财经（2026年第10期）

《财经（2026年第10期）》 财经 26个笔记 “双创”引领股指上扬 ◆ 推动A股“双创”板块冠绝全球的无疑是中国科技公司，宁德时代、中际旭创、新易盛、阳光电源、胜宏科技等七家中国创业板科技公司被称为“创业板七姐妹”，其合计占创业板指超51%的权重，是创业板指创下11年新高的核心驱动力。它们代表了中国在新能源、储能以及高阶PCB（印刷电路板）和高速光模块等AI算力硬件为主的具有全球竞争优势的中国核心科技资产。 ◆ 2026/05/12发表想法 宁德时代、中际旭创、新易盛，基金大资金集中仓位 原文：通信行业在一季度主动权益基金加仓排名中位列首位，持仓和超配倍数继续突破历史新高，基金持仓向算力产业链核心环节高度集中。中际旭创位居基金持有数量第二，仅次于宁德时代，新易盛紧随其后位列第三，两大光模块龙头稳居公募重仓“第一梯队”。 ◆ 通信行业在一季度主动权益基金加仓排名中位列首位，持仓和超配倍数继续突破历史新高，基金持仓向算力产业链核心环节高度集中。中际旭创位居基金持有数量第二，仅次于宁德时代，新易盛紧随其后位列第三，两大光模块龙头稳居公募重仓“第一梯队”。 国家队A股持仓：坚守金融，进攻科技 ◆ 国家队A股持仓：坚守金融，进攻科技 加仓科技 ◆ 2026年一季度，国家队增持14家A股医疗器械公司，鱼跃医疗（002223.SZ）、英科医疗（300677.SZ）、奥美医疗（002950.SZ）分居行业增持前三，增持数量均超500万股。 ◆ 半导体行业中的新洁能（605111.SH）、通富微电（002156.SZ）及自动化设备行业的汇川技术（300124.SZ）等公司，在一季度均获得国家队增持。 ◆ 在地缘冲突持续导致进口量收缩，叠加煤化工需求高增背景下，煤价淡季不淡正成为现实，在此背景下，煤炭开采行业成为国家队增持首选。 2026年一季度，国家队增持九家煤炭开采公司股份，永泰能源（600157.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、兖矿能源（600188.SH）分居行业前三位，增持数量分别为8702万股、5000万股、4186万股。 ◆ 一季度营收分居A股保险行业前两位的中国平安、中国人保，是国家队重仓对象。当期，汇金资管持有中国平安A股4.7亿股，为公司第五大股东 ◆ 个股层面，国家队重仓的公司中，白色家电行业内的美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）、海尔智家（600690.SH）2025年股息率均超5%，其中格力电器股息率超7%；同期，煤炭开采行业中的中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）股息率均超3.9%。 人工智能对经济增长的总量影响 ◆ 2026/05/13发表想法 AI芯片，存储，网络带宽 原文：算力基建中的AI芯片、光模块、HBM、数据传输、液冷、AI服务器等将持续爆发式增长。AI芯片、存储和网络带宽是AI算力需求中最为重要的三个核心要素：1）芯片领域，AI从训练时代全面进入推理与执行时代。长期来看，AI Agent深度推理将推动需求再上10亿倍台阶。未来一段时间，AI芯片市场将达到至少1万亿美元规模，推理算力将成为绝对主力、需求呈十亿倍级爆发，长期供不应求；2）存储领域，算力基于数据，数据需求存储，随着算力的提升，数据量将呈指数级成长，对应对存储容量带来大量需求，也将对存储芯片带来爆发式增长；3）网络带宽领域，光芯片与光模块是高效传输的重要基础设施，AI算力带来的流量上升将拉动光芯片需求。 ◆ 算力基建中的AI芯片、光模块、HBM、数据传输、液冷、AI服务器等将持续爆发式增长。AI芯片、存储和网络带宽是AI算力需求中最为重要的三个核心要素：1）芯片领域，AI从训练时代全面进入推理与执行时代。长期来看，AI Agent深度推理将推动需求再上10亿倍台阶。未来一段时间，AI芯片市场将达到至少1万亿美元规模，推理算力将成为绝对主力、需求呈十亿倍级爆发，长期供不应求；2）存储领域，算力基于数据，数据需求存储，随着算力的提升，数据量将呈指数级成长，对应对存储容量带来大量需求，也将对存储芯片带来爆发式增长；3）网络带宽领域，光芯片与光模块是高效传输的重要基础设施，AI算力带来的流量上升将拉动光芯片需求。 基石投资者阵营更加多元 ◆ 比如胜宏科技是英伟达AI服务器的PCB（印制电路板）供应商，直接卡入了全球AI算力建设的最核心环节；壁仞科技和天数智芯则是国产GPU（图形处理器）的先锋力量。“这些公司是各自细分赛道的龙头，甚至是唯一标的，对于追求确定性的长线资金来说，押注行业龙头远比押注一群跟随者更为安全。” 主要央行按兵不动 ◆ 在全球主要央行中，美联储未来降息的概率大于不降息 趋势一 固收底仓迭代： “高票息”转向“久期+稳定性” ◆ 无论是年报中反复出现的“长期投资、价值投资、资产负债匹配”，还是“服务国家战略、支持实体经济、发挥耐心资本作用”等表述，都表明保险资金正在由市场参与者逐步转向长期资本提供者。 点心债市场为何异军突起 ◆ 狭义的点心债（Dim-sum Bond）是指在中国香港发行的以人民币计价的债券。点心债的得名是因为早期在中国香港发行的人民币债券规模小且期限短，犹如精致的香港点心。广义的点心债是指中国境外发行的所有以人民币计价的债券。点心债的核心特征是以人民币计价，债券的募集与兑付均通过离岸人民币账户进行，能有效降低中国背景的发债主体面临的汇率波动风险。 取消“咖啡豆股票”、 店长“一管多”、多用兼职 ◆ 2026/05/13发表想法 有的人是喝咖啡，有的人是享受咖啡馆咖啡的那种环境氛围 原文：“好咖啡，其实不贵”“你喝的是咖啡，还是咖啡馆？” ◆ 2026/05/13发表想法 国内咖啡，压榨人工成本很厉害，低价内卷竞争 原文：。2025财年（2024年10月1日-2025年9月30日），星巴克全球门店员工的工资与福利约占其总净收入的26.5%，而瑞幸2025年的这项支出仅占总净收入的约13.4%。 ◆ 2026/05/13发表想法 哇，星巴克给全员员工（包括兼职人员）发放咖啡豆股票，人性的企业，多好的企业文化 原文：所有人，包括兼职员工，工作到一定年限就会获得星巴克的股票——“咖啡豆股票”。 ◆ 2026/05/13发表想法 唉，一声叹息 原文：各区线上开会通知，确定取消“咖啡豆股票”。取消的原因是，交易落成后，中国区员工不再隶属于星巴克公司，而是合资公司员工，根据美国证监会的规定，不能持有美股。 ◆ 2026/05/13发表想法 星巴克咖啡评级，这么严格 原文：星巴克咖啡师内部有一套评级体系，以围裙颜色为标志，按咖啡技艺水平从低到高依次为绿色、黑色、咖啡色和紫色，每升一级都要考试。从绿围裙到黑围裙，拉花是考试项目之一。 ◆ 星巴克咖啡师内部有一套评级体系，以围裙颜色为标志，按咖啡技艺水平从低到高依次为绿色、黑色、咖啡色和紫色，每升一级都要考试。从绿围裙到黑围裙，拉花是考试项目之一。 ◆ 在茶饮咖啡赛道，尽管单个品牌可以凭借产品创新短暂成为明星，但核心壁垒始终是规模和供应链。蜜雪冰城、古茗、瑞幸都深谙此道。 ◆ 2026/05/13发表想法 肯德基、必胜客后面是百胜中国，再后面是春华资本和蚂蚁金服 原文：肯德基于2016年9月将其中国业务出售给春华资本和蚂蚁金服共同投资的百胜中国控股有限公司，交易金额为4.06亿美元。