证券市场周刊（2025年第46期）

凡是能够带来收入的资源就叫资本。体力、样貌、智力，都是我们的资本。但不同的资本回报差别也很大：体力再强，一人也难以抵三人；而智力投资却可能让人以一当十，甚至以一当百、当千。因此，在知识与能力上的投入，回报潜力几乎是无限的。

数据与盈利的数量关系，不够明确。

《证券市场周刊（2025年第46期）》 证券市场周刊 10个笔记 看好AI时代三大趋势：AI 电力 长寿经济 ◆ AI行业当中最看好的三大趋势是：AI、电力和长寿经济。 ◆ 电力方面，AI的尽头是电力，随着AI快速发展对电力的需求也快速增加， 金价有望继续创新高 2026年年中金价将达到4500美元 ◆ 金价有望继续创新高 2026年年中金价将达到4500美元 胜宏科技 超颖电子 布局海外高端产能 ◆ 在人工智能+概念板块，有6家PCB厂商，分别是胜宏科技、生益科技、深南电路、鹏鼎控股、方正科技和东山精密，这些公司在今年前三季度均实现归母净利润的双位数增长。 ◆ 胜宏科技主要产品覆盖刚性电路板（多层板和HDI（高密度互连线路板）为核心）、柔性电路板（单双面板、多层板、刚挠结合板）全系列，广泛应用于人工智能、汽车电子（新能源）等行业或领域。目前公司已率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产，及8阶28层HDI与16层任意互联(Any-layer)HDI技术能力的企业。 ◆ AI需求持续强劲，产业链积极拉货，整体来看，继续看好AI-PCB及核心算力硬件、苹果链及自主可控受益产业链。“我们认为AI强劲需求带动PCB价量齐升，目前多家AI-PCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，四季度及明年业绩高增长有望持续。” 转战即时零售 ◆ 2026/01/08发表想法 小红书电商也在不断发力 原文：与此同时，中国电商行业的竞争格局也发生深刻变革，从过去阿里“一超多强”的格局，逐步演变为淘天、京东、拼多多、抖音四家平台“四强争霸”的新局面。行业竞争逻辑随之转变，从以往的“新增用户优先”，转向对用户时长与消费场景的深度挖掘和再分配。 ◆ 与此同时，中国电商行业的竞争格局也发生深刻变革，从过去阿里“一超多强”的格局，逐步演变为淘天、京东、拼多多、抖音四家平台“四强争霸”的新局面。行业竞争逻辑随之转变，从以往的“新增用户优先”，转向对用户时长与消费场景的深度挖掘和再分配。 春季行情最值得关注的板块 ◆ 当下观察市场景气度较高的行业，主要分布在算力（芯片）、储能、出海以及有色等板块，各个板块的运行节奏区别较大。 核心投资逻辑清晰 财务稳健 ◆ 福耀玻璃的投资价值可从以下四方面来判断：一是行业竞争格局稳固。福耀玻璃全球市占率约34%，国内超70%，远超业内第二名与第三名的总和。汽车玻璃行业壁垒高，需巨额资金建生产线、整合全产业链，新玩家难以具备实力，公司已构建坚固壁垒巩固龙头地位。二是行业增长红利显著。国内新能源汽车渗透率目前约40%，未来还有增长。新能源车对汽车玻璃需求远高于传统燃油车，渗透率提升为福耀玻璃带来“量增”空间。三是海外市场份额提升。全球汽车玻璃传统巨头圣戈班计划未来6年退出业务，其在欧洲有35%的市占率待填补，福耀玻璃凭借全球产能布局、成本与产品竞争力，成为承接份额有力竞争者，海外市场将贡献增长动力。四是产品附加值持续提升。汽车玻璃向高附加值升级，特殊功能玻璃价格远超传统产品，未来十年高附加值产品占比有望从不足20%提升至50%以上，叠加“量增”，公司综合价值有望增两倍多。 这些形成闭环，可保障公司未来十年增长确定性。而且，福耀玻璃在“赚钱能力、偿债能力、现金流”三大核心财务维度均表现稳健，在制造业中实属罕见。 -- 来自微信读书