财经（2026年第14期）

📌 高考扩招+高校中外合作办学扩容，哪条路才是普通孩子的出路？ 读完《财经》先后2期的两篇文章，有些想法想聊聊。 一篇是2026年第13期的《报考人数减少，名校继续扩招，2026年考大学更容易了吗？》，另一篇是第14期的《20余所“985”进场，新增133项目：中外合作办学扩容升级》。 两篇连着读下来，发现说的是同一件事——国家正在重新规划人才的赛道。 先看扩招：不是在“放水”，是在“换水” 2026年高考人数比去年少了45万，但“双一流”本科扩招10万人以上。 扩招的名额不是平均分的。“十五五”规划明确：新增名额优先投向人工智能、集成电路、新能源、生物医药四大领域。2026年北航、西安交大、北邮、哈工大等九所高校同步获批开设“具身智能”专业，东南大学扩招600人，复旦扩招300人。 扩招的同时，各校也在同步压缩就业需求饱和的传统专业计划。 一个扩，一个砍。方向很清楚：扩的，是国家战略急需的；砍的，是跟市场脱节的。 财经的解读很透彻：“考生减少与名校扩招的同步变动，实则是高等教育在学龄人口达峰前，对优质资源布局的一次前瞻性调整。” 再看中外合作办学：985进场，低效出局 2026年新批准86个机构、133个项目。20多所985高校密集入场—— 哈尔滨工业大学牵手法国里昂商学院，北京理工大学与意大利都灵理工联合设院，四川大学与新西兰奥克兰大学合作，华南理工大学、西北农林科技大学、天津大学等。在133个项目中，15个由985高校参与，涉及浙大、人大、同济、重大、吉大、电子科大、西安交大等。 合作方向全部是脑机接口、数据科学、人工智能、碳中和、生物医学工程。超过半数聚焦人工智能、数据科学、智能制造及高端工程。 与此同时，低效项目被加速清理——2025年3个机构、78个项目被叫停；2026年初又有5个机构、229个项目被终止。 教育部传递的信号很清楚：下一阶段重心在质量不在数量。以前花钱就能上的那些项目，正在被清理。 一边进，一边清。逻辑跟扩招一模一样。 两件事合在一起，说的是同一句话：国家在换赛道，红利只给对的人。 那张雪峰老师说的“普通本科生困境”怎么破？ “现在找工作最难的，不是农民工，不是大专生，也不是985、211，而是夹在中间的普通本科生。” 为什么难？李巍教授在《财经》专访中说：“大学扩招从根本上改变了一代人的素质，构建了一批劳动密集型的高质量工程师。” 1999年那轮扩招，培养了一代人。2026年这轮扩招，是定向培养国家战略需要的人。如果你没有成为这批人中的一员，就会被就业市场“夹住”。 2026届高校毕业生1270万，10.3%的人选择慢就业——不是逃避，是对结构性失衡的理性回应。 出路不在原地站着等——要么往下扎根技能，要么往上冲击好赛道。最怕的，是卡在中间不动。 那我的孩子在哪条路上？ 后台收到很多家长的留言。有的问：“我家孩子理科好，怎么选？”有的问：“孩子偏文科，是不是就没出路了？” 我想说：让花成花，让树成树。 国家在修主干道，AI、芯片、新能源——这些是未来的高速公路。如果你的孩子正好跑得快、方向也对，那就全力支持他。 但如果孩子天生是一棵花，你非让他长成树，他痛苦，你更痛苦。文科生有文科生的路——服务业是另一个巨大的蓄水池，2025年全国养老服务市场规模超过7万亿，人才缺口超过500万。文旅、教育、健康、心理咨询、新媒体运营……这些方向不要求会写代码，但要求懂人、会沟通、有共情力——这些恰恰是很多文科生的天赋所在。考公考编也有文科的空间，服务业也是国家需要的。 不同阶段，不同选择 小学阶段家长——你有十年时间帮他看清方向。现在开始关注这些赛道，比盲目报十个兴趣班都有用。 初中阶段家长——中考是第一次分流，但不是终点。985简历通过率42.7%，普通本科13.5%，三倍多的差距从中考就开始分化了。关键是帮孩子找到适合他的那条路。 