量投資成績時，這個指標用得較少，而且這個指標在橫向比較上差異也很大。 回報倍數 TVPI、DPI、投資回報倍數（Multiple of Invested Capital, MOIC）這三個指標都用於計算回報倍數（Multiple），指的是VC基金的不同口徑計算的投資回報額與不同口徑計算的初始投資額之間的比例，反映投資項目絕對價值的增加。

可以看出作者對金融知識的熟識程度，將一些金融用語進行形象化的解析更有助於我們的學習，有時候在看英文書時，會因爲一些約定俗成的詞語（在金融界有特殊含義的詞兒）而形成障礙，但是當看到書中的解析就會醍醐灌頂，在英文中的多種可能性理解，遇到這裏的解析你就能清晰透明的感受到應該如何正確理解，是一本對我們理解金融大有裨益的工具書！

當你發現這本書的時候，已經約等於已經通過一級考試了。

是CFA一級考友的福音～幫助更好的理解知識點～

非常實用nice的書，考執照必備