CFA三级中文精讲①

2024年2月，终于通过了CFA全部三个级别的考试啦！都是一次性通过，学习过程历时两年整。感谢这套书一直陪伴我吧。内容和notes差不多，就是没有再年年更新了，如果有最新版就好了，因为考纲是年年变的。我用这套书作为预热读物，先读读找找感觉，再去读notes和其他英文材料。

王先生已经63岁了，公司要求员工65岁时退休，预计王先生还将工作2年。他目前的年收入是30万元。预期在未来两年年收入将会以5%的速度增长。当前市场的无风险利率为3%，并将在未来两年内保持稳定。王先生从事的工作风险较高，收入波动性较大，所以假设其工资有一个5%的风险溢价。从死亡率表格得知，王先生未来两年的存活概率为98%，97%。利用以上信息计算其人力资本（HC）。 解析： 总结以上信息得到表3-10。 表3-10　王先生的个人信息汇总

从资管(Asset Management)的角度，分析资产组合，风险控制，行为金融，税务筹划等等，干货满满，可作为国内金融教程的有益补充 1. 行为金融章节，系统性对过度自信，控制幻觉，前景理论，确认偏差，可得性偏差，禀赋效应，框架理论，自制力偏差，心理账户等常人易犯的错误进行了很好的阐述，有限理性假说，有效市场假说，市场反常现象的原理追溯等。其中前景理论关注的是收益与损失，即财富的变化量，比如人们对于收益表现出风险厌恶，对于损失却表现出风险偏好(即赌博,损失厌恶) 2. 养老金：固定收益型(DB), 固定缴款型(DC)，混合型。 对于固定收益型，雇主负债发放养老金，雇主承担风险， 固定缴款型，养老金资产属于雇员，可随雇员转移，雇员承担投资风险。在国内，一些经济学者提出我们是收益确定型(DB)养老金，收益是确定有的，但多少不定，似乎与此处有点冲突。但有点是确定的，由于双轨制的存在，养老金的分配不完全是多缴多得， 倒是国内个人养老金的的类型该是固定缴款型(DC)。 3. 投资者分类，将个人投资者分为2类，即被动投资者(从事雇员性质工作), 主动投资者(高净值) 。提出经济意义全面个人/家庭资产负债表(资产端 额外添加 人力资本和养老金，负债端添加 未来生活成本的现值，遗产规划。 IPS(投资政策说明书), 税收拖累。 对于人力资本(即一生赚多少钱), 计算现值时引入生存概率(参考保险生命表) 缺陷： 1. 对于年金的阐述有偏差，本书将年金局限为保险年金了，用与对冲寿命过长的风险。 2. 本书基于美国国情的，有些不适用于国内。 比如在做投资的税务筹划时，国内长期资本市场免收资本利得税，自然不用递延资本利得税，股票市场对于持有超过1年的有价证券免收红利税，债券市场在2025年开始收取3%的利息税。 备注:本人没有考CFA的计划，只出于扩展一下知识面的目的而来 先写这么多，以后补充...

从一个金融小白开始，一步一步开始在品职中文精讲系列中构筑完整的金融体系，感谢品职，我也会加油努力，争取通过三个级别的考试！

2023年我的三级过啦～ 虽然很多已经不适用了，但是只要分辨出来就可以 那些已经不考的部分就当作是增长知识啦 用过期教材不好，但是胜在微信读书方便啊……随时随地拿出来看看

二老写的书还是很好理解的，可惜今年三级考纲发生重大变化，协会重写课程将近一半内容。

听了早读课过来，看得更轻松，感谢

可以問一下二老什麼時候出更新版呢？ 經歷2020跟2022的改版後，書有很大的部份已經不適用了。