此次交易后，百胜中国成为独立运营的上市公司，负责肯德基、必胜客等品牌在中国的特许经营权。 ◆ 2026/05/13发表想法 中外经营理念的差异，难怪味道不一样了 原文：肯德基早期遴选加盟商看重餐饮管理经验，2016年由百胜中国接棒运营之后，基本只接受渠道加盟，也就是要求加盟商在某些渠道或地区拥有大量自有物业或资源，对餐饮经验则不作要求。 ◆ 2026/05/13发表想法 难怪现在星巴克，下沉县城，开的越来越多了，开店成本很低 原文：为了“拿下”星巴克，商场不仅提供全场最好的大门位置，还有装修补贴和宣传费用，并签订了排他协议，承诺未来不会引进瑞幸、库迪等品牌。租金从营收中按比例抽成，第一年为7%，逐年递增，这在商场餐饮业态5%-20%的扣点范围中处于较低水平。 汽车市场大洗牌 ◆ 电网侧储能领域，阳光电源和比亚迪储能是澳大利亚及亚太地区的主导集成商，宁德时代是最大电芯供应商。 -- 来自微信读书

核心要点总结​​ 1. ​​科技资产价值跃升重塑全球竞争格局​​ • 中国科技资产的快速增值不仅是经济现象，更被视为在大国博弈中确立科技与金融主权的关键信号，对全球产业链与国际秩序产生深远影响。 2. ​​人工智能时代可持续信息披露的范式转换​​ • 传统可持续信息披露面临计量困难、数据失真和滞后等问题，而人工智能时代的“词元（Token）”被提出作为统一、精确的基础计量单元，为环境与社会责任信息的标准化、实时化披露提供了技术可行路径。 3. ​​数字经济对宏观政策效果的影响​​ • 数字化进程改变了经济结构与预期形成机制，进而显著影响货币政策传导与效果；在宏观调控层面，需要兼顾数字要素与传统经济变量，以提升政策精准度与前瞻性。

财经26.10 首篇即提到中国资产价值跃升 中国资产尤其是科技资产的价值跃升具有重塑全球竞争格局的战略意义，这不仅是经济现象，更是大国博弈中科技主权与金融主权同步确立的关键标志 “中国资产的跃升绝非偶然，而是新质生产力加速落地、科技自立自强战略纵深推进与资本市场制度性改革协同共振的结果。”-- 田轩 “当前A股市场正处于流动性宽松与基本面定价回归的交汇期。一方面，整体金融市场流动性呈现宽松态势；另一方面，整体上市公司业绩已走出底部区间。同时，当前A股基本面定价效应自2024年低点以来已回升至近十年的较高水平，表明上市公司的盈利增长向股价表现的正向传导效应正在增强。”淡水泉对《财经》表示。 “向内看，未来中国制造业的强势增长与地产见底可能同时发生，并伴随社会与企业家的信心回归。向外看，中国与其他‘全球南方’成员新经济循环正在形成，多极格局的形成长期利好人民币资产。”一位基金经理乐观表示。 文中说中国资产的价值跃升背后，是基本面的改善。但基本面真的已经改善了么？持怀疑态度 股市中因光通信概念持续发酵，易中天带动通信、综合、电子涨幅超过30%，但商贸零售、非银金融下跌超10%。大资金抱团取暖，很多股票如中兴通讯 华域汽车 中国化学等点位还不如2020年的3300多点时。整体行业寒冬是否已过现在言说怕还早。

