财经（2026年第2期）

海南省封关之后，海南岛成为一个海关监管特殊区域，实施“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。国家真正的目的是海南要成为东盟的桥头堡，令东盟成为世界的第四大经济体。 一，“一线”放开，即在海南自贸港与中国关境之间，实施一系列自由便利进出举措；“二线”管住，指的是在海南自贸港与内地之间实施精准管理。 二，所谓免税，主要涉及三个税种的豁免：关税、进口环节增值税和消费税。由于高档化妆品、烟酒、奢侈品的消费税在商品总价中占比较高，因此这些品类的免税价有很大竞争力。 三、在四条产业链路上形成突破 第一条是加工增值与供应链再组织 第二条是保税维修与再制造 第三条是航运服务与离岸贸易，新加坡的强项在于“航运+金融+法律+服务”的一体化 第四条是数字贸易与数据合规 四、中国-东盟全面战略合作的重要基地。 第一，成为经贸合作的重要基地。第二，成为人文交流的重要基地。第三，成为特色产业合作的重要基地。

一、海南封关图鉴 2024年，中国对东盟直接投资同比增长36.8%，其中经海南自由贸易港的占比8.5%。 开放引力明显增强。自封关后截至1月上旬，海南新增 备案外贸企业4709家，24天的新增备案数量相当于2024年一个季度的备案数，备案总数超过10万家。封关运作带动，海南外贸实现快速增长，同期全岛货物贸易进出口214.2亿元，同比增长19.6%，其中，进口、出口分别增长13.3%和31.6%。 二、封关后的海南免税：热度、变量与持久战 封关之后，海南岛成为一个海关监管特殊区域，实施“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。“一线”放开，即在海南自贸港与中国关境之间，实施一系列自由便利进出举措；“二线”管住，指的是在海南自贸港与内地之间实施精准管理 所谓免税，主要涉及三个税种的豁免：关税、进口环节增值税和消费税。由于高档化妆品、烟酒、奢侈品的消费税在商品总价中占比较高，因此这些品类的免税价有很大竞争力 三亚和海口虽然重金打造了‘高大上’的巨型免税城，但是免税城之外就好像另一个世界，消费气氛上还有很大差距。”揭昊说。 三、从新加坡视角看海南自贸港 结合封关制度的结构特征，海南至少应在四条产业链路上形成突破 第一条是加工增值与供应链再组织 第二条是保税维修与再制造 第三条是航运服务与离岸贸易，新加坡的强项在于“航运+金融+法律+服务”的一体化 第四条是数字贸易与数据合规 四、加速推进核心政策落地 中国-东盟全面战略合作的重要基地。第一，成为经贸合作的重要基地。2023年，中国对东盟直接投资中，经海南自由贸易港的占比8.5%。封关运作的海南自由贸易港，要引领中国-东盟货物贸易发展，并在服务贸易、数字贸易、绿色贸易等方面发挥重要基地的特殊作用。第二，成为人文交流的重要基地。海外琼籍华侨华人约有390万人，主要集中在东南亚国家。海南在与东盟人文交流中具有突出优势。第三，成为特色产业合作的重要基地。海南在热带农业、绿色经济、医疗健康、海洋经济等领域具有独特的资源优势 五、海南，下一个区域物流枢纽港？ 飞机维修等产业从无到有 跨境电商是关键 打造物流与贸易枢纽 六、PMI2025年末为何超季节性反弹 原材料采购价格指数高位小幅回踩，但出厂价格指数继续回升，和前期EPMI的出厂价格上升相互印证，显示“反内卷”在产生效果。 七、海南自贸港行稳致远 八、2026年中国创新增量在哪里 2026年中国科技创新有哪些发展空间？