财经（2026年第3期）

数字货币占据巨大章节的一期，从数字货币里面的钱有利息开始讲起，可读完之后感觉还是毫无竞争力。面向个人支付方面，我在京东和美团上面开通了四五个数字货币钱包，原因是之前推广，有支付满减，满减一停止我也就停止了。线上支付，各家平台，总是优先推自家的支付，并且是信用卡业务支付。各在线平台一直在教育你开通信用支付业务，你一不小心就开通了，事后还款很便捷，竞争里摆在那里。数字货币，没有信用支付业务，还有各种支付限额。就在上个月，京东上，可以用数字货币还款有优惠，我就转账进去，可以钱包有等级区分，没记错的话，二类还款限额是5000元，而一类货币钱包需要去线下银行网点开通，这和自己去办理个银行卡有啥区别？ 投资方面，有色金属和白酒，我都布局了。有色金属大涨大跌的，最高盈利接近30个点，前几天大跌盈利10几个点卖出。白酒，我买的是招商那个基金，每天都买一点，天天跌，亏10几个点，前几天白酒集体涨跌都还没回本。白酒指数，已经连续三年跌了，本以为是底，结果还是入场早了。不过最近行情很反复，我认为这是底部反转特征，继续持续买入。截止到2月4日，我买的白酒基金已经是盈利了。医药的机会，买的创新药还亏着呢，也是继续吧。 助贷新规，TM的不是早该如此，分众传媒这笔投资赚十几个亿，这会退出大赚特赚呀。文章中提到，还呗里面有大量的年化36%的借贷，36%呀，早就该取缔了，现在但凡一个规模大一点的app就有借贷业务，国家早就该管一管了，规模必须下降。必须出清一部分。 末尾的书籍推荐感觉不错，《葱岭之外》这本书抽空找来看看。 综合以上，本期推荐，值得一读。

1政府、企业、居民间收入分配变动趋势 2对话元保CEO方锐：从All in AI到AI in All 伴随着经济转型、人口结构变迁和AI的快速发展，中国保险行业正站在新的历史方位，有望迎来黄金发展期，而AI就是其中的核心生产力。在这波AI大模型新浪潮之下，保险业将成为AI应用重要领域。无论是健康险从1万亿向2万亿目标迈进，还是互联网保险未来五年内突破万亿大关，新一轮增长的核心动能正是AI。 3创投争战硬智能 面对智能硬件应用爆发，各路风险投资机构群聚深圳抢夺关键项目，从硬件大厂到创新孵化，再到24小时运转的供应链工厂，盟约与算计交织，突破与跟风并行 4资本抢投大疆系创业者 资本已为出走的大疆人设好谈判桌，赌的是下一个百亿美元神话，怕的是错过下一家“拓竹”

这期《财经》杂志，核心就聊一件事：数字人民币这次玩真的了，而且是要“当家做主”了。 以前，数字人民币像个“零花钱”，主要用来扫码付账，跟支付宝、微信支付感觉差不多。但这期杂志说，情况已经彻底变了。 1. 从“零钱包”变成“存钱罐”了 最大的变化是：数字人民币能生利息了！ 这叫“计息机制”落地。别看只是加了个利息，意义巨大。这意味着： * 对国家来说：它不再只是个支付工具，而是一种正经的、受国家存款保险保护的“数字存款”。银行会更愿意推广它，因为能像普通存款一样放贷赚钱了。 * 对我们普通人来说：以后发工资、存钱，可以直接用数字人民币账户，既能随时花，又能赚利息，可能比放某宝、某信里更安全、更划算。 2. 战场扩大了：从国内支付打到国际竞争 数字人民币的目标，远不止让我们买菜更方便。这期杂志重点讨论了它的“大目标”： * 企业用起来：未来可能在供应链、发工资、企业内部结算等“对公”场景大力推广，这比个人支付的市场大得多。 * 跨境支付：这是“大招”。用数字人民币做外贸结算，理论上能更快、更便宜，绕开现在以美元为主的复杂系统。这是一场和美元、以及其他国家数字货币的“暗战”。 3. 全球竞赛：中国选了一条不一样的路 杂志对比了全球做法：美国那边是大公司（比如脸书、摩根大通）在推“稳定币”；而中国是央行亲自下场，搞“官方正品”的数字货币。