1人类近代历史上，继蒸汽动力、电力技术和信息技术之后，人工智能（AI）技术作为一种全新的通用目的技术，其引发的新一轮工业革命正逐渐由导入期开始转入拓展期。目前来看，学术界、金融市场和政策制定者对这一问题看法不一，但都高度关注。我们认为，人工智能是第四次工业革命。从现有的实证研究来看，目前的AI发展确实对制造业、服务业的生产效率起到正向促进作用，还在等待革命性的拐点。 AI的应用和物理连接将替代重复性劳动，降低人工成本，提升生产精度与稳定性；通过大数据挖掘、仿真模拟、智能算法，缩短研发周期、降低试错成本，推动技术前沿外移。AI发展的结构性机会：算力基建先行、具身智能破局、垂直应用深耕、AI Agent重构、安全合规护航。中国企业应立足硬件制造优势、抢占垂直场景、强化国产替代，把握从互联网红利到智能生产力红利的历史跃迁。 具身智能破局，AI从云端大脑走向物理躯体，机器人、自动驾驶、智能制造三大领域爆发。人形机器人及通用机器人，将是AI连接物理世界，帮助人类提升效率的重要路径。其中，伺服电机、精密减速器、控制器、灵巧手、柔性传感器、人形关节等零部件在机器人量产后将爆发式增长。智能驾驶，也是人工智能技术解放生产力的具体表现，将深刻改变人类社会的生活方式。 2一人公司数量增加。没有任何雇员的小微经营者比例从34.7%攀升至52.7%，已超半数。北京大学企业大数据研究中心主任张晓波表示，这一趋势与零工经济、灵活就业的兴起高度相关，也反映出当前就业压力大、创业门槛低的现实。 人工智能也伴随着强烈的“创造性破坏”效应，会加速企业的生死更替和就业的破坏与创造。在此过程中，小微企业首当其冲，它们相对更加脆弱，可能面临生存期缩短的风险。这会导致结构性就业矛盾加剧、收入差距扩大，未来的就业破坏和就业创造将呈“J字形”轨迹，即短期就业破坏先于长期就业创造。 应将投资于物与投资于人紧密结合，把更多资金用于普惠性社会保护和人力资本，为经营者在创业失败后提供必要保障。同时，必须主动适应就业新形态成为新常态的现实，创新社会保障和劳动力市场制度，为处于创造性破坏循环中的小微企业和劳动者提供坚实支撑。人工智能带来的组织小型化已是未来趋势，现有社保、医保等制度均以传统大公司就业为设计基础，面对越来越多的灵活就业和一人公司，已越来越不适应。他认为，只有让小微经营者在内的所有劳动者都能享受到技术创新的红利，才能真正实现敢消费、敢花钱的良性循环。 3背靠祖国、面向世界的中国香港正致力于成为一个安定、繁荣、可预计性高的企业发展平台。所谓“重点企业”，作为近年来香港在摸索搭建产业生态方面的新抓手，类似于内地语境中的“链主企业”。 第六批重点企业就涵盖了生命健康科技、先进制造、半导体、人工智能、低空经济等多个领域，与全国层面正在推进建设的现代化产业体系高度契合。 近年来已有案例显示，一些重点企业在深圳设有研发团队，同时在香港创立新品牌，并在香港也设立了高端、先进的生产线。在这个过程中，这个新品牌既在香港培养了队伍，也通过更好地服务海外客户获得更高的产品溢价。随着研发和国际标准的进一步接轨，香港的产业新生态自然而然建立起来了。 4特朗普对伊朗发动的这场选择之战对美国和全球经济意味着什么。一言以蔽之，战事持续时间越长，造成的损害就越大。即使战事迅速结束，其影响也将持续存在。毕竟多条关键供应链已被扰乱，石油和天然气生产设施已被摧毁。大多数估算都认为修复工作将持续数年。受威胁的可不仅仅是石油和天然气供应。与20世纪70年代的石油禁运不同，全球粮食体系赖以生存的化肥生产也已岌岌可危。 我们的先辈们在二战后试图构建的那个和平、无国界世界的棺材板上又被打上了一颗钉子。在特朗普执政期间，正是当年为这一世界奠定基础的国家，如今却在亲手将其拆解。面对全球供应链明显缺乏韧性的现状，人们几乎找不到任何乐观的理由。 5过去很多企业看中国，是看成本、产能、市场规模。现在看中国，则更多看创新、供应链、人才、场景、效率、政策稳定性和全球连接能力。 6从“伙伴”到“兼职”，从大店到即提店，星巴克正在做一场艰难而务实的手术 瑞幸初出茅庐时提出的这几个问题——比如“好咖啡，其实不贵”“你喝的是咖啡，还是咖啡馆？”