财经（2024年第17期）

《财经（2024年第17期）》 财经 9个笔记 2029，中国经济破浪前瞻 ◆ 宏观经济政策讨论中，经常听到央行官员呼吁更加积极的财政政策，财政部官员则主张更大力度的货币政策。央行和财政部都很重视“保存政策空间”，以备未来不时之需。然而，宏观站位与部门站位有时候有差别。 如何深化金融体制改革 ◆ 根据国际货币基金组织(IMF)数据，截至2022年末，全球央行持有的人民币储备规模为2984亿美元，占比2.69%，在全球储备货币中排名第五。 ◆ SWIFT数据显示，全球超过80%的离岸人民币支付发生在香港。香港是离岸人民币枢纽，巩固提升香港作为国际金融中心的地位，亦是人民币国际化的重要一环。​《 ◆ 潘功胜表示，下一步央行将从四个方面发力：一是加强与工信、科技、环保等行业管理部门的协同合作，进一步增强金融支持的力度、可持续性和专业化水平，加强政策顶层设计，制定五篇大文章的总体方案，细化政策举措。二是强化正向激励，发挥好结构性货币政策工具和宏观信贷政策的牵引带动作用，完善风险分担和补偿机制，引导金融机构加大信贷资源投入和优化信贷结构。三是提升金融机构服务能力，完善金融机构内部激励约束机制，丰富金融产品，提升风险评估能力和金融服务的技术水平。四是拓宽融资渠道，支持企业通过债券、股权等市场融资，提高直接融资比重。 金融高水平开放的四步关键棋 ◆ 人民币国际化要顺势而为，继续坚持市场驱动、互利共赢的原则，更加注重提高质量和水平，聚焦贸易投资便利化，不断优化人民币跨境投融资、交易结算等基础性制度安排，增强跨境人民币业务服务实体经济和推动高质量发展的能力，为经济主体提供多元化的币种选择，扎实推进人民币国际使用。同时，坚持稳中求进，不断提升监管能力和开放条件下的风险防范水平，筑牢“防波堤”​，保障人民币国际化在守住安全底线的前提下稳步推进。 ◆ 人民币国际化是一项系统工程。​“强大的货币”离不开“强大的中央银行”​“强大的金融机构”​“强大的国际金融中心” “强大的金融监管”​“强大的金融人才队伍”等其他五大核心关键要素的支持 中国应大幅提高赤字率 ◆ 短期提高财政赤字，主要是为了应对经济发展过程中有效需求不足的问题。当前居民消费疲弱，制造业投资迟缓，房地产投资引起的一系列连锁效应显现，地方政府财力问题亟待缓解。 贵州茅台为何持续高分红？ ◆ 第三方数据平台今日酒价显示，53度500毫升24年飞天茅台（散）批发参考价（未包括税费/物流/人工等必要成本，下同），从2024年6月9日的2470元/瓶，降至6月14日的2230元/瓶。 ◆ 8月8日，53度500毫升24年飞天茅台（散）批发参考价已回升至2710元/瓶。 -- 来自微信读书

本期《财经》看了5个多小时。 上一期是奥运专题。本期是二十届三中全会专题。很多人会觉得这种政府性文件很枯燥，太宏观，不够接地气。所以没有读下去的欲望。 我觉得恰恰相反，还是要了解。不说风声雨声读书声声声入耳，国事家事天下事事事关心了。但作为新时代，新形势下的一份子，我们该当知道当前国家面临的到底是怎样一个严峻形势，我们政府面对这些问题出台了怎样的国策和指导意见。 所以这次三中全会从金融改革，房地产，医改，教育，科技等等方面做了非常详尽的分析和指导。这些看似距离我们日常生活很远的东西实际上每分每秒都在影响着我们。只有我们的大家好，我们的小家才能好。 本期非常推荐北大国家发展研究院院长黄益平先生的那篇宏观政策框架研究。如果觉得看了不过瘾，可以再去看一下前两年非常网红的兰小欢老师的《置身事内：中国政府与经济发展》，写的通俗易懂，非常接地气。 不管怎样，天下兴亡，匹夫有责。攻克时难，共渡难关的时刻到了。加油！

