押注的男人：軟銀創始人孫正義的冒險之旅

《押注的男人》這個名字真是太貼切不過了，孫正義就像個賭徒一般，不停的下注，下注未來，不知道和他的家族是不是有點相關性呢？畢竟人家的家族生意就是開賭場的嗎 阿里，沃達豐，wework……當下的OpenAI，一次比一次下更大的注 不過，我們冷靜的想想，站在當下對未來做出選擇，那不也是一種賭嗎？只不過每個人下注的形式不同，掏空6個錢背30年的貸，這不是如同孫正義一般在押注嗎？只不過我們沒有資格如同孫正義下那麼大的注，區別也只是體現在數字上面吧 投資本身也是對未來的一種下注，而決定回報的變量有兩個，本金和回報率，普通人關注後者，而孫正義這樣的投資家更關注前者，沒有人知道每筆投資的具體回報率是多少，但投入多少是可以由投資者決定的，如果沒有每一次的重注，也許就沒有孫正義了，也就沒有靠幾筆投資就覆蓋那麼多失誤的場景了 本書讀完之後，給我個人最大的啓示是對槓桿的理解更深了一步 投資到底要不要加槓桿呢？其實不在於槓桿本身，而在於槓桿的期限和使用成本，如果能如伯克希爾那般使用長期的低息甚至無息的槓桿，那加槓桿是問題嗎？而如果如同孫正義這般三環套月的槓桿，期限不怎麼固定，利息還不低，一旦發生不可控的情況，不是每個人都能如孫正義這樣幸運的避過一次又一次，因爲幸運也是一種能力 孫正義到底是天才還是瘋子不確定，但他一定能看到我們普通人看不到東西，無論怎麼評價他，都抹不去他和他的軟銀在投資圈那濃墨重彩的一筆

書中最能體現孫正義“長期主義”思維的四個典型案例： 1. ​​思科日本合資——用“共同參股”取代“模仿與競爭”​​ 面對思科進入日本市場的威脅，他說服日立、富士通、東芝等巨頭放棄內耗，組建思科日本合資公司。此舉不僅讓軟銀獲得董事會席位和未來分紅，更把日本企業帶入全球領先的網絡設備賽道，從根源上奠定了軟銀在科技投資圈的長期影響力。 2. ​​軟銀上市——爲“千秋大業”搭建資本平臺​​ 在促成思科日本之後，孫正義立刻把注意力轉向資本市場，完成軟銀上市。上市使公司擁有持續融資與全球擴張的“發動機”，是他所謂“一決勝負，爲千出一番大事業”的關鍵步驟。 3. ​​願景基金押注人工智能——下注下一個二十年的浪潮​​ 書中回顧了他從雅虎、阿里巴巴到英偉達、WeWork，再到成立軟銀願景基金的全過程。每一次都圍繞“下一個時代的核心技術”提前佈局，2025 年憑藉 AI 押注重新成爲日本首富，正印證了他“永遠在尋找下一個大事件”的長期主義邏輯。 4. ​​“人生 50 年規劃”——個人層面的長期主義示範​​ 19 歲時，他就寫下“20 歲創業、30 歲賺到 1000 億日元、40 歲出擊、50 歲成就大業”等步驟，並在隨後 40 多年裏幾乎逐條兌現。這一自訂的長期路線圖，是他要求團隊“打破日本固有僵化思維，放眼未來”的精神源頭。 通過這四個層層遞進的案例，讀者可以看到：孫正義的長期主義不僅體現在投資時機的選擇，也體現在他對個人生涯、企業平臺乃至國家產業生態的系統性遠見。