——精准击中了星巴克在高定价、大店模式上的潜在危机，后者最终用出售部分股权的方式来无声地作出回应，调整自己在中国市场的姿态。 72026年本是国际天然气市场从供需平衡到供应过剩的转折年，但以卡塔尔为主的中东气源地受到战事影响，预计有接近全球液化天然气（LNG）供应量4%的产能需要三年到五年才能够恢复，将推迟全球天然气市场出现供应过剩的时间。 在目前形势之下，2026年中国天然气消费有下滑的可能；美以伊战事持续时间越长，下滑的概率和程度越大。其主要原因在于，中国天然气市场已从政策驱动转为市场驱动，战事已导致中国天然气终端价格上涨，需求下滑。 即使中东战事能立刻停火，中国天然气价格仍会继续上涨。因为中东市场供应恢复需数月时间，国际LNG价格难以快速回落。中国进口管道气和LNG长协进口价格近期虽然比较平稳，但未来也将因战争期间抬高的国际油价上涨而上调。 8《麦可思报告》指出，高等教育日益普及，研究生规模持续扩张，“学历通胀”越来越明显。与此同时，AI快速发展，雇主越来越看重毕业生的实际工作能力与职业技能，学历光环随之褪色。从“考研热降温”到研究生、本科生“技术回炉”学技能，这些现象共同指向一个趋势：大学生对学历的盲目崇拜正在降温，追求扎实工作能力与职业技能，正在成为更理性的选择。 问题的关键不在于“读不读研”，而在于“读什么方向的研”。与国家战略需求紧密对接的应用型方向，依然具备较高的人才溢价空间。而那些缺乏明确职业指向的“镀金式”读研，则越来越难获得市场认可。 高校人才的培养逻辑或可探索以通识教育夯实基础能力，以专业培养形成稳定的职业特长，再通过高度灵活的微专业和项目制训练提升即时就业能力。高校的人才培养目标或可调整为培养能在不确定的未来既能顺利进入职场，也具备持续转型能力的职场人。 9技术替代引发的岗位调整本质上属于企业经营决策的范畴，应当优先考虑通过协商变更劳动合同、提供技能培训、内部岗位调剂等途径妥善安置受影响劳动者。用人单位在享受技术红利时，应当同步承担相应的社会责任，通过规范用工管理实现技术应用与劳动者权益保障的有机统一。 当前在政策上鼓励企业创新，使用新技术优化升级，发展新质生产力。企业被鼓励采用新技术，但不能将此作为随意裁撤员工的借口，更不能将企业的生存发展优先置于员工就业稳定之上。“这会导致企业享受了技术变革的红利，但劳动者没有享受到，反而合法权益受损。 现行劳动合同法第四十一条明确规定，当企业转产、重大技术革新或者经营方式调整，经变更劳动合同后，仍需裁减人员，企业需要裁减人员20人以上或者裁减不足20人但占企业职工总数10%以上的，用人单位提前30日向工会或者全体职工说明情况，裁减人员方案经向劳动行政部门报告，可以裁减人员。 10学术生态表述为一个三层金字塔：底层第一层是“学术个人”，有关学者素质；中间第二层是“学术机构”，有关学术机构应具有的学术氛围；顶层第三层是“学术社区”，有关学术社区的学术追求。

财经期刊第10期 1.中国资产价值跃升。中国资产尤其是科技资产的价值跃升具有重塑全球竞争格局的战略意义，这不仅是经济现象，更是大国博弈中科技主权与金融主权同步确立的关键标志。（向内看，未来中国制造业的强势增长与地产见底可能同时发生，并伴随社会与企业家的信心回归。向外看，中国与其他“全球南方”成员新经济循环正在形成，多极格局的形成长期利好人民币资产） 2.国家队A股持仓：坚守金融，进攻科技。从国家队增持科技、重仓金融及各行业龙头的持股布局来看，其投资思路兼顾“进攻、防御、指数调节”三个方向。 3.中国资产价值跃升的新共识。 4.人工智能对经济增长的两大影响。人工智能对经济增长的总量促进作用较为显著，更为重要的是，人工智能的发展具有较多的结构性机会。 5.31省份一季度GDP排名生变。