证券市场周刊（2026年第18期）

卷首语写得跟新闻联播的股市特供版似的，通篇“蓄力长牛”、“坚实根基”、“充满机遇”，听着像是券商研报灌了三斤茅台之后吐出来的。数据倒是挺实在——2025年全市场净利润5.76万亿，2026年一季度1.72万亿，电子行业净利润暴涨81%，计算机更是190%——但您把这些数字串成“慢牛长牛”的叙事，就跟把体检报告上的几项正常指标说成“此人必将长命百岁”一样，属于典型的选择性失明。 最逗的是那句“每股收益从0.17元增至0.62元，同比增长253.75%”，这算法我小学数学老师看了得气死。一季度跟一季度比，您倒是比比去年同期的基数啊？0.17到0.62这种跳涨，明眼人都知道是季节性因素或者非经常性损益在作怪，愣是被包装成“盈利改善趋势”的力证，这脸皮比上市公司的商誉还厚。 再说那“73%的公司盈利”，听着挺美，可您怎么不提这73%里头有多少是靠着政府补贴、资产处置、财务调节才勉强把报表抹红的？Wind数据是公开的，但解读权在您手里，专挑好看的说是吧。房地产“调整渐近尾声”——这话我2023年就听过，2024年又听一遍，2026年了还在“渐近”，这尾声长得跟《百年孤独》的序言似的。巴菲特在奥马哈喝着可乐看财报，您在这儿借他老人家的名头给A股打气，人家明明说的是“对高估值市场谨慎”，到您这儿就成了“以基本面为根基”的正面教材，这阅读理解能力，高考语文怕是得零分。 说到底，这文章通篇就一个字：稳。稳得虚假，稳得油腻，稳得把投资者的智商按在地上摩擦。A股有没有机会？有。但机会是跌出来的，不是“开门红”、“信心修复”这种车轱辘话吹出来的。您真要谈基本面，不妨聊聊那27%亏损公司的生存现状，聊聊计算机行业190%增长背后有多少是AI概念炒作的泡沫，聊聊居民储蓄“向资本市场转移”是主动投资还是被迫存款搬家。只报喜不报忧，这不是财经评论，这是财经公关。

过期的太快了，两三个月前的刊物已经不做数了。

《证券市场周刊》（2026年第18期）2026年5月出版 🌈鹏鼎控股： 深耕高密度连接板（HDI）、类载板（SLP）等高精密PCB技术，积累了深厚的技术、工艺制造与量产能力，而AI服务器对PCB的高阶化、高精密化需求，与公司技术优势高度契合，实现了精准技术卡位。待相关产能逐步释放后，凭借领先的技术实力、稳定的产品品质及高效的交付能力，公司有能力快速获得下游头部客户认可，推动业务高速增长。 在AI基建狂潮席卷PCB行业之前，鹏鼎控股的市值曾长期位列行业前两名。但2024年－2025年，公司的营收增速与同行的差距拉大，2025年第三季度起公司股价回落，市值排名退出行业前三。 扩产：在淮安园区扩充高阶PCB产能，预计至2026年底，淮安园区的智慧型高密度互连板与高多层板产能将实现翻倍增长，显著提升公司在AI服务器类产品领域的供给能力，2026年初与淮安经济技术开发区签署投资协议，拟于未来投资110亿元建设高端PCB项目生产基地。 泰国一厂已于2025年5月进入试产阶段，主要生产高阶智慧型高密度互连板、高多层板及光通讯模块产品。随着产能利用率的提升，公司将不断优化产品组合，进而提升产品毛利率。同时，公司泰国二厂、三厂、五厂及机械钻孔中心四座厂房正在同步建设。 🌈中油资本： 纯炒作 🌈零食行业： 2025年，中国休闲食品行业规模达11804亿元，行业集中度提升，下沉市场持续优化，向优质企业主导格局演进。消费者追求高性价比，推动零食行业走向硬折扣与高端性价比模式，量贩零食成线下核心赛道。 2025年，行业业绩两极分化显著，万辰集团（300972.SZ）、鸣鸣很忙（1768.HK）两大量贩龙头营收合计1176.29亿元，净利润35.41亿元，远超传统零食品牌；传统企业营收与利润普遍承压、毛利率下滑，量贩零食毛利率偏低但稳步提升。在机构看来，零食下沉市场空间广阔，量贩零食门店仍有较大扩张潜力，双寡头格局明确。2026年一季度，洽洽食品（002557.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）等传统企业通过内部变革与渠道调整实现业绩修复，探索新增长路径。业绩转折，但不改行业集中度提升，量贩趋势。 🌈长进电子：光通信 股东华为哈勃投资 主营业务收入分别为14455.64万元、19165.27万元和24567.52万元，2023年至2025年的复合增长率为30.37%，保持较高的增长态势。对此，公司表示：“主要受益于激光技术在先进制造领域渗透率加深、应用范围拓宽、国产化进程加速，以及新一代信息技术的快速发展和光通信网络的迭代升级。”同期，长进光子实现的净利润分别为5465.65万元、7575.59万元和9564.04万元，分别同比增长48.6%、38.6%、26.25%。 最近三年公司业绩实现快速增长但总体规模仍然较小，较同行业可比公司存在明显差距，抗风险能力较弱。 主要产品为掺稀土光纤，应用于先进制造、光通信、测量传感、国防军工、医疗健康、科学研究等领域。 掺稀土光纤是其最核心的收入。报告期内，掺稀土光纤收入占比分别达到了87.09%、86.05%和88.80%。传能光纤是公司收入第二大来源，报告期内收入占比持续下降，由2023年的11.88%下降至2025年的6.94%。其他特种光纤及器件收入占比虽然持续提升，但占比仍不足5%。 对比：光库科技，福晶科技，长盈通 🌈托伦斯：半导体元器件 客户集中度过高 为半导体设备提供高性能的关键工艺零部件、结构零部件、气体管路及系统组装产品等，公司工艺能力覆盖激光设备领域，可提供高功率激光器所需的激光器腔体和冷却工艺零部件产品。 营业收入分别为2.91亿元、6.10亿元、7.20亿元，复合增长率57.39%；同期归母净利润分别为1530.47万元、10551.79万元、9817.56万元；各期的毛利率分别为23.26%、29.89%、27.14%。其中，2025年公司的归母净利润出现下滑，毛利率也随之降低，盈利稳定性下降。2026年一季度，营业收入1.79亿元，较上年同期增长15.37%；扣非归母净利润为1526.94万元，较上年同期下滑9.46%，净利润下降主要系受一季度国内外环境、宏观经济政策等多重影响，公司持有美元资产因人民币汇率升值所产生的汇兑损失以及公司加大研发投入所致，其中汇兑损失同比增加491.66万元，同比增长95.87%。 北方华创、中微公司两家公司合计为托伦斯贡献的收入占比分别为74.29%、83.51%、81.32%，两大核心客户包揽了托伦斯八成左右的收入。此外，两大客户均持有托伦斯股权。应收账款周转率、存货周转率均下滑。