CFA一级中文精讲③（第3版）

考完了，应该能过，等待邮件congratulations!。 告别一级，感谢作者，每次更新的版本感觉都比之前的好，书看了好几个版本的好几遍了。

二刷了这本书，这一册主要倾向于对各个资产类别进行了介绍，涵盖了权益、固收、金融衍生物和另类投资，可以和《预期收益》两本书参照着读，本书的主要难点在于各类资产的估值和相关的计算，读后相对系统全面的对各类资产类别有了一个初步的认识。

明天考试，今天磨刀😭过一遍知识点是可以的。而且知识点之间的逻辑阐述的很清晰。检查一下还有哪些知识点没有记住

Chartered financial analyst ，值得一看，对了解金融市场有扫盲的作用，后面一些计算公式确实没有完全研究懂。但是也对行业竞争波特五力模型（已有竞对，新生竞对，替代品，供应商议价，买家议价），国家经济5个方面（gdp/利率/通胀 科技 人口 政府 文化）还有资产证券化，金融衍生品，欧洲债券，中央银行准备金，对冲基金，债券等级等知识点有了初步认识。也挺有意思的，推荐对金融感兴趣的读一读。

工具书。 学到了一些金融学的专业知识， 和前两本比起来计算慢慢增多， 看不懂没关系， 暂时跳过， 混个脸熟。😊

投资收益的计算方式 要计算投资收益，首先要知道基金的账面资产净值（Net Asset Value, NAV）。简单来说，NAV就是出资人LP在VC基金份额中的账面价值，对于规范的基金， NAV往往是经过审计之后的数据。VC基金的账面资产，主要包括几类：尚未投出的资金、已投出的资金所置换成被投公司的股权价值、投资退出所收回的现金。 投资的目的是实现价值增值，对于VC基金的运营来说，要看其效果如何，通常需要一些指标进行内部及同行间的评估和对比。通常来说，有基金总净值回报倍数（Total Value to Paid-in Capital, TVPI）、现金回报倍数（Distribution to Paid-in Capital, DPI）及内部收益率（Internal Return Rate, IRR）三个指标。 如前面所述，收益指标有毛收益和净收益的差异，区别在于毛收益是以VC基金的投资及收益来计算的，算的是VC基金从项目投资中获得收益的情况，而净收益是以LP的投资及收益来计算的，算的是LP从VC基金投资中获得收益的情况。比如IRR这个指标，净IRR（Net IRR）指的是LP的收益率，毛IRR（Gross IRR）指的是VC基金的收益率。 TVPI的计算方法是，用基金账面资产净值加已分配现金（NAV + Distribution）除以LP已投资金（Paid-in Capital）的比率；DPI的计算方法是，用已分配资金除以LP已投资金的比率；IRR的计算方法比较复杂，简单来说，投资项目未来产生的现金流量的折现值之和，就是项目的净现值（Net Present Value, NPV），净现值等于零时的折现率（Discount Rate）就是项目的IRR。 对于LP来说，要横向比较不同基金的运营业绩，IRR是最好的指标。同时， LP与GP结算门槛收益时，也大都是在IRR的基础上进行超额收益分成的，IRR决定了GP的变动回报。但IRR单独看当然是会有偏差的，所以通常会结合TVPI一起来看，有的投资回报倍数很高，但拖了太多年，IRR很差；有的投资IRR很高，但由于快进快出，绝对金额的回报很一般。所以单独看IRR也是有局限性的，但在看整个基金表现时（投资的时点和收回投资的时点相对均匀与分散）, IRR会更具参考意义。DPI多数都是用在衡量基金期内给LP的回报上。在VC公司内部衡量投资成绩时，这个指标用得较少，而且这个指标在横向比较上差异也很大。 回报倍数 TVPI、DPI、投资回报倍数（Multiple of Invested Capital, MOIC）这三个指标都用于计算回报倍数（Multiple），指的是VC基金的不同口径计算的投资回报额与不同口径计算的初始投资额之间的比例，反映投资项目绝对价值的增加。

可以看出作者对金融知识的熟识程度，将一些金融用语进行形象化的解析更有助于我们的学习，有时候在看英文书时，会因为一些约定俗成的词语（在金融界有特殊含义的词儿）而形成障碍，但是当看到书中的解析就会醍醐灌顶，在英文中的多种可能性理解，遇到这里的解析你就能清晰透明的感受到应该如何正确理解，是一本对我们理解金融大有裨益的工具书！

当你发现这本书的时候，已经约等于已经通过一级考试了。

是CFA一级考友的福音～帮助更好的理解知识点～

非常实用nice的书，考执照必备