对党的二十大三中全会各种政策有权威的解读。

三中全会召开已经过去一个多月了，决定的解读也是层出不穷。本期作为专题，还是非常有价值，也是非常系统。尤其是以“新图景”一词，也是非常准确的。 一是主题模块的重点清晰 除了全面概述，对金融、科研、产业、资本、地产、交通、城乡、医改都做了独立报道，介绍一些专家的观点，许多问题看似老生常谈，但能完整回顾，甚至介绍来龙去脉，比如医改内容，对不是这方面专业人士还是起了很好的索引作用。 二是汇聚各方观点和论述 对一些现象的罗列和问题的剖析，还是比较客观的，虽然深层原因的解读不够到位，或许是篇幅限制，或许是采编规定，还会让人感觉是泛泛而谈，毕竟不是官宣，也不是研究，供读者走马观花了解，可谓是一册在手的极强资料性。 三是访谈对象是相当资深 编辑的总体框架非常专业和用心，可以触达不少各个领域的专家，也一定程度代表我们社会和官方的研究水平和风向，整个政策落地需要时日，所以各种观点的表达也比较谨慎，甚至带有一定观望，政策出台会有个过程，效果的显现需要时间检验。 个人以为，《中国应大福提高赤字率》一文的观点不新，也没提出实质性建议，似乎是当前不得不走的棋，只是赤字财政的投入在哪里，更为关键。《美元债务实为股权》的观点有点新意，不仅仅提出理论的来龙去脉，也指出这种现状的无奈。《经济循环：非遗如何存续》挺期待的话题，将非遗的核心定位技法技艺，落脚在数字复制，通篇是云里来雾里去，很是让人失望，还是设想基于政府的力量，让作者扮演非遗传承的接单人，哈哈哈~~~ 这里介绍的《哲学与战争》一书，给出不错的线索，还是挺不错，让我能了解日本学者的思考和理论，有机会要读一下。

《决定》 锚定现代化改革再深化 面对国内外复杂多变的形势，中国需要持续深化改革，破除体制机制障碍，激发社会创新活力，推动经济社会高质量发展。锚定现代化改革再深化，正是基于这样的背景提出的战略要求。

法治体系、监管垂直、举报渠道多元、检举高层话，综合营造营商环境，实名举报省市级贪腐打击报复的企业越来越多，人不再怕官，人不再嫌麻烦 美国欧洲的法律完善体系中保护私人财产权益是很核心的，特别在法律稳定性、法律程序公平公正、监督监管时效重惩快罚 财政赤字不能超过GDP（国内生产总值）的3%，公共债务占GDP的比例不能超过60%。经济合作与发展组织(OECD)曾经在吸收新成员的时候将上述两个指标作为重要的评估内容。中国2023年专项债4万亿，赤字3.8%。2024年3月计划地方债3.9万亿，2023年和2024年分别发行了各1万亿元的专项特别国债，这两笔钱都不直接计入财政赤字，2024年假设中央再次增发特别债，已经超过4%赤字 货币政策的工具箱中还有一些数量型的工具，最为独特的是所谓的“窗口指导”，就是官员使用温和的语言传递清晰的政策要求。这种地方政府行使权力时通过城市投资集团做的临时性政策，完全就是政治手段 2023年特殊再融资债重启发行，2023年发行规模达1.39万亿元 ，地方债集中在城投债重灾区，例如昆明城投债风波的10亿元兑付来自于拆借。名单内的城投公司面临的监管更加严格，但地方通过组建新城投或退平台就绕开了名单制。新一轮名单制管理则呈现新的特点，不止管名单内，还管名单外，以期管住地方债的无序扩张。企业债审核功能划入证监会，恒大审计事件发酵。地方政府法定债务余额首超40万亿，2023年地方债发行总计9.32万亿元，净融资规模5.66万亿元，双双创出历史新高。地方债发行规模相比往年大幅增加，主要因为再融资债发行增加约2万亿元。

由封面想起：契尔年科快咽气时，打电话到阴间向勃列日涅夫请教，要随身带些什么用具。勃列日涅夫回答说：“阴间应有尽有，什么东西都不用带，不过要带上吃饭用的勺子和刀叉。”契尔年科又问他：“既然应有尽有，为什么还要带勺子和刀叉？”勃列日涅夫回答他：“轮到希特勒在餐厅值班时，他不给我们苏联共产党人发勺子和刀叉，要我们用镰刀和锤子吃饭。”