高中阶段家长——选科就是选赛道。理科看AI、芯片、新能源；文科看新媒体、健康、教育。文科供需比已达7:1，就业率跌破78%，但服务业正在成为另一个巨大的蓄水池。选对了，每一步都算数。 已经上大学或毕业的——学校一般、专业不对口，还有三条路：技能培训、向新兴产业转、对接国家就业服务项目。专科生就业满意度84%反超本科生的81%，市场在给“即插即用”的技能买单。 已经在家一段时间的——机器人行业应届职位同比增长83.8%，新材料增长60.1%。新一线城市在大量招人，机会不少。不是孩子不行，是赛道需要调整。 最后 “为中华之崛起而读书”——114年前是一个少年的回答，今天依然有力。因为它问的是：你是谁、你站在哪里、你要往哪里去。 国家在修新路，但方向不止一条。选对了，都能走到想去的地方。 💪当你把孩子的方向跟国家的战略对齐，他走的每一步都是顺风

1. ​​全球储备资产与黄金格局​​ • 全球官方黄金储备占比持续上升，2025 年末已超过美债的 ​​22%​​，升至 ​​27%​​，凸显各国央行购金与去美元化趋势。 • 受此影响，黄金供需重心加速向东亚—太平洋转移，欧美传统黄金格局出现松动。 2. ​​亚洲离岸黄金枢纽的崛起​​ • 中国香港依托内地实物黄金需求，完善黄金基础设施，意在打造“亚洲离岸黄金枢纽”。 • 结合离岸人民币结算优势，香港有望弥补亚洲时区在黄金交易上的短板，并进一步推动人民币国际化。 3. ​​科技与资本市场热点​​ • 期内多篇文章聚焦 ​​AI 产业落地​​、​​科技牛市​​与 ​​房地产新一轮调整​​，显示科技与地产仍是资金与政策关注的焦点。 • 对教育板块的国际比较研究亦被纳入讨论，折射出家庭资产配置与国际教育需求的同步升温。 4. ​​宏观治理与金融安全​​ • 本期补充性文章提到，2025 年 6–11 月间，公安部与国家金融监管总局联合打击“黑灰产”金融案件 ​​1500 余起​​，涉案金额近 ​​300 亿元​​，反映监管部门对金融安全与消费者权益的高压态势。 5. ​​观点与趋势​​ • ​​“黄金+科技+地产”构成期内最具关注度的三大实体经济与资产配置主线​​。 • 人民币资产与离岸人民币结算体系的完善，为亚洲投资者提供了新的避险与结算渠道。 • 监管层在打击金融黑灰产上的力度，显示宏观治理正从单一审慎监管向跨部门、全链条治理转型。 总体来看，本期《财经》通过“黄金储备重塑—亚洲枢纽—科技牛市—宏观治理”四条主线，勾勒出 ​​2026 年初全球与中国经济金融的主要矛盾与投资逻辑​​，是观察下半年大宗商品、资本市场与政策走向的重要窗口。

《财经（2026年第14期）》 财经 46个笔记 中国经济K型分化何解？ ◆ 2026上半年，中国经济被AI超级周期点燃。中国半导体产业链从存储芯片到功率器件全面涨价，长鑫科技一季度净利润达到330亿元，苏州的一些液冷、机器人公司，订单排到数月之后。 ◆ 政策强调围绕“六张网”加快基础设施规划与建设，包括水网、新型电网、算力网、新型通信网、城市地下管网以及物流网，与AI相关的基础设施投资需求量比较大，但传统基建投资增速或将放缓。 ◆ 生成式AI正在替代初级白领岗位；代理式AI正逐步重塑中层专业岗位；实体AI（如配送无人机、自动驾驶）可能对低端劳动密集型服务业带来冲击。 粤港澳大湾区密织海陆空物流一张网 ◆ 把香港货站搬到东莞 ◆ 东莞约80%的空运进出口货物经香港国际机场集散，香港国际机场约40%的空运货物来自东莞。 夏季达沃斯：万亿AI投资后的世界 ◆ 2026/07/11发表想法 搞低端，低劳动力、原材料优势，低价格优势 原文：当中国反其道而行之，对外开放，其他国家便能从中国买到大量高性价比的技术产品，中国也将获取更多元的技术测试场景。 ◆ 2026/07/11发表想法 大厂AI资本支出太庞大了，基础设施产业链受益 原文：预计今年AI基础设施建设投入或超过1万亿美元。亚马逊今年资本支出约2000亿美元，Alphabet（谷歌母公司）约1900亿美元，微软约1900亿美元，如果把这类投资加总，这是一个接近万亿美元甚至更高规模的年度投资总量。 ◆ 2026/07/11发表想法 被琐碎工作消耗大量时间，难以安静思考 原文：研究表明，一个人工作中大约60%的时间，其实是在做“围绕工作的工作”（work about work），比如开会、跟进沟通、写备忘录、做计划……这些任务只是协调和组织工作。 ◆ 韩国巨头公司擅长制造但不一定擅长云服务，Vessel AI填补这一空白，将韩国GPU算力转化为云服务，提供给全球客户，避免了与韩国巨头的直接竞争。 ◆ 创新伴随泡沫是正常现象，AI应用尚处初期，基础设施仍在建设中，保持积极态度 ◆ 中投公司以十年滚动收益为考核目标（近十年超过8.5%），坚持责任投资。AI浪潮下，重点关注算力、存储、光纤、大模型及应用层等。 繁荣之下的萧条之音 ◆ 刚完成上市的SpaceX，加上待IPO的Anthropic和OpenAI，三家合计估值约为4.5万亿美元，仍低于市值5万亿美元的英伟达。换一个角度理解，英伟达一家企业的市值已超过伦敦证券交易所的总规模（4.4万亿美元）。 ◆ 市场押注这三家公司未来将兑现丰厚的净利润，以证明其当前估值的合理性，但实质上，市场押注的是埃隆·马斯克以及Anthropic和OpenAI的核心企业家兑现这些承诺的能力。 股市半年考：科技牛市会走多远？ ◆ 2026/07/11发表想法 2026年，科技股行情 原文：总体来看，无论A股还是港股，中国股市总体呈现出科技与传统产业的分化和重估。而从全球股市来看，上半年科技亦为全球主线。“存储双雄”引领的韩国股市以101.14%的涨幅位居第一，科创50排名第二，台积电领衔的中国台湾加权指数以59.25%的涨幅位居第三，以半导体为核心的日经225指数、创业板指以及美股科技七巨头为主的纳斯达克指数则分别上涨39.18%、35.58%、12.79%，位居第四至第六名。与这些市场相比，科技股表现欠佳的股市涨幅相对落后。 ◆ 总体来看，无论A股还是港股，中国股市总体呈现出科技与传统产业的分化和重估。而从全球股市来看，上半年科技亦为全球主线。“存储双雄”引领的韩国股市以101.14%的涨幅位居第一，科创50排名第二，台积电领衔的中国台湾加权指数以59.25%的涨幅位居第三，以半导体为核心的日经225指数、创业板指以及美股科技七巨头为主的纳斯达克指数则分别上涨39.18%、35.58%、12.79%，位居第四至第六名。与这些市场相比，科技股表现欠佳的股市涨幅相对落后。 ◆ 主题概念中，覆铜板、半导体设备、玻璃纤维、长鑫存储概念、培育钻石、HBM存储、半导体材料、先进封装、光模块（CPO）等概念涨幅居前，涨幅均超过130%。 ◆ 方磊对《财经》表示，个股赚钱效应不如指数，反映出资金抱团已经进入到相对极端的情况 ◆ 2026/07/11发表想法 发新股，抽血，政策市，资金太少了。 原文：上半年港股主要指数呈现震荡下跌态势 ◆ 2026/07/11发表想法 好多我都碰过，真的不行，市场环境太差了 原文：港股权重板块成为重灾区，主要权重股录得下跌，腾讯控股股价上半年下跌近三成，阿里巴巴（9988.HK）、美团（3690.HK）等股价年内下跌超过三成，小米集团（1810.HK）、携程集团（9961.HK）等跌幅更是超过四成。新能源车企同样出现较大回撤，小鹏汽车（9868.HK）跌近40%，比亚迪股份（1211.HK）、理想汽车（2015.HK）也均跌超20%。 ◆ 2026/07/11发表想法 7月9日，最高点，截止到昨天7月10日，下跌📉超过30%。 