财经（2025年第25期）

《财经（2025年第25期）》16.1万字 用时8H40M 本期以宏观政策与产业趋势为核心、兼具深度报道和数据解读。 本期整体内容可归纳为以下三条主线： 1. ​​“反内卷”是全年政策主线​​ 期刊将“反内卷”置于中央政府2025年全年工作的突出位置，认为这一概念已从民间调侃上升为政府治理议题，其成败直接影响2025年经济社会发展大局。 2. ​​聚焦结构性改革与高质量发展​​ 除宏观政策外，本期还关注制造业升级、数字经济、绿色转型等结构性议题，强调在“稳增长”的同时推进效率与可持续性的双重提升。相关报道体现了中央“提高赤字率、专项债加码、创新MLF操作”等一揽子宏观支持工具的落地效果。 3. ​​兼顾全球视野与资本市场动态​​ 期刊通常会结合国际形势（如美联储政策、国际贸易格局）解析对中国经济金融的外溢影响，也对A股、债券及行业走势提供点评，帮助读者把握资产配置方向。 ​​总结​​：本期以“反内卷”为切入点，系统梳理2025年宏观政策、产业转型与全球局势，为读者呈现一幅兼顾政策深度与市场洞察的中国经济图景。 本书目录 1. ​​封面​​ 2. ​​版权信息​​ 3. ​​新能源“反内卷”​​ 4. ​​光伏行业艰难去产能​​ 5. ​​电池行业如何示范“反内卷”？​​ 6. ​​风电率先走出“内卷”​​ 7. ​​财经速览​​ 8. ​​“反内卷”需要进一步深入​​ 9. ​​读者评论​​ 10. ​​如何让80岁预期寿命目标落地——专访北京大学全球健康发展研究院院长刘国恩​​ 11. ​​灵隐寺免票，杭州城市新棋局​​ 12. ​​中日经贸降温​​ 13. ​​如何看日本消费税？​​ 14. ​​全球竞逐AI，阿布扎比不可忽视​​ 15. ​​中国企业出海欧洲，以德国为支点​​ 16. ​​香港疗伤​​ 17. ​​香港火灾善后：路径与挑战​​ 18. ​​香港火灾理赔：超20亿港元​​ 19. ​​驰援香港，金融在行动​​ 20. ​​科创板年内最大IPO登场​​ 21. ​​银行系金融资产投资公司落地提速​​ 22. ​​上海国际金融中心建设要“反内卷”——专访上海交通大学现代金融研究中心教授潘英丽​​ 23. ​​降息预期下，全球资产轮动新图景​​ 24. ​​战争经济重演​​ 25. ​​流感特效药，今年没涨价​​ 26. ​​减肥药“生死局”​​ 27. ​​“掘金”柬埔寨​​ 28. ​​高校专业调整加速​​ 29. ​​涉虚拟货币犯罪，治理动向何去？​​ 30. ​​大战余波中的亲属关系与纪念形式​​ 31. ​​“华盛顿共识”破产后，全球南方的发展路在何方？​​ 32. ​​女性经济学的春天​​ 33. ​​传统市场经济的演化路径​​

1中央清醒地意识到，“反内卷”和建立全国统一大市场是一块硬币的两面，不下决心治理“内卷式”竞争，全国统一大市场就无法建立，提振内需就难上加难，中国应对复杂国际政经环境的能力就会打折扣。 《求是》杂志对“内卷式”竞争的定义是：经济主体为了维持市场地位或争夺有限市场，不断投入大量精力和资源，却没有带来整体收益增长的恶性竞争现象。“内卷式”竞争主要涉及企业和地方政府两类行为主体。从企业行为看，主要表现为低价竞争、同质化竞争、宣传营销“逐底竞争”。从地方政府行为看，主要表现为违规实施税费、补贴、用地等不公平非普惠的优惠政策；盲目上马新兴产业、重点产业项目，造成重复建设和生产过剩；设置或明或暗的市场壁垒，区别对待各类企业，破坏公平竞争秩序。 综合多位业内人士的观点，中国光伏制造业存量产能即使到2030年都会严重过剩。 2“反内卷”不等于反竞争，更不等于通过行政命令强行涨价。简单粗暴地去产能、限定最低价，反而会扭曲市场供需信号，恶化商业环境。 如何从一个野蛮生长的追赶者，进化为一个懂得构建和维护产业生态的领跑者，这是中国制造业共同面对的挑战。中国企业需要一次集体性的认知升级：从争夺市场份额的零和博弈，转向对技术边界的正和探索；从依赖低成本的规模扩张，转向依赖高价值的创新驱动。 3风能专委会不是行政机构，没有强制执行权力，但其为中国风电行业最有影响力的第三方组织，号召力较强。 4个人健康权重不到10%取决于医疗条件。我们所处的生态环境和社会环境，对期望寿命的影响大于医疗条件，接近20%左右。社会环境也影响人们的健康，社会越公平、人际越和谐、心态越放松，人们自然更健康，极端暴力、伤害事件更少，非自然死亡风险就越低，这都是提升寿命的关键。遗传基因的健康权重在10%左右，相对环境条件和医疗手段，更为重要的健康决定因素是个人生活行为，其健康权重可能高达60%，因此也是成本收益最高的环节。 如果全社会能引导大家改善健康生活方式，不要过多依赖医疗手段救命，大幅降低重大慢病发生与死亡风险，才是实现人均预期寿命提升的核心抓手。过去我们欠缺的，恰恰是对“前端疾病预防”的重视，自然就把压力推给后端的治疗手段，结果就是“事倍功半”的结局。 分级诊疗的原则是“基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动”，通俗说就是给医院功能定位，引导病人在小医院首诊，看不了的病再转去大医院看；而大医院治疗后的病人，后续的康复可以到就近的社区医院看。基层社区主导慢病管理和健康促进，上游大医院负责急难重症的诊疗处置。无论根据医学的理论实践，还是基于经济学的观察视角，分级诊疗都是医疗服务的优化之道。 5增值税(Value-Added Tax, VAT)是对商品和服务在生产、分销各环节增值部分征收的流转税。在日本税法体系中没有“增值税”这一税种 日本政府把增值税叫作消费税是要表明，虽然税是企业缴纳的，但最终是消费者承担的，是对消费行为而不是生产行为的征税。 在日本，正如许多税务专家和日本企业所指出的，在实际的商业运作和经济利益分配中，增值税对日本非出口企业构成了近似直接税的沉重负担，而增值税的出口退税机制则成为国际贸易中最大的“合法套利”工具。 