真的是写得比唱的好听，说好听点所谓防范金融风险，外资进不来，自己资金流不通，A股一直低迷，国家队自己做空自己，就简单来说，一心堂这样的上市公司直接骗保，处理结果就是自我整改自罚三杯，法律毫无约束力，资本家不兴风作浪才怪。

7月21日，党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（下称《决定》）对上述问题作出回应。《决定》提出，到2029年中华人民共和国成立80周年时完成《决定》提出的改革任务。 本期四分之三都是关于这份决定的各方面讲解，可以了解到我国未来的安排和打算。但官话太多了，有营养的不多。 《财经（2024年第17期）》 财经 31个笔记 版权信息 ◆ 出版时间：2024-08-19 锚定新图景 ◆ 房地产发展新模式 租购并举，加大保障性住房建设和供给，改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。 2029，中国经济破浪前瞻 ◆ 稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革； ◆ 中国已进入中度老龄化，2035年将进入重度老龄化 中国特色构建宏观经济政策框架 ◆ 第三，宏观政策擅长于支持供给，不擅长支持消费。当前中国经济已经面临较为严峻的过剩产能的挑战，进一步的刺激政策很可能会加剧产能过剩的矛盾。 ◆ 宏观经济政策改变总需求有两个机制，一个机制是财政或货币政策调整，直接增加或减少总需求。比如修建铁路、公路、机场，对水泥、钢铁的需求增加，经济活跃了，总需求就增加了。 另外一个重要机制是改变市场参与者的预期，比如“四万亿”刺激政策宣布以后，国有企业、民营企业、地方政府、金融机构都觉得机会来了，一定要抓住。所以宏观经济政策的力度一定要足够大，改变市场预期，让市场参与者认为经济将发生方向的转变。如果大家都朝着一个方向努力，就会有事半功倍的效果。如果政策力度不足，就很难改变市场参与者的预期与行为，政策效果就会事倍功半。 诺贝尔经济学奖获得者、耶鲁大学教授罗伯特·席勒专门研究金融市场，他最重要的发现就是投资者是非理性的，情绪起很大作用。2013年席勒出版了《叙事经济学》一书，如果能够形成一个可信、有说服力的叙事方式，就可以引导市场参与者的行为，朝着叙事的方向前进。叙事经济学其实是一种心理学甚至艺术，要让大家真诚的相信，强迫是不行的。当然，有影响力的“叙事”有时候不见得是合理、理性的，所以也很容易造成泡沫和风险。 中国发展新动能蓄势 ◆ 中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行。全会审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（下称《决定》），涉及十四个重点改革领域，提出了300多项重要改革举措。 如何培育完整的内需体系 ◆ 如何培育完整的内需体系 以前把钱花在投资上，现在要把钱更多地花在消费上了 ◆ 总需求由三个方面组成，就是投资、消费、出口。其中，我们把出口称之为外需。 我个人理解的完整的内需体系，是由国内投资和国内消费这两部分有机组成的，两者在宏观经济运行的过程当中是互动的，而在经济运行中通过有效互动，能够实现投资和消费及内需和外需的动态平衡。 ◆ 内需既包括消费，也包括投资。从政府部门到媒体，到社会层面上，普通老百姓，许多人所说的内需干脆就是消费，这是一个误区。因为需求是用支出来衡量的，拿钱花到消费品的购买，还是花到资本品的购买，这两个其实都是需求。 ◆ 不仅让居民有更多可花的钱，还需要政府花更多钱支持家庭消费 史晋川：在这方面有两个措施可以实施：第一，降低宏观税负，降低政府收入的比重，增加居民的收入，让居民有钱花；第二，积极改善政府开支结构，把更多的公共开支投入到社会保障，比方说教育、医疗、养老，以及其他公共事业中，这就会让居民觉得敢花钱。 ◆ 这个就回到政府政策怎么平衡投资跟消费的问题，我认为中国现在整个财政支出需要更多向家庭倾斜。