证券市场周刊（2025年第06期）

巴菲特说，投资不需要高智商，而是需要temperment（成熟心智）。 周期股第一黄金法则：不要买在周期商品价格高位，而是要买在低位。 如何判断周期商品价格在低位？不要看历史价格曲线（除非是经产业通胀调整后）！最简单的办法是看该周期行业里几个头部企业的市盈率，低市盈率对应着周期价格的顶部，这时不建议买（通常是3-5倍的个位数市盈率，分红比例高的公司股息率可以达到10%以上）。大部分公司高市盈率甚至开始亏损，此时对应着周期价格的底部，下跌空间有限，上涨空间大，这样的高赔率就值得买了。 周期股第二黄金法则：除非估值出现极端赔率优势，否则要选同行业成本最低，无负债或负债极低，能够在任何极端价格环境下平安穿越周期的公司。 周期股第三黄金法则：若以合理价格买入只能轻仓，要重仓必须耐心等待黑天鹅事件（它必然来）。

这期我就想给这本杂志打30分，太垃圾，全都是忽悠人的文章！ 突然感觉财经媒体跟你说的上市公司就像超市，把高毛利的产品放在消费者的眼前柜台是一个道理！ 他们写文章的第一个目的不是为中小投资者谋福利，而是为自己谋福利

前半部分插图不清晰，建议后续能够给清晰图片。 好多缩略语没有给出英文解释，比如TMT：telecommunications media Technology.建议后续文章给出英文缩略语的解释。

三分钟速读 在开始之前，谢谢证券周刊团队，节省了个别行业研究时间，帮助过滤杂毛❥(^_-) 第六期《证券市场周刊》提到的标的 • 招商银行（600036）：扩表速度环比提升，营收改善盈利回正。2024年实现营业收入3375亿元，同比下降0.47%；实现归母净利润1484亿元，同比增长1.22%。 • 浦发银行（600000）：单季营收回正，业绩向好，资产质量指标逐季改善。 3. 消费板块 • 贵州茅台（600519）：作为消费板块的龙头企业，有望持续向好。 • 珀莱雅（603605）：美容护理行业的龙头，多家机构上调公司业绩。 • 华虹半导体（1347.HK）：中国半导体行业协会申请对美成熟制程反倾销调查，若落地将显著提升国产芯片市占率。 • 腾讯控股（0700.HK）：南向资金持续增持，科技股估值处于历史低位，AI应用商业化加速。 • 协鑫科技（03800.HK）：电力设备基金四季度大幅加仓，光伏政策调整缓解行业过剩压力，供需格局改善。 • 宁德时代（300750）：作为新能源车领域的龙头企业，有望受益于新能源车险新政。 • 比亚迪（002594）：在新能源车市场中表现强劲，有望继续引领市场。 • 爱博医疗（688050）：人工晶状体头部上市公司，继续高增长。2024年实现营业收入14.1亿元，同比增长48.22%，净利润3.87亿元，同比增长27.36%。 7. 房地产行业 • 万科A（000002）：房地产止跌回稳，土地市场率先发力，百强房企销售降幅收窄，百城房价企稳回升。 8. 周期股 • 中集集团（000039）：2024年预计实现净利润25亿元至35亿元，同比增长493%至731%，扣非净利润26亿元至36亿元，同比增长291%至441%。 9. 其他 • 云南白药（000538）：绩优形象可期，连续分红，反映了公司良好的经营现状。