雪球专刊：了解红利风格基金的投资价值（354期）

「红利并不是一种简单的市场风格，而是体现了价值投资的本质：买入这个资产是为了基于其未来的现金流折现。」

人不可以有贪念，需要懂得平衡、知足的道理，保持自己的修为，不跟风、不冒进，保持自己独立的思考。

做个底仓就行了，配置的重要性，只要你不赌，最后就都会有

第一章节 01 红利风格的走势特点 *长期持有红利风格基金，能够获得稳定的投资回报。 *红利风格基金的最佳买入时点，是牛市的末期，其次是每一次的回调。 02　红利风格超额收益的来源——高分红、高质量与高抛低吸 高分红 每年的分红对于收益率的贡献占比可达近50% 高质量 一个公司能够分红，至少意味着该公司账户里真的有钱，且业绩稳定是一家高质量的上市公司。而长期持有高质量的公司，自然会提供给我们不菲的投资收益。 高抛低吸 红利指数的编制规则中，股息率是一个重要的考量指标，而股息率与股价呈负相关，因此如果指数中某只股票涨幅过高，其股息率自然会下降，从而被调出指数，从指数的编制上就形成了高抛低吸。 03　红利风格现在贵不贵——拥挤度的分析 以下几个指标来分析红利的拥挤度： (1)市盈率、市净率分位数 市盈率、市净率分位数提供了一把“历史标尺”，帮我们判断当前估值是“便宜、合理还是昂贵”，在红利投资中尤其重要，因为红利资产往往在估值偏低时才最具安全垫和长期回报潜力。 (2)股息率情况 按照高抛低吸的规则，股息率越高说明股价越低。所以越安全。 (3)公募基金持仓占比 公募基金作为市场中不容忽视的机构投资者力量，当其持仓某个风格占比过高，过于拥挤，也就意味着潜在的买盘力量越来越少。 被动指数基金，这几年的规模增幅的确很大，这倒是反映了市场对于红利风格的追捧，需要我们警惕并持续关注。 4)成交量占全部A股成交量的比重 成交量代表着有多少资金参与其中，因此也是评价拥挤度时的重要指标。 04　增量资金偏好——险资偏爱红利风格 在北向资金退潮、公募基金募集规模增长乏力的大背景下，如果保险资金能够成为市场新的增量资金来源，那支撑红利风格的逻辑就又多了一条。 第二章节 01 扛住港股和消费大跌的男人 从21年到现在，无论是港股，还是消费板块，都已经连续回调三年了，但总有人还是扛住了，那就是杨思亮。 02风险犹在，整体偏防御 左侧建仓，不要追高，以时间换空间，更多地去看绝对收益，不要过于在意短期表现。 03关于后市的一些观点 不随着市场走，投资操作是出于自己的认知，这也是主动型公募基金经理存在的意义吧。 第三章节 穿越牛熊的两只高ROE策略基金 1、高ROE策略基金可以穿越牛熊，值得长期持有。 2、市场上以ROE为主要投资策略的基金不多，富国中证价值和中金中证优选300值得大家关注和持有。在市场信心不足、上涨动力缺乏的情况下，高ROE同红利一样，是投资者的“信心之选” 第四章节 新高又新高！红利低波为何能够“稳”赢？ 1，红利并不是一种简单的市场风格，而是体现了价值投资的本质：买入这个资产是为了基于其未来的现金流折现。 2，新“国九条”发布红利板块将受益 3，新“国九条”在第三部分“严格上市公司持续监管”中明确，“强化上市公司现金分红监管。 4，其中针对现金分红监管： 一是对分红不达标采取强约束措施，重点是将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”(ST)的情形。 二是积极推动上市公司一年多次分红，两大交易所要求上市公司综合考虑未分配利润、当期业绩等因素确定分红频次，并在具备条件的情况下增加分红频次，稳定投资者分红预期。 5，随着分红重磅政策出炉及落地，上市公司分红的稳定性和可预期性得到提高，“红利时代”或将到来。 6，红利＋低波确保投资稳定性 前两次“国九条”后，传统行业（如非银、煤炭、钢铁、有色金属、交通运输、建筑装饰等）相对占优。