这说明，这不光是技术竞争，更是未来金融话语权的争夺。中国在下一盘大棋。 除了这个封面主题，这期杂志还聊了好多当下热点： * AI和硬科技：钱都往哪里砸？芯片、机器人是投资新宠。 * 收入与消费：国家想方设法让大家多挣钱、敢花钱，比如讨论怎么提高农民养老金。 * 香港的角色：在新时代，香港怎么重新找到自己的位置？ * 一些有趣话题：白银为什么突然暴涨？餐饮企业为啥扎堆去香港上市？甚至还有对尼帕病毒、爱因斯坦的解读。 总而言之，这期《财经》给人一个强烈感觉：数字人民币已经过了“概念展示”阶段，正式进入“制度建设”和“全面铺开”的深水区。它不再是一个遥远的未来概念，而是正在实实在在地改变我们的钱袋子，以及中国在世界金融版图上的位置。

本期的个人能力圈积累点： 1️⃣ 数字人民币的安全性超 NB 1. 供应商获得数字人民币融资后，可自动锁定资金流向，确保款项只能定向支付至预设的上游企业账户，从而在技术层面彻底规避了资金挪用风险。 2. 同时，能够实现资金流向的‘无限级穿透式监管’，其追溯能力远超传统账户体系1-2级的反洗钱监测水平。”栗宇强调，“这种对供应链真实贸易背景的强验证能力，正是数字人民币相较于传统账户体系最具革命性的优势所在。” 3. 实现真正的支付即结算。由于数字人民币是法定货币，支付即是到账，不需要再进行其他兑换或托收操作。而稳定币等只是支付凭证，不是货币本身，支付后收款人还需兑换或托收法定货币才能真正实现结算。 2️⃣ 采购平权，跨时代政策 2025年9月，中国政府制定出台了政府采购领域本国产品政策。 该项政策自2026年1月1日起开始实施。政策特别强调了对各类经营主体一视同仁、平等对待，禁止以所有制形式、组织形式、股权结构、投资者国别以及其他不合理的条件对供应商实行差别待遇或者歧视待遇。 如果发现有违反上述规定的，可以向财政部门举报投诉，财政部门将严肃查处。 3️⃣ 内存爆发的底层逻辑 尤其随着多模态大模型以及更长上下文驱动token数量加速增长，AI储存需求进入爆发阶段，驱动全球半导体储存供求格局逆转。 4️⃣ 智能硬件新时代 但2024年后，深圳的智能硬件不同了。新一代硬件不再是简单的功能集成，而是“AI+”的智能体。以软件定义硬件的模式，构筑了华强北难以复制的护城河 5️⃣ 磷酸铁锂 逆袭 30 年 1. 磷酸铁锂的专利墙，从 97 年开始，国外已经逐渐树立。 2. 然而，09 年中国发起专利挑战： 中国律师团主张：既然你对技术核心有所隐瞒，没有真正履行公开义务，那么你就不配享受专利权的保护。 2011年5月，中国国家知识产权局专利复审委员会做出裁决，宣告加拿大魁北克水电公司在中国的核心碳包覆专利无效。随后，双方达成和解，魁北克水电公司放弃在中国境内的专利主张，但保留海外权利。 2022年，核心碳包覆专利在全球范围内到期，中国企业彻底摆脱了法律束缚，开始向全球大规模输出产能与技术。 3. 这个专利，像三体里的水滴一样，封锁住了全球磷酸铁锂的市场和技术（除了中国），中国技术却在这三十年里狂奔，积累了无与伦比的工程和技术和产品优势，等待专利一到期，直接向全球大规模输出产品，世界措手不及，根本抵挡不住。 6️⃣ 未来推理芯片将大幅增长 2025年中国生成式AI IaaS（基础设施）市场，训练占比49.6%、推理占比50.4%。IDC预测，到2029年，训练占比将降至23.3%，推理占比将提升至76.8%。 在门槛更低、使用更广泛的推理场景，部分国产AI芯片性能表现已接近或超过英伟达H20 7️⃣ 餐饮行业两头受压 1. 现在的消费者更倾向于性价比较高的餐饮，餐饮行业整体面临消费下行的压力。但由于房租、水电、人工等刚性成本还在上涨，餐饮企业面临来自成本端和收益端两端的挤压，整体资金的周转能力承压。 2. 餐饮行业的基本特性： 1. 毛利固定 2.受宏观影响大 3.最重要的，成本随着规模变大而上升！所以很难具备规模优势！店开的越多，未必赚钱越多！