孫正義，這個名字中國人都很熟知，尤其是投資阿里巴巴1300倍的收益，感覺他事財富的化身一樣。所以這也是我讀這本書的契機。 書中也從他祖父講起，作爲大朝鮮移民日本者，沒有合法地位，在移民羣居地苦苦掙扎，等到他爹這一代，終於厲害起來了，賭博黑道都沾染，完成了原始資本積累，物質財富解決掉了，但精神財富無法解決，作爲移民，在日本沒有得到正常公民的待遇，雖然也有日本名字“安本正義”，所以這個問題好像對他的心理造成了很大沖擊，至於出國後不敢說日語，怕被人識別不是正統日本人，成名後核電站泄露後表現出的爲了日本人民瘋狂往前衝等等，我估計這就是心理學上說的兒童創傷吧。 但他也很幸運，估計是看到父親做生意吧，自然對生意這個領域有興趣且有天賦，而且因爲是移民，也走不了日本正常人的大道，這些都促使他把自己的天賦發揮到極致。 從在美國留學期間，就開始創業，且把自己的實驗室和老闆都變成自己的企業合夥人或者員工，可見他的商業能力。再到後面回到日本，創建了軟銀，作爲軟件的中間批發商，再到滲入通信業務，再到網絡，一步步，從實業中間商轉變成了資本中間商，成立了如願景基金等各種基金，來全球吸引資本，做大能做大的槓桿，然後再全球收割初創公司。這一切，真的是豪賭。所以破滅也是可以預見的，但他總能穿越週期，再次啓航，通過作者的表述來看事幸運的成分比例偏大。 所以，也就這些事情吧，因爲作者是通過採訪周邊人和開放信息，來形成的這本書，感覺一直寫入不進去，大量篇幅在作者重複敘事，如他又投資誰認識了誰，掉哪個坑內裏面了，但每次作爲當事人，內心的所思所想，支撐的力量，作者完全沒有觸達到。而且在資本運作上，不知道作者是怕說清楚了太稀碎還是啥原因，總感覺沒有說明白。 總之，主人公的故事是精彩的，值得挖掘的，本書挖掘出來的乾貨不多。

孫正義說自己總被一個重複出現的噩夢困擾：在刺鼻的豬糞味中猛然驚醒。爲什麼他無限樂觀卻又被噩夢困擾？嗅覺是唯一不經過丘腦，直接抵達杏仁核和海馬體的感官，它繞過了理性，直接刻進了情緒和記憶的最深處，這個噩夢是他被整個社會排斥的體驗。他甚至認爲能和自己對比的是拿破崙、秦始皇、成吉思汗。必須用足夠大的成功來覆蓋掉那個不被社會認可的，外來者、底層標籤的他已經拼盡全力抵達了自己的邊界，那個絕大多數人無法企及的極限人生。可他卻說：“我到底取得了什麼，我做過什麼？這就是平庸糟糕的一生。”他最終極的恐懼是在臨死前無法交付一份足夠光榮的人生答卷。而我們每個人，也都在自己的邊界裏拼盡全力。

孫正義的人物畫像 他是出身底層的邊緣逆襲者、以願景爲錨的科技預言家、豪賭爲生的資本冒險家；眼光頂尖、魄力無敵、抗壓堅韌，靠重倉時代風口締造投資神話；但骨子裏過度激進自負、風控薄弱，一生遊走在暴富與鉅虧的懸崖之間，是資本市場極具爭議、不可複製的孤膽野心家。 一、出身夾縫裏的異類叛逆者 1. 身份自卑催生極強勝負欲 韓裔日籍的出身，在日本社會長期遭受偏見歧視，少年時期身處底層貧民窟，從小自帶邊緣人心態。不甘被階層與血統束縛，骨子裏拒絕循規蹈矩的日式安穩人生，極度渴望證明自身價值，不肯屈居人下。 2. 天生不甘平庸，拒絕保守 完全背離日本商界穩重、審慎、低風險的傳統行事邏輯，打心底排斥小富即安，一生信奉冒險纔是躍升的唯一路徑，年少便篤定要做改變行業格局的大人物。 二、極致激進的豪賭型投資者 1. 大手筆梭哈式決策，快節奏拍板 習慣短時間內敲定百億級鉅額投資，經典的45分鐘敲定千億願景基金募資；不在意短期賬面盈虧，敢於動用高槓杆、大額資金重倉單一賽道、單一企業，出手力度遠超同行風投。 2. 重長遠願景，輕當下財報 判斷項目優先看三十年長期技術變革趨勢，不在意企業當下虧損、現金流薄弱（WeWork、大量初創AI企業皆是如此）；願意長期耐心持有，等待技術爆發兌現價值，阿里是這套邏輯最成功的印證。 3. 信奉規模壟斷邏輯 堅信砸錢快速做大市場份額、形成行業壟斷才能賺取超額利潤，樂於不計成本輸血頭部初創，容忍企業瘋狂擴張燒錢，不在乎短期虧損壓力。 三、偏執狂熱的夢想願景家 1. 宏大敘事驅動一切行動 常年以三十年長遠藍圖規劃軟銀佈局，把投資上升到推動人類科技文明迭代的高度，從互聯網、移動通訊到如今人工智能，每一輪都認定自己站在時代變革風口。AI時代更是宣稱AI是人類有史以來最大革命，傾盡資源all in。 2. 強大自我信念，抗壓韌性極強 經歷過互聯網泡沫身家暴跌九成以上、WeWork百億鉅虧、基金淨值大幅回撤多次重大重創，極少因一次失敗徹底收手；受挫後迅速調整轉向新賽道，從不長期困在失敗內耗裏，自愈與重啓能力頂尖。 3. 極具感染力的願景演說家 擅長向各國主權基金、企業家、員工描繪宏大未來，依靠個人說服力撬動海量外部資金；靠個人魅力綁定馬雲、沙特王室等頂級人脈，搭建橫跨全球的資本與人脈網絡。 四、矛盾偏執的側面 1. 自信到近乎自負 極度相信自身判斷力，容易過度偏袒看好的創業者（如WeWork諾依曼），對項目隱患、管理層問題後知後覺；聽不進保守派風控意見，管理層制衡力度弱。 2. 賭性大於穩健風控 高槓杆擴張模式暗藏巨大債務風險，行情下行時軟銀股價、負債壓力波動劇烈；成敗兩極分化，一筆成功投資（阿里）抵消一堆失敗項目，整體收益高度依賴少數超級獨角獸。 3. 強勢獨裁式管理風格 軟銀核心投資、戰略幾乎由孫正義一人拍板，個人意志主導企業走向，缺少多層制衡體系；風格強勢凌厲，和日本傳統集團層層合議模式截然不同。