6在中东，阿布扎比雄厚的石油资本加速对AI的投资。如果创新始于思想的交融，那么，阿布扎比可能成为AI的关键一极。 争夺全球AI领先地位的不止中美，现如今，还有阿联酋。2017年，阿联酋推出《人工智能战略2031》，提出至2031年，AI为阿联酋贡献高达3350亿迪拉姆的GDP，占非石油经济总量的20%。 7香港宏福苑火灾 8当前，美元体系的脆弱性正在日益加深。作为美元体系的三大支柱，石油美元交易体系、美元区的军事存在，以及作为美元储备资产基础的美国国债信用都存在难以为继的问题。特别是俄乌冲突中美元的“武器化”，给中国敲响了“警钟”。中国的国际大循环高度依赖美元体系，把40余年发展积累起来的国民财富囤在美元主导的金融体系里将是一个巨大的战略风险。 一是中央政府要发行低成本国债，用于鼓励生育、扩大优质教育供给等人力资本投资，并建立普惠的福利制度，拉动消费需求，实现高质量的内循环发展。规模庞大的国债市场为央行货币发行和货币调控提供坚实的市场基础，也为境外人民币第三方使用者提供储备资产和流动性管理工具；二是推进混合所有制经济发展，完善保护私有产权的法律制度，提高公司治理水平，健全优胜劣汰市场机制，大幅度提高中资企业和金融机构的全球经营能力，实现境外资产的整体盈利；三是防范地缘政治风险和东道国国家政治风险，确保海外经济利益的安全。 9瑞银认为金价在2026年仍有上升的空间，预计全年的均价目标在4675美金，并且主要的涨幅很有可能集中在明年的上半年，价格有望升到高点在4750美金左右，随后可能就要看美联储接近宽松周期的尾声，涨幅可能会逐渐的放缓。 白银的涨势虽同样受宏观与避险情绪带动，但其底层逻辑与黄金存在关键差异。中国银行研究院主管王有鑫此前表示，白银的金融属性弱于黄金，但工业需求占比较高。对于本轮白银上涨，王有鑫认为，光伏产业、AI数据中心和新能源汽车等新兴行业的爆发式增长是白银需求的主要驱动力。 “当前美国居民资产负债表中美股占比达35.5%，处于历史高位。美股上涨带来的财富效应是维持美国消费韧性的关键，而美国经济基本面向好又是美股持续上涨的基础。”廖博称，“2026年中期选举背景下，特朗普有较强动力为AI、美股、美国经济营造良好环境，持续看好美股表现。” 10斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)估计，2023年全球军费开支增长6.8%，突破2.4万亿美元，相当于全球GDP的2.3%。平均来看，军费占各国财政预算的6.9%，五大地区开支均有所上升，其中非洲增幅最高（2023年增长22%），美洲最低(2.2%)。 尽管如此，美国仍是世界上最大的军费开支国，9160亿美元的规模超过其他九个最大军费国的总和，是排名第二的中国的3.1倍。欧洲43个国家中有39个增加了军费，平均增长16%；其中乌克兰增长51%，俄罗斯增长24%。 112024届本科主要专业类毕业生毕业半年后的毕业去向落实率排名前十位的分别是：能源动力类(96.4%)、电气类(95.8%)、仪器类(94.9%)、安全科学与工程类(94.7%)、机械类(93.9%)、矿业类(93.6%)、公共卫生与预防医学类(93.2%)、自动化类(93.2%)、工业工程类(92.6%)、材料类(92.3%)。2024届毕业去向落实率排名前十的专业类，在2022届、2023届的排名中同样位居前列，其中能源动力类、电气类已连续三年“霸榜”61个主要专业类的前两位。 东部地区2024届本科毕业生去向落实率达87.5%，稳居全国首位；西部和中部地区分别为86.9%和86.3%，较2022届均有提升；而东北地区为84.2%，相对较低。 《2025年就业报告》分析，目前不同类型专业存在各自短板：理工类课程更新滞后，前瞻性、实用性不足；人文社科类实践教学薄弱，产学合作亟待加强。整体而言，本科阶段普遍缺乏跨学科学习机会和对新兴前沿领域的系统涉猎，在激发学习内驱力与培养终身学习能力方面仍有较大改进空间。人工智能等技术正加速重塑就业环境，高校需加快改革课程与培养体系，系统提升毕业生的核心能力与未来适应力。 12英国警方从钱志敏在伦敦租赁的保险箱内查获走私出中国的这台电脑。又过“数年”时间，借助区块链分析技术追溯，笔记本存储的“秘密”得以复原和建构。 在案涉虚拟货币的溯源和追踪资金流向时，至为关键的是获取私钥或助记词。私钥是比特币交易时需要的保密密码。助记词是一组英文单词，通过钱包软件可恢复对应的私钥和地址。只有掌握私钥或助记词才能控制比特币，即无钥即无币 当前涉虚拟货币的刑事犯罪主要有四种类型：利用虚拟货币作为支付工具的犯罪（洗钱、网赌和传播淫秽物品）、利用虚拟货币作为投资标的的犯罪（非法集资、传销、诈骗）、针对虚拟货币本身的犯罪（盗窃、抢夺、抢劫），以及与虚拟货币交易相关的犯罪（非法经营、帮信和掩隐）。 受电信网络诈骗犯罪高发影响，帮信罪、掩隐罪、妨害国（边）境管理类犯罪等关联犯罪也呈现上升态势，起诉帮信罪同比上升13%，起诉掩隐罪同比上升66.2%，起诉妨害国（边）境管理类犯罪同比上升13.3%。 近年来，新型虚拟币洗钱手法翻新，如跨所跨链、拆分合并交易，以及利用混币器中转、匿名币中转等

本期介绍中国发展香港和上海两个金融中心，首先要明白各自的目标，中国香港是离岸金融中心，目前中国香港主要为中国内地企业提供融资服务，并为全球和中国投资者提供投资场合。 上海作为在岸国际金融中心的最重要功能是发现本土优秀企业，并帮助他们快速做大做强，成为具有全球竞争力的跨国公司。根据企业国际贸易与出海发展需求，积极推进跨境融资、国际结算、投资咨询等优质服务，同时不断开放国内金融服务市场，引进全球精英人才，各类风投、创投等投资机构和生产性服务业企业，以此提升金融中心的国际化能级。 潘英丽说:未来上海与香港两大国际金融中心之间应该是由各自比较优势支撑的良性互补关系。两地金融与国际金融市场的发展都由中央政府统一规划和指导，因而可以避免类似制造业“内卷”的无序竞争。 香港和上海其实重点发展就是香港对外，上海对内，同时上海金融中心要扩大人民币国际化进度，离岸金融比例将会提高，怕的是出现内卷现象，相信由中央政府统一规划变成良性竞争。