现在再去花更多钱去做大规模基础设施建设、推出越来越多的投资项目是不明智的、不理智的，很多基建投资也没有什么好的财务回报。多数情况下会变成负债，最终减少居民的收入。因为现阶段不是20年前了，20年前我们投资机会还是很多的，去投点什么都有回报，最终可以增加居民收入。 与其再去搞大规模基建投资，不如减少一些可有可无的投资项目，把这些钱花到家庭中，这不是说每个家庭平均获得等量的来自政府的补助，而是政府花更多的钱去针对性地解决现在普通家庭面临的那些沉重负担和支出压力，相对于去增加他们的实际收入。 比如现在年轻人不愿意结婚，不愿意生孩子，这个时候特别需要出台有力度的支持性的政策，要花钱鼓励生育。我们去年出生了大概不到1000万的孩子，比如我们为每一个小孩一年提供2万元补贴，一年才2000亿元。少子化对我们整个经济的影响是很大的，小孩多了，消费开销就多了，消费品、服务购买，比如教育、幼托、护理各方面都上去了。 不要小看这些数字，看上去并不大，但政府花了这点钱，就意味着经济当中的相当多的需求会派生出来，很多领域和经济部门会因为政府花了这个钱而受益，因为它产生的需求是连续的，流量的循环会有个倍数，会有好几倍的扩大。政府为每个新生儿花了2万元，但是家庭未来可能会花6万元、8万元、10万元、12万元⋯⋯所以它对需求的影响力非常大。 但这2000亿元拿去投资，可能对我们经济的影响就没那么大了。之前我们有很多投资项目的花费都浪费掉了，很多项目最后即便做成了，也闲置在那里，没有对经济产生实质性效果，甚至于变成了债务，也造成了很严重的腐败。 房地产当务之急：防风险 保民生 ◆ 房地产当务之急：防风险　保民生 ◆ 目前，中国房地产的风险仍然是房企杠杆过高，库存积压，卖房艰难，易导致流动性问题。 为此，《决定》中提出充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准。 ◆ 未来，与租购并举相关的REITs基金可能会面向全社会融资。“我们需要的是有一批可长期持有、能够去融资的房子，融资之后，以租金来还息、还本，这种方式在新加坡、中国香港都比较普遍。” 李稻葵预计，将来，可能部分有条件的地方政府会发一些基金，拿基金的钱长期持有一些住宅性的资产，并慢慢地根据自己的城市发展需要，吸引人才进行市场化的出租运行。 关于这一点，深圳已经做出反应。 8月7日下午，深圳市安居集团有限公司发布通告称，深圳安居集团所属企业拟开展收购商品房用作保障性住房工作。 据悉，房源征集的范围包括深圳市（不含深汕特别合作区）范围内商品房性质的住宅、公寓、宿舍等，优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目（房源）；户型面积上要求被收购房源的主力户型面积应满足深圳市保障性住房户型、面积（65平方米以下）要求。 ◆ 此外，《决定》还提出要完善城乡融合发展体制机制。 张波认为，随着城乡融合发展，不但会有大量农村人口向城市转移，推动城市住房需求的增加，还会带动乡村旅游业、养老产业等多元发展，催生各类位于乡村的新型房产需求。 为什么城乡融合如此重要？ ◆ 为什么城乡融合如此重要？ 只有大幅减少农业人口才能使农民脱贫致富奔小康，只有通过工业化和城市化才能实现农业农村的现代化，为实现上面两点，归根结底就是要推进城乡融合发展 ◆ 从2035年至2050年，即使按照城镇化率每年平均提升0.67个百分点，预期也能达到90%。 日本在上世纪末达到了90%左右的城市化率。中国达到90%的水平比日本晚了大约50年，目标不能算过高。 ◆ 中国城市国有建设用地和农村集体建设用地虽然同是公有制，但同地不同权：城市住宅建设用地使用权具有完整的用益物权和担保物权，而农村集体住宅用地使用权没有收益权和抵押物权，这是造成城乡居民高达10倍的财产收入差距的主要原因，也是导致农民贷款难的主要原因。 中国医改下一步 ◆ 北京大学新结构经济学研究院院长林毅夫在2020年一次演讲中分析称，中国的医疗体系出现了一个很特殊的、有扭曲性质的安排，即医生看病的挂号费和门诊价格非常低，医院靠这些收入无法支付医生工资和维持运转，不得不“以药养医”，即批发来的药物在医院加价20%、30%或更多，医院从中获利。