寫的太好了，精彩、細節清晰、連貫，且採訪了孫正義本人及衆多相關人士，資料詳實，讓人重獲激情，看到一個全方位的孫正義。 作爲在日的韓裔，其父親孫三憲通過養豬、高利貸、柏青哥（一種彈珠賭博店）發家，成爲柏青哥大王。 孫正義19 歲把"有聲電子翻譯機"賣給夏普，獲得第一桶金，創立軟件渠道代理公司softbank即軟銀，奠定主要根基，後不停槓桿收購，始終遊走在債務破產邊緣，最終締造了巨大的軟銀帝國，但仍是路徑依賴，不停押注巨大金額。 1994年7月22日，軟銀股價較發行價飆升70%，使孫正義一躍成爲日本最富有的人之一。時年僅36歲的他，身家已達20億美元。 1996年4月12日，雅虎美國上市。當日收盤價達到孫正義入股價格的2.5倍。憑藉持有的41%股權，他的賬面瞬間浮盈1.5億美元。 1999年11月：軟銀成立規模12億美元的新風投基金“軟銀資本合夥人”，隨後12個月內，這12億美元資金的90%以上都在市場峯值時期投出。 1999年底，軟銀注資2000萬美元，換取阿里巴巴30%的股權。 2000年3月，互聯網泡沫開始破滅，軟銀股價持續下跌，在2001年1月11日跌至2980日元的谷底。此時軟銀市值已不足1萬億日元（約100億美元）——較11個月前縮水95%以上。孫正義個人賬面財富約32億美元，成爲商業史上虧損最慘重的投資者之一。其後，軟銀已瀕臨破產——股價暴跌98%，市值從2000億美元縮水至20億美元。最終他依託盈利豐厚的雅虎日本，推出了“雅虎寬帶”​（Yahoo! BB）服務。 2003年5月10日淘寶網上線，軟銀持有淘寶50%的股份。最終在2005年將對阿里帝國的總投資從2000萬美元追加至1億美元。就在軟銀追加對淘寶的投資前夕，高盛選擇退出阿里。這家華爾街投行1999年以330萬美元購入33%的股份，五年後以超七倍的價格套現離場。當時看來這已是不錯的投資回報。然而十年後阿里上市時，同樣比例的股份價值已達125億美元——高盛的退出最終被視爲歷史上代價最慘重的錯失良機之一。 2004年，楊致遠同意雅虎向阿里巴巴注資10億美元，並將雅虎中國業務移交阿里運營——最終這家美國互聯網運營商獲得馬雲電商帝國40%的經濟權益。與此同時，軟銀實質上將其持有的淘寶股份併入阿里巴巴，以換取現金與股權。在這令人眼花繚亂的資本運作後，軟銀獲得3.6億美元現金，並通過將部分的這些收益再投資後最終持有阿里30%的經濟權益。 2008年9月15日，華爾街頂級投行雷曼兄弟倒閉，金融市場陷入恐慌。孫正義回憶道，​“我沒有賣掉軟銀的股票去蓋房子、買私人飛機什麼的。我幫了集團旗下很多公司……結果，我的債務額超過了我所持軟銀股份的市值，所以我個人其實已經破產了。直到2009年3月底，即軟銀公佈2009財年第一季度財報之後，信用利差才終於開始收窄，孫正義才首次稍感如釋重負。 2012年10月，當孫正義在宣佈收購Sprint的計劃時，他提出以201億美元收購這家“垂死”公司70%的股份。 2014年9月19日，阿里巴巴在紐約證券交易所的盛大上市。在創立15年後，阿里巴巴一舉完成了史上最大規模IPO，超越了臉書和谷歌。軟銀持有的32%的股份賬面價值近700億美元，至少理論上是如此。 2016 年7月18日星期一，ARM董事會正式建議接受軟銀提出的243億英鎊全現金收購方案。多數人對這份全現金報價——每股17英鎊——欣喜若狂。這一價格比ARM此前創下的最高股價還高出40%（1989年，蘋果公司以150萬美元收購了ARM公司43%的股份，後來以8億美元的價格出售。） 2016年12月6日，草擬了一份由軟銀和願景基金（中東資本）共同出資44億美元的投資方案。意味着WeWork估值達到200億美元，與希爾頓酒店持平。當時只有美國初創企業新星優步（Uber）和愛彼迎（Airbnb）獲得了比這更高的估值。 在2017年至2020年之間，願景基金持有ARM、酷澎、滴滴、DoorDash、字節跳動（中國互聯網巨頭及TikTok的創始公司）​、GuardantHealth以及RoivantSciences的股份。 2019年10月中旬，WeWork崩盤了。其估值從470億美元驟跌至不到80億美元，亞當·諾伊曼被迫出局，IPO被無限期推遲，軟銀控制了這家公司。軟銀——而非願景基金——出面提供了95億美元，涵蓋了新債務、追加股權投資。 2020年2月11日，孫正義收穫了一條好消息：一位美國法官批准了T-Mobile以260億美元收購其長期競爭對手Sprint的交易。這次合併使軟銀得以擺脫約400億美元的Sprint債務，最終實現了孫正義通過整合美國電信市場來打造“第三力量”的願景。 軟銀於2016年12月以28億美元買入英偉達股份，九個月後以相近價格將股份轉入願景基金。納赫塔經計算認爲該股被低估，於是採用名爲“領式期權”​（collar）的對沖策略，累計建倉至40億美元。正如他所料，英偉達股價因財報強勁而上漲，但隨後又回落，導致軟銀蒙受不小損失。納赫塔的衍生品操作緩衝了衝擊，但孫正義依然暴怒，氣得拍桌子。儘管市場後來回升，孫正義仍下令清倉。 摘錄： 1.在這個同質化的社會里，孫正義的與衆不同之處在於他樂於接納風險與變革。他無暇搞共識建設，只要當場決策。他最愛說的三個字是：​“開幹吧。​” 2.客戶與市場份額比現金流和利潤率更重要。 3.人們不該追隨時代，而要參透時勢、落子佈局，而後守候。 4.當你迷失方向時，要把目光放得更遠。​“你們無法清晰構想的原因，是把視野侷限在了30年跨度，​”他解釋道，並提醒他們自己最喜歡的時間框架，​“要大膽地從300年後開始設想，然後逆向推演出未來30年的發展軌跡。​”