《财经（2026年第3期）》 财经 28个笔记 科技自立、“反内卷”并行，财税体制加速迭代 ◆ 2026/02/08发表想法 竞争力提高以后，取消光伏出口退税，行业需要优胜劣汰 原文：自2026年4月1日起，将取消光伏、磷化工等产品的出口退税，并分两年取消电池产品出口退税。这是在2024年12月下调光伏、电池等产品出口退税率的基础上 达沃斯观察：世界进入交易时代？ ◆ 基于规则的秩序正在日渐式微。强者为所欲为，弱者承受其害。”此言引发广泛共鸣。 全球反应：觉醒、分化与适应性调整 ◆ “当规则不再保护你，你就必须自我保护。如果你不在谈判桌上，你就会成为别人的菜单。” 公募投资赛道分歧 ◆ 2026/02/08发表想法 我也犯了这个错误，没有坚持长中短期均衡配置策略 原文：对于中长期布局过于坚持，一定程度上忽视了中短期景气度的投资机会，未能很好地实现短、中、长期的策略平衡。” AI：板块内部分化 ◆ 由于美国Gemini3超预期迭代，全球Google数据中心产业链实现超预期增长，Google算力产业链景气度明显进入上行周期；尤其随着多模态大模型以及更长上下文驱动token数量加速增长，AI储存需求进入爆发阶段，驱动全球半导体储存供求格局逆转。” 消费：白酒调仓显示分歧 ◆ 这一轮更看好大众品消费，需要花费“可支配时间”且具备悦己属性的服务消费，如游戏、旅游、体育、影视等，将成为新的“长坡厚雪”。 创投争战硬智能 ◆ 在这背后，是两类资本从基因到玩法的根本不同：美元机构喜欢高增长、有爆发潜质的C端赛道；本土机构则更重视高端制造、国产替代等投资主题 硬件投资“闪电战” ◆ 以软件定义硬件的模式，构筑了华强北难以复制的护城河。再加上立足于“出海”，这些品牌在海外市场获得了不错的利润。 缺位的深圳本土机构 ◆ 南山战新投可以跟投每一个拿到融资的项目500万-1000万元，且不要求回购，但他们的一项要求是，企业必须落地深圳南山区，三年内不能搬走。 ◆ “国有资产流失”是一条高压线，碰不得。 中国硬科技投资的两种力量 ◆ 深圳本土人民币基金或许会错过最耀眼的明星，却为深圳这个创新生态提供了不可或缺的托底力量——确保即使在泡沫破裂后，仍有坚实的硬科技企业能够存活并继续生长。 资本抢投大疆系创业者 ◆ 2026/02/08发表想法 大疆确实好用，拓竹科技是原大疆团队创立的3D打印科技公司，还没有体验过 原文：资本已为出走的大疆人设好谈判桌，赌的是下一个百亿美元神话，怕的是错过下一家“拓竹 ◆ 2026/02/08发表想法 投人投企业，看重科创基因 原文：大疆一些业务负责人，只要确定离职创业，还没确定具体方向，就能立刻拿到两千万的融资 ◆ 行业中，新一轮估值分化也开始凸显：“大疆系”和“华为系”溢价最高，“小米系”次之。资本用脚投票，重新定价“硬科技”与“软科技”赛道。 人才“漏斗” ◆ 当资本市场开始按“大疆公式”算账，即便大疆再努力地修补城墙，也很难挡住城里的人向外看。 没有终点的长跑 ◆ 而中国企业遵循的是“工程优先”逻辑：当一个材料有短板时，不要急着淘汰，用结构去补、用工艺去补、用系统去补，不放弃任何一点微小的优化空间，积小胜为大胜。 九家中国AI芯片公司出货超万卡 ◆ 目前，国产AI芯片包括华为昇腾、百度昆仑芯、阿里平头哥、寒武纪等十余个品牌。 万卡出货量的中国AI芯片公司涌现 ◆ 华为昇腾、百度昆仑芯是出货规模居前的国产AI芯片。它们背靠大型科技公司，有稳定的客户。华为昇腾、百度昆仑芯性能表现突出，甚至已被用于部分模型训练场景。 ◆ 除了百度，一批金融、能源、制造等领域的大型企业都在采购百度昆仑芯。 部分国产AI芯片推理性能已超英伟达H20 ◆ 国产AI芯片公司普遍注重提升推理性能，“榨干”每一枚芯片的Token。Token是模型推理的基本单位。当算力规模受限时，每秒能生成多少Token(Token/s)，直接决定了AI服务的响应速度、吞吐量和成本。这是衡量芯片实际推理效率的核心指标。 ◆ 在门槛更低、使用更广泛的推理场景，部分国产AI芯片性能表现已接近或超过英伟达H20。H20是一款为了符合美国出口管制政策，性能被大幅阉割的“中国特供”AI芯片。 ◆ 在软件生态层面，国产AI芯片目前普遍面临适配慢、适配难的问题。不像英伟达的芯片一样，能被开发者快速适配市面上大部分模型。 去香港上市，不是一道选择题 ◆ 现在的消费者更倾向于性价比较高的餐饮，餐饮行业整体面临消费下行的压力。但由于房租、水电、人工等刚性成本还在上涨，餐饮企业面临来自成本端和收益端两端的挤压，整体资金的周转能力承压。 餐饮只有新企业，少有新故事 ◆ 作为传统服务业，餐饮行业具有毛利率相对固定、受宏观经济与消费需求影响较大、标准化难度高、管理成本随规模扩大而上升等特点 ◆ 香港资本市场历史上餐饮行业的正向回报较少，破发率也较高。他们对于此类赛道持谨慎态度，除非有极好的投资机会。 ◆ 就行业生态而言，餐饮也面临着较大挑战。据国家统计局数据，2025年，全国餐饮收入增速低于GDP增速。从人均餐饮消费支出来看，2025年为4127元，占居民人均消费支出的14%，与2024年度基本持平。 IP运营成重要突围途径 ◆ 传统出版企业转型，有两条非常重要的途径：一是打造现象级IP产品；二是发挥线下书店的多重作用，线下书店除了销售图书，还可以销售玩具、游戏周边等，此外，书店还可以举办线下沙龙，增强和读者的互动。” 一只馒头的南北认知 ◆ 2026/02/09发表想法 我喜欢吃馒头，不过不同的米饭和米饭，差距可大了，有的特别好吃，有的就…… 原文：不过，我还得说一句，在馒头和米饭之间，我肯定首选米饭。即使到了今天，我对北方馒头的认知，仍旧是可以填饱肚子的食物而已，毫无美食的审美价值。 -- 来自微信读书

动不动就是反内卷，中国走到现在不就是靠着内卷吗？有些人愿意多做，有些人愿意便宜卖，非要戴个内卷的帽子？ 对于企业，该内卷就应该内卷，生存不下去的就出清；对于员工，该内卷就内卷，但是其他想准时下班的也不该有心理负担。 真正该整治的，是各个部门、单位里面的那些土皇帝，封建社会灭亡都200年了，土皇帝却越来越多了，句句不提收入，句句不离贡献，领导不下班你就不能下班，无效卷时间，以加班为荣，以准时下班为耻，这才是最该打击的。劳动法的监督执行早就该上点强度了，不把土皇帝打倒，就靠一句：反内卷，就能肃清行业，肃清社会了？ 卷时间，卷加班整治清楚了，后端卷产品、卷成本才能遏制。而不是先遏制卷产品、成本，本末倒置了啊。

本期重点： 1.数字人民币：全球金融博弈、支持人民币稳定的必由之路。随着加密货币的流行，传统的通过SWIFT汇款的跨境交易路径急需重新审视和改善。 2.元保：理念很好，但搜索了下实际情况，投诉可不少哇！监管对于打着互联网保险名义，行套路百姓保费的行为还需要严查严惩。 BTW，未来打败保险公司的，不是同业竞争对手，而是拥有互联网生态的公司。 想一下，今天使用某付保买了蔬菜，并用健康APP和穿戴电子设备记录了餐食和1小时运动，明天预交保费就下降0.5个百分点。 3.磷酸锂铁、AI芯片、大疆系创业者公司为市场热点。 4.助贷公司的没落有利于减少中间商赚差价。

