财经（2025年第22期）

《财经（2025年第22期）》 财经 12个笔记 “十五五”将重点发展哪些行业？ ◆ 加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国， ◆ 统筹教育强国、科技强国、人才强国建设， ◆ 中国未来五年六大产业值得关注：一是人工智能，技术落地与产业融合；二是芯片半导体，高端芯片自主与生态构建；三是智能制造，AI赋能制造业改造升级；四是绿色能源，构建新型能源体系与市场化机制；五是生命健康，应对老龄化与慢性病防控；六是消费扩容，服务消费与商品消费双轮驱动。 中美博弈下稀土行业迎来新机遇 ◆ 包钢股份与北方稀土在世界稀土行业都具有重要战略地位。 ◆ 资源优势方面，包钢股份控股股东包钢集团拥有的白云鄂博矿是世界闻名的资源宝库，铁矿石累计查明资源量12.6亿吨；稀土资源量世界第一；铌资源量仅次于巴西，居世界第二位。 这届年轻人租赁医疗设备 ◆ 年轻奶爸奶妈养娃，既想给宝贝最好的照护，又不得不面对育儿物品高昂的费用以及短暂的使用周期，越来越多人选择“轻资产”养娃，吸奶器、黄疸仪、新生儿蓝光箱都是深受年轻人欢迎的租赁商品。 技术革命会导致大规模失业吗？ ◆ 《创造性破坏的力量：经济剧变与国民财富》 ◆ 10月13日，2025年诺贝尔经济学奖得主揭晓。瑞典皇家科学院决定将2025年度诺贝尔经济学奖授予乔尔·莫基尔、菲利普·阿吉翁、彼得·豪伊特，以表彰他们“对创新驱动型经济增长的阐释”。 微观、地区、国家和跨国视野下的地方史 ◆ 《江南以南：被湮没的严州府》 ◆ 严州之不属于江南不同于江南，明矣。不过，严州之所以在近两千年的历史上与杭州府相提并论，当然有其地理、文化与政治的考量。因此，笔者带着自己的独特情感与视角，决定写一本不一样的地方史与家乡史。 人体解剖对于猴体解剖是一把钥匙，但这把钥匙并没什么用 ◆ 《与大卫·哈维共读马克思——<政治经济学批判大纲>新解》 ◆ 和马克思很多其他重要的文本一样，这份文稿也是一个未完成的、非正式出版的文本。有论者甚至反对这份文稿使用书名号，因为这并不是一部正式出版的专著，而是一项写作计划。 -- 来自微信读书

