雪球专刊377期——HALO资产

HALO资产是指具有重资产、低淘汰率（Heavy Assets, Low Obsolescence）的资产，具备突出的防御属性，被视为AI时代下对冲未来不确定性的核心配置方向。 HALO概念指：能源与资源（石油、煤炭、矿产）、基础设施与公用事业（电网、交通、水务）、工业制造与交通（机械、船舶、汽车）、关键设备与材料（半导体设备、化工材料）以及电信网络运营等重资产领域。 四类“HALO宽基指数”，指出出海类、大宗商品类指数HALO资产纯度更高，是精准捕捉HALO行情的核心工具。从属性上，大宗商品类周期性突出，爆发力强，属于进攻型HALO资产，适合风险偏好较高的投资者。出海类、央国企类行业覆盖面广，企业经营稳健、确定性更强，适合追求长期配置、稳健型投资者。自由现金流类强调充沛的现金流，属于防守型HALO资产，适合注重风险控制的投资者。 HALO资产风靡全球，其背后反映的是在AI行情如火如荼引发全市场追捧的情况下，一部分投资者出于落袋为安以及担心AI爆发式增长带来的潜在不确定性等多方面考虑，去寻找那些不容易被颠覆的行业及公司。

这个「雪球周刊」小册子，其实是雪球App的小编根据某个主题收集的雪球文章(UGC博主写的/质量良莠不齐)，通常8～10篇，总体的字数不多，阅读门槛偏低，适合做入门材料来👀，科普常识～ 不足之处： 1、时效性差，容易掉入“后信接盘”的🕳️； 2、由于是文章合辑，叙事松散，知识密度低，也缺乏系统性梳理…… 具体到377期，HALO资产： 1、重资产，物理层面的关键领域； 2、可替代率低，AI浪(pao)潮(mo)下的防御资产； 3、股息率高，类债券品种，对「收益率」降低预期…… 至于博主们在文章里推荐的具体企业、宽基指数基金品种，看看就好，当真……容易成接盘侠😂 一句话总结： 这本小册子，是“三手资料”，值得推荐的入门读物，科普性质，翻翻，确定自己感兴趣，还是需要从正经研报、业界书籍或自己的工作生活的实践中，寻找印证的材料或亲身体验～ --end-- 「李园读书会」简介： 上学，→当牛马，→创业/投资，→自由人，当前……你在哪个阶段呢？ 这里是「以书会友」的个人成长社区，各阶段的书友都有，主线任务是通过「创业/投资」实现FIRE的生活方式： Financial Independence, Retire Early。 🎈「读书会」现已开放纳新，前100名书友，尊享价98元，第101位开始，恢复原价198元；达到300人的时候，提高到398元；600人以上，698元；感兴趣就快快私信我加入哈~ 让咱们常喝茶，多看书，约跑步/徒步/登山，一起愉快地玩耍吧！ 读万卷书，行万里路，阅人少数，少于150人。

雪球专刊377期一口气听下来，最大的感受就一个字：分化。 以前的市场是"水涨船高"，买个指数基金都能赚；现在的市场是"冰火两重天"，AI涨上天，消费趴在地上，周期忽冷忽热。普通人想在这种市场里活下去甚至赚钱，靠的不是消息和运气，而是一套扎扎实实的认知体系。 其中最实用的我觉得是这三个： 第一，不可能三角。别幻想又好又便宜还涨得快，想清楚你放弃什么，你就赢了一半。找工作也一样，高薪、轻松、有成长，最多要俩。 第二，三底共振。抄底不是跌多了就买，得等价格、基本面、估值三个底都到了才行。职场触底反弹也一样——能力、心态、人脉，三个都到位了才能真正起来。 第三，行为偏差清单。投资最大的敌人是自己。10个常见坑，每次决策前对照一遍，能少亏很多钱。 最后说引用一句被泛滥的话：投资这事儿，慢就是快。建立体系比抓住一只牛股重要一万倍，实践这块我是劣势！

了解了halo资产的意思，重资产低淘汰率。里面重点推了电力与cxo。可以结合自己目前的配置，去进行具体标的的估值分析，然后选择一个适合的时机，去适当配置，增加组合的稳定性。当然，选股还是要参考估值，品质与时机。不能情绪化交易，冲动交易。切忌频繁交易，重仓猛干。