数字人民币重构数字经济时代货币体系 计息机制使数字人民币从数字现金到数字存款的跨越；数字资产价值凸显的同时，为数字经济时代的货币体系重构，勾勒出清晰的中国路径。 2026年1月1日起，新一代数字人民币计量的框架、管理体系、运行机制和生态体系正式启动实施啦！关键点在哪里呢？ 数字人民币M0的定位无法满足用户在借贷、投资等更广阔交易场景的应用，对个人和企业缺乏激励。因此，数字人民币调整了M0的定位，逐步向M1、M2功能延伸。这一过程有四项关键调整。 一是将银行类数字人民币业务运营机构的数字人民币纳入准备金制度框架管理，其开立的数字人民币钱包余额统一计入存款准备金交存基数。 二是允许商业银行对用户放在数字人民币钱包中的余额付息，让数字人民币钱包中的余额变成居民的存款。由此，老百姓和企业才有持有数字人民币的动力。 三是允许商业银行将法定存款准备金之外的数字人民币作为银行表内的负债，用于贷款和投资，实现数字人民币的货币派生功能。 四是将银行类数字人民币存款纳入存款保险制度覆盖范围，由存款保险依法提供与传统存款同等的安全保障，非银行支付机构运营的数字人民币实施100%保证金制度，与非银行支付机构客户备付金无差异，为用户资金安全提供同等“安全兜底”。 此外，建议推动数字人民币从零售型央行数字货币向批发型央行数字货币转变，即让数字人民币应用于中央银行和金融机构之间，比如金融同业交易等。部分准备金制度将让数字人民币具备货币派生能力。 假设未来数字人民币存款准备金率为6%，那么商业银行向央行缴纳6元数字人民币就可以换走100元数字人民币。这是第一笔货币派生。 数字人民币计息机制落地，标志中国法定数字货币迎来里程碑式突破。在全球金融数字化转型与货币形态重构博弈的关键时期，中国法定数字货币迎来里程碑式突破。2026年1月1日，数字人民币计息机制正式落地，标志着中国版央行数字货币完成从“数字现金”到“数字存款”的质变，以制度创新开启2.0时代新征程。 随着国际政治博弈的演进，人民币国际化遇到了一个难得的窗口期，许多国家和金融机构在“去美元化”的过程中，对人民币国际化逐步持欢迎的态度，尤其是利用数字人民币创新跨境支付结算模式，一定意义上成了市场的共同期待。而在一两年前，周围许多国家对此还是非常疑虑、敏感甚至抵触的。面对这样的机遇，数字人民币需要总结试点经验，及时调整思路和策略，尽早进入正式发行阶段。目前看，支付场景能走通已经不是问题，重点在于解决个人和机构的持有和应用意愿、调动商业银行推广的积极性、明确各类相关者的义务和利益、处理好与银行账户的关系，保证跨境支付结算的顺畅平滑。 以法规形式确立数字人民币的法偿地位。人民币是法定货币，具有无限法偿地位，而无论是何种形式的人民币。数字人民币是人民币的一种形态，同样具有无限法偿地位。但是由于数字人民币的技术限制，需要收付双方都具备技术设施的条件下才能实现支付。目前还在试点阶段，主要是依靠商业银行在试点城市地方政府的支持下，以营销手段向客户推广数字人民币并开发使用环境。数字人民币是法定货币，不是商业银行的业务产品，由商业银行营销是不符合逻辑的。在试点阶段为了取得技术上的突破，这样做是可以理解的，一旦正式发行，就必须用法规的形式确立数字人民币在数字化条件下的无限法偿地位。考虑到数字人民币的特殊性，至少需有如下几方面的规定： 首先，所有收款机构都必须具备收受数字人民币的条件。所有线下机构必须安装配备相关机具或设施，所有线上支付场景都必须自动接入数字人民币的支付接口。这应该是各类机构开展商业业务或服务业务的必要条件。 其次，各类线上应用程序和应用场景都应该可以被数字人民币持有人接入数字钱包或数字人民币应用程序，使数字人民币数字钱包和应用程序成为持有人的专属多功能应用程序，以适应人们数字化生存的需要。通俗地说，人们打开自己的数字钱包或数字人民币应用程序，可以操作各类应用程序，如各类社交程序、网上交易程序、网约车程序等，这些应用程序是数字钱包持有人根据自己的喜好植入数字钱包或数字人民币应用程序的。 