从制造到服务：结构转型期的宏观经济学

这本书具有很强的现实意义！！ 当经济中的需求持续大于供给的时候，就会带来过热，通货膨胀也会随之而来。从与通胀相关的经济指标来看，从2002年到2012年，中国正处于工业化进程的高峰期，市场上供不应求现象占主导，宏观经济总体处于过热状态。 然而，从2013年到2019年，也就是中国进入从制造到服务业的经济结构转型期之后，市场上供大于求现象占主导，宏观经济就呈现出了易冷难热的周期特征。 这背后的原因是什么呢？作者认为，最主要的原因是，过了工业化高峰之后，中国经济面临着总需求不足的新难题。 关于总需求不足的证据，本书重点关注的是广义信贷的增速下降。广义信贷对应的就是银行面对广大用户提供的各项贷款，还有证券投资这些业务。那么，广义信贷增速下降，换个角度来看，其实就是，人们的银行存款，还有证券投资等金融资产的增速下降了，也就是，人们手里的钱攒得更慢了，所以对应的，社会中的总购买力也就随之下降了。 那么，广义信贷的增速为什么会下降呢？如果我们把“广义信贷”这个指标再拆得更细一点，分为发放给企业、居民和政府这三个部门的信贷，会发现，造成广义信贷增速下降的主要原因，是企业部门信贷增长的大幅放缓。具体来说就是，在跨过工业化高峰期之后，国内的能源、化工、钢铁、机械设备等众多资本密集型的工业部门，增速大幅放缓，与之相关的信贷也大幅放缓。 这意味着，过去最有力的信贷发动机熄火了。在这种情况下，虽然居民部门信贷扩张还保持了比较高的增速，并且政府部门也大幅增加了自己的债务，但是加总后的广义信贷增长还是不足以维系原本的通胀水平，还有与之对应的产出水平。随之而来的就是总需求不足。 我们该如何应对总需求不足的问题呢？货币政策是通过低利率刺激企业、居民的开支，是尽可能地借助市场自发的力量提高总需求；而财政政策是通过政府的力量来提高总需求。 国外应对总需求不足，经常采用的是货币政策，通过降低利率，来刺激总需求。比如，我们看到，2020年底到2021年初的时候，由于受到疫情的影响，全球范围内中产阶层财富缩水；伴随而来的，是全球范围内“有效需求不足”，以及经济增长乏力；于是，多国央行开始了“史无前例”的货币放水，以刺激需求、提振经济。 但是，中国在2012年进入经济结构转型期之后，虽然也面对着需求不足的问题，却并没有过度依靠低利率来刺激总需求。中国在降息方面一直很谨慎，这跟发达国家的政策有着显著区别。作者说，从2012年到2018年期间，我们主要依靠的是政府的隐性债务扩张。具体来说就是，政府通过地方融资平台进行债务扩张，它增加基本建设投资，来提升广义信贷和总需求。 在前面这些内容的基础上，作者提出了一个很重要的观点，那就是“中国宏观经济政策面临的三难选择”。 这个“三难选择”说的是，在经济结构转型期，我们会发现，使用财政政策和货币政策这两种常用的稳定经济的政策工具，是很难同时顾全保增长、防风险和稳房价这三个经济目标的。理解这个“三难选择”，能帮我们更好地理解我国在进入转型期之后的宏观经济政策演变。我们跟着作者来看一看： 从2012年到2018年期间，中国选择的是保增长和稳房价目标，所以，当时我国刺激总需求的主要措施是政府隐性债务扩张。这样做的一个弊端是会使得系统性金融风险上升，也就是会妨害到“防风险”的目标。因为，地方融资平台的这些新增债务对应的资产收益不高，但融资成本却比较高，并且存在债务的偿还期限跟项目的投资回收周期不匹配的问题，意思就是，你用借来的钱投了个项目，项目还没创收呢，这边借的钱就要还了。所以，很多地方融资平台的债务要靠着借新还旧才能维系下去。随着这部分债务越滚越大，中国的系统性金融风险也随之上升。 后来，当政府隐性债务规模过大，系统性金融风险上升的时候，我国选择的是把稳房价和防风险作为目标。比较典型的例子就是，2018年，我国加大了金融部门去杠杆的力度，还有治理地方隐性债务的力度，这些政策有效地防止了房价上升、防止地方政府隐性债务上升，但同时就不能很好地顾及“保增长”这个目标了。所以我们会看到，这个时期的物价水平和经济活力有一定程度的下降。 刚才说的这些，是咱们国家在转型期的宏观经济政策实践。可以看到，我国在进入从制造到服务的转型期之后，由于总需求不足这个约束条件的存在，我们经历了在保增长、稳房价和防风险这三个目标之间反复、艰难的抉择。 作者也列举了一些具体措施，比如释放科教文娱等服务业发展潜力，释放都市圈成长潜力，释放金融市场服务风险投资的潜力，改善政府公共服务，完善社会保障体制，等等。这些举措都能带来新的信贷增长，改善需求的同时还能提升供给，带我们走出三难选择的困境。 这听起来好像挺顺畅。但是，作者提醒我们，要推进这些改革措施，并没有那么容易。因为在这背后存在一个最难解的深层挑战，那就是“观念”。 作者认为，观念是制度和政策的最核心支撑。主流观念不变化，新的制度和政策调整就难以维系。但是，观念是慢变量，虽然它时时刻刻都在细微变化，但想要追上经济发展和市场变化的步伐还是很难的。