脉络不清晰，读下来不知所云。几篇帖子都在各说各的，只是都谈到了HALO资产而已，文章质量不行，水文偏多。

2026 年 3 月 25 日出版的这本小册子体验感很不错。篇幅不大但干货在线，还解锁了全新的 HALO 知识点，短小好读，确实值得看一看。不过读到第 8 点防御性股票选股这块，我有着自己不一样的市场洞见与理解，其他七点我再认真复盘分析分析。 笔记摘抄： 1）2026年初，中东地缘政治持续发酵，中下游企业盈利承压，市场震荡加剧；与此同时，AI浪潮加速渗透，行业不确定性显著提升，市场资金配置逐渐偏好那些不容易被颠覆的HALO资产。HALO资产是指具有重资产、低淘汰率（Heavy Assets, Low Obsolescence）的资产，具备突出的防御属性，被视为AI时代下对冲未来不确定性的核心配置方向。围绕HALO资产定义，如何在A股中识别HALO资产？HALO资产的行业分布如何？不同HALO资产之间如何优选？本期专刊精选8篇深度文章，从识别思路、行业分布、资产对比与投资逻辑等多重维度，带您了解HALO资产的最新动态与未来趋势； 2）章节介绍1、2026乱局中的机遇摘要：文章指出在这个纷纷扰扰的乱局之中，投资者切忌固守过往经验。2026年市场波动不断，短期内，金价、个股受消息及地缘政治事件冲击剧烈，化工原料因战争和事故多有变故。长逻辑内，全球正经历供应链重构，美国高端制造业回流，能源向多样化与电能转型，CPO以及供应链安全会越来越重要，HALO也许一直是对的。2、​”HALO”资产，该如何投？摘要：过去一段时间，全球对于“HALO”的交易热度居高不下，很多投资者都在纷纷寻找A股的“HALO”资产。针对这个问题，文章落实到基金产品的选择层面，指出了什么是“HALO”以及有哪些“HALO”含量高的指数基金产品。对于A股投资者而言，此时适当增配HALO，以对冲未来的不确定性，可能恰逢其时； 3）3、重资产企业的投资机会摘要：文章指出，近期资本市场流行HALO资产，即重资产、低淘汰率的投资标的。作者自2022年陆续弃白酒转向重资产电力股，看好绿电成长与火电反转，但作者在2024年发现电力行业因产能扩张、电价下行导致盈利不及预期，并因此清仓。作者提出重资产行业最怕供大于求。其中，高淘汰率会使产线快速贬值，而低淘汰率（HALO资产）能够阻碍竞争。但作者强调最重要的是，投资核心不在轻重资产，而在企业估值与成长性。4、​“HALO资产”折射—CXO行业摘要：文章指出药明系正是高盛提出的“HALO资产”理论在中国乃至全球CDMO领域极致的演绎。药明系通过产能的规模与网络、技术的深度与平台构筑物理护城河，并将海量研发生产数据与AI结合，形成驱动增长的智能飞轮，实现从成本中心向价值中枢转变。药明系已凭借其物理的广度、数据的深度和技术的锐度，占据了最有利的位置。投资药明系，就是投资中国生物医药的“基础设施”​； 4）5、A股其实有几个能够与纳斯达克掰一掰手腕的指数摘要：文章提出国证自由现金流指数（980092）​、中证自由现金流指数（932365）和富时中国A股自由现金流聚焦指数（FCFQCD.FI）三支主流的自由现金流指数完全可以碾压纳斯达克100指数，并从编制规则、行业构成、历史回报、估值与成长性等五大维度对其进行系统性比较，并为投资者提供清晰的决策参考。6、这四类宽基指数HALO含量高摘要：文章提出两种找“HALO指数”的思路，盘点了四类“HALO宽基指数”​，指出出海类、大宗商品类指数HALO资产纯度更高，是精准捕捉HALO行情的核心工具。从属性上，大宗商品类周期性突出，爆发力强，属于进攻型HALO资产，适合风险偏好较高的投资者。出海类、央国企类行业覆盖面广，企业经营稳健、确定性更强，适合追求长期配置、稳健型投资者。自由现金流类强调充沛的现金流，属于防守型HALO资产，适合注重风险控制的投资者； 5）7、当Token跨越国界，算力背后的“中国电”正在点亮世界摘要：当AI的浪潮从代码世界涌入物理世界，Token作为AI世界的最小单位，成为中国电力出口“新形态”​。Token出海将推动电力股从“煤电周期”转向“算电共生”​，绿电、火电及电网设备均迎来结构性机遇。在AI颠覆一切的时代，那些看似传统的“重资产、低淘汰率”​（HALO）资产正在回归价值中枢。电力股的估值体系正在被重塑。那些能够提供绿色、稳定、低成本电力的企业，将在算力时代掌握最核心的定价权。8、转防御，HALO起来摘要：当前大背景下，地缘冲突超预期推高成本，中下游企业利润收窄，市场乐观情绪逐步消退，短期资产走势难以判断，作者大幅减持成长股，提高现金仓位，重点配置HALO资产，看好低估值高股息的央企及钢铁板块。同时聚焦电力板块，重点持仓国电电力，关注京能电力，认为火电兼具防御性与估值弹性。作者指出电力调度和物理建设两条逻辑更顺，是应对复杂市场的优质方向。

“HALO”，指重资产、低淘汰，不易被颠覆的资产。 刚好在思考适合给亲友建议的权益标的，要追求绝对收益和安全边际，绕不开“高股息”“低波”“护城河深”等标签，正与“HALO”的定义高度相关。 分享我现在的选择： （中证/国证）自由现金流ETF 价值100/价值ETF 国新港股通央企红利ETF 以及红利低波ETF

本书是由雪球平台的帖文凑建而成，是投资网友对当下市场环境和形势下，对重资产、低淘汰率的一类投资标的基本看法，谈不上有多高深，多有见地，推荐性一般。

听上去逻辑满满，大都还是在风口上挑挑拣拣呢

提到了halo资产，即重资产低淘汰率的公司，有一定启发