《财经（2025年第25期）》 财经 38个笔记 新能源“反内卷” ◆ 中央清醒地意识到，“反内卷”和建立全国统一大市场是一块硬币的两面，不下决心治理“内卷式”竞争，全国统一大市场就无法建立，提振内需就难上加难，中国应对复杂国际政经环境的能力就会打折扣。 ◆ 2025/12/10发表想法 阳光电源 原文：7月3日，工信部组织14家光伏行业企业及光伏行业协会召开座谈会，包括通威、协鑫、阳光电源、TCL中环、晶科能源、天合光能、隆基绿能等光伏头部企业一把手均出席该会议。 光伏行业艰难去产能 ◆ 2025/12/10发表想法 光伏产能即使到2030年也会严重过剩！！ 原文：综合多位业内人士的观点，中国光伏制造业存量产能即使到2030年都会严重过剩。 ◆ 综合多位业内人士的观点，中国光伏制造业存量产能即使到2030年都会严重过剩。 ◆ 通威股份、TCL中环、天合光能的长期债务压力值得关注，而隆基绿能的财务状况从各个尺度来讲都最为稳健。 电池行业如何示范“反内卷”？ ◆ 在众多中国制造中，电池是罕见的拥有全方位领先优势的行业，它应该成为“反内卷”的模范生 ◆ 2025/12/10发表想法 宁德时代，亿纬锂能 原文：头部企业没有大打价格战，盈利情况正常，中国电池行业的低价螺旋，主要由二三线厂商驱动。 ◆ 头部企业凭借技术、规模和供应链管理的优势，守住了利润底线，而二三线企业则在生存压力之下成为价格战的主要参与者。 ◆ 2025/12/10发表想法 安全，太可怕了 原文：最初的工艺标准，是涂成一个“回”字形以实现全面覆盖。随着成本压力增大，这个“回”字先是变成“口”字，然后简化为“二”字，最后只剩下“一”字。安全环节成了减配的重灾区。 “反内卷”需要进一步深入 ◆ 市场经济是法治经济，法律规定就是竞争边界。但在实践中，企业违法成本低，因此普遍漠视规则，这正是“内卷”的病根。企业在国内养成了习惯，出海之后也如此，在当地引发大量冲突，给自己造成巨额损失。 读者评论 ◆ 对商家而言，单纯的低价促销已难以为继，唯有精准洞察消费者需求、提供走心的体验，才能在激烈竞争中站稳脚跟。 灵隐寺免票，杭州城市新棋局 ◆ 免票后首个周末，灵隐寺周末游客量较此前增长300%，周边商圈营业额上涨超200%。杭州打破了“门票经济”的迷思，这背后是一次对旅游经济发展规律的深刻理解与城市前瞻布局 ◆ 2025/12/11发表想法 灵隐寺，以后都要线上预约了，不过升了75元门票，也是利好。🤣 原文：杭州灵隐飞来峰景区宣布将永久免票，原合计75元的门票与香花券全部取消，游客只需线上预约，就能免费走进灵隐寺、永福寺与韬光寺。 ◆ 为有效应对免票后的大客流影响，更好地保护文物遗产，灵隐飞来峰景区推出“实名预约+分时游览”机制：工作日每日限额3.5万人次，双休日5万人次，节假日6.5万人次，游客需提前一天通过专属小程序预约。 如何看日本消费税？ ◆ 2025/12/11发表想法 增值税，征收高效，但是容易导致税负不公。 原文：被誉为现代税制的伟大发明的增值税在其全球实践中，已经从最初的“高效、中性”的间接税，异化为一场以牺牲大多数人为代价，为少数出口资本谋利的财富转移游戏。有日本专家尖锐指出，消费税制度的本质是一种“贫者为富者、国内为出口”输血的游戏，它持续恶化国内的分配格局。 全球竞逐AI，阿布扎比不可忽视 ◆ 只要走到街上，你会发现很多中国汽车已经涌入（中东）市场，因为这些电动汽车的质量在那里，例如比亚迪。 ◆ 阿布扎比已连续九年被评为全球最安全的城市。 驰援香港，金融在行动 ◆ 2025/12/12发表想法 已成功捐赠，支援香港大埔受灾市民❤️🫶🏻 原文：商业银行无需审核单证材料，可凭境内机构、个人付款指令，将捐赠款项直接划转至“大埔宏福苑援助基金”账号(01287521901607)，并按照要求做好RCPMIS数据报送。 科创板年内最大IPO登场 ◆ 摩尔线程上市募资将助力其突破高端GPU核心技术瓶颈，但当前科技赛道资金拥挤，行业的估值泡沫也需关注 ◆ 2025/12/12发表想法 防范科创板块高估值风险 原文：当前科技赛道资金拥挤，行业估值泡沫显现，摩尔线程上市也加速行业估值提升至泡沫阶段。” ◆ 2025/12/12发表想法 英伟达都没有中国市场了，比例很低。这个中国区高管，怕是不创业也没位置了 原文：在创立摩尔线程前，张建中曾担任英伟达全球副总裁、中国区总经理。 ◆ 2025/12/12发表想法 中芯国际，现在估值太高了 原文：目前国产AI芯片厂商最大的问题仍在先进制程上，中芯国际目前7nm（纳米）的产能仅够华为和寒武纪用，摩尔线程还没有拿到， 降息预期下，全球资产轮动新图景 ◆ 2025/12/12发表想法 增持黄金，黄金还会上涨📈 原文：世界黄金协会今年6月的报告显示，逾九成的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金 流感特效药，今年没涨价 ◆ 2025/12/12发表想法 奥司他韦，玛巴洛沙韦，速福达 原文：“奥司他韦”搜索量同比2024年同日暴涨近500倍，“玛巴洛沙韦”“速福达”则分别增长184倍、108倍。 减肥药“生死局” ◆ 用于减重降糖的司美格鲁肽化合物专利将于2026年3月在中国到期 ◆ 2025/12/12发表想法 小红书种草，怪不得减肥药，化妆品，广告这么多 原文：这一趋势在年轻群体中尤为明显，他们更倾向通过社交媒体获取用药信息，形成了一条全新的用药决策闭环：社交平台“种草”，网商渠道问诊+购药，再回到社交平台分享使用体验， ◆ 2025/12/12发表想法 恒瑞医药 原文：在中国，老牌药企恒瑞制药、翰森制药、中国生物制药等，都在研发口服小分子GLP-1药物。