学习贯彻落实二十届四中全会精神，是当前及今后很长一段时间的重要工作。本期内容紧跟时代节拍，紧扣当前节点，集中刊发学习专访，及时实用，值得推荐。 10月20日至23日，为期四天的二十届四中全会在京召开。 会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称《建议》），时间跨度为2026年-2030年，是中国迈向2035年基本实现社会主义现代化的战略节点规划，承前启后。被视为未来五年中国经济社会发展的“风向标”。 五年规划承上启下。“十五五”时期是中国夯实基础、全面发力的一个新阶段。 “十五五”时期经济社会发展主要目标：“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。 “十五五”时期我国发展环境面临深刻复杂变化，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。 高质量发展是“十四五”规划的核心主题。 主要体现在三个方面：一是增速换挡，经济增速从高速转向中高速；二是模式转变，发展方式从规模速度型转向质量效率型；三是动能切换，发展动力从主要依靠资源和低成本劳动力等要素投入转向创新起主导作用的新质生产力。 “十五五”时期的经济增长应该是结构有优化，技术有进步，效率有提高，碳排放强度和污染物排放强度有减少的高质量发展。 “十五五”时期，要抓住新一轮科技革命和产业变革的历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。 《建议》从四方面作出部署：一是加强原始创新和关键核心技术攻关。二是推动科技创新和产业创新深度融合。三是一体推进教育科技人才发展。四是深入推进数字中国建设。 除了新质生产力，扩大内需是“十五五”时期的另一条主线。 《建议》提出坚持扩大内需这个战略基点，要把握好“拓展增量、提升效益、畅通循环”这三个关键。 一是拓展增量。《建议》提出坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，深入实施提振消费专项行动，扩大服务消费，推动商品消费扩容升级；保持投资合理增长，高质量推进“两重”项目建设，实施一批重大标志性工程，完善民营企业参与重大项目建设长效机制等举措，全方位扩大国内需求。 二是提升效益。《建议》提出优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重，更好地发挥政府投资的撬动作用，不断增进投资的综合效益。 三是畅通循环。有了统一大市场，才能畅通大循环。《建议》提出统一市场基础制度规则，破除地方保护和市场分割，规范地方政府经济促进行为，统一市场监管执法，综合整治“内卷式”竞争等举措，将更加有力有效地破除各种市场障碍，充分释放中国超大规模市场红利。 “十五五”时期扩大内需、提振消费的五个着力点： 一是完善收入分配制度，关键是提高劳动报酬在初次分配中的比重、提高居民可支配收入在国民收入分配中的比重。 二是强化社会保障。由过去“投资项目”加快转向“投资于人”。 三是优化消费结构。服务消费扩容将是“十五五”时期扩大内需的重要发展方向。 四是完善促消费长效机制。“十五五”时期，可考虑增加“消费率”指标，用五年的时间将最终消费率提高5个-8个百分点；完善有关消费的统计方法，更好发挥统计指标的引领作用；完善地方政府考核机制；加快推动以消费税改革为代表的财税体制改革。 五是以新型城镇化为抓手释放内需潜力。从海外发达国家的城镇化经验看，当经济体城镇化率跨过65%的门槛后，仍能保持十年左右的稳定增长，这意味着中国的城镇化水平仍有提升空间。新型城镇化涉及到农村居民财产性收入、基本公共服务均等化、消费基础设施建设等，其背后蕴含的内需潜力将成为“十五五”扩大内需的重要议题。 高水平对外开放新局面：扩大制度型开放、对接国际高标准 一是积极扩大自主开放。主动对接国际高标准经贸规则，以服务业为重点，扩大市场准入和开放领域。 二是推动贸易创新发展。《建议》对贸易强国的三大支柱，也就是货物贸易、服务贸易和数字贸易这三大支柱都有部署。 三是拓展双向投资合作空间。塑造吸引外资新优势，落实好“准入又准营”，营造透明、稳定、可预期的制度环境。 四是高质量共建“一带一路”。要加强与共建国家战略对接，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目；深化贸易、投资、产业、人文务实合作，拓展绿色、数字和人工智能等领域合作。 改革激发内生动力：构建统一大市场，健全宏观治理体系 “十五五”期间，经济体制改革应主要围绕构建高水平社会主义市场经济体制和完善宏观经济治理体系两大主题展开。其中，构建高水平社会主义市场经济体制重点包括推进国有企业改革、促进民营经济发展壮大、加快建设全国统一大市场三个方面的改革。完善宏观经济治理体系包括加强宏观政策协同、深化金融体制改革和深化财税体制改革等。 第一，拓展政策空间。增强人流、物流、资金流、信息流等流量要素之间的高效协同，盘活存量，做优增量，提高效益，有力有效应对来自各方面的风险挑战。 第二，创新治理工具。规范政府行为，防范不当干预，充分发挥市场机制作用；灵活运用市场化法治化手段，在市场失灵的领域及时出手，坚决遏制低价恶性竞争、企业账款严重拖欠等行为，确保既“放得活”又“管得住”。 第三，增强宏观政策取向一致性。“十五五”时期，将进一步开展增量政策的一致性评估，强化经济政策、非经济性政策的协同，增强非经济领域政策一致性。 中国未来五年六大产业值得关注：一是人工智能，技术落地与产业融合；二是芯片半导体，高端芯片自主与生态构建；三是智能制造，AI赋能制造业改造升级；四是绿色能源，构建新型能源体系与市场化机制；五是生命健康，应对老龄化与慢性病防控；六是消费扩容，服务消费与商品消费双轮驱动。 人工智能引领高质量发展 人工智能的“三要素”——算力、算法、数据，中国在全球均处于领先位置。 “十五五”期间，中国科技产业的一个重要目标是，人工智能技术要在全球保持领先，人工智能也要在各行各业落地，带动社会经济发展。 高端芯片与技术生态两手抓 “十五五”期间，实现高端芯片自主可控将是半导体产业最核心目标。 建设具有全球竞争力的开放创新生态。 推动老龄事业高质量发展 首先，从“保基本”到“促普惠”解决“养不起”的问题； 其次，从“有服务”到“优服务”，解决“养不好”的问题； 最后，从“医养结合”到“康养融合”，解决“养不健康”的问题。