按照第二种方案，有几个好处：1.人们在支付结算中，作为M0或M1没有什么差别，央行在发行和管理中不会增加额外的成本；2.持有人可以获得存款利息。利率可以是商业银行的活期存款利率或者稍低一些。这有利于提高个人和机构持有并应用数字人民币的意愿；3.商业银行不减少存款的同时可以运用这些资金发放贷款或投资经营以获取收益。这有利于提高商业银行推广数字人民币的积极性；4.在跨境支付结算中解决了钞汇转换麻烦；5.有利于数字人民币在更广泛领域的批发式跨境支付结算。 全球数字货币博弈升级 只有当企业和个人在使用过程中既能体验到支付结算的便捷性，又能获得实在的财务收益时，数字人民币才能突破“试用”瓶颈，形成可持续的使用惯性，真正成为数字经济的底层基础设施。数字人民币引入计息机制是货币制度的重要创新，更是构建负责任、可持续且具备国际竞争力的CBDC发展路径的关键一步 美国政府明确表达了对美联储发行CBDC的强烈反对，理由是官方货币数字化可能扼杀私人领域的创新活力，并对金融自由构成威胁。在当前全球有134个国家（占全球地区生产总值的98%）正在积极探索CBDC，并且已有11个国家/地区成功推出的背景下，美国这种“一打一压”的政策导向显著加剧了全球数字货币领域的二元对立，甚至逐渐演变为两种路线的阵营化竞争。美国政府试图利用自身作为国际储备货币发行国优势，通过“招安”加密货币来对抗全球CBDC浪潮的做法，标志着围绕数字货币的全球博弈进入深水区。 跨境合作层面，应善用“利率引力”，将数字人民币打造为具备持有价值的国际清算资产。鉴于全球监管环境的复杂性与地缘政治的敏感性，数字人民币的国际化不宜追求“一步到位”的全域开放，而应以贸易结算、跨境电商及特定旅游场景为切入点优先在多边央行数字货币桥等合作框架下，针对有真实贸易背景的境外机构与清算行，允许其持有的数字人民币余额享受与境内同业相同的具有竞争力的利率回报。

数字人民币终于学会给自己"涨身价"了——0.05%的利息，蚊子腿也是肉，好歹从"数字现金"这个铁公鸡进化成了会下蛋的"数字存款"。这大概是2026年开年最硬核的"理财冷笑话"：你把钱塞在床垫底下（M0）是情怀，存在银行里（M1/M2）才是生活。 央行这次操作堪称"金融界的变形金刚"。以前数字人民币就像个高冷的技术宅，空有一身区块链武艺，却只能干现金的活——不能生息、不能理财、银行推广起来跟推销空气似的。现在好了，《行动方案》一纸令下，商业银行突然发现这玩意儿能当存款使了，存贷汇全套业务都能往上套，推广动力直接从"用爱发电"升级成"向钱看齐"。财付通和微众银行已经摩拳擦掌要搞"既方便支付又能赚钱"的新产品，看来支付大战2.0的剧本正在路上。 更妙的是这场"路线之争"的暗战。美国那边刚通过《天才法案》给稳定币发绿卡，同时给央行数字货币（CBDC）贴封条，摆明了要让私营部门当美元数字化的主角；中国这边反手就把"稳步发展数字人民币"写进十五五规划，顺便继续严打虚拟货币炒作。一个走"民间野路子"，一个走"官方正宫道"，全球货币体系的"楚河汉界"就此画下。西班牙对外银行那位经济学家说得直白：这是两条平行线，看谁先跑到终点。 技术路线上，中国也秀了把"既要又要"的骚操作——"以账户为基础、兼容分布式账本"，翻译成人话就是：区块链的效率我要，传统账户的安全我也要。陆磊副行长那句"只有区块链的运用才是真正的数字货币"是流行误判，简直是直指币圈原教旨主义者的肺管子。毕竟，老百姓要的是便宜好用的支付工具，不是听你讲分布式信仰。 当然，0.05%的利息眼下看着像安慰奖，但别忘了，这是从0到1的质变。当数字人民币从M0跳进M1甚至M2的池子，它就不再是现金的"电子版"，而是成了重构货币体系的"数字基建"。十家运营机构只是开始，股份行和头部城商行正在排队入场，这场"数字人民币+"的生态扩张，或许真能让中国在全球货币数字化竞赛中，跑出独一份的"中国路径"。 至于美国那边会不会急得跳脚？包宏研究员已经预警了："美元数字化"的排他性扩张，对其他国家货币主权是挑战。但换个角度想，当数字人民币能计息、能理财、能跨境，谁还怕"数字美元化"？毕竟，能打败魔法的，只有更好的魔法——或者，更香的利息。