增量集中在三大领域：战略性新兴产业、未来产业以及对传统产业的数字化和人工智能改造 战新产业和未来产业可被概括为“9+6”——九个战新产业是指新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备；六个未来产业是指未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康 九、中国出口还有哪些潜力待挖掘 非美市场，哪些国家出口潜力待挖掘 欧盟绿色关税、碳边境调整机制(CBAM)对部分出口构成成本压力，但绿色与低碳产品可以逆势扩展。绿色技术装备（光伏、风电）、电动汽车、工业自动化设备或成机会点 机电出口崛起，小心顺差引发贸易摩擦 机电产品是中国出口的压舱石 新能源汽车是2026年确定的第二大出口增量 新能源汽车整车、三电系统、智能化部件的出口体量不可小觑。 十、中国对外直接投资的三个增长阶段 对外直接投资增长的背后：GDP与GNI并重 十一、金银铂2026行情将如何演绎 回顾2025年，受美元信用动摇、工业供求紧张等因素影响，黄金、白银、铂金等贵金属成为最受欢迎的投资品。其中，黄金涨超64%，白银涨超147%，铂金涨超127% 十二、IPO新格局，哪些投行受益 2025年，A股IPO回暖，券商并购整合带来投行业务格局变化；港股IPO募资额重回全球第一，中资券商崛起并占据主导地位 十三、春季行情下的公募博弈 沪深两市成交连破纪录，部分公募基金转向单一赛道押注、出现风格漂移，监管层通过收紧高估值赛道基金审批实施逆周期调节，行业生态在锐度追求与风险管控的博弈中重 十四、消金公司加速降本，守盈亏平衡线 最新一轮利率指导更侧重于对平均综合融资成本的精细化与结构化引导，这要求消金公司必须在资产组合管理、运营效率提升和客户价值深耕上建立系统性能力 十五、如何提高货币政策效力？ 中国央行应继续实施宽松货币政策，以消除负向产出缺口、促进物价合理回升。预计2026年将会继续降准降息。当前经济环境下，一些因素会弱化宽松货币政策的传导效率，应及时调整以提高货币政策传导效率，增强宏观政策取向一致 为了提高货币政策效力 一是加强财政货币政策的协调配合 二是加大稳定房地产市场的力度 三是中央政府应增加不同期限的国债发行规模 四是中国央行应优化结构性货币政策体系，在厘清政策边界的前提下进一步提高结构性货币政策的效率 五是继续推出新型政策性金融工具。 十六、欧洲能否走出瘫痪 自法国和德国的政府陷入分裂状态以来，欧盟作为一个整体在如何应对国防、技术与资本市场领域关乎存亡的地缘政治变局上，决策过程变得异常缓慢且痛苦 十七、全球央行竞购　黄金储备新高 十八、万科职业经理人时代落幕 财务出身的郁亮推出了一套自己的打法——增强并购权重、加速周转效率。在这套打法的支持下，万科得以在2010年，比计划提前四年迈入千亿元房企俱乐部 在加快周转效率方面，郁亮在2008年提出“5986模式”，即拿地五个月动工、九个月开盘、普通住宅占比80%以上、开盘当月销量达60% 十九、动画电影打开中国影业新局面 二十、英国重振核能，旨在复兴工业 英国政府正在重新定义核能的角色：它不只是发电设施，还是新一轮工业复兴的关键支点 二十一、闪击之后，美国石油巨头冷对委内瑞拉 特朗普采取非常手段控制委内瑞拉石油资源，政治变局并未撼动国际油市 石油公司的三大挑战 巨额的前期投入、远高于中东等其他产油国的开采成本以及高度不确定的政治环境 二十二、以价代税，中欧电动汽车博弈新起点 中欧电动汽车案“软着陆”，以最低进口价格替代“反补贴”税；具体价格形成方式将成为后续磋商的关键点 二十三、2026年首次集采，谁是赢家 2026年的增长方向在哪里，不仅是乐普医疗的思考题 在传统业务之外，乐普医疗也不断尝试寻找新的增长点，消费医疗的OK镜、齿科正畸、医美童颜针，包括最近热度攀升的脑机接口 二十四、AI+药店，24小时健康守护者 二十五、职业本科扩容 与普通本科相比，职业本科以培养“高学历+高技能”复合型人才为目标，对一些高分考生产生吸引力 二十六、研讨中国经济学：理论脉络与多元视角 近年来，关于中国自主的知识体系构建的讨论及研究日益丰富，而中国经济学作为其中的重要组成部分，受到越来越多的关注，不同经济学派的讨论为中国的发展经济学注入了新的活力 二十七、构建亲清统一的银政银企关系 新形势下，银企政企关系面临新的挑战，需要政府、银行、企业三方以『亲』为纽带增进互信，以『清』为原则规范行为，在动态平衡中实现『风险可控、服务高效、发展可持续』的目标