同时各种检查费用较高，医院由此得到的收益较大。 三中全会定调延迟退休 ◆ 三中全会定调延迟退休 中央首次将“自愿、弹性”明确列为延迟法定退休年龄的基本原则。采取小步调整、渐进式改革，不搞“一刀切”，用较小的幅度逐步实施到位 ◆ 中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文此前接受《财经》采访时表示，所谓的“小步调整”，是指一年延迟几个月，几年加在一起延长一岁。比如男职工从60岁提高到65岁，不可能径直宣布：20XX年，男职工的退休年龄为65岁，“没有国家会进行这种休克式的改革”。 郑秉文建议，“小步调整”可以有三个方案，一年延迟三个月；一年延长四个月；还有一种非常温和的选择：一年只延长两个月。 三种选项里，郑秉文倾向于一年延迟三个月，既能在一定时间段提高退休年龄，同时改革阻力也不会太大。 郑秉文认为，这种渐进改革，对个人的退休安排、家庭生活和隔代抚养影响不大，感觉不明显。对五六十岁的人来说，延迟退休的感觉被稀释了。而对三四十岁的人来说，距离实际退休还有较长时间，对心理预期影响也不大。 ◆ 弹性退休，退休金怎么拿？ 人类是如何失控的 ◆ 为什么我们比工业化前农业时代的前辈至少富裕15倍，却如此不快乐？一种解释是我们天生不具备这样的能力：我们的传承或进化史中没有任何东西能让我们应对一个超过150人的社会。但为了操作日益复杂的技术并推动繁荣，我们却必须以某种方式协调80多亿人之间的关系。 为此我们建立了庞大的社会机器，包括市场经济、政府和企业官僚机构、国家和次国家政体、文化意识形态等等。然而，我们却很难对这些体制进行微调，因为我们根本不了解它们。最终留给我们的就是一个由一群极其不相容的“利维坦”（Leviathan，编辑注：字意为裂缝）所组成的全球性网络，它们对我们颐指气使，让我们不开心，尽管与前几代人相比它们让我们富得流油。 全球车企第四波国际化，中国能否引领 ◆ 全球汽车业经历过三次国际化浪潮：以福特为代表的第一波国际化；以大众和丰田为代表的第二波国际化；以现代为代表的第三波国际化。 中国车企，看起来正在掀起第四波国际化浪潮。 医保个账出新政 ◆ 连续参保，有奖励 ◆ 断缴的后果，更严重了 从海德格尔到京都学派 ◆ 如果有人将萨特的代表作《存在与虚无》与海德格尔的代表作《存在与时间》做一个对比的话，会发现：两本书的概念结构实在是太像了！譬如，海德格尔区分了“此在”（也就是人类个体）与“一般存在者”（也就是诸如动物与一般无机物那样的存在者）：前者能够对“存在”的意义有所领会，而后者却不能。 无独有偶，萨特亦区分了“自为的存在”（也就是存在方式可以随时自由变动的存在者）与“自在的存在”（也就是存在方式与固定本质彼此绑定的存在者），并且认为：人之为人的尊严，就在于其是“自为存在”的。从这个角度看，追求自由，便成为海德格尔与萨特两位哲学家的共同主题。 经济学家为什么争论——读王东京新作《通往繁荣之路》有感 ◆ 什么又是等价交换呢？作者的观点可能会让一部分读者一时无法接受。在经济学中，商品的“价”指的不是其成本，而是其交换之时的供需关系。但是，除了交换者本人，谁又知道交换双方如何评估自己的商品与对方商品的比价呢？所以，王教授指出，“通常的情形，是交换双方通过讨价还价达成交换”“这种自由协商达成的交换，即为等价交换”。 所以，等价交换就是自由交换，买卖双方既不强买也不强卖，就是等价交换。 经济循环：非遗如何存续？ ◆ 经济循环：非遗如何存续？ 基本技艺—传承人群体—多种载体—市场经营—外部扶助—数字复制，再回到基本技艺。非遗存续在这个循环系统中，不断地延续升华 ◆ 现实难以存续的非遗载体和传承人经济体，难以挽救的情况下，其基本技艺就进入数字存续系统。数字存续就是在政府的支持下筹集资金，用数字技术把非遗项目的理念、方法、技巧、工艺及其载体，复制出来，留存下去，供后来人观摩、学习、研究，或者将来有机会有条件有需要的时候再复活。这个过程叫“非遗的数字复制”。 -- 来自微信读书

建议增大对企业的分析，哪些官话就少说吧