重振阿里（《21世纪商业评论》2025年第10期）

《重振阿里（《21世纪商业评论》2025年第10期）》 《21世纪商业评论》 35个笔记 封面 ◆ 实现通用人工智能AGI，只是起点；终极目标是发展出能自我迭代、全面超越人类的超级人工智能ASI。 重振阿里 ◆ 身为阿里巴巴集团CEO，吴泳铭再次强调“饱和式投入”。 ◆ 在新架构下，吴泳铭凝聚力量，聚焦电商、云+AI，一个代表基本盘，一个代表未来。 ◆ 身兼阿里云的董事长、CEO，他明确“AI驱动，公共云优先”的核心战略。 目前，吴泳铭亲率阿里云，在开打三场关键战役：投资AI和云的基础设施建设；提速AI基础模型平台以及AI原生应用的发展；现有业务的AI转型升级。 他已果断重押，未来三年，将投入超3800亿元用于AI基建，总额超过去10年总和，加速打造全球云计算一张网。 ◆ 事实证明，做难而正确的事情，长期回报是巨大的。 ◆ 全球四朵超级AI云里，阿里是唯一的中国企业，另外三家是谷歌、亚马逊和微软。 放眼全球，进行全栈自研、软硬结合，且在云、基础大模型和AI芯片三大核心均跻身第一阵营的玩家，目前只有谷歌和阿里云。 ◆ 阿里的长期目标，是满足10亿消费者的购物与生活消费全场景，创造体验最优、消费者数量最多、消费频次最高的大消费平台。 ◆ 新的AI计算范式，则需更稠密的算力、更高效的网络、更大的集群规模，需要超大规模的基础设施和全栈的技术积累，只有超级AI云才能承载这样的海量需求。 阿里云，则是少数有实力打造超级AI云的厂商之一。 AI算力掘金者 ◆ AI算力产业链，全面进入牛市，中国制造业的隐形冠军全线爆发。 ◆ 比如PCB龙头胜宏科技，近些年重点布局高精密多层板产品线，通过深度参与国际大客户的新产品预研，实现AI算力、数据中心等产品布局和大规模量产。 ◆ 在光通信领域，“易中天”成员之一的天孚通信，已进入英伟达供应链，今年加速泰国工厂建设和客户导入，为后续承接海外增量订单筑牢产能根基。 ◆ 一派火热的AI算力产业链，也让液冷赛道从“冷门角落”冲到聚光灯下。英维克提供全链路液冷解决方案，为通信大厂的算力集群散热保驾护航。 胜宏大干快上 ◆ 胜宏的主营业务是印刷电路板（PCB），深度绑定英伟达、AMD、英特尔等头部客户 ◆ 印制电路板（PCB）是电子设备的神经系统，相当于连接各类芯片的“高速公路”。 其产品覆盖刚性电路板（多层板和HDI为核心）、柔性电路板（单双面板、多层板、刚挠结合板），广泛应用于计算机、消费电子，以及AI服务器等领域。 ◆ 2026/03/30发表想法 胜宏科技，一边融资，一边坚持，一边H股上市 原文：颇具争议的是，在积极推进融资、股价上升的关键时期，公司高管及大股东频频出手减持。 ◆ 颇具争议的是，在积极推进融资、股价上升的关键时期，公司高管及大股东频频出手减持。 沪电踩中风口 ◆ PCB行业竞争激烈，尤其中低端市场产能过剩，行业整体毛利率被持续压缩。 ◆ 吴氏母子当前的经营思路明确，向高附加值的AI服务器PCB、高端汽车电子PCB加码，加快技术攻关与产能建设。 ◆ 深南电路在无锡新建高端PCB基地，重点布局AI服务器与航空航天PCB产品；景旺电子投资珠海基地80万平方米高阶HDI产能。 豪威换道 ◆ 9月中旬，豪威集团宣布，已进入英伟达DRIVE AGX智驾计算平台供应链，可直接对接英伟达Blackwell GPU的AI算力，为其提供适配的车规级图像传感器。 ◆ 作为AI设备实现视觉感知的核心部件，图像传感器既是云端算力处理视觉数据的“源头入口”，也是端侧智驾设备量产的“刚需组件”。 ◆ 与英伟达的合作，是其生态布局的关键落子，核心逻辑在于“感知端”与“算力端”的技术互补。 借助英伟达与奔驰、宝马等高端车企的合作资源，豪威可快速突破全球高端车载市场，同时接触顶尖AI算法，加速技术升级，为“车载解决方案提供商”的转型提供跳板。 其实，对英伟达而言，智驾也是其AI生态落地的核心场景，豪威的车规级传感器填补了其生态中图像感知的短板。 ◆ 图像传感器，是支撑电子设备视觉感知的核心部件。 ◆ 为人称道的是，虞仁荣乐善好施，2024年向宁波东方理工大学教育基金会捐赠韦尔股份的股票，价值约53亿元。 麦格米特出圈 ◆ 麦格米特可谓英伟达供应链的后起之秀，成立于2003年，主营家电电控、电源、新能源及轨道交通部件、工业自动化（伺服及变频驱动器等）、智能装备及精密链接。 英维克凶猛 ◆ 2026/03/30发表想法 液冷龙头，拓展场景。总部位于深圳的温控龙头 原文：这是一家提供全链路液冷解决方案的隐形小巨头，身处算力产业链，成为资本焦点。 ◆ 英维克早前披露，已为字节跳动、腾讯、阿里、中国移动、中国电信、秦淮数据等大厂巨头提供产品。 ◆ 英维克的核心优势在于攻克了流道设计、漏液防护等核心难题，实现全链自研。 ◆ 其客户几乎囊括中国AI与云计算的“半壁江山”。 移远新动力 ◆ 通信模组厂商尴尬的地位——受限于上游芯片采购成本，又受到研发和扩产开支的两头挤压。 ◆ 这类厂商还面临着上游的技术冲击。目前已有芯片厂商推出自带无线通信功能的集成芯片，直接跳过了通信模组这一环节，指向利润更高的下游。模组厂商陷入被动。 景旺扩产 ◆ PCB行业竞争激烈，产品迭代速度快。 天孚通信飙升 ◆ 天孚通信主营光通信器件，产品广泛应用于人工智能、数据中心、光纤通信等场景，已进入英伟达供应链，也在华为、中兴的采购体系中占据重要地位。 壁仞筹谋上市 ◆ 作为芯片赛道后来者，壁仞面临着不少现实困境，比如技术迭代快、研发门槛高，以及生态体系构建周期长、用户迁移成本高、开发者生态难以快速起量。 地平线加速起量 ◆ 2026/03/30发表想法 配售价9.9港元，现在2026.03.30日股价6.8港元，跌幅31.4%。配售投资者被套🤔 原文：就在9月下旬，地平线宣布年内再次配售，以9.99港元/股的发售价，募资63.39亿港元，连带6月的配售，100天左右的时间，合计募资约110港元。 -- 来自微信读书