《财经（2025年第22期）》的“十五五”专题，笔记里划的红线比原文更戳人，细细品读之后发现不是“报喜不报忧”就是“一个顶层设计加一堆不切实际数字堆砌。”——这份被很多人觉得“虚”的规划，在我这个天天泡市场、跑工厂的人眼里，却是“经济重塑”的硬信号：渠道平替、效率死磕、认知重构，没有花里胡哨的承诺，只有“先铺路、后爆发”的实在逻辑，而我们正卡在跨鸿沟的阵痛里，每一步都在为十六五埋单。 我很清楚“经济重塑”不是空话，是全产业渠道的“生死替换”。现在繁华街头的人流稀疏和店铺转让告示，不是老板不想干，是真拼不过线上——线下房租、人工成本压得喘不过气，线上却能直接对接用户，省掉中间层层溢价。 这不是“实体不行了”，是“没品牌、没效率的实体不行了”，更多的将会是溢价。未来的市场，拼的不是谁开店多、谁工厂大，是谁的品牌能让人记住，谁的渠道能精准触达用户。 就像我身边做的好的一些实体店，要么靠强品牌溢价撑着，要么搞“线上引流+线下体验”的新玩法，死守旧渠道的，迟早被淘汰。这就是规划里“高质量发展”的底层逻辑：告别规模粗放增长，转向品牌和效率的精细化厮杀，这是一个旧有认知的问题，以前“重资”是扩张的雷霆之事，现在外资撤资等问题接连而出。 在这儿我得罪一个企业“库迪”，为了搞扩张，狂吸加盟商的血，品牌的逻辑走不通的时候，不是想为什么，而是开始“店中店”模式继续割。联名了那么多“王牌”却一张也打不好。瑞幸对于你们是降维打击，人家玩的是Z世代下网络原住民的圈子文化。文中有提到“元宇宙”，这是“我玩原神，所以我买一杯”的归属感。今天小新明天哪吒的最近又是联盟，说便宜吧，好像“幸运咖”更加便宜，反正我分析了好久，没有察觉到你们的核心竞争力是什么。 回归正题，“高质量发展”这五个字，在我看来就是一道必须跨的“鸿沟”。一边是顶层设计喊的“产业升级”，一边是我们一线感受到的“转型难”；一边是新质生产力的召唤，一边是传统企业的路径依赖。而跨鸿沟的核心，不是靠喊口号，是拼“工具”和“效率”。规划里说“产业基建重塑”，说白了就是先把“打仗的武器”造好——AI要用到传统工厂里，替代人工统计数据、优化生产流程，让一个工人顶过去三个人的活，这不是内卷，是活下去的必须；智慧农业的设备要铺到田间地头，用数据替代“看天吃饭”，告别过去的人口红利依赖。我见过南方的工厂，用智能系统改造后，效率直接提了30%，这就是工具的力量。“十五五”就是干这个的：不追求当下爆发，只专注打磨工具、探索效率，为十六五的全面复苏打地基。 用“扩散曲线”解读这一切，就特别通透。任何产业变革都要走“萌芽—扩散—爆发”的路，“十五五”正处在“扩散期”的关键节点：认知已经超前（大家都知道要变），工具开始落地（AI、智慧设备慢慢普及），但大规模爆发还没到时候。这个阶段的核心，就是“熬”和“试”——企业熬得住转型阵痛，试得出工具应用的门道，就能活下来；个人熬得住认知重构的迷茫，学得了新工具的用法，就能抓住机会。规划里不提具体的复苏点，不是没方向，是故意留出让市场探索的空间，就像当年改革开放初期，政策只定大方向，具体怎么干，全靠一线的人摸石头过河。 而这一切的根本，是“百年未有之大变局”下的认知破茧。以前觉得“规模=实力”“低价=竞争力”，现在这套完全失灵了；以前觉得实体只要守好店就有生意，现在不拥抱线上、不做品牌，就是死路一条。所谓认知重构，就是打碎旧思维，接受“渠道平替的不可逆、效率竞争是核心”的现实，主动去学新工具、摸新玩法。我自己就是这么过来的，从看不懂AI赋能，到慢慢摸索怎么用数字化工具分析市场，每一次认知升级，都觉得离未来的机遇更近一步。 “十五五”不是给当下画饼，是给长期主义者指路。它的“虚”，是因为我们还没熬过铺垫期；它的“实”，藏在每一家转型的工厂、每一个升级的品牌、每一次工具的迭代里。现在的难，是跨鸿沟的痛；现在的摸索，是为十六五的爆发蓄力。等工具普及了，效率上来了，认知统一了，各产业的场景必然是大幅爆发、市场彻底复苏，自然水到渠成。而我们这些躬身入局者，能做的就是别纠结当下的得失，赶紧升级认知、掌握工具，毕竟，跨越鸿沟的人，才能接住未来的阳光。 这一期信息量很大，以我这点能力，很多东西我必然分析不到，详细的分析要用到很多的知识与实地探查，主要我也懒的要命，很多心里所想，目前的我，完全写出来，还是缺乏系统性的思考。像美国芯片的技术封锁，然后现在的高新不封锁，其本质上就是“圈养我们对创新的探索”。因为他们从我们的改革开放以来的成就，明显察觉到了威胁，这些思考与应用他们已经用了很长时间了。非常庆幸，我找到了自己下一步的步骤，不虚此行。 在这一方面就做的非常好的就是“文旅”了，他们通过各种新兴渠道与传播手段对第三产业开始认知上的渗透。前期是运营思维的“抄作业”，现在他们抄着抄着，学会了营销思维，这就是我们的学习能力，真的很强，所以不要焦虑于迷茫，一起加油。