2026年财经第三期 备忘录（通过 AI 边问边答整理的，估计会有错误，仅供参考） 一、数字人民币2.0 - 定位升级：从数字现金1.0升级为数字存款货币2.0，2026年1月1日起执行。 ​ - 实名钱包计息，纳入存款保险，单机构最高保障50万元。 ​ - 银行端由表外转入表内，实行部分准备金；非银支付机构执行100%保证金。 ​ - 截至2025年末： ​ - 累计交易35.7亿笔、19.5万亿元 ​ - 个人钱包2.3亿个，单位钱包1908万个 ​ - mBridge跨境央行数字货币系统： ​ - 累计跨境支付总额：3872亿元 ​ - 数字人民币占比：95.3% ​ - 参与方及币种占比：中国内地95.3%、香港2.1%、泰国1.2%、阿联酋1.0%、沙特阿拉伯0.4% ​ - 到账时间从5–6小时缩短至约40分钟，成本下降30%以上。 二、AI企业登陆港股 - 壁仞科技（06082.HK）：2026-01-02上市，国产GPU第一股，首日上涨75.82%，上行空间30%–50%。 ​ - 天数智芯（09903.HK）：2026-01-08上市，通用GPU，首日上涨8.44%，上行空间20%–40%。 ​ - 智谱（02513.HK）：2026-01-08上市，大模型企业，马年首个交易日上涨42.72%，市值突破3232亿港元，上行空间40%–70%。 ​ - MiniMax（00100.HK）：2026-01-09上市，全模态大模型，上市首日股价翻倍，上行空间50%–80%。 ​ - 拟上市：百度旗下昆仑芯，2026年1月递表港股，预计2026年Q3上市，上行空间50%–100%。 ​ - 行业主线：国产算力GPU+通用大模型。 ​ - 2026春晚大规模应用AI视觉、数字人、实时渲染技术，标志AI从概念走向全民级应用，为行业提供场景支撑。 三、2026年中国经济与政策 - 全年GDP增长目标：5.0%左右。 ​ - 运行节奏：前低后高 ​ - 1–2月：偏弱 ​ - 3月：企稳改善 ​ - 二季度起：明显回升 ​ - 政策基调：财政与货币协同宽松，不退坡、不盲目加码。 四、1月金融数据 - 新增社融：7.22万亿元，同比多增1662亿元。 ​ - 新增人民币贷款：4.71万亿元，以企业中长期贷款为主，企业强、居民偏弱。 ​ - M2同比9.0%，M1同比4.9%，流动性充裕，企业活跃度回升。 ​ - 总结：1月金融总量强、结构优、政策托底，为全年5%左右增长奠定货币基础。 五、A股/港股/大类资产 - A股：PE约43倍，股息率2.7%；全年盈利增速4%–6%，AI、新能源增速更高。 ​ - 港股：恒生指数PE 10–11倍，接近历史低位；高股息、AI产业链强势。 ​ - 黄金：目标价4900美元/盎司，全年预计上涨10%左右。 ​ - 原油：2026年偏弱，2027年有望复苏。 六、其他重点 1. 智能汽车出海 - 自动驾驶为核心竞争力。 ​ - 国内自动驾驶前三：小鹏汽车XNGP、理想汽车AD Max、华为ADS 2.0。 2. 保险股 - 负债端保费增长+资产端投资收益提升，双轮驱动业绩与估值上行。 3. 二手房市场 - 22城二手房成交面积同比增长17.7%，市场边际回暖，价格跌幅收窄。