财经（2024年第13期）

产能过剩是一个复杂且严峻的经济问题。它指的是实际生产能力超过了市场需求，导致资源利用效率低下，企业竞争加剧。产能过剩的原因多样，包括政府主导的投资模式、财税制度的不当激励、地方政府的政绩追求等。这种现象对经济造成负面影响，如物价下降、经济增长压力增大、金融风险上升等。解决产能过剩需要政府、企业和社会共同努力，通过宏观调控、市场化改革、兼并重组、创新发展等多种手段来优化资源配置，提升产业效率，促进经济可持续发展。

本期《财经》差不多用了3个多小时看完。 看封面帅气又儒家的企业家李东升，让人忍不住想读一下TCL到底是如何刷新中国制造的。整个看下来，TCL的命运转折在于掌舵人李东升那次几乎压上全部身家性命，创建华星光电，引进t1生产线。那次背水一战，不仅让tcl度过了危机，更是走上了如今的巅峰位置。 其实细看发现，那次的决策不是赌，而是搏。李东升的战略眼光，细节考量等能力体现的淋漓尽致。所以tcl能有今天，也就不足为奇了。 除此之外，其他文章感觉深度一般。牛肉降价，上市公司造假，气球贷重来等等，我觉得可以再深入一些，透过文章里说的现象去思考背后的东西，可能更吸引人。 唯一让我比较惊喜的是“康师傅”那篇文章。我印象里提到康师傅就是泡面以及现在不多见的矿泉水。所以没想到的是，康师傅这几年在泡面的蔬菜包里的“较真”。不管如何，敢于打破那条著名的胡焕庸线，去尝试绿色新质生产力就是好样的。另外在看到坚持考核“蔬菜零异物”的时候，忍不住想先泡上一桶哈哈。 OK，就这样吧，希望下期有更多感兴趣的和惊喜的文章。

TCL创始人李东生能意识到传统制造的短板，并且有那种魄力去突破，让我看到了企业家的精神，测底让我扭转了对TCL传统的看法，这种精神值得敬畏和学习。

高端产能不足、低端产能过剩，任何时代、任何国家都是如此。而按照国际贸易的比较优势理论，每个国家都应集中生产、出口具有比较优势的产品，促进专业化分工。专注、沉潜下来，为全球消费者创造真正的价值，不以国界为边界，应是中国企业的共识

这期关于产能过剩的问题分析，反映中国新能源汽车产业全球领先地位，美欧一边加税制裁，一边自己开足马力赶上这块自身的产能，恰恰证明中国的优势。虽然国内内卷，但行业在内卷中发展，而且全球市场巨大，没有所谓的产能过剩，包括新能源产业。虽然被制裁，但这是损人不利己行为，只要有有价差优势，迟早必然向利润低头，毕竟政治服务于经济。

李东生当时也没预见到LCD产业的结局，但他认为拿出全部家底创立TCL华星不是赌，是搏。赌是成败全凭运气，搏是有准备的背水一战，他有七成把握打赢这场生死之战。如果不打这一仗，困守在电视组装环节，TCL更是前途黯淡。 賭 vs 搏

