雪球专刊：如果牛市来了，如何应对？（361期）

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雪球资深人士分享的文章，比一般投资理财的书籍更加接地气，读起来有些点很有共鸣，摘录一些印象深刻的点： 1、普通散户投资者，牛市如何操作？ 牛市前期： ① 切忌频繁换股，牛市前期就是集体大涨，就好像这一波一样，有些涨幅少的后面也会跟上，所以不要太过担心说比别人涨得少，拉长时间看都会差不多。盈亏同源，短期涨得多的回调的时候也一样回调得多。当然，如果你自诩为短线高手，节奏踏的准，涨的时候去20厘米，跌的时候又能换回稳健的，那就当我没说。 ② 牛市容易急跌，顺势而为，只要整体趋势向上的，那么急跌也不用怕，甚至可以逢低加仓，牛市不太容易套，即便套也是短时间的，但是把握好买卖点最重要。 ③ 心态要稳，和熊市一样，心态一定要稳，做好自己，不要看到别人赚钱多，自己短期收益率跟不上就难受，从而做出不理智的操作，短线反而容易亏钱。 牛市后期： ① 牛市让人亏本的第一大根源在于贪婪，因为感觉赚钱很容易，胆子就会越来越大，赚钱会认为是自己能力强，越涨投入越大，甚至动用几倍杠杆。所以牛市首要思考的是赚了钱后，怎么守住胜利果实，所以牛市最重要的就是逃顶，所以，别太贪。 ② 别太过自信，和上面一点一样，别以为赚钱了就以为自己很厉害了，然后一条道走到黑，碰到大盘波段性的回调，该跑及时跑，杠杆也要及时撤。别因为靠运气赚的钱，最后又靠实力亏掉。 ③ 时刻对风险的警惕，和第一点一样，市场虽然走慢牛，但是，选择买卖点也尤其重要。牛市当中也有一定时间段的波段回调，或者是急跌情况。一定要牢记风险是涨出来的，应该是越涨越卖，越涨越要警惕风险在累积。 ④ 注意一些牛市前期或者整一轮牛市涨得比较少的股开始大面积补涨，开始消灭3、4元以下股票了，那么可能就是已经到牛市末期了，至少在那个阶段，涨得多的股票可能涨起来乏力了。 对政策敏感：对国家政策、舆论风险保持足够的敏锐性。如果市场在短时间内涨太猛，往往会引来政策的微调，要注意政策以及一些官媒的喊话，这个喊话政策的放空，前期可能没事，因为市场有趋势惯性向上的。就像以前官媒喊多唱多A股，可能刚开始效果不佳，但是反复来的时候，配合实际措施，在底部各种利好出台不断，但是碍于趋势性的下跌，大盘还是没涨，但是时间长了，政策多了，就一定会涨，要相信国家政策。同样的，如果后市开始喊风险的时候，也一样。这里有一个时间差，就要随时准备跑。 2、新股民的“处置效应”与“学习效应” 假设股票账户现在有两只股票，一支盈利一支亏损，你新看中一只股票需要钱，这两支你会选择卖哪一支？ 根据“损失厌恶”的心态，大部分人都会先卖盈利的，这就是心理学上的“处置效应”​，目的是让“心理账户”永远处于盈利的状态。更进一步的处置效应是“摊薄成本”​，卖掉赚钱的股票，加仓亏钱的股票，再让买入成本不断降低，以增加盈利的希望，这种行为还叠加了“成本锚定点”的心理效应。 但大部分市场环境中，都阶段性地存在“强者恒强”​（除了转折点之外，其原因之前的文章分析过）的现象，这种做法，熊市会导致最后所有仓位全部被深套。 如果是在牛市初期，胜率高但风险偏好低，​“处置效应”更多体现在卖出有盈利的，保留现金仓位，时间长了之后，当投资者发现卖出的股票总是会继续上涨，还不如多持有一些时间，这就是“学习效应”​，投资者会把近期发生的盈亏进行简单归因，改进自己的投资方法。 由于新股民是一张白纸，​“学习效应”比“回锅股民”更强，当牛市中的股票处于不断上涨时，投资者就会延长持有时间，从赚5%可以卖，到赚10%才愿卖，再到“打死都不卖”​，最后到了融资追涨正在上涨的股票。 这才是新股民“死了都不卖、喜欢追高、喜欢炒题材炒垃圾”的刻板印象的来源，牛市的新股民比较多，所以就成了新股民的标签。 3、基金也要“高抛低吸” 如果现在市场就此一路走牛，回本就很简单了，大家持有等待就好。但如果是一条颠簸曲折的道路，那怎么走就需要技巧了。正确的交易策略：未来的几个月中，每一次市场上涨都是你卖出手中一部分基金的机会，但卖出基金并不是因为不看好这个市场，而是要去在上涨后的调整中逢低买回，以更快地回本。 在交易节奏上，建议采取“周度定投＋高抛低吸”的交易策略。对于仓位还比较轻的投资者或者新入场的投资者，不要因为害怕踏空而选择追涨买入，股市70%的亏损都来源于追涨杀跌。正确且普适的方式就是，把资金一分为二，一半资金逢市场调整买入，另外一半资金分成8-12份，以周定投的形式买入相应的资产，争取在2-3个月内逐步建仓，具体可以参考养基场的“故人具基黍”周度发车组合。当持仓中的基金涨幅较大时，我们也要第一时间去高抛止盈，逢低买回或者切换至其他低位基金。

