致敬，我們的市場——中國股債、行業全景覆盤

中國投資市場的百科全書，厚厚兩千多頁

真的是個大的覆盤報告！ 記錄，並分析了從市場成立以來，各個行業產生，發展，變化，以及對市場的影響。 此時此刻，股市又迎來一波大漲，看下之前的覆盤，聽聽是不是有類似的地方。但是依然是提醒大家，勿貪，股市有風險，投資需謹慎。 祝大家家庭幸福，事業有成。

編撰單位：上海申銀萬國證券研究所，全書59.9萬字，國內權威A股與債券市場全景覆盤工具書。依託數十年完整市場歷史數據、行業週期、政策脈絡，客觀覆盤股債市場運行規律、各行業興衰邏輯，核心主旨：讀懂中國資本市場的週期輪迴、政策驅動與產業變遷，才能跳出短期行情噪音，建立適配本土市場的中長期資產配置框架。 一、全書敘事脈絡 全書分三大板塊，完整覆蓋債券市場、A股全行業、宏觀政策週期三大維度： 中國債券市場全景覆盤 梳理國內利率債、信用債從誕生到成熟的完整發展歷程，拆解貨幣政策、通脹週期、財政政策如何驅動利率波動；覆盤歷史上每一輪牛熊債市行情，解析信用風險爆發、流動性收緊等危機事件的底層誘因，總結債券投資久期、利差、信用定價實操邏輯。 A股全行業歷史興衰覆盤 分週期、消費、製造、科技、金融五大大類行業，回溯各行業誕生、擴張、衰退、復甦完整週期。結合產業政策、供需格局、產能週期、估值波動，覆盤每一輪行業主線行情的驅動因素，區分短期題材炒作與長期產業價值主線。 宏觀政策與資本市場聯動邏輯 覆盤歷年財政、貨幣、產業、監管政策對股債雙市場的傳導路徑，釐清政策底、市場底、經濟底三者的先後關係，解讀政策寬鬆/收緊階段，股票、債券兩類資產的輪動配置規律。 牛熊週期與資產配置實戰規律 匯總A股多輪完整牛熊週期的估值區間、資金結構、投資者行爲特徵；對比股債蹺蹺板效應、大類資產輪動切換節點，總結機構資金長期有效的均衡配置、逆向佈局思路。 本土市場獨有的投資約束與長期趨勢 點明A股政策導向、散戶結構、產業轉型等獨有市場特徵，區分海外成熟市場與國內市場分析框架差異；立足產業升級、經濟轉型視角，預判各行業長期成長與出清邏輯。 二、三大核心思想 中國股債市場永遠是宏觀經濟、產業政策、資金流動性三者共同作用的結果，單一指標無法判斷行情走向。 短期行情由情緒與資金驅動，中長期行業收益，完全錨定產業景氣與企業真實盈利基本面。 股債不存在永久單邊牛市，週期輪迴是市場常態，逆向佈局、均衡配置是穿越牛熊的核心抓手。 三、全書核心金句 短期市場看資金，中期市場看政策，長期市場看產業基本面。 一輪完整週期裏，產業主線只會階段性輪換，不會永久消失。 債市看利率與信用，股市看景氣與估值，兩類資產週期天然互補。 所有脫離宏觀與產業的題材炒作，最終都會迴歸企業真實盈利定價。 政策底先行，市場底滯後，經濟底纔是長期行情真正起點。 敬畏週期輪迴，不沉迷單邊牛市，均衡配置才能抵禦市場極端波動。 讀懂行業興衰史，才能分清何爲短期風口，何爲長期成長賽道。 本土市場有獨有的政策傳導邏輯，照搬海外投資框架極易產生判斷偏差。 四、適配閱讀人羣 機構投研、券商、基金從業者，需要完整本土市場歷史覆盤框架；個人長期投資者，想要擺脫短線追漲，建立宏觀+行業基本面分析體系；債券、股票雙線配置的大類資產投資者；研究產業週期、行業輪動、政策解讀的金融學習者；經歷多輪牛熊，希望覆盤歷史規律優化自身交易體系的資深股民。 風險提示：本書僅爲市場歷史覆盤研究資料，不構成任何投資操作建議，市場存在波動風險，投資需理性審慎。

在中國股債市場越來越成熟、可投資性越來越強的當下，本書從客觀的資產價格出發，梳理股債、各行業板塊的歷史走勢及其影響因素，在這個過程中實踐投資方法、完善投資框架，意在爲投資者提供一本資料翔實、邏輯嚴謹、注重投資框架的覆盤討論。相信本書能幫助投資者更好地瞭解A股和債券價格變化的深層原因，明確基本面研究的重要性，使得金融市場更好地服務於實體經濟。

這本書詳細而較爲系統的介紹了中國股市、債市，以及資本市場上具有代表性意義的各大行業，如果我們想要在資本市場走的安全、走的更遠，那麼瞭解資本市場的面貌是十分必要的。 而這本書就能夠使我們能夠回望歸去，思考當下，展望未來。 中國資本市場的建立時間十分的短暫，但是發展程度的成績卻是非常顯著，其中帶來的投資回報非常可觀，可當下爲何中國資本市場哀鴻遍野？ 我覺得我們還得去尋找，但毋庸置疑的來說——中國資本市場並未給廣大的中小投資帶來發展紅利，更多的是套套套，這是爲什麼呢？ 核心本質是什麼？ 這些迷霧不能夠去捋順了，我們散戶永遠終究是各方資金的魚肉。 總結來說，從改革開放到現如今，中國資本市場可以清晰反映中國社會經濟的全貌，在其中可以看到各行業的起起落落與輪動。 通過這本書，我更加能夠理解到：“在中國做投資，需要看政策面、基本面、資金面。”此外加上情緒面的含義了。

大作讀畢，覆盤過去、總結經驗，非常好的主題！但也讓我如囫圇吞棗般地暈頭轉向😵‍💫，似懂非懂，唯有不斷學習，跟隨時代變化，才能穿越週期～

看本書總比看k線技術形態強多了，不過能發行過審。多少缺點信息，我們只能東拼西湊，靠頓悟才能看懂市場優勢，入市晚，又沒有穩定盈利的投資者必讀讀物。閱讀人數少但還是推薦，知己知彼才能不大虧，至於百戰不殆，不存在的。

申萬策略多年來的文章合集，結合宏觀與政策等覆盤了截止到2020年的市場起伏，結合產業政策等覆盤了行業的發展和其中重點個股的點評，值得一看。看完感受，沒有人能抓住每一個機會、每一段趨勢。市場錯綜複雜，歲月漫長，唯有堅持＋交易系統才能穿越迷霧混沌。日拱一卒，功不唐捐。

可以作爲基礎知識參考，但是還需與時俱進，跟蹤行業新變化

文字表達總覺得很怪，觀點和邏輯描述總有對不上甚至相反的感覺。