《财经（2024年第13期）》 财经 19个笔记 ◆ 牛肉为何持续降价 >> 今年以来，牛肉零售价格持续走低，主要由四个原因导致。 一是牛肉产量增加偏快。 牛肉降价的四个原因：一是牛肉产量增加偏快。二是进口牛肉幅度增大，进口量大于国内牛肉产量。三是淘汰的奶牛数量较多（生鲜乳行情低迷，奶牛淘汰，变成牛肉流入市场）。四是肉类消费结构变化（猪肉羊肉禽类供应充足且价格走低） 我查过了奶牛是可以吃肉的，奶牛也是牛。 >> 加上部分走私牛肉，进口数量膨胀。例如，仅2023年12月24日，钦州市在开展“雷霆风暴”专项行动中，全市公安机关就查获冻品走私牛肉10.87吨；此前，在舟山有关部门曾一次查获冻品走私牛肉300余吨。 三是淘汰奶牛数量较多。 ◆ smart第10万台交付：一个“小”车企的转型样本 >> 梅赛德斯—奔驰与吉利控股合资成立smart品牌全球公司， ◆ 沙特，下一个硅谷？ >> 在沙特王储兼首相穆罕默德·本·萨勒曼提出的“2030愿景”中，科技产业的发展被视为改变沙特单一石油经济模式的重要途径。沙特王室成员卢尔娃·阿勒沙特更是在今年2月出席中东首届网络峰会期间直言，沙特想要成为下一个硅谷。 >> 最能体现沙特“2030愿景”雄心的，则莫过于沙特西北部红海沿岸的新未来城(NEOM)。这座城市的建设预计耗资5000亿美元，数字化、自动化、机器人、人工智能等技术的应用将使其成为世界上最先进的智慧城市。 ◆ 中国央行黄金储备结束“18连增” >> 黄金是不生息的货币，因此当降息预期形成时，金价往往走高。 >> 相对于黄金，白银既是一种投资资产，也是一种用于电子产品和太阳能电池板的工业金属。 白银协会总裁兼首席执行官Michael Di Rienzo表示，金价还有进一步上涨的空间，白银价格也将随之上涨。此外，绿色能源转型也将带动白银需求。 行业机构白银协会的一项研究表示，由于预期工业需求增加，白银市场目前已进入结构性市场赤字的第四年。今年前四个月，印度的白银进口量已超过2023年全年。 师橙也称，光伏板块对于白银的需求非常大，2024年预计超过4500吨。 >> 中国央行购金步伐暂歇 在过去数月中，支撑黄金上涨的一大推手正有所转变。以中国人民银行（下称“中国央行”）为例，二季度，其购金速度放慢，4月净购买黄金6万盎司，5月更是没有进行净购买。这意味着，中国央行黄金储备结束“18连增”。 >> 金价涨幅会否继续？ 展望后市，市场研究机构StoneX亚太和中东金属部门主管Amar Singh表示，黄金的实物需求强劲，2024年，金价很容易达到2600美元/盎司—2700美元/盎司。 瑞银则认为，金价回调可能是更强反弹的前奏，其回调不太可能吓到投资者，预计任何进一步的回调都将被视为建立头寸的机会。 该行认为，这背后的原因在于，首先，美联储仍将处在降息通道中，尽管降息的时间点和幅度存在不确定性；其次，各国央行的持续购买和关键实物市场的稳定需求为金价提供了支撑；再次，黄金仍是对冲宏观经济不确定性和地缘政治风险的有力资产。 ◆ 上市公司财务造假术曝光 >> 财报数据是投资者判断一家公司投资价值的重要参考指标，但部分公司为了让财务数据“好看”，会通过一些“财技”美化指标，结果使数据“失真”。具体手段包括：提前确认收入、少计提资产减值准备、未按照“实质重于形式”进行会计核算等。 ◆ 住房气球贷卷土重来 >> 近期，平安银行发布的《房贷利好政策来啦》一文中介绍了多种还款方式，其中：借款人按约定的总期数（固定20年）计算每期月供，在贷款期限内分期归还贷款本息，最后一期一次性偿还剩余本金。 这就是所谓的气球贷(Balloon Loan)，贷款前期每期还款金额较小，但是在贷款到期日还款金额较大，“前小后大”像气球。 >> 这几年，商业银行的创新不仅仅有气球贷，还有百岁贷等产品。百岁贷是指，“借款人子女作为共同借款人，最长可贷至100岁”。 ◆ 日本企业国际化的经验 >> 三个办法来延缓技术转移 >> 20世纪90年代以后，日本市场对外资开放的程度前所未有。作为国家战略，日本不断吸引留学生和高层次人才到日本。30年之后，日本事实上成了一个隐形的吸引移民的国家。笔者前往日本留学的1995年，在日本留学的外国留学生只有5万人左右。2023年，在日本的留学生的数量达到了27万人左右。新冠疫情之前的2019年，这个数字是31万人。日本政府还实施了“观光立国”的战略，大力度吸引外国游客到日本。 ◆ 马斯克天价薪酬来龙去脉 >> 大部分上市公司CEO和高管的收入与股价和业绩表现有关，但不会像特斯拉这么极致：从2012年开始，马斯克不在特斯拉拿任何工资和现金奖励，他获得回报的唯一方式是完成董事会制定的一系列业绩和市值目标，达成了就拿巨额奖励，达不成就一无所获。 马斯克同时掌管多家科技公司，特斯拉董事会最初设计这一方案是为了更多绑定马斯克的精力。 接受这套方案的马斯克，则相当于接受了一个有点类似风投的方案：如果公司实现旁人难以想象的巨大成功，他将获得价值数百亿美元的股票。如果公司业绩达不到目标，他几年工作将没有一分钱回报，损失上亿美元——作为对比，个人名气没有马斯克大的福特CEO一年收入超过2600万美元。 ◆ 医美巨头求升级 股王贵州茅台，毛利率也不过才93%左右。 真的是，一帮大老爷们喝出了一个贵州茅台，一帮小姐姐们打出了一个爱美客。 >> 爱美客在玻尿酸凝胶类注射产品拉动下，毛利率由2022年的94.85％，提升至95.09％。 >> 在医美终端，“玻尿酸的时代已经过去了，现在的风口在光电设备和再生。玻尿酸如今落寞，就如同玻尿酸兴起时，迅速冲击了整形外科的手术量”。说这话的是一位玻尿酸医美产品代理商，他在2022年已经转去销售医美光电设备。 ◆ 《财经》夏季书单 >> 《通胀，还是通缩：全球经济迷思》 （日）渡边努　著 裴桂芬　译 中信出版集团 2024年1月 本书从消费者行为变异、劳动者行为变异和企业行为变异三个方面分析了全球经济正在发生的深刻变化，以及带来的深远影响。作者强调，新的价格体系正在形成并深刻改变全球经济运转的动力。在这个关键节点，政府、企业和消费者如何应对，如何做出选择至关重要。苦于慢性通货紧缩和急性通货膨胀“两种病痛”的日本需要找到特别的药方。 >> 数字货币的边界：颠覆还是渐进式变革》 张明　杨晓晨　王喆　陈胤默　著 东方出版社 2024年3月 当前，主要国家正处于数字货币的竞争浪潮中，比特币、稳定币和央行数字货币成为数字货币的三种主要形态，本书对它们各自的优势和局限性做了深刻的剖析，对数字货币在未来发展的潜在机遇与路径做了前瞻性的探索，也为对数字货币感兴趣的读者提供了一个难得的兼具广度与纵深的研究视角。