读完的第888本书，中国在2012年从制造向服务转型，作者提供了翔实的数据和严谨的分析，五星推荐。 从制造到服务转型期间的主要特征： 产业结构调整：随着经济发展，中国产业结构从制造业向服务业转型。一方面，制造业在经济中的占比逐渐下降，而服务业占比持续上升。另一方面，服务业内部也出现分化，以技术为主的服务业发展迅速，而以劳动为主的服务业增长相对缓慢。例如，金融、科技服务、信息服务等技术密集型服务业在经济中的重要性日益凸显，而传统餐饮、零售等劳动密集型服务业的占比则相对稳定或略有下降。 消费结构升级：居民消费结构从以物质产品为主转向以服务消费为主。教育、医疗、文化娱乐、旅游等服务消费的占比逐渐增加，而对传统制造业产品的消费增长放缓。消费升级推动了对高质量、个性化服务的需求增加，这进一步促进了服务业的发展。例如，人们越来越注重健康和教育，对高端医疗服务和优质教育资源的需求不断上升。 人口与城市格局变化：人口持续流向大城市和都市圈，大城市在经济、就业、教育和医疗等方面的优势吸引了大量劳动力。大城市与中小城市之间出现了明显的分化，大城市在经济结构转型中更具优势，而中小城市面临更大的挑战。例如，一些大城市的人口持续增长，城市规模不断扩大，而一些中小城市则面临人口流失的问题。 经济增长与波动变化：从制造到服务的转型导致经济的潜在增速出现阶段性下降，经济增长速度从高速增长转向中高速增长。经济波动特征从工业化高峰期的“易热难冷”转向“易冷难热”，需求不足成为经济运行中的主要矛盾。例如，在工业化高峰期，经济容易出现过热现象，而在从制造到服务的转型期间，经济更容易出现需求不足的情况。 就业结构变化：随着服务业的发展，服务业就业占比逐渐上升，制造业就业占比下降。同时，就业质量也出现了分化，技术密集型服务业创造了更多高质量的就业机会，而传统制造业和劳动密集型服务业的就业质量相对较低。例如，金融、科技服务等行业提供了高薪、稳定的工作岗位，而传统制造业的一些岗位则面临着工资低、工作环境差等问题。 宏观政策建议： 宏观经济政策调整：在通胀可控的条件下，应采取扩张性的财政政策和货币政策，刺激经济增长。例如，通过降息、增加政府支出等方式来扩大总需求。同时，应在银行贷款和债券市场上保持高标准的风险评估和信贷纪律，以防止金融风险的积累。 释放服务业发展潜力：应推动科教文娱等服务业的市场化改革，减少行政干预，提高市场效率。同时，加大对科技服务、信息服务等技术密集型服务业的支持力度，促进其快速发展。例如，政府可以通过税收优惠、财政补贴等政策，鼓励企业加大对科技研发的投入。 推动城市化进程：应支持大城市和都市圈的发展，优化城市布局，提高城市承载能力。同时，推进户籍制度改革，使更多农民工能够融入城市，享受城市公共服务，提高城市化质量。例如，政府可以通过建设保障性住房、提供职业培训等方式，帮助农民工更好地融入城市生活。 改善公共服务与社会保障：应加强教育、医疗、社会保障等公共服务的供给，推动公共服务均等化，缩小城乡差距。同时，完善社会保障体系，提高社会保障水平，增强居民消费能力和信心。例如，政府可以通过加大对农村教育和医疗的投入，提高农村公共服务水平。 金融改革与创新：应推动金融服务实体经济，特别是支持中小企业和创新型企业的发展。同时，完善风险投资市场，为创新型服务业提供更多的融资渠道。例如，政府可以通过设立产业引导基金、鼓励金融机构创新金融产品等方式，支持创新型服务业的发展。 观念转变：应推动社会观念的更新，改变对服务业和城市化的传统认知，树立新的发展理念。同时，通过政策宣传和教育，提高公众对经济结构转型的认识和理解，营造良好的社会氛围。例如，政府可以通过开展宣传活动、举办培训班等方式，提高公众对经济结构转型的认识。 通过这些对策，作者希望推动中国经济顺利从制造向服务转型，实现经济的高质量发展。