本期的几个能力圈拓展： 1️⃣首先， 年初重要的政策文件： 在制造业，人工智能改造持续提速。1月7日，工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，要求加快重点行业应用赋能，为原材料、装备制造、消费品、电子信息、软件和信息技术服务等五大领域量身定制转型路径，加快标杆解决方案和经验推广应用。 2️⃣ 未来的行业大模型机会 以钢铁行业为例，文件中要求提升钢铁行业全流程智能化水平，包括研发覆盖钢铁生产全流程的系列动态模型，基于钢铁机理知识和生产实践经验，研发视觉、预测、决策等钢铁行业大模型、智能体，实现关键设备运行工况的实时感知、工艺参数的自适应优化、产品性能预报、质量缺陷溯源、调度任务的全局优化和实时智能调整等。 3️⃣26 年经济预测 2026年全球经济形势充满变数。世界贸易组织2025年10月发布的《全球贸易展望与统计》预测，2026年全球商品贸易量增速将从2025年的2.4%降至0.5%。报告提醒，发达经济体已出现贸易和制造业产出走弱的迹象，包括企业和消费者信心下降、就业和收入增速放缓。 4️⃣ 中国人工智能产业在全球被需求最多的几个领域： 光收发模块，电力变压器储能电池等，焊接和搬运机器人，以及可穿戴设备。这些都比较成熟，有实际的应用场景。具体来看： 1. 去年，中国企业出口应用于高端显卡领域的光收发模块增长了近六成。 2. 中国有效对接全球数据中心强劲的电力需求，大型变压器、储能电池等电工器材出口增长了18.8%。 3. 中国的搬运机器人、焊接机器人在海外基建、交通等大型项目建设中大显身手，2025年出口增速都在六成以上。 4. 中国智能穿戴设备可以提供实时的健康建议，智能玩具拥有触摸感应、情景对话等多样化功能。2025年中国智能手表、智能玩具畅销170多个国家和地区。 5️⃣白银未来五年 1. 世界白银协会的数据显示，2025年全球矿产白银供应量约为8.13亿盎司，总体供应增速仅为1%左右。白银市场全年供应缺口高达9500万盎司，连续第五年面临供应短缺。 2. 在需求侧，光伏产业构成了长期而坚实的增长引擎。瑞达期货研究院研究员廖宏斌分析称，2014年到2024年，光伏用银需求增长了3倍。根据国际能源署的预测，仅光伏领域，到2030年每年就将新增近1.5亿盎司的白银需求。 3. 然而，支撑高价的外部需求基础正在被侵蚀。摩根士丹利在2025年12月的报告中提醒，高价使得白银的工业需求走软。 6️⃣小型核电 SMR 能力圈 1.SMR(Small Modular Reactor)基于成熟的三代核电堆形，具有小型化、模块化特点，技术成熟，已经开始商业化。 2.AMR(Advanced Modular Reactor)是下一代核电，一般指下一代非压水堆，包括高温气冷堆、熔盐堆(Molten Salt Reactor，MSR)和钠冷快堆(Sodium-cooled Fast Reactor，SFR)等，目前仍处于研发和示范阶段，英国政府预期其在2035年前后具备商业化条件。 3. 与传统大型核电站相比，SMR项目的建设时间可缩短一半以上，单位造价有望下降超过

