证券市场周刊（2026年第23期）

《证券市场周刊（2026年第23期）》 证券市场周刊 7个笔记 伯克希尔投资Alphabet AI投资进入新阶段？ ◆ 随着数据中心网络架构向高度集成的CPO设计转型，如苏州天孚通信等兼容多种架构的供应商，以及如东山精密（002384.SZ）等垂直整合度极高的供应商，或最有望抢占市场份额。 ◆ 行业机构Cignal AI的数据显示，ELS模块市场规模有望从2026年的1.18亿美元增长近13倍，到2030年将达到15亿美元。这些发展趋势对亚洲供应商而言无疑是利好消息，包括苏州天孚通信、长飞光纤和波若威。 ◆ 鉴于可插拔光模块仍将稳固占据主流生态位，中际旭创（300308.SZ）和新易盛（300502.SZ）2026年的营业收入有望分别飙升145%和105%。 ◆ 目前，中际旭创、新易盛、光迅科技和华工科技的预付款项和库存激增，表明云服务巨头订单流日益强劲。这四家中国光模块制造商的预付款项合计猛增316%，库存（很可能为原材料）增长23%。 紫金矿业股价回调1/3 分析师看好业绩增长、估值修复 ◆ 2026/06/27发表想法 跌的太狠 原文：紫金矿业股价回调1/3 分析师看好业绩增长、估值修复 ◆ 譬如，今年远东股份公告表示拟定增新建产能1800吨、烽火通信拟新增产能1300吨、亨通光电内蒙二期项目拟新增产能800吨，相关光棒生产装置开工率普遍较高。 ◆ 目前国内高纯四氯化硅产能较为刚性，头部上市企业产能利用率维持高位。除了长飞光纤、中天科技等通信设备企业自备部分高纯四氯化硅产能，化学原料企业三孚股份已实现高纯四氯化硅量产，此外，新安股份、江瀚新材、宏柏新材等均推进建设高纯四氯化硅产能。 -- 来自微信读书

本期周刊以“AI 自主叙事”贯穿全局，同时从监管、银行、电子元件、机器人及宏观资产配置等多条支线展开，勾勒出 A 股在技术驱动与政策引导下的结构性机会与风险。 新质生产力的发展空间需要大量资金融入，做好相对应的投资见仁见智。

卷首语写得挺像那么回事，数据摆得整整齐齐，逻辑链条也编得有理有据，但仔细一看，全是“正确的废话”在跳大神。 先说那组数据。1-4月规上工业企业利润同比增长18.2%，4月单月24.7%，出口1-5月同比增长15.5%。数字是真的，国家统计局和海关总署白纸黑字印着。但你拿这些数字说“慢牛根基未改”，就像拿体温计证明一个人能跑马拉松——体温正常只是没发烧，跟能不能冲刺是两码事。企业利润涨了，股价就一定涨？那A股早该上八千点了。利润增速跟股价之间隔着流动性、估值、预期、情绪，中间隔着太平洋呢。 再说那个“拥挤度”的问题。广发证券说“重大变革改变历史经验，拥挤度指标容易失效”。这话翻译过来就是：这次不一样。华尔街有句老话，“这次不一样”是投资史上最贵的五个字。AI板块交易集中度、成交额占比、市值占比全在高位，你说这不是泡沫，是“对新动能的追逐”。那2015年创业板5000点的时候，追逐的算不算新动能？后来那些新动能去哪儿了？去新三板了，去退市了，去韭菜们的账户里蒸发了。 日本央行加息到1%？基准利率从0.75%上调？我查了下，日本央行2024年3月才结束负利率，把基准利率从-0.1%上调到0-0.1%区间，2024年7月才加到0.25%。文章里写的“0.75%上调至1%”，这数据是穿越来的？还是把日本跟美国搞混了？一个连基本事实都搞不清的“市场普遍预期”，后面跟着一串“套息交易回补引发全球市场波动”的推演，这不叫分析，这叫基于错误前提的臆想。 最妙的是中信证券那段，霍尔木兹海峡通航情况能改变“只有一个AI”的叙事结构。霍尔木兹海峡在伊朗门口，全球20%的石油运输经过那儿。这地方要真出事，油价暴涨，美联储更得加息，科技股估值更得崩，这跟“多元化因素”有什么关系？这叫火上浇油，不叫雪中送炭。 说到底，这篇文章的核心逻辑就一句话：外面风浪大，但我们基本面好，所以没事。这种论证方式，跟“虽然我没钱，但我人品好，所以我一定能发财”属于同一个逻辑培训班毕业的。A股是不是慢牛，不看你说什么“根基未改”，看的是增量资金从哪儿来、企业盈利能不能持续、估值合不合理。现在全市场就AI一根独苗在疯长，其他板块趴在地上装死，这叫“健康”？这叫“更广的辐射面”？这叫“只有一个AI”的结构性畸形。 节奏变化不改趋势？趋势要是真那么结实，节奏变化就不会让人这么紧张。慢牛要是真慢得起来，就不会三天两头被外部扰动吓得一哆嗦。文章写得四平八稳，像个穿西装打领带的天气预报员，告诉你“局部有阵雨，总体晴好”。但投资这行，淋湿你的从来不是“总体晴好”，而是那阵你没带伞的“局部阵雨”。