第一部分：经济增长 因为传统制造业的技术水平上升以及随着收入上涨的消费偏好变动，制造业向服务业转型是一个必然的过程；工业化带动城市化（干的好），城市化反哺工业化（卖的好），制造业生产率提高，加快城市化进程，城市化进程又反哺制造业，但是对于制造业的需求，当国民收入到达某一范围（8000-9000国际元）时，简单来说是对于工业品需求渐渐下降，制造业需求增速低于收入增速，人力资本密集型服务业需求增速高于收入增速。但是在国内，人力资本密集型服务业，对于房地产这种市场化程度较高的行业自然发展较快，但是对于市场化程度较低的比如医疗、教育、社会保障等行业国家存在市场管制，政策扭曲了资源配置，降低了效率。市场管制的初衷是这些行业存在严重的信息不对称，你买电视可以货比三家，可以比较不同的品牌质量，甚至可以货到付款以及退货，这种制造业的标准品信息相对对称，但是在医疗领域，你甚至不了解你得的什么病，也不知道医生给你开什么药等等，存在着严重的信息不对称，为了建立社会信任度，政府开始管制，但是管制往往会导致管制机构与部分企业合谋寻租，也可能会导致管制脱责从而设置很高的准入标准。中国经济当前的短板也在这里，就是人力资源密集型服务业市场化程度低，政府存在管制，从而导致资本与劳动力没法进入，向服务业转型过程出现极大的问题，服务业管制，使得外部性收益为负，企业也失去了创新活力，当然创新活力的原因不仅于此，还包括知识产权保护以及基础研究与产业发展的不匹配。 第二部分 宏观经济波动 经济转型（从制造业向服务业）过程中，无论是从人口出生率下降还是从结构转型的阵痛期，我们都面临着潜在经济增速下滑的问题，认识到经济增长放缓是常态化，才是采取政策的前提。保增长（就业）、控房价、防范系统性风险是一个三择二的过程，一开始选的是保增长稳房价，也就是不降低利率，通过地方融资平台投资基建扩大总需求，2018年后提出去杠杆，转为控房价及防范系统性风险，所以总需求相对下降，造成经济活力不足，失业率上升。当然期间有一些小幅度的货币政策刺激需求，但是从始至终都保留了货币政策的底线，没有同欧美一样进行量化宽松。可以看到，控房价是一直以来的主题，中国的房价尤其是一线城市的房价居高不下，有三方面原因，第一是与住房配套基础服务供应不足导致的房价溢出，学区房就是一个代表，第二是土地供应不足以及住房使用效率不高，北上广深的人均住房面积高于纽约东京等城市，第三是金融性投资工具的缺乏，财富保值工具单一，买房是比较合适的增值保值途径。 这本书算是“三去一降一补”的一个深入版，尤其是书中关于补短板的介绍，充分且深入

现在越来越不喜欢看这类缺乏微观基础的宏观经济著作了，没有对银行微观结构、以银行为主的金融结构体系以及导致权益融资抑制的制度结构分析，就着那一堆宏观经济数据翻来覆去，有啥用啊。。。。。。作者也心里清楚，大量市场结构扭曲导致了如今的状况，那不就应该多去找找微观结构扭曲在哪吗？

最近对经济和金融比较感兴趣，更多的是来自工作需要吧，至少能让自己明白顶层设计和摸着石头过河的逻辑在哪里？未来的落脚点又在哪里。这本书感觉一般。第一，逻辑性不强。对于一个普通观众来说，我有点看不懂书本逻辑，很多内容在自说自话，前后关键性间断，果断行的下结论，讨论来讨论去，后来就没有结论了，感觉昏头昏脑的，么有逻辑。第二，文字不深刻。洋洋洒洒这例证那方法此模型的，结果让人没有记住核心观点到底在哪里？就像问了问你有没有吃饭，你说吃饭有三个好处三个坏处，结果没有回答吃没吃。