比较喜欢这一期的《创新经济学亟待“创造性破坏”》一文，对了解当前经济学的研究现状有提纲挈领之感。这两年诺贝尔经济学奖对“创造性破坏”这一理论情有独钟。2025年诺贝尔经济学奖的结论是持续的经济增长依赖于“创造性破坏”式的创新循环；2024年诺奖获得者之一的达龙·阿西莫格鲁，在2012年时写过一本《国家为什么会失败》，近万年来国家的兴衰起落映射在对“创造性破坏”的态度中。“创造性破坏”这个概念由创新经济理论和发展经济学开创者熊彼特提出，代表作：《经济发展理论》。

本期11.8万字，花6小时40分钟听完 主要谈及以下方面 ＃​​宏观政策​​：聚焦“十五五”规划方向、四中全会金融信号及经济增速分析。 中国未来五年六大产业值得关注：一是人工智能，技术落地与产业融合；二是芯片半导体，高端芯片自主与生态构建；三是智能制造，AI赋能制造业改造升级；四是绿色能源，构建新型能源体系与市场化机制；五是生命健康，应对老龄化与慢性病防控；六是消费扩容，服务消费与商品消费双轮驱动。 ＃ ​​行业洞察​​：涵盖新能源、稀土、医药、教育改革等领域。 包钢股份控股股东包钢集团拥有的白云鄂博矿是世界闻名的资源宝库，铁矿石累计查明资源量12.6亿吨；稀土资源量世界第一；铌资源量仅次于巴西，居世界第二位。 年轻奶爸奶妈养娃，既想给宝贝最好的照护，又不得不面对育儿物品高昂的费用以及短暂的使用周期，越来越多人选择“轻资产”养娃，吸奶器、黄疸仪、新生儿蓝光箱都是深受年轻人欢迎的租赁商品。 ＃市场趋势​​：国货消费崛起、旅游零售复苏、金银/油价波动等。 ＃国际视野​​：中美博弈、欧盟立场、东盟融合及气候议题。 ＃专题研究​​：技术革命对就业的影响、地方史研究、科学史（杨振宁专题）。 本书目录 1. 封面​​ 2. ​​版权信息​​ 3. ​​“十五五”启幕​​ 4. ​​“十五五”将重点发展哪些行业？​​ 5. ​​四中全会六大金融信号​​ 6. ​​财经速览​​ 7. ​​“十五五”开新局​​ 8. ​​读者评论​​ 9. ​​中免集团发布“中免消费白皮书” 勾勒中国旅游零售市场复苏全景​​ 10. ​​透视三季度经济数据​​ 11. ​​从国货崛起看中国消费新动能​​ 12. ​​中信优品，做好实体经济与居民财富的桥梁​​ 13. ​​未来一个阶段的合意增长速度​​ 14. ​​创新经济学亟待“创造性破坏”​​ 15. ​​欧盟必须站出来反对特朗普​​ 16. ​​国内外长期资金投资管理经验对企业年金的启示​​ 17. ​​金银为何上演“过山车”行情​​ 18. ​​券商融资新动向​​ 19. ​​中美博弈下稀土行业迎来新机遇​​ 20. ​​刺破央行独立性的神话​​ 21. ​​东盟融合，贸易协定远不够​​ 22. ​​为什么中国主动扛起气候大旗​​ 23. ​​基本面制约油价长期走高​​ 24. ​​电商“见顶”是中国经济结构转型信号​​ 25. ​​跨国药企在华策略调整​​ 26. ​​这届年轻人租赁医疗设备​​ 27. ​​中考改革走向​​ 28. ​​技术革命会导致大规模失业吗？​​ 29. ​​微观、地区、国家和跨国视野下的地方史​​ 30. ​​人体解剖对于猴体解剖是一把钥匙，但这把钥匙并没什么用​​ 31. ​​杨振宁：跨越世纪的科学之光​​