我在工作的前20年一直都不了解消金公司，也从来都没有想过要了解它。反而是退休前后开始通过微信读书去了解了很多我并不了解的金融各种常识，因为这个时候我发现可以通过自己的努力来打理自己的资产使之通过合理配置而每年产生收益，这个发现让我孜孜不倦投入了大量时间，并且有了自我认知能力的提升。我也有意识的引导孩子养成理财意识，并且欣喜的看到的确有了进步。 黄金，十几年前曾经定投过一段时间，可惜没有坚持，中间因为它升值卖了一半，现在还留存了一点，欣喜的看到它增值了不少，但是似乎也没有太大意义。 《财经（2026年第2期）》的读后感： 这期《财经》杂志，以海南封关为切入点，展现了当下中国在全球化与区域化浪潮中的新探索。它不仅聚焦于海南自贸港的具体实践，如免税经济、物流枢纽和政策落地，还将其置于新加坡等国际视角下进行审视，体现了一种立足本土、放眼全球的思考格局。 从海南自贸港到中国创新增量、对外投资再定位，从IPO新格局到货币政策效力，杂志内容横跨国内国际、宏观微观，既有对金银铂等大宗商品的行情预判，也深入探讨了动画电影、AI+药店、职业本科等社会与产业前沿议题。这种多维度的观察，为我们理解2026年的经济脉动与社会变迁提供了丰富的切片。 尤值得注意的是，它并未回避现实挑战，如“欧洲能否走出瘫痪”、“万科职业经理人时代落幕”等议题的讨论，显示出一种冷静、理性的观察态度。而“难忘那碗玉米糊”这样的收尾，又在冷峻的经济分析之外，增添了一丝人文的温度，暗示着经济发展的根本归宿。 总的来说，这期杂志像一幅拼图，将政策、产业、金融、社会等多个板块紧密拼接，勾勒出2026年初中国与世界互动、变革与发展的生动图景。它既是对当前重大经济议题的即时记录，也为思考未来趋势提供了有价值的线索。 何谓消金公司？(来自元宝总结) 消金公司是消费金融公司的简称，指经国家金融监管部门批准设立，专门为个人和家庭提供消费信贷服务的非银行金融机构。 与银行不同，消金公司不吸收公众存款，主要依靠股东资金、同业拆借或发行金融债券来获取资金。其核心业务是为消费者提供小额、分散、无抵押的信用贷款，用于购物、教育、医疗等日常消费场景。 消金公司后期发展趋势分析 结合你提供的素材及行业动态，消金行业正从“跑马圈地”的粗放增长转向“精耕细作”的高质量发展，后期趋势主要体现在以下五个方面： 1. 从“规模为王”转向“价值分层” 行业已告别单纯追求放贷规模的阶段，进入精细化运营时代。正如你提到的素材所述，公司正通过深入洞察客户行为，提炼高周转、类小微等特征，构建价值分层体系。未来，机构将不再盲目下沉，而是精准筛选优质客群，通过差异化定价挖掘存量用户价值。 2. 牌照价值重估，稀缺性凸显 虽然行业竞争激烈，但消金牌照依然具有很高的价值。监管对新增牌照的审慎态度使得存量牌照成为稀缺资源。对于互联网平台，这是合规进入信贷市场的载体；对于中小银行，这是实现全国性展业的跳板。因此，尽管面临挑战，但牌照的稀缺性决定了其长期价值。 3. 风控能力成为“硬实力” 随着监管趋严和利率上限下调，依赖外部担保或保险兜底的模式难以为继。后期发展将更强调自主风控能力。机构需利用大数据、AI等技术构建动态定价和早期预警机制，降低对第三方风控的依赖，筑牢资产质量防线。 4. 行业加速分化，马太效应加剧 行业将呈现强者恒强的格局。头部机构凭借雄厚的资本实力和科技能力，通过增资扩股、发行ABS等方式进一步扩大市场份额；而中小机构若无法及时补充资本或提升风控，可能面临被淘汰或并购的风险。 5. 场景化与智能化深度融合 未来消金服务将更深入地嵌入真实的消费生态，从“产品为中心”转向“场景为中心”。同时，AI将在贷前、贷中、贷后全流程中发挥更大作用，实现智能坐席、意图识别等，提升服务效率与客户体验。