总的来说，我很推荐这本书。中国正处于产业结构转型的艰难窗口期，经济下行减速趋势较大，这本书从严谨的学术视角分析经济的长期增长与短期宏观政策决策。大多数观点，我是认可的，保留逻辑的连贯完整，也不使得文章难读。                        但我对这本书部分论点持保留态度，并想做一些拓展。首先，二战后实际上只有日本与亚洲四小龙实现了持续性高速增长，迈入了高等收入之列。大多数国家不是长期停滞，或实现短期增长后又跌入了中等收入陷阱。地缘政治上，成功者无一是美国主导下世界体系的依附者，没有受到中美贸易战这种地缘经济冲突的影响。而中国崛起必将是对美国霸权的破坏，打压将是前所未有。而从由技术革命驱动的长波来看，日本等国以第三次工业革命积累的资本，借第四次工业革命成功弯道超车，实现产业结构转型。但如今新技术革命将至未主，全球经济进入存量时代。中国产业转型将面对更大层面的国际竞争压力。中美博奕，中国复兴很有可能会是长期过程。                                                                    第二，现代服务业转型不仅是需要简单的放开管制，更需要治理体系与治理能力的深度改革。教育，医疗等具有公共性的部门简单地放开或加强管制都不可能实现现代化的目标。

看着作者（包括在内的宏观经济学家）用各种统计数据，提出定性/定量的模型（或者分析框架），我觉得他们就是经济学领域的K线分析师，弄的挺唬人的，眼镜度数增加了，长期来看战绩0-5。 我觉得应该给拿不出研究成果（新的定量分析模型）的宏观经济学家一个硬币，他们每预测一次，这边就抛一次硬币。 数据不准确的问题-哪怕是联合国的数据，早就是共识了。 经济学模型化当然是正确的方向，但是，孩子上幼儿园也是正确的方向。更何况，我根本没听说过国内有国际认可的宏观经济学家。 在看金融系统/银行危机分析的书籍的时候，宏观经济学竟然没有银行的位置，或者只把它看作一个透明的一次函数。 综上，不会再看国内宏观经济方面的任何作品。更何况经济学完美的避开了政治领域。差评

第一次读“浦山书系”，好书！这本书上半场讲了经济结构转型与经济增长，重点是探讨产业发展与基础设施建设对城市化的影响，最后转向住房供给弹性问题上。中场是经济结构转型与经济波动，重点是探讨广义货币理论，分析居民和企业信贷需求，最后转向保增长（就业），稳房价，预防系统性金融风险上面。下场是政策讨论，重点是国家宽松货币政策，分析宽松货币政策与通货膨胀之间的关系，最后转向外国应对大萧条的经验上。书中大多内容都值得借鉴，有些观点见仁见智，需要现实体会。“浦山书系”值得阅读。

作者试图从中国因为经济发展导致制造业比例下降，服务业比例上升来解释为什么中国经济增速下降的问题，并且提出政府不应该习惯性地推工业，压服务业，因为这一政策会导致消费不足，储蓄上升。 本书认为中国前期的经济快速增长是因为制造业作为实体经济更便于贷款融资，因为抵押品是实物，而随着制造业规模的扩大，人民实物需求空缺逐渐缩小，必然导致制造业增长速度降低。 而人民对教育，医疗等服务业需求在后工业时代日益增加较难为经济发展提供充足的动力。因为第一这些都是高度管制的行业，第二服务业难以提供银行需要的实物抵押物，难以获得信贷的助力。 现在政府正在整治学科辅导行业，正好映射了作者担忧的问题，政府压制服务业会导致经济增长动力不足，衷心希望这不是真的。

中国经济的发展符合正常轨迹，担忧应基于实际情况，并与发达国家的发展过程比较。像书中一个有趣的例子说的一样“小孩子成长过程中经常有感冒、发烧、拉肚子，这些都是问题，但不是孩子发育的短板，而是孩子发育中的正常现象。中国经济是成长中经济体，不能和发达经济体直接对比。要比，也应该和他们发展过程中的情况比。” 总的来说，这本书提供了对中国经济发展状况的深入分析，强调了在面对问题时保持理性和长期视角的重要性。