和红利低波指数的权重行业与上述行业几乎重合。 7，银行和煤炭行业分别为红利低波指数的第一大权重行业（占比35.4%）和第二大权重行业（占比16.7）。 8，银行和煤炭行业高股息率所带来的现金流无疑为投资者提供了更强的流动性以及投资回报的安全垫。 9，段永平说，生意模式就是产生净现金流的模式，而好的生意模式就是能长期产生很多净现金流的模式。 10.拥抱具有确定性的“现金牛”资产 低利率环境下，高股息成为资产荒下稀缺的稳定收益来源。 第五章 深入分析港股红利资产的配置逻辑与机遇！ 1，全球资产在加仓中国红利类资产 2，国资委发文表示，要将市值管理成效纳入央企负责人考核，“一企一策”，引导央企负责人重视公司的市场表现，并且，要加大现金分红力度，提高投资者回报。 3，以国央企为代表的红利类资产，等于是在市场之上，又叠加了一层“安全”buff，下跌有底，分红有保障，那么，高股息、高现金流、有稀缺性的国央企红利资产，自然会吸引到海外低收益预期的资金配置。 4，交易型资金，可能会倾向于通过北向通道在A股买，A股流动性好；如果是配置型资金，长期持有，大概率会优先买港股 5，全球证券市场中有三种主流的税收品种，分别为印花税、资本利得税以及股息红利税。 6，红利税，A股是按照持有时长来征收的，持股期限超过1年，股息红利所得暂免征收个人所得税；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。 7，内地资金通过南向通道（港股通）买港股，是要收20%的红利税，而如果是以QDII身份买港股，仅收10%的红利税。 8，A股和港股，收到现金分红后，股价是要除息的，ETF中的某只票，收到分红股价除息后，那持有市值占比就要比分红前低，为保持紧密跟踪指数，基金经理就会把收到的分红，全部买回去，哪只成分股分红就买回哪只。 9，在图人家股息的同时，我要保证股价不会下行。其次，公司盈利要稳定连续，唯有这样股息率才有保障。因为它盈利波动大，分红有较大的不确定性，所以这类公司，谈股息率没用，A股分红规则是：企业要把历史亏损填平后才能分红。 10.剁手一直以来，只看好两类红利资产。一是类似于电力这种，处于业绩反转阶段的红利股，不看股息率，看业绩的阶段成长性；二是带有垄断性质的、盈利可持续的、估值极低的红利股，比如三桶油、银行、电信运营商等，赚分红与估值修复的钱。 11，挑选红利类ETF的时候看三个点： 第一、调仓频次、个股波动率考量 第二、看单票与行业配置上限 第三、看成分股构成，这个非常重要 第六章 1，红利资产多分布在这些能源（包括石油石化、煤炭等）、金融、交通运输、通信等传统公用事业里。 2，所谓的“红利股”，就是指基本面良好，主营业务稳定，行业地位稳定，具有良好公司治理，有充沛现金流的绩优股。 最突出的标签是，高分红、高股息率。 第七章 1，红利指数有一个共同的优点： 自带“高抛低吸”的效果。 而大部分指数，都是追涨杀跌。 2，主动基金里，大部分产品都是大盘成长方向，小部分为小盘成长。专注于价值方向的基金经理，凤毛麟角。 3，我们基民，要有自己判断版本的能力，然后把基金经理当工具使用。 每个经理都有自己的能力范围，千万不能神化经理。

一个公司能够分红，至少意味着该公司账户里真的有钱，且业绩稳定，是一家高质量的上市公司。而长期持有高质量的公司，大概率会提供较为满意的投资收益——这才叫“价值投资”。

看完以后打开手机， 看了看手里的红利指数，持有收益率16.65%

虽然现在才看到，有滞后性，但没关系，能对红利基金有个基本了解也是蛮好的。

我就是打算用红利指数做底仓的 注意红利指数 不是红利低波基都是红利指数基

今年已从十几个点收益回吐到7个点😓…牛市轻仓，红利适合熊市…