这封关一搞，海南算是彻底活过来了。以前提起海南，脑子里就是椰子树、天涯海角、宰客的海鲜大排档，现在倒好，周杰伦、陈奕迅排着队来开演唱会，连Kanye West这种级别的都敢往台风刚过的地方拉——这哪是搞旅游，分明是玩真的。 数据不会撒谎。封关当天离岛免税卖了1.61亿，同比增长61%；头一周干了11个亿，涨幅54.9%。A股那帮嗅觉比狗还灵的游资，四天就把海南板块炒上去9%，二十多只股票涨停。这不是概念炒作，是实打实的钱在往岛上涌。西门子能源落地儋州，隆基绿能、蜜雪冰城、吉利控股这些硬茬子纷纷把国际总部往海口搬——过去是政策求着企业来，现在是企业追着政策跑。 最狠的是那套"一线放开、二线管住、岛内自由"的玩法。零关税商品从1900个税目扩到6600个，覆盖率74%，这相当于把全岛变成了一个巨型保税区。过去买免税品还得离岛，现在倒好，岛内企事业单位都能享受，加工增值30%还能免关税进内地——这不是给海南开小灶，这是给全国改革开放探路。 有人说这是政策堆出来的泡沫。放屁。1988年建省办特区，2018年建自贸区，2020年出总体方案，2021年立法，2025年封关——这哪是拍脑袋，这是三十七年磨一剑。从"政策驱动"到"制度供给"，海南正在证明：中国不缺试验田，缺的是把试验田种成高产粮的决心。 当然，挑战还在后头。封关只是起点，"十五五"能不能定势头，要看制度能不能真正透明，要素能不能真正自由流动。但至少现在，这个曾经只会"买买买"的海岛，已经开始学会"卖卖卖"——卖的是制度，卖的是规则，卖的是中国对接世界的诚意。 全球化逆风当口，海南这一跃，跳得漂亮。

《财经（2026年第2期）》 财经 6个笔记 欧洲能否走出瘫痪 ◆ 2026/01/27发表想法 这段总结是全面的 原文：无论以何种标准衡量，2025年都将作为一个关键的转折点被载入史册。 冲突在许多地区升级，特别是在乌克兰、以色列-加沙-伊朗-黎巴嫩、巴基斯坦-印度、泰国-柬埔寨、苏丹等地。在气候方面，2025年是有史以来最热的三个年份之一。根据Earth.org的数据，就自然灾害造成的损失而言，它也是最昂贵的年份之一。美国总统特朗普于2025年4月发动的关税战既造成了贸易不确定性，也导致了全球供应链的战略性转移。技术在人工智能、半导体和其他领域实现了巨大的飞跃。金融市场创下了历史新高，不仅股市如此，黄金（上涨近70%）、白银（上涨近150%）和其他稀有金属也大幅上涨。 全球央行竞购 黄金储备新高 ◆ 截至2025年12月末，中国官方黄金储备为7415万盎司（约2306.32吨），较上月末增加3万盎司（约0.93吨），全年累计增加86万盎司（约26.75吨） ◆ 瑞银预计2026年底，即美国中期选举后将小幅回落至4800美元/盎司。若政治或金融风险进一步上升，金价有望冲高至5400美元。 职业本科扩容 ◆ 2026/01/29发表想法 就业形势倒逼 原文：近年来，“大学毕业再学一门手艺”的现象引发社会关注，不少本科毕业生“回炉”职业院校或技工学校学习技能，被人们称为“本升专”。 ◆ 近年来，“大学毕业再学一门手艺”的现象引发社会关注，不少本科毕业生“回炉”职业院校或技工学校学习技能，被人们称为“本升专”。 构建亲清统一的银政银企关系 ◆ “三个区分开来” -- 来自微信读书

封关后，“一线“放开、“二线”管住、岛内自由。“一线”是海南与国际市场的接口，最大程度放开海南与境外人流、物流、资金流和数据流的进出便利；岛内八个对外开放口岸作为“一线”口岸。“二线”是海南与内地的隔离带，设置海口新海港、海口南港十个口岸，对进入内地的货物精准监管；“一线”进口的“零关税”商品税目加工增值达30%的可免关税销往内地。 海运港口是把“港口”从装卸能力升级为“航运服务的制度平台”，构建船籍登记、船舶管理、海事服务、航运金融、海事仲裁与保险服务链；把港口与加工增值、保税维修、跨境电商、离岸贸易等产业链制度衔接起来，让港口成为产业组织的节点，而不是单一的装卸点 法律法治体系需要防止走私、资本洗钱及数据泄露，在仲裁、调解、专业法庭、知识产权保护等领域提升效率与透明度。 