一季度，广东GDP达34950亿元左右，拿下全国第一，经济大省的底气十足。浙江以6%的GDP增速成为仅次于西藏的增速亚军，对于基数较大的经济大省来说，增长亮眼。西藏以6.1%的成绩在增速排第一，虽体量不大，但增速迅猛。紧随其后的是浙江、山东、北京、上海、甘肃、安徽，增速都在6%左右。（从产业结构看，智能网联新能源汽车是重庆的主导产业之一。2025年，重庆市智能网联新能源汽车产业集群增加值比上年增长13.4%，对规上工业的贡献率为60.9%。目前，重庆已形成由长安汽车、赛里斯集团两大龙头带动，构建起覆盖智能网联新能源汽车关键零部件的产业集群） 6.小微经营群体的生存境况调查。春江水暖鸭先知。作为经济运行的毛细血管，小微企业对宏观环境和营商环境高度敏感。北大小微经营者调查报告显示：目前一人公司占比超半数，女性创业比例翻倍。 7.“五一”消费流向哪儿？超15亿人次的跨区出行，拉动了千亿元的消费大盘。尽管增速较去年有所回落，但县域目的地的火爆、“苏超”等体育赛事对消费的撬动，描绘出结构升级、体验优先的消费图景。 8.香港如何招商选资？ 9.特朗普的错误悲剧。 10.谁撑起了港股基石投资？ 11.AI重塑财富管理业。当标准化工作被AI大量承接，人的价值必须向更高维度迁移，未来的投研价值将聚拢为三个领域：一手产业信息、非共识认知，以及市场参与主体的关系管理。 12.全球主要央行紧缩预期升温。若全球主要央行收紧利率政策，经济形势趋弱、增长率将走低。从金融层面看，各国会抑制通胀收缩流动性，削弱跨境投资、压制融资消费，继而拖累整体经济运行。 13.保险资金配置逻辑的六大转变。 14.点心债市场为何异军突起。 15.230家跨国公司为何齐聚浙江？他们应中信集团的邀请而来，带着明确的战略和商业考量—不仅要链接中国“智造”转型升级带来的巨大商机，也争相成为中国本土科技创新企业的“出海”合伙人。 16.星巴克，扎进1500个县城。 17.中东冲突逆转中国天然气市场风向。 18.中国新能源产品热销澳大利亚。油价冲击和补贴窗口叠加、中国制造的竞争力和成本优势、澳新两国的政策倾向和自然条件，中国新能源产品在南半球遇到了一场“完美风暴”。 19.2025年美国制造业回流追踪。创纪录的投资与关税加码之下，美国制造业在2025年依然表现不佳。但可以合理预期，已宣布的投资将在不久的将来转化为世纪产能。 20.DeepSeek核心人才在流失吗？ 21.逆龄针，能让人返老还童？长寿科技正在从边缘走向主流。如果DNA是一张光盘上的数字信息，那么衰老就像光盘表面的划痕，信息本身还在，但读取变得困难。而ER-100就像是“抛光剂”，恢复了细胞读取年轻指令的能力。“重编程就像生物界的AI，是所有人都在投资的热点。” 22.读研还值得吗？考研报名人数“三连降”，折射出社会人才评价体系正从“学历本位”加速转向“能力本位”。

2026年一季度延续强势，40宗IPO累计募资近1104亿港元，生物医药、通用人工智能、先进半导体三类公司占据总融资额的70%以上。壁仞科技、天数智芯、智谱、MINIMAX等硬科技龙头密集登陆，国际配售获得中东主权基金、淡马锡、贝莱德等长线资本的踊跃认购。国际资本正在用真金白银，为中国新质生产力完成价值确认。

这一期内容比上一期要好，期刊只是告诉读者世界正在发生什么，是what层面——信息搬运与事实整合。至于why 和how的层面——深度思考、规律提炼、判断逻辑、执行思路，从来不会直白写在纸面上。阅读这类刊物，看懂表象是基础，穿透表象拆解因果、推导解法、建立自己的判断体系，才是真正要完成的功课