其中，恒瑞医药已经进展至III期临床，翰森制药的产品则在临床前阶段，以20亿美元的总价授权给跨国药企默沙东。信达生物的口服小分子GLP-1于2025年先后在美国和中国获批开展临床试验。 “掘金”柬埔寨 ◆ 2025/12/12发表想法 安全防范意识提醒 原文：第一，安全主要取决于自己，要提高自身理性判断能力和思考能力；第二，不要抱有赚快钱的心理去寻找工作、不要相信高薪诱惑；第三，不要与涉及灰色产业以及黄赌毒的人交往；第四，不要去危险系数高的场合。 女性经济学的春天 ◆ 2025/12/12发表想法 不但要有选择的权利，也要有选择的能力，看人的眼光 原文：“一个女性应该独立，应该得到尽可能多的教育，应该确保在婚姻方面的选择权——结婚或者不结婚，与什么样的人结婚——这样有利于她在家庭中获得更多的权利。我认为这是我们可以从任何女性历史中吸取的教训。” 传统市场经济的演化路径 ◆ 重农抑商的主要依据是农民头脑比商人单纯，更利于管理，而商人头脑复杂、道德水平低。 -- 来自微信读书

展开： 1. ​​“反内卷”为何成为中央经济工作主线​​ • 期刊指出，“内卷”并非短期现象，而是长期积累的社会竞争失衡；中央将其列为全年重点，旨在从制度层面为市场主体减负、为公众心理松绑。

热点多，涉及反内卷，香港大火，杭州灵隐寺免票。 信息量一般，一目十行扫过。 《财经（2025年第25期）》 财经 6个笔记 版权信息 ◆ 2025-12-08 上海国际金融中心建设要“反内卷”——专访上海交通大学现代金融研究中心教授潘英丽 ◆ “十五五”期间，推进人民币国际化有哪些重点工作要做？ ◆ 一是中央政府要发行低成本国债，用于鼓励生育、扩大优质教育供给等人力资本投资，并建立普惠的福利制度，拉动消费需求，实现高质量的内循环发展。规模庞大的国债市场为央行货币发行和货币调控提供坚实的市场基础，也为境外人民币第三方使用者提供储备资产和流动性管理工具； 女性经济学的春天 ◆ 戈尔丁指出，这场“无声的革命”实际上是由避孕药的普及所推动。 ◆ 戈尔丁指出，制度的变革往往不是出于道德觉醒，而是经济利益的驱动。 ◆ 戈尔丁以药剂师为例，当职业设计更具可替代性时，性别收入差距显著缩小。这一分析为解决职场不平等提供了新思路：与其苛责个体选择，不如重构工作制度本身。她提出“贪婪的工作”的概念，指那些要求员工长时间待命、难以兼顾家庭的高薪职业。这类职业往往对女性不利，因为社会默认育儿责任主要应由母亲承担。 -- 来自微信读书

内卷式恶性竞争，经济主体为了维持市场地位或争夺有限市场，不断投入大量精力和资源，却没有带来整体收益增长的恶性竞争现象。“内卷式”竞争主要涉及企业和地方政府两类行为主体。从企业行为看，主要表现为低价竞争、同质化竞争、宣传营销“逐底竞争”。从地方政府行为看，主要表现为违规实施税费、补贴、用地等不公平非普惠的优惠政策；盲目上马新兴产业、重点产业项目，造成重复建设和生产过剩；设置或明或暗的市场壁垒，区别对待各类企业，破坏公平竞争秩序。“内卷”之所以在各行各业蔓延，是因为三个病根同时并存：一是企业普遍漠视规则（违法成本低）；二是劳动者权益保障不足（低工资低社保超长加班被滥用）；三是资源向生产者过度倾斜（导致过剩产能无法用市场方式出清必须国家政策干预）。《反垄断法》《反不正当竞争法》《价格法》《电子商务法》 2025年1月，国家发展改革委印发《全国统一大市场建设指引（试行）》，提出加力破除地方保护和市场分割，各地区不得突破国家规定的红线底线违规实施财政、税费、价格、土地、资源环境等方面的招商引资优惠政策，为破除地方保护主义提供政策支撑。 2月25日，国家市场监督管理总局召开部分企业公平竞争座谈会，围绕整治“内卷式”竞争听取具体建议，七家发言企业分别来自光伏、互联网平台和汽车，这三个领域正是后续“反内卷”的重点领域。 2月28日，市场监管总局发布《公平竞争审查条例实施办法》，旨在落实2024年8月1日起施行的国务院《公平竞争审查条例》，规范政府行为，促进市场公平竞争，优化营商环境，建设全国统一大市场。 3月5日，李强总理在政府工作报告里提到，要加快建立健全基础制度规则，破除地方保护和市场分割，打通市场准入、退出、要素配置等方面的制约经济循环的卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争。 5月20日，国家发展改革委召开新闻发布会，进一步明确了反内卷的工作重点。发言人李超说，低价销售、以次充好是“内卷式”竞争的两个明显表现，接下来将会针对具体问题因业施策。 5月到6月，市场监管总局等五部门约谈外卖平台企业，工信部等三部门联合召开加强新能源汽车安全管理工作视频会，民航局召开电视电话会专题部署综合整治“内卷式”竞争工作。此后，中国汽车工业协会、中国电池工业协会、中国水泥协会、中国有色金属工业协会等多个行业协会也主动发出维护公平竞争秩序的倡议。 6月27日，全国人大常委会表决通过《反不正当竞争法》修订版，新增规范“内卷式”竞争专条，强化对“低于成本价销售”的打击力度。 7月1日，中央财经委员会第六次会议，就纵深推进全国统一大市场建设强调，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 7月3日，工信部组织14家光伏行业企业及光伏行业协会召开座谈会，包括通威、协鑫、阳光电源、TCL中环、晶科能源、天合光能、隆基绿能等光伏头部企业一把手均出席该会议。 7月，光伏玻璃行业的头部企业率先响应政策，宣布减产30%，通过封炉检修压缩供给，缓解价格跌破成本线的困境。 7月24日，国家发展改革委、市场监管总局就《价格法修正草案（征求意见稿）》向社会公开征求意见建议，增设了多条与“反内卷”相关的款项内容，完善关于低价倾销、哄抬价格、价格串通、价格歧视等不正当价格行为的规定。