雪球专刊：2023雪球嘉年华回顾（346期）

价值投资的本质是买股票就是买公司，买能够长期持续获取平稳或增长的现金流的生意模式。其具体含义包括：具有护城河的生意模式，安全边际，能力圈，不懂不做，不借杠杆，长期复利等等。 长期来看，普通人随着个人收入和盈余的增加，在相对稳健的投资条件下，如果从25岁坚持到60岁，通过时间的复利，可能会非常明显地改善退休生活。

看2-13章就够了，第1章是概述，14章是总结，很多东西都重复了。 对于不炒股的非金融行业从业者来说这本书能学习到挺多的。不过对于目前的股市行情，不太建议大家去炒股，专家们个个都说要有信心和长期投资的心态，但是对于普通人来说风险还是太大了。

看到没有，不着急的人还在放梆子，一个个坚定信心，其实他自己一点信心都没有，没办法，公共场合必须唱多。所以来了那么多人干嘛来了？大家互相欺骗自娱自乐来了？还是靠别人来麻痹自己了？无用！

不管管不管用真不真实相不相信道理就是这么个道理。

《雪球专刊（第346期）》 雪球专刊 提振信心之旅 >> 价值投资最基本的逻辑是，进行投资之前，首先要衡量它值多少钱，如果交易价格比我认定的价值贵，那就卖；相反如果便宜，那就买。 >> 我是概率优先的投资体系，以这个为基础要‘四好’，概率更高、胜率高： 第一，要人好，管理好，包括股权结构比较好、中高层有比较好的激励机制。 第二，要有好的估值，80%的收益、股价是由利润来决定的，20%以内是由估值变化来决定的。 第三，好的商业模式，包括现金流、品牌力、成本、规模优势、技术等。 第四，好的行业环境、背景，政策方面是否有利。”

目前经济周期在底部，经济在触底，在政策助力下，所有经济在运行的时候都有周期，再差的经济环境都是有周期的，都会见底，所以现在可能处于最坏的底部阶段，往上爬。 我们在做投资的时候要找的是一个不对称的回报，向下空间小，向上空间大的时候就做，就这么简单。现在的港股市场，明显具备这样的优势。 增量资金这块，市场中保险公司整个体量是29万亿多，现在配置比例只有12%，高点是大于25%。即便只提高5%，就是1.5万亿，现在整个外资，整个北向合起来也就1.5万亿多一些。

这一期给我吃了一个定心丸，非常重要

看完只有一点收获：2024年是复苏之年！

信心还是要有的，毕竟我们已经失去了饭碗，不可能再失去信心了！我们总不至于一无所有吧？

房地产第一季度会得到反弹，经济存在周期，目前处于底部，外国投资信息更加灵通，减少贵金属投资，超配美债，个人认为贵金属有下调空间，寻找a股结构性行情，等待人民币的升值。