IBM 在 1964 年提出垂直互连概念专利，1969 年进一步提出多层芯片堆叠专利，被行业视为 3D-TSV 技术概念的真正提出者 。‌‌ 三星HBM5的“HeatPathBlock”技术，旨在解决多层堆叠带来的散热难题，12层堆叠的HBM模块体积小，却能提供大容量存储，非常适合空间受限的GPU和AI芯片。国内生产厂商长城存储HBM3还在小批量试产，别人已经往HBM5发展了！三星刚发布的900层存储芯片堆叠、12层HBM模块堆叠这两个产品都基于2NM，SK海力士发布的375层闪存存储芯片堆叠NAND并用钼代替钨材料 华为现在没有5G芯片自研也没有，现行生产的是4G手机，韬定律的逻辑折叠面临芯片设计软件EDA、散热、功率三个完全没有技术基础的领域困难，工艺、封装、基础技术三个需要授权的许可证，还有……韬定律的逻辑折叠缩短的光电传续纳秒级别技术远落后于芯片线程这个高端技术最优选 中国具身人形机器人全部属于编程控制性机器人，不是智能自控Agent机器人，清华大学的教授还是清醒的因为2026年春晚台前机器人表演是台后几个人在手持控制器控制的，小鹏的具身机器人更是编程+现场操控的表演，中国广告法已经管不住中国企业胡说八道了 无人快递车在校园的实践已经失败，无人驾驶法律明文禁止使用“自动驾驶表述”，特斯拉FSD进入上海北京上路测试后造车新势力全部禁言，今天超越这个、明天碾压那个、世界级最好的……最后的遮羞布被特斯拉、丰田扯下来示众 香港招商引资在IPO政策制度体系化具体体现在香港上市条件 ：含8A、18A、18B、18C、19C的优先级，离岸人民币的金融对接全球投资市场，前者吸引内地科技公司入住，后者吸引全球家族办公室在香港落地 这期杂志讲的高大上，实际排第一的原因讲不清楚，市场眼界认知过窄

这一期分析一季度的数据，产业，结合去年有一期的地区国投的投资，再搜集一些现在地方产投的信息，基本符合这一轮的拉升。核心还是新质生产力，三月底入了一点长电，最多的时候亏负10%，补过一次仓位，目前收益还不错

《财经（2026年第10期）》将“中国资产价值跃升”置于全球宏观与科技变革的大坐标系中，核心观点可概括为以下五个层面：1. ​​价值重塑的驱动力——科技与政策共振​​ • 以 AI 为代表的的新质生产力快速商业化，叠加适度宽松的货币与更加积极的财政政策，为资本市场提供了“量价齐升”的土壤。 • 中国在算力、存储等 AI 产业链上已进入规模化盈利周期，订单饱满，成为全球资本重定价的关键锚点。2. ​​科技资产成为全球竞争的“硬通货”​​ • A 股、港股的结构性牛市由流动性驱动转向盈利驱动：科创板净利润同比超 200%，宁德时代、寒武纪等龙头市值创新高，说明市场已从“概念”走向“实绩”定价。 • 科技资产的价值跃升不仅是经济现象，更是大国博弈中争夺科技主权与金融主权的集中体现。3. ​​人民币国际化迎来“黄金窗口”​​ • 经过 17 年耕耘，人民币在全球支付、储备与投资渠道的渗透率快速抬升；贸易顺差、对外投资与货币互换为货币输出提供多元路径。 • 为保持回流通畅，未来需继续扩容国债市场、完善二级市场流动性和衍生品对冲工具，以形成安全、充足的人民币资产供给。4. ​​传统行业承压，结构性分化加剧​​ • 在科技主线清晰、传统行业盈利受限的背景下，市场分化进一步加深；只有能够切入新质生产力链条的企业才能获得估值溢价。5. ​​风险与前瞻视角​​ • 书中同时提示地缘冲突与全球金融危机的潜在冲击，强调宏观政策需在稳增长与防风险之间取得平衡。综上，本期《财经》认为：中国资产，尤其是科技资产，正因科技突破、政策支持与全球资本共识而进入价值重塑期；这一过程将重塑全球竞争格局，并为人民币国际化、资本市场改革与宏观治理提供新的历史机遇。