AI Revolution科技大國加速賽🏈 ​一、韓日美中四國AI發力 1/SK海力士（韓國KOSPI：000660.KS） 業績（Q1，近月確認）：營收2441億元（+198% YoY），淨利1700億元，淨利率72%（全球半導體最高）。 股價/市值（近月）：4月底約6000億美元 → 5/27突破1.08萬億美元，單月漲幅+80%；年內+250%。 股市佔比：佔KOSPI總市值約18%，為韓市第一大權重股，帶動KOSPI單月**+40%**、突破8000點 。 核心驅動：HBM市佔57%，綁定NVIDIA，AI伺服器需求爆發 。 2/ARM（美股：ARM；軟銀持股87%） 業績（Q4 FY2026，近月發布）：營收14.9億美元（+20% YoY），淨利5.91億美元；數據中心版稅翻倍，AGI CPU訂單超20億美元 。 股價/市值（近月）：4月底2100億美元 → 5/21突破3173億美元，單月+51%；5/27回落至3430億美元。 股市佔比：佔納斯達克100約2.1%、費城半導體指數約8%，為全球第三大半導體IP公司 。 核心驅動：AI伺服器CPU架構壟斷，NVIDIA Vera CPU帶動業績預期上修 。 3/美光（NASDAQ: MU） 5月26日股價增長19%，市值萬億美元而成為全球TOP 10。 4/長鑫科技（A股科創板，5/27過會） 業績（Q1，近月更新）：營收508億元（+719% YoY），淨利247.62億元（+1688% YoY），毛利率65% 。 股價/市值（預期）：過會後估值1.5–2萬億元，對應A股科創板權重約5%，將躋身A股頂級權重。 全球地位：DRAM市佔7.67%（全球第四），僅次三星（40.5%）、SK海力士（29.6%）、美光（19.9%） 。 5/長江存儲（擬科創板，5/19啟動輔導） 業績（Q1，近月披露）：營收200億元+（+100% YoY），淨利2.4–2.6億元，毛利率45%+ 。 估值（預期）：上市前1600–3000億元，上市後5000–8000億元，科創板權重約2–3% 。 全球地位：NAND市佔16.4%（全球第四），首超美光（15%），逼近第三鎧俠（18%） 。 二、長鑫科技過會對A股的意義 1/科創板「雙引擎」成型 - 與中芯國際形成製造+存儲雙巨頭，合計佔科創板權重20%+。 2/國產替代打破海外存儲壟斷 全球DRAM三星/海力士/美光壟斷90%+，長鑫爲唯一非日韓美玩家，上市募資擴產（月產能+5–6萬片），加速替代進口 。 3/存儲產業鏈「估值錨」+ AI景氣放大器 4/AI算力「核心基建」資產落地 5/硬科技定價範式從「燒錢」到「高盈利」 三、長鑫科技IPO核心挑戰 1/預期PE100倍+而估值高達1.5萬億-2萬億元 2/國際巨頭圍剿與競爭壓力 三星/SK海力士/美光掌控全球70%+產能，長江擴產必引發降價打壓，2023年曾因此虧損。 技術差距：三星300層+量產，長江232層主力，294層研發中，先進工藝滯後1–2年 。 3/美國制裁與設備卡脖子 列入實體清單，無法獲得最先進EUV光刻機及核心設備，400層芯片研發受阻。 國產設備佔比50%+，但關鍵設備（刻蝕、沉積）仍依賴海外，擴產與良率提升受限。 4/盈利穩定性與管理挑戰 NAND競爭更激烈，利潤彈性遠低於DRAM（長鑫Q1淨利為長江100倍）。 無控股股東、國資+產業資本多元股權，決策鏈長、治理複雜，上市後合規與效率壓力大 。 四、A股萬億估值IPO歷史 1/中國石油（601857）—發行市值8.8萬億元 上市：2007-11-05，滬市主板 破發：未破發（發行價16.7，長期遠低於此） ​今日市值≈9800億元（較發行−88%） 2//農業銀行（601288）—發行市值1.2萬億元 上市：2010-07-15，滬市主板 破發：上市後曾短暫破發（最低2.58元） ​今日市值≈1.05萬億元（較發行−12.5%） 3/中國神華（601088）—發行市值1.1萬億元 上市：2007-10-09，滬市主板 破發：未破發 ​今日市值≈8500億元（較發行-23%）