金融体系适配离岸服务，香港1万亿元左右的离岸人民币池通过法定数字货币、海南分支机构等形式转换流动。企业EF账户里面完全能够办理（对外资金往来业务），对标新加坡和中国香港，实现真正的本外币一体化流转。大宗商品现货交易，加大资金聚集效应。 电商正从“通道经济”向“枢纽经济”转型，放开数据自由流动，开放信息流，允许海南居民访问境外网站，让在海南开展直播电商、跨境支付的企业能够对接全球网络。 新加坡自主决定关税政策、资本项目开放程度、外汇制度、海事法与仲裁规则，通过国际协定把本国制度直接嵌入全球规则网络，提供了高透明度的判例规则、商事纠纷的可预期裁判，以及跨境判决的较强可执行性。跨国公司亚洲总部设在新新加坡在合同、产权、争议解决的确定性可以显著降低制度不确定性溢价

职业本科是一种融合技术技能训练与学术教育的全日制本科教育，是现代职业教育体系的重要组成部分。其采用产教融合、校企合作的模式，致力于培养既掌握理论知识、又具备实际操作能力的高素质技术技能型人才。学生毕业时可同时获得本科文凭和实用技能，在就业、考研、考公等方面与普通本科毕业生享有同等效力。与普通本科相比，职业本科以培养“高学历+高技能”复合型人才为目标，对一些高分考生产生吸引力。当前，面对经济高质量发展对高层次技术技能人才的迫切需求，职业本科已进入加快推进高质量发展的新阶段。以往以学历为导向的单一竞争路径正被打破，本科毕业生的去向呈现两大趋势：一是对继续深造收益的预期下降；二是更加注重面向就业的“技术回炉”，主动学习实操技能。

本期看到海南省封关之后，海南岛成为一个海关监管特殊区域，实施“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。“一线”放开，即在海南自贸港与中国关境之间，实施一系列自由便利进出举措；“二线”管住，指的是在海南自贸港与内地之间实施精准管理。 所谓免税，主要涉及三个税种的豁免：关税、进口环节增值税和消费税。由于高档化妆品、烟酒、奢侈品的消费税在商品总价中占比较高，因此这些品类的免税价有很大竞争力。 国家真正的目的是海南要成为东盟的桥头堡，令东盟成为世界的第四大经济体。

小季：（放下手机）刚看了《财经》那篇《从新加坡视角看海南自贸港》，写得挺狠。它说海南别老想着做“下一个新加坡”，学不来主权国家那一套。真正的优势不是“便宜”，是背靠大陆市场，把“合规友好型开放”做成招牌。 小陈：这不跟出口的逻辑一样么？我正看《中国出口还有哪些潜力待挖掘》，分析师说份额还能再往上拱2个百分点。不是靠低价硬拼，是企业手里压着近万亿美元没结汇，光汇率升值预期就能撑住份额。 小李：（抬头）你们聊的其实是一件事——钱怎么“流”和怎么“回”。我刚看完那篇《GDP到GNI》，里面提了个概念叫“中国人经济”。日本企业出海花了30年才把海外收益稳定汇回来，咱们现在还在往外砸钱的阶段，回流起码还要十年。 小陈：十年？那眼下这波出海红利，二级市场根本吃不到啊。 小李：也不是。你看那篇《金银铂2026行情将如何演绎》，挺有意思。机构吵翻了，贵金属觉得通胀要来，债券市场觉得不会。历史上有三次贵金属暴涨最后都蒙对了通胀，但也有2002到2011年那波，金价涨了六倍，通胀压根没来。 小季：说白了，都在猜央妈什么时候松手。现在全球央行还在抢黄金，通胀预期下不来。 小陈：（笑）所以大家又躲回“中特估”了。大摩出了报告，说国企估值比全球同业折价两成，电讯、能源、金融都被点名了。这波要是真拔估值，险资最喜欢这种低波红利。 小李：慢牛嘛，A股今年号称要“低波动、高夏普”。红利+国改，成了防守反击的标准答案。 小季：聊了一圈，从海南聊到黄金，最后全缩回高股息。这才是2026年真正的共识。