每期都能让我多认识和了解几个公司的业务，也是蛮好的一本书，感谢

饱和式投入二十年了，给小股东赚了个 der！香港市场不让阿里回归是对的，大股东极低的股权份额撬动庞大舰队来实现个人野望，牺牲的却是广大小股东的利益！

确实得看看这类轻评论，及时更新科技商业前沿，书本还是太滞后了，认识甚至重新认识很多公司，而且文风和只是密度很不错，印象比较深刻的有，一是阿里：特殊事件导致阿里原先的子公司上市模式被推翻，各条战线不断受损，吴泳铭壮士断腕，重新聚焦核心业务，并用饱和式投入再次抢占市场，并且核心在于云的上下游一体化整合，曾经的流量入口本地生活被归属为非核心业务，但从半年港股表现怎么就被当成外卖公司了，真是拉胯；二是AI硬件受益者：AI算力真是未来，黄教主真是带领人类跑步进入AI芯片和数据中心爆发时代，一大批抱上英伟达大腿的中国硬件公司，从PCB（胜宏科技、景旺电子、沪电股份、深南电路）、液冷（英维克）、光通信（天孚通信）、智驾（韦尔股份、移远通信）、芯片（竞品：壁仞）、电源（麦格米特）等，不断以中国技术和成本，通过大哥渗透成为行业隐形冠军，自身盈利爆炸、预期和叙事也被彻底打开，形成新的中国科技底色，但也能看出目前AI叙事的盈利闭环还未形成，第一批吃肉的还是享受大哥巨额资本开支的卖铲人；三是新的传统行业公司：土味营销的华与华、精心打磨供应链和走精英白领路线的野人先生、胖改的永辉、处于电动车变局的爱玛、重仓奇瑞也买来订单的立讯精密、智驾的均胜电子、重组胶原蛋白的锦波生物、渗透率提升的无人配送车白犀牛和佑驾、出海的霸王别姬，让我们看到这个世界真在一点点改变；四是英伟达：曾经被英特尔摁着摩擦，上学时老邓两三个人三四杆枪推广CUDA还历历在目，但AI时代英伟达从游戏显卡公司，迅速转型为AI训练的人工智能总龙头，它的高端芯片成为驱动人类整个AI时代的标识，以及全世界软硬一体化发展正在推动物理AI就是人类未来的生活方式。