《雪球专刊：如果牛市来了，如何应对？（361期）》是一期聚焦“牛市期”投资策略的特辑。 1. ​​写作背景​​ • 2024 年 9 月前，市场持续探底；9 月底政策组合拳出台后，行情突然反转，投资者情绪从极度悲观迅速转向担心踏空。 2. ​​核心议题​​ • 牛市真的到来时，普通投资者如何在控制风险的前提下获取超预期收益？ • 政策面、资金面与市场情绪的互动将把行情推向何种阶段？ • 当下哪些行业或板块更具配置价值？ 3. ​​内容结构​​ • 书中精选 10 篇文章，既有对宏观政策与流动性格局的剖析，也有对行业景气度、估值水平的拆解，辅以投资者心理与仓位管理的方法论。 4. ​​主要观点摘要​​ • 中国股市受国家政策和货币政策影响显著，资金从债市流向股市会抬升市场估值。 • 银行融资能力、政策透明度与市场信心共同决定牛市的持续性。 • 00 后等新世代投资者加速入场，带来新的交易理念，但也表现出更强的损失厌恶和心理账户倾向。 • 回锅股民与机构的资金流向往往成为行情的重要推手或风险源。 5. ​​适读人群​​ • 想在震荡市中把握结构性机会的个人投资者。 • 需要宏观—行业—情绪多维度视角的基金经理、券商研究人士。 ​​一句话总结​​：本期专刊通过 10 篇文章搭建了“政策—行业—情绪—仓位”全链条思考框架，帮助读者在疑似牛市的行情里做好机会识别与风险管控。

业绩下滑的拐点：要么是负面因素出清完毕，要么是财政货币政策的超常规发力。 “一般人概念中的牛市，其实已经是牛市的尾声了，那时股票的赚钱效应人尽皆知。而牛市的起点则没有那么显眼，甚至难以分辨。” “牛市让人亏本的第一大根源在于贪婪，因为感觉赚钱很容易，胆子就会越来越大，赚钱会认为是自己能力强，越涨投入越大，甚至动用几倍杠杆。” “注意一些牛市前期或者整一轮牛市涨得比较少的股开始大面积补涨，开始消灭3、4元以下股票了，那么可能就是已经到牛市末期了，至少在那个阶段，涨得多的股票可能涨起来乏力了” “股市在短时间内上涨，只不过是一场财富的转移游戏，对于实体经济没有任何的帮助；只有慢慢地上涨，资金配置到最为需要的地方，资金的利用率高，才能对实体经济产生正向的推动作用。” “虽然真正的大牛市，还是要靠新股民，但新股民的反应时间至少要三个月，才会陆陆续续进场，而且就算入场后，也总是要先让新股民赚到一些钱，才能继续打钱进来。”

做好适合自己风险承受能力的股债配置，在股债比例偏离过大时进行动态再平衡，可能是大部分普通投资者应对牛市更好的选择。 人多的地方不要多待，钱多的地方不要眼红。 投资者最好选择那些玩家少，竞争格局清晰，有进入壁垒，没有退出壁垒的行业，或者正在向这个状态演进的行业。 天雨大，不润无根之草，道法宽，只度有缘之人。 ——2025.8.24

“心态要稳，和熊市一样，心态一定要稳，做好自己，不要看到别人赚钱多，自己短期收益率跟不上就难受，从而做出不理智的操作，短线反而容易亏钱。”

雪球作者的整体文章质量还是很不错的，像是比较精致的快餐，在高铁上1小时读完一气呵成，美中不足之处是并不能代替主食，并不能实现系统学习，也缺少编辑的有效校正，毕竟是UGC，达到这个水平已经相当可以啦，而且实效性挺强，分析也很及时，推荐大家一读，特别是短程高铁阅读太合适啦！

这本里边有个心理学分析很对，两只股票，一只赚，一直亏，需要钱必须买一只，这时候大多数人会卖赚钱的股票，留着亏损的股票，这就是人性，所以反人性还是挺难的，要割肉卖掉亏损的那个。

看雪球专刊有一点很好，就是大概率帮你筛选了一些混水摸鱼的大v，选取符合自己理念的学习交流，是比接收纷繁复杂的网络信息强多了的

page60，以券商、银行为代表的非银金融行业？？？写错了吧哈哈