这是《价格法》实施27年来的首次修订。 8月19日，工信部、中央社会工作部、国家发展改革委、国资委、市场监管总局、国家能源局联合召开光伏产业座谈会，明确四个关键方向：加强产业调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量、支持行业自律。 9月，工信部发布十大重点行业稳增长方案，其中机械、汽车、电子信息制造业等稳增长方案中均提到要治理“内卷式”竞争。 10月，硅料龙头协鑫集团董事长朱共山在接受央视采访时表示，多晶硅行业正在搭建联合体进行产能收储，争取年内完成。 政府出手调控的方式可参照煤炭、火电、钢铁、建材、玻璃、电解铝等行业既往的产能调控模式，按照总量控制、产能置换的原则，畅通落后产能退出机制，对现有光伏产能实行等量或减量替代，低端产能全部关停并转、淘汰退出。 解决光伏行业内卷有两条路：一是像对待地产行业一样，划定融资三条红线，禁止银行和政府给不达标的光伏企业资金支持；二是设立较高技术指标和质量指标，不达标的产品不准入市销售，让低质低效产品给优质优效产品让出市场。 房地产行业“三道红线”剔除预收款后的资产负债率、净负债率以及现金短债比:前两项反映企业总体负债与资本结构的稳健程度，现金短债比是指企业持有的现金及现金等价物对一年内到期的有息债务的覆盖倍数，衡量企业短期偿债能力。 《电池行业反恶意竞争倡议书》总结了四大危害： 1.质量与安全风险骤增； 2.技术创新难以为继； 3.行业生态陷入恶性循环； 4.国际竞争自缚手脚。 “消费税”采用价外税的计税方式（不含税的价格×税率）、对几乎所有商品和服务征税、采用进销项抵扣制度（应纳税额=当期销项税额-当期进项税额—只缴纳增值部分的税款），税是企业缴纳的，但最终是消费者承担的，是对消费行为而不是生产行为的征税。增值税被定义为间接税，即税负由消费者承担，企业仅作为代收代缴者，在产品出口时可以合法地全额退税，产品应在最终消费国征税，出口国可以通过退税使产品以不含税价格进入国际市场，进口国则对进口产品征收增值税，税负由进口国最终消费者承担。美国主要税收为所得税，无法退税，政府税收收入主要依赖州消费税（相当于欧洲增值税和日本“消费税”）和地方财产税。日本名为“消费税”实为“增值税”，不仅对低收入群体具有累退性—收入越低实际税负占收入的比例越高，持续将从国内消费者攫取的财富，通过巨额退税转移给少数出口大企业，导致日本内需不振、分配不均。增值税的第一重负担是资金占用成本，进货立即支付进项税，在产品销售并收回货款后，才能抵扣这部分税款，市场竞争和企业财务困难时，在存货周转慢、应收账款周期长的行业，企业必须用自身的自有资金或短期借款来垫付巨额的进项税。这相当于企业必须为国家承担一笔无息贷款。垫付资金产生的利息或机会成本，是企业利润的直接扣减项，具有明显的直接税特征。企业定价由市场供需决定，而非税率。在市场价格下跌时，企业为了生存，往往被迫吸收部分甚至全部的消费税，无法将税负完全转嫁给消费者。这部分由企业自行承担的税负，本质上就是对企业利润的直接征收。因此，增值税在形式上虽然分配于各个环节，但由于其现金流和市场风险，增值税对国内企业来说，是一项沉重的、直接的运营成本和风险。增值税体系导致的收入分配不公，集中体现在其出口退税机制上，出口企业向海外销售产品时，销项税为零。出口企业在国内采购零部件、机器和技术时，支付了巨额的进项税。由于应纳税额=销项税(0)-进项税(>0)，政府必须将全部进项税退还给企业。政府通过增值税制度对出口企业，特别是巨型出口企业补贴是以牺牲日本企业和纳税人的利益为代价的。增值税国（如日、欧）：出口产品成本中不含所得税，具有价格优势；非增值税国（如美国）：出口产品成本中包含企业所得税（因为所得税不可退），价格处于劣势。

《财经（2025年第25期）》 财经 89个笔记 新能源“反内卷” ◆ “反内卷”贯穿了中央政府2025年全年的工作，但“内卷”冰冻三尺非一日之寒，“反内卷”不可能一年就鸣金收兵 ◆ 明确提出要综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。 ◆ 2025/12/09发表想法 Really 原文：中央清醒地意识到，“反内卷”和建立全国统一大市场是一块硬币的两面，不下决心治理“内卷式”竞争，全国统一大市场就无法建立，提振内需就难上加难，中国应对复杂国际政经环境的能力就会打折扣。 ◆ 中央清醒地意识到，“反内卷”和建立全国统一大市场是一块硬币的两面，不下决心治理“内卷式”竞争，全国统一大市场就无法建立，提振内需就难上加难，中国应对复杂国际政经环境的能力就会打折扣。 ◆ 盲目上马新兴产业、重点产业项目，造成重复建设和生产过剩； ◆ 2025/12/09发表想法 有色金属持有要疯涨了 原文：中国汽车工业协会、中国电池工业协会、中国水泥协会、中国有色金属工业协会等多个行业协会也主动发出维护公平竞争秩序的倡议。 ◆ 2025/12/09发表想法 记 原文：7月，光伏玻璃行业的头部企业率先响应政策，宣布减产30%，通过封炉检修压缩供给，缓解价格跌破成本线的困境。 ◆ 7月，光伏玻璃行业的头部企业率先响应政策，宣布减产30%，通过封炉检修压缩供给，缓解价格跌破成本线的困境。 ◆ 2025/12/09发表想法 北京成立了光能收储平台 原文：工信部发布十大重点行业稳增长方案，其中机械、汽车、电子信息制造业等稳增长方案中均提到要治理“内卷式”竞争。 ◆ 2025/12/09发表想法 产能收储是光伏硅料行业为反内卷推出的“承债收购+永久关停”落后产能方案：由协鑫等头部企业联合金融机构出资30亿元成立平台公司，分两步收购约120万吨亏损产能，以优化供给、稳定价格，但涉及巨额资金、资产评估与地方利益，推进波折。 原文：工信部发布十大重点行业稳增长方案，其中机械、汽车、电子信息制造业等稳增长方案中均提到要治理“内卷式”竞争。 ◆ 2025/12/09发表想法 产能收储 原文：工信部发布十大重点行业稳增长方案，其中机械、汽车、电子信息制造业等稳增长方案中均提到要治理“内卷式”竞争。 ◆ 业界希望通过这种“非常手段”快速降低硅料行业产能 ◆ 2025/12/09发表想法 这0.1有没有浙江秋假一份力 哈哈哈哈 扩内需促消费 原文：全国工业生产者出厂价格指数(PPI)10月同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次转正，也是2024年3月以来的最高值 ◆ 2025/12/09发表想法 大环境好转的现象？ 原文：全国工业生产者出厂价格指数(PPI)10月同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次转正，也是2024年3月以来的最高值 光伏行业艰难去产能 ◆ 鉴于供需形势和企业财务状况，多位业内专家认为，光伏行业的第四轮洗牌将从2026年开始，届时大多数光伏企业已经亏光了此前赚取的利润 ◆ 2025/12/09发表想法 港股就是好买哈 原文：月16日，该公司宣布与投资机构无极资本(Infini Capital)达成战略融资协议，通过定向增发方式配售约47.36亿股，募集54.46亿港元（约合50亿元人民币）。根据该公司公告，募资除了用于主营业务，还将为供给侧改革做储备，推进行业结构性调整。 ◆ 月16日，该公司宣布与投资机构无极资本(Infini Capital)达成战略融资协议，通过定向增发方式配售约47.36亿股，募集54.46亿港元（约合50亿元人民币）。根据该公司公告，募资除了用于主营业务，还将为供给侧改革做储备，推进行业结构性调整。 ◆ 2025/12/09发表想法 废话？ 原文：预计中国光伏产业最终会走向寡头垄断的局面。 ◆ 预计中国光伏产业最终会走向寡头垄断的局面。 ◆ ，指出光伏制造业同质产品不断批量复制，地方政府过度招商，不惜以土地、厂房、矿产、地产等配套资源换投资，使得各路资本竞相涌入光伏产业，不具备技术实力的劣质资本跨界逐利，搞了“一窝蜂”的重复建设。当前，如无国家层面予以恰当的顶层干预，行业很有可能陷入看不到头的衰退期 ◆ 在光伏市场之手接近失灵的情况下，呼吁并恳请国家层面出手施策 ◆ 2025/12/09发表想法 落后产能定义模糊 高精尖选手想打价值战 原文：“一刀切”治标不治本，政策调控的方向应是建立长效机制，鼓励创新，扶优扶强。 ◆ “一刀切”治标不治本，政策调控的方向应是建立长效机制，鼓励创新，扶优扶强。 ◆ 2025/12/09发表想法 还是卷 原文：二是设立较高技术指标和质量指标，不达标的产品不准入市销售，让低质低效产品给优质优效产品让出市场。 ◆ 综合多位业内人士的观点，中国光伏制造业存量产能即使到2030年都会严重过剩。 ◆ 反映出目前阶段光伏行业整体处于高投入、高负债运营状态。 ◆ 2025/12/10发表想法 产能容易过剩的根源，不仅是技术路线集中、生产门槛相对标准化，还牵涉到产业链特性、资本驱动、政策激励等多重因素。 原文：光伏是一种经常陷入产能过剩的大宗商品，产能过剩是光伏行业的常态 ◆ 2025/12/10发表想法 太高了 国际贸易战开打 原文：73%、79%、82%、84%、86% 电池行业如何示范“反内卷”？ ◆ 2025/12/10发表想法 占电池一半的成本 原文：2025年四季度，电池市场开始出现积极变化。首先电池的关键原材料六氟磷酸锂开始涨价， ◆ 2025/12/10发表想法 新能源汽车价格战的本质是“需求端倒逼+供给端内卷”的双重挤压。新能源汽车价格战→车企压缩成本→倒逼电池厂竞价降价→电池厂为保份额被动跟降→库存积压加剧下跌→最终形成非理性价格暴跌。 原文：电池价格非理性下跌的原因，明确指向新能源汽车价格战的传导效应。 ◆ 电池价格非理性下跌的原因，明确指向新能源汽车价格战的传导效应。 ◆ 2025/12/10发表想法 企业在行业周期中 断臂求生的必经之途 但毕竟 靠现金成本活着的企业 永远活不长久 原文：“第一次拿掉正常利润，第二次去掉研发和销售费用分摊，要是还不行，最后一次就拿掉设备和固定资产折旧，只要现金成本能算过来账就咬着牙投标。” ◆ “第一次拿掉正常利润，第二次去掉研发和销售费用分摊，要是还不行，最后一次就拿掉设备和固定资产折旧，只要现金成本能算过来账就咬着牙投标。” ◆ 2025/12/10发表想法 从“回”到“一”的演变，从来不是“技术进步”，而是“成本压迫下的安全妥协”。它提醒我们：当一个行业的竞争从“比谁更安全”变成“比谁更敢减配”，这个行业已经站在了“安全事故爆发”的边缘。 原文：最初的工艺标准，是涂成一个“回”字形以实现全面覆盖。随着成本压力增大，这个“回”字先是变成“口”字，然后简化为“二”字，最后只剩下“一”字。安全环节成了减配的重灾区。 ◆ 最初的工艺标准，是涂成一个“回”字形以实现全面覆盖。随着成本压力增大，这个“回”字先是变成“口”字，然后简化为“二”字，最后只剩下“一”字。安全环节成了减配的重灾区。 ◆ 2025/12/10发表想法 现实战中 没有存在为良心买单的一部分 原文：这笔钱也是降价中最容易被砍掉的部分 ◆ 这笔钱也是降价中最容易被砍掉的部分 ◆ 储能电池 ◆ 这种企业降本、社会买单的风险后置模式必须严加防范。 ◆ 2025/12/10发表想法 比亚迪450亿研发投入不参与电池企业 宁德时代的这个龙头坐的当之无愧 很有前瞻性 哈哈哈 原文：财报数据显示，宁德时代的研发费用几乎是其他几家上市电池企业研发费用之和的3倍，高强度的研发投入带来了多款高技术、高性能的新产品，以及新产品带来的高利润。 ◆ 2025/12/10发表想法 好不容易突破廉价代工阶段 进入到技术突破阶段 电池行业更是中国技术出海的标杆 但又因为内卷透支 让海外客户认为中国技术不值钱 让海外客户认知又倒退成低价=低质 原文：一位电池上游材料厂商的中层管理人员在谈及此问题时，言语中充满痛心：“海外订单是我们为数不多的利润来源，看着中国电池企业鹬蚌相争，然后海外客户渔翁得利，我是真心疼。这种自相残杀、互相拆台破坏了所有中国企业的海外市场环境。海外客户就算承认你的产品真的好，那也坚持中国货就必须便宜。” 他认为，在当前的中国企业出海大潮中，电池是为数不多的在海外市场建立起技术领先形象的行业。这个来之不易的先发优势，理应被所有从业者珍惜。 ◆ 一位电池上游材料厂商的中层管理人员在谈及此问题时，言语中充满痛心：“海外订单是我们为数不多的利润来源，看着中国电池企业鹬蚌相争，然后海外客户渔翁得利，我是真心疼。这种自相残杀、互相拆台破坏了所有中国企业的海外市场环境。海外客户就算承认你的产品真的好，那也坚持中国货就必须便宜。” 他认为，在当前的中国企业出海大潮中，电池是为数不多的在海外市场建立起技术领先形象的行业。这个来之不易的先发优势，理应被所有从业者珍惜。 ◆ 中国电池企业在出海前要重视FTO(Freedom to Operate)调查 ◆ 2025/12/10发表想法 其实是真的在保护 知识产权盾牌 但我想肯定还是有中小型企业认为这是找专利地雷 不敢做产品出口 原文：FTO调查并不是只排查风险，如果发现侵权风险，可以设计规避方案，包括修改技术方案以绕开专利保护范围；向专利权人支付费用获得使用授权；挑战涉案专利的合法性，如通过证明其不具备新颖性等方式来让专利失效。通过运用多种方案，企业可避免产品上市后被起诉、召回或禁售。 ◆ FTO调查并不是只排查风险，如果发现侵权风险，可以设计规避方案，包括修改技术方案以绕开专利保护范围；向专利权人支付费用获得使用授权；挑战涉案专利的合法性，如通过证明其不具备新颖性等方式来让专利失效。通过运用多种方案，企业可避免产品上市后被起诉、召回或禁售。 ◆ 2025/12/10发表想法 理想化 原文：在知识产权联盟的机制下，多家企业可以联合研发，各自突破不同方向的重点技术，分摊风险、分享收益，形成“众人拾柴火焰高”的创新局面 ◆ 2025/12/10发表想法 从个体厮杀转向生态共生吗…路漫漫其修远兮 量的扩张到质的重构又要经历几番厮杀 好难 像是带着镣铐跳舞 原文：如何从一个野蛮生长的追赶者，进化为一个懂得构建和维护产业生态的领跑者，这是中国制造业共同面对的挑战 “反内卷”需要进一步深入 ◆ 2025/12/10发表想法 中国制造业野蛮生长阶段的底层矛盾 需要打破闭环 从单向治理转向系统修复 转型阶段 确实不得不依赖三低模式 但这些病根也成了致命的枷锁 原文：三个病根同时并存：一是企业普遍漠视规则；二是劳动者权益保障不足；三是资源向生产者过度倾斜 ◆ 2025/12/10发表想法 突然想到一句话 温州没有劳动法 原文：劳动者必须享有基本权益，这是国家进步的象征，是文明程度提高的象征。 ◆ 劳动者必须享有基本权益，这是国家进步的象征，是文明程度提高的象征。 如何让80岁预期寿命目标落地——专访北京大学全球健康发展研究院院长刘国恩 ◆ 2025/12/10发表想法 好笑 原文：很不幸的是，2024年12月就已“破防”此线，现在努力的目标只能是如何固守2摄氏度的“红线”。 ◆ 很不幸的是，2024年12月就已“破防”此线，现在努力的目标只能是如何固守2摄氏度的“红线”。 灵隐寺免票，杭州城市新棋局 ◆ 2025/12/10发表想法 灵隐寺每年接待游客超1100万人次、门票收入约3.6亿元。 原文：据悉，免票后的首个周末，灵隐寺周末游客量较此前增长300%，周边商圈营业额上涨超200%，寺内素斋、香火、文创销售额同比增长180%。 杭州旅游部门曾提出著名的“241算法”：每名游客在杭多逗留24小时，全市旅游年综合收入将增加约100亿元。 ◆ 如果从目的地整体的角度看，免票就像杠杆的支点，能够撬动更多的投入、收入和就业岗位。 中日经贸降温 ◆ 2025/12/10发表想法 原来央企邮轮和爱达是同一线 原文：央企邮轮运营商爱达邮轮公司获悉， ◆ 央企邮轮运营商爱达邮轮公司获悉， ◆ 2025/12/10发表想法 哈哈哈哈哈哈哈哈你哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈 原文：斯巴鲁209辆 ◆ 斯巴鲁209辆 ◆ 2025/12/10发表想法 很直观的点出了了日本经济的“阿喀琉斯之踵” 尽管可以通过财政和货币政策进行短期刺激 但少子老龄化和劳动生产率下降等结构性问题 就像阿喀琉斯的脚踝一样 是日本经济难以根治的致命弱点 可能最终导致政策失效 原文：卢昊表示，高市推崇安倍晋三在二次执政时推行的经济政策，因此她将回归更加积极的财政政策和宽松的货币政策路线。“高市的举措能够在一定程度上产生短期刺激效应，但日本经济还有很多结构性问题，比如少子老龄化带来的内需疲弱和劳动力不足、劳动生产率下降等问题。”卢昊说 ◆ 卢昊表示，高市推崇安倍晋三在二次执政时推行的经济政策，因此她将回归更加积极的财政政策和宽松的货币政策路线。“高市的举措能够在一定程度上产生短期刺激效应，但日本经济还有很多结构性问题，比如少子老龄化带来的内需疲弱和劳动力不足、劳动生产率下降等问题。”卢昊说 ◆ 日本将追加发行11.7万亿日元的国债，其中主要通过短期债务融资 ◆ 2025/12/10发表想法 中肯 嘻嘻哈哈 等于自杀 原文：高市选择的是第一种路线 ◆ 高市选择的是第一种路线 ◆ 2025/12/10发表想法 其实已经多次加息了 原文：他重申，如果经济和物价走势符合预期，将继续上调政策利率，调整货币宽松力度。这被市场解读为结束超宽松货币政策的强烈暗示。 当天日本国债遭抛售，推动2年期国债收益率突破1%，5年期国债收益率上行4个基点至1.35%，10年期国债收益率上升5个基点至1.85%，均创2008年6月来新高。 ◆ 他重申，如果经济和物价走势符合预期，将继续上调政策利率，调整货币宽松力度。这被市场解读为结束超宽松货币政策的强烈暗示。 当天日本国债遭抛售，推动2年期国债收益率突破1%，5年期国债收益率上行4个基点至1.35%，10年期国债收益率上升5个基点至1.85%，均创2008年6月来新高。 全球竞逐AI，阿布扎比不可忽视 ◆ 2025/12/10发表想法 文远知行WeRide 2017年诞生于硅谷，2018年更名并落户广州，是全球唯一同时拥有中、美、阿联酋、新加坡、法国、沙特、比利时七国自动驾驶牌照的公司，已在全球9国30城运营Robotaxi、小巴、货运、环卫等L4级服务，并与博世、广汽、宇通等巨头合作。 原文：文远知行 ◆ 2025/12/10发表想法 文远知行于2024年10月在纳斯达克上市，成为全球Robotaxi第一股；2025年11月6日在港交所完成双重主要上市，股票代码为00800.HK。截至2025年12月10日，港股股价报22.82港元，总市值约234亿港元。 公司目前仍处于亏损状态，2025年前三季度净亏损10.99亿元，主要因研发投入较高。但市场对其长期发展前景持乐观态度，知名投资人Cathie Wood（木头姐）旗下ARK投资公司已建仓文远知行，美国银行也给予"买入"评级，目标价31港元 原文：文远知行 ◆ 文远知行 ◆ 2025/12/10发表想法 中东新能源市场很大 公交车之类都是比亚迪 还有一个牌子我一直在想怎么还没倒闭 没想到是在中东如火如荼 原文：只要走到街上，你会发现很多中国汽车已经涌入（中东）市场，因为这些电动汽车的质量在那里，例如比亚迪。 ◆ 只要走到街上，你会发现很多中国汽车已经涌入（中东）市场，因为这些电动汽车的质量在那里，例如比亚迪。 ◆ 2025/12/10发表想法 花小猪你还是落后了哦 原文：滴滴自动驾驶宣布加入SAVI集群，这也是滴滴公司布局中东市场的重要一棋 ◆ 《财经》遇到了北京理工大学的同学，他们来参加11月举行的自动驾驶F1比赛，正用电脑调试赛车。 中国企业出海欧洲，以德国为支点 ◆ 2025/12/11发表想法 哈哈哈哈哈哈 这是一个具有发起三战潜质的国家 原文：德国反垄断机构联邦卡特尔局正式批准京东以22亿欧元（约185亿元人民币）收购欧洲消费电子零售巨头Ceconomy的交易。 ◆ 2025/12/11发表想法 还真是雷军的作风 原文：这家新店占地99平方米 ◆ 2025/12/11发表想法 缓称王 天时地利人和真的很z y 原文：京东从中看到了机遇，并发出了收购要约。 香港火灾善后：路径与挑战 ◆ 2025/12/11发表想法 糟了的 原文：其中一次某相关部门在邮件回复中称，“本处已经视察过宏福苑地盘，认为该维修工程不使用明火和易燃物品，发生火灾的风险很低，因此保护网只需要承担防坠功能即可，不需要阻燃防火。” ◆ 2025/12/11发表想法 参加投标的人如果在开标之前还不晓得自己是否中标 那就肯定不会中 不记得什么时候听过这样的话 讽刺意义拉满 但又很现实 原文：所谓围标，在当地语境中涉及多个方面。按照惯例，因涉及金额较大 驰援香港，金融在行动 ◆ 2025/12/11发表想法 央行内设的职能部门 不同于金融稳定局 原文：宏观审慎管理局 科创板年内最大IPO登场 ◆ 2025/12/11发表想法 今天刚在朋友圈刷到… 原文：国产GPU（图形处理器）第一股”N摩尔-U（摩尔线程，688795.SH）正式上市，这也是科创板今年以来规模最大的IPO（首次公开募股）。 ◆ 2025/12/13发表想法 算不过来了算不过来了 原文：摩尔线程此前于2024年末刚刚完成Pre-IPO轮融资，千曦资本、文惠投资、中保投信、五源启兴等38家机构以52.25亿元认购了7002.8万股，粗略计算每股成本约74.61元/股，如以最高价688元/股股价计算，在短短一年的时间内最高增值约822%，约超8倍，38家Pre-IPO轮机构合计最高浮盈约为430亿元 ◆ Pre-IPO轮融资 ◆ 张建中 ◆ 2025/12/13发表想法 名字都很中二 原文：摩尔线程并称“国产AI芯片四小龙”的沐曦股份、壁仞科技、燧原科技， ◆ 摩尔线程并称“国产AI芯片四小龙”的沐曦股份、壁仞科技、燧原科技， 降息预期下，全球资产轮动新图景 ◆ 此外，贵金属市场正经历历史性牛市。受美联储降息预期催化，截至12月3日，国际金价年内涨幅逼近60%，COMEX白银期货年内涨幅甚至超过95%。 ◆ 展望未来，夏乐认为，未来一两个季度之内，如果中国政府能够推出强有力的刺激政策，进而稳定总需求，2026年中国经济增速有望达到4%-5%。 ◆ 此背景下，2026年人民币有继续升值的空间，预计到明年底，人民币兑美元汇率将升至6.95。”夏乐表示，“不过今年要破7可能性不大，我们对年底汇率的预测是7.05。” ◆ 随着美联储顺利降息，以及市场对美联储主席换届的乐观预期，预计2026年10年美债利率可能下至3.5%左右（债券利率下行对应债券价格上升）。预计高基数因素退坡后，美国通胀依然上行，叠加美国经济韧性，后续10年美债利率可能回到4%以上，高点可能触及4.5%。” “掘金”柬埔寨 ◆ 2025/12/13发表想法 天呐 这个王石 昨天在刷一所学院的科讯的时候 刚刷到他 原来他是万科的啊z 原文：万科集团创始人王石 -- 来自微信读书

『内卷』冰冻三尺非一日之寒，『反内卷』不可能一蹴而就，需要综合治理！

本期的专题不错，光伏，电池等反内卷是大趋势，早该下决心了，否则会把中国好容易发展起来的产业搞死，虽然主要靠市场淘汰，但完全靠市场也不可行，依法治理市场秩序就显得十分重要，为何市场总会有国标和非国标产品？事关安全的制造业也会偷工减料？大家都在抢市场，最终把良心企业搞死，市场上只有劣质品，需要我们不断反思，是优质产品保安全重要，还是劣质品视生命为草芥是最终目的。