【读书笔记22】这一期《财经》杂志，有个观点让我觉得惊艳：“越是技术密集的高端制造业，人力成本对竞争力的影响就越小，中国制造在这些领域的竞争优势，并不来自补贴和低工资，而是首屈一指的制造效率。”——《刷新中国制造》。 《端午假期经济数字的启示》显示，小长假期间，国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3％；收入373.10亿元，同比增长44.5％，均高于预期水平。这既体现了“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”远见卓识，也是建设全国统一大市场、交通基础设施完善、文旅宣传日渐成熟多重因素下的消费爆发。还有个非常有意思的，144小时过境免签单边开放政策，使国外舆论场“自有大儒为我辩经”。 《边境小镇对SpaceX的爱与恨》，可以和卢克文工作室写马斯克的《星链往事》结合起来看，并且，联系中国的“千帆星座”计划即“G60星链”计划，一期将完成发射1296颗卫星，未来将打造1.4万多颗低轨宽频多媒体卫星的组网。 “也许，马斯克的星链航行于广袤太空之时，注定有来自另一个大国的星链，与之并驾齐飞。”——卢克文

《财经（2024年第13期）》 ◆ 刷新中国制造 >> TCL的故事说明，中国制造由大变强是企业能力系统性提升的结果，其中精益制造和技术进阶同等重要，起决定性作用的则是企业家精神 >> 新产业从0到1的技术原理突破往往来自美国公司，日本公司完成从1到10的产品化和从10到30的第一阶段产业化，韩国公司完成从30到60的第二阶段产业化，中国公司则从60到100，将产业化做到最高级 >> ，一旦中国企业掌握了技术，就能不断提高制造效率，降低生产成本，把性价比做到极致。这种把成熟技术在制造环节不断精益的能力，是常常被忽视的中国制造的核心竞争力之一 ◆ 财经速览 >> 资产荒与“资产慌”实质是风险偏好下降

今年我听到最多的话就是，今年生意好难做呀！利润很低呀！大环境形势不好呀！我觉得利润降低不是商业衰退的结果，恰恰相反，这是商业繁荣的必然结果。赚钱将越来越难，是商业繁荣的必然结果，也是社会发展的必然！