中国未来五年六大产业值得关注：一是人工智能，技术落地与产业融合；二是芯片半导体，高端芯片自主与生态构建；三是智能制造，AI赋能制造业改造升级；四是绿色能源，构建新型能源体系与市场化机制；五是生命健康，应对老龄化与慢性病防控；六是消费扩容，服务消费与商品消费双轮驱动。

十四五目标老龄化，新型城镇化，新型工业化，可以切实体会到身边的改变。十五五目标有构建现代产业体系、加强高水平科技自立自强、构建高水平社会主义市场经济体制…。 gpd 增速放缓，主要消费端不足。新能源汽车发展很快，预计增速也要放慢了。市场和产业都需要新的增长点，或是新质生产力。另外稀土相关包钢每股不到换3 元是我没想到的。

研读中国政策可以知道，中国高层规划的未来方向，以及中国在未来占领战略制高点的领域。这样，才能够更好的发展自己，发展新知识产权，提高中国经济高质量的发展水平。

✍️《财经》研究认为，中国未来五年六大产业值得关注：一是人工智能，技术落地与产业融合；二是芯片半导体，高端芯片自主与生态构建；三是智能制造，AI赋能制造业改造升级；四是绿色能源，构建新型能源体系与市场化机制；五是生命健康，应对老龄化与慢性病防控；六是消费扩容，服务消费与商品消费双轮驱动。 1️⃣人工智能、半导体、智能制造、绿色能源、生命健康、消费扩容六大领域的转型发展呈现出科技赋能的典型特征。人工智能的“三要素”——算力、算法、数据，中国在全球均处于领先位置。 2️⃣根据中国半导体行业协会的预测，2025年半导体产业规模有望接近2万亿元，产业链自主能力大幅提升，涌现华为、寒武纪、海光信息、深凯来等一批在半导体方面有重大突破的企业。 3️⃣简言之，芯片等科技产业不仅仅是技术与产品之争，也是生态之争，“十五五”期间，“高端芯片攻坚”与“抢占技术生态位”两手都要抓、两手都要硬。 4️⃣展望未来，由于生成式人工智能的革命性突破，AI与制造业深度融合无疑将是“十五五”期间智能制造的最核心方向之一。 5️⃣衰老是不可避免的生命阶段，是一道生命长坡。第七次全国人口普查数据显示，目前中国60岁以上人口占总人口18.70%。据预测，2035年前后老年人口将突破4亿。

“十五五”时期（2026年-2030年）规划，2025年10月20日至23日举行的二十届四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点:破除地方保护和市场分割，规范地方政府经济促进行为的财税政策和优惠政策 建设现代化产业体系:人工智能、大数据等在制造业升级等领域的应用，高端芯片自主与生态构建，新型能源体系与市场化机制，应对老龄化与慢性病防控 普惠金融助力居民经营性收入，个人信贷供给增加居民财产性收入，完善社会保障重点提升低收入群体及农民保障水平 电商总渗透率≈商品消费占比×商品类电商渗透率 中国若商品消费占55%，商品类电商渗透率可达45%-50%，则总电商渗透率约25%（2023年的27.6%，2024年26.8%，2025年1月至8月的电商渗透率停滞在25.0%）；美国商品消费35%，最高商品类电商渗透率40%-45%，总渗透率也仅15%-16%；日本电商渗透率不到10%，电商在“商品社会”中能够高速成长，但在“服务社会”（服务化率超过60%）中必然趋缓 健康医疗器械租赁:刚需型胎心监护仪、黄疸仪、制氧机、呼吸机、雾化器、助听器、血氧仪、轮椅、电动护理床、呼吸机……体验型美容仪器、生发仪、按摩椅、无人机、运动相机、电单车、电子CS……日本的介护保险可支付的辅具有12524件，其中11221件是租赁产品。也就是绝大部分的康复产品，保险都只支持老年人租赁使用。烟台推出《长期护理保险辅助器具租赁目录》，失能人员租赁目录内医疗器械时，长期护理保险资金承担80%，个人承担20%，实行年度限额和日限额管理