真是個奇男子啊；通讀本書大概可以看出來，主人公最核心的業務就是投資，他的投資思路跟巴菲特好像完全不同，而且非常成功（有句話怎麼說的：條條大路通羅馬），但主人公的成功和認知關係更大，還是跟運氣關係更大，我也說不清（有句話怎麼說的：只要猴子足夠多，猴子也能打出《莎士比亞全集》），不過主人公的投資歷程確實曲折了點，巴菲特回撤最多50%，他好像最多都要90%+，而且經常有生死考驗，能接受這些本身就已經是奇人了（有句話怎麼說的：適合自己纔是最好的嘛）；這個人我學不來，一般股民也學不來，一般股民炒股賺錢最簡單的路就是學習巴菲特。

fd 評分：9.0 非常棒的一本自傳，筆記了很多內容… 我覺得核心還在於看懂未來，永遠盲目的樂觀的相信未來！ 對於自己也要充分的信任，無條件的信任！ 互勉！！！

孫正義算是21世紀在科技領域最著名的‘日本’企業家和投資家。在絕大多數頑固又保守的日本人裏，孫老闆絕對是個異類，在每次科技浪潮中，都能敏銳發現變革並投身其中。當然，孫老闆虛榮張揚又衝動，更不懂“估值”爲何物，既能投中雅虎、阿里、ARM乃至現在的OpenAI，也有不少WeWork這樣的價值毀滅者。當下孫老闆對於OpenAI的大筆押注估計是他職業生涯的最後一戰，對於他最終能成爲一個巴菲特反面的頂級投資者，還是會成爲投資界的許家印，我們拭目以待。 非常推薦閱讀8/10