证券市场周刊（2025年第25期）

本期内容重点突出，值得细读。 重点内容： 一，上半年港股和A股表现，年初AI、机器人主题表现突出，牛气实足，其次是创新药和新消费。总体策略是：红利防守+科技进攻。 二，保险资金持有股票规模从约2万亿元已上升到目前约3万亿元，增幅达到50%。有利于股市健康发展。 三，随着车企未来几年装车时间表的确定，全固态电池量产将成为关注的热点。

2025-07-05 1、过去一年，保险资金持有股票规模从约2万亿元已上升到目前约3万亿元，增幅达到50%。从历史上看，近一年保险资金入市的边际幅度创出了历史之最，用线性外推的思维去看，下半年的流入幅度估计同样可期，这个是基于一个政策性的逻辑，即今年1月23日监管层要求大型国有保险企业每年要把新增保费的30%投资于A股。 2、预计市场表现仍将由资金端或估值端主导。战略上保持看多，下半年指数有望更上一层楼，但战术上短期行情未必会演绎成持续急涨，更可能呈现一定的震荡特征。 3、结构性机会仍料将是贯穿中报季的话题，指数型机会可能还需要等三季度末到四季度。 4.、中信证券认为，三季度A股科技企业IPO重启，科技领域产品催化频出，有望接力创新药和新消费，预计AI和军工是三季度寻找结构性机会的重心。 5、孟磊团队研究发现，在A股市场当中，中证1000相对于沪深300的表现，与市场成交额的关系密切。成交额增长，小盘股跑赢，成交额下滑，小盘股跑输。 6、研究机构认为，随着车企明确2026年—2027年装车时间表，全固态电池量产已经处于临界点。 7、未来3-5年都应该是慢牛，好好享受。至于绝大多数票不如指数，也是可以理解的，只有主流核心板块，才是支撑趋势的核心。 8、复盘上半年港股和A股表现，年初AI、机器人主题表现亮眼，创新药和新消费紧随其后“，红利防守+科技进攻”的杠铃策略广受欢迎。 9、下半年确定性的方向主要将体现在创新药的下半场和半导体行业景气度的持续上升。

本期提到的新能源发展，2025年全球新能源投资中，中国占比达四城，而美国因政策反复导致清洁能源投资出现下降。更致命的是，美国页岩油成本需65到70美元/桶才能盈利，但现如今国际油价就在美国页岩油的成本线附近。油价低美国能源产业不挣钱，油价高美国通胀压力大，在这样的背景下，美国一方面市场占有率不够，另一方面是左右为难。 未来新能源的话语权在中国，美西方只能跟着我们玩，中国的战略布局早已开始，说干就干，未来受惠的将是发展中国家。

固态电池的分析，让我比较有收获

最有价值的莫过于后面的奥特曼的图书导读。

新质生产力正在重塑核心资产图谱：从“规模护城河”转向“创新护城河”，推动核心资产的覆盖范围从消费、金融等传统行业，向战略性新兴产业和未来产业延伸，部分传统行业龙头通过智能化改造和绿色转型，也在重新定义核心资产。