原文：为数不多的亮点来自AI大模型公司智谱，其年初以120港元/股上市，6月最高涨至2980港元/股，市值一度突破万亿港元大关，截至6月30日收报2104港元/股，上市以来上涨超1700%。不过，7月8日智谱即将迎来限售股解禁，届时股价可能承压。 ◆ 2026/07/11发表想法 怪不得AI硬件相关都在涨，其他都在跌。 原文：最近一段时间，全球权益市场定价逻辑已切换至“AI硬件利润兑现期”，资金精准流向韩国（三星电子、SK海力士）、日本（半导体设备材料）、A股科创板（存储芯片、AI算力链）这条产业链。而恒生指数的权重高度集中于传统互联网平台、金融、地产和新能源车，与全球AI主线关联较远。 ◆ 多年以来，恒生科技指数中AI硬件占比偏低，即便有中芯国际、华虹半导体、商汤科技等硬科技公司，其上修幅度也难以对冲权重股的下修。 ◆ 大量资金被一级市场抽走，新股“抽水效应”不仅体现在募资额上，大量冻结资金参与打新，进一步减少了二级市场的可投资金池，形成对存量市场的流动性挤压。 ◆ 腾讯、阿里巴巴等互联网巨头正加速AI模型和自研芯片的商业化落地，若下半年AI应用端出现“杀手级”产品并带来业绩兑现，港股的AI成色有望得到实质性提升。 ◆ 2026/07/11发表想法 反过来想，有哪些定价较低的传统好公司：双汇发展，贵州茅台。 原文：另一方面基于逆向思维，在当前关注度不高的传统领域，提前挖掘基本面成长潜力良好、但尚未充分定价的细分龙头 ◆ 2026/07/11发表想法 个股基本面，也无法对抗港股整体流动性枯竭的问题 原文：我们无法用对基本面的理解来对抗流动性的滔天巨浪。 ◆ 2026/07/11发表想法 摩根士丹利预测： 出口与高端制造看好 更看好A股，而非港股。。 选对主题板块，而不是指数基金 原文：中国经济呈现“K型复苏”特征，即出口与高端制造业表现强劲，内需、消费、地产仍处于调整中，对于股市，更看好A股而非离岸市场，并建议采用主题性选股策略，而非被动指数投资。 科创投资重塑券商系PE生态 ◆ “现在股权投资方向已由‘泛PE化’彻底转向‘硬核科创’‘非硬科技不投’。深耕科技创新、布局国家战略未来产业，已经成为全市场股权投资机构共识。” ◆ 2026/07/11发表想法 头部券商投行：还得是中信证券👍🏻 原文：即将上市的A股“具身智能第一股”宇树科技的保荐机构与主承销商均是中信证券，且是独家承销保荐。不仅如此，旗下中信金石、中信证券投资两大平台合计持股4.4897%，位列宇树科技第七大股东，潜在回报可观。因此，中信证券在宇树科技上市中实现了投资与投行的完美闭环，从一级股权投资到上市辅导、独家承销保荐、持续资本服务的全链条深度绑定。 ◆ 2025年，中信建投投资完成项目投资26个，投资金额人民币10.67亿元，其中超过90%投资于新质生产力项目，聚焦人工智能、先进制造、商业航天等战略硬科技赛道。在核心项目布局上，中信建投押中长鑫科技。其不仅是长鑫科技的联合保荐机构，旗下全资子公司中信建投投资持股8896万股，发行前持股占比约0.15%。 ◆ 华泰紫金、华泰创新2025年分别实现净利润7.98亿元、4.65亿元，两大投资平台盈利大幅超越投行子公司华泰联合的1.68亿元，成为华泰证券重要的利润增长点。 ◆ 中信证券是宇树科技IPO的保荐机构与主承销商，且是独家承销保荐。 ◆ 2026/07/11发表想法 苏州这边科创公司很多，政府产业投资，地方券商华泰证券就有可能吃到ipo红利。华泰证券，苏州元禾创投 原文：对于绝大多数中小券商而言，纯市场化股权投资很难做，民营背景机构压力更大。”粤开证券一位高管向《财经》坦言，“背靠地方国资、深耕政府引导基金，是中小券商系PE避开头部内卷、实现差异化生存的核心路径。” ◆ “绑定地方产业基金+垂直赛道深耕”的模式，为资本金、全国项目资源不足的中小机构提供了可行突围路径。 存储芯片通胀，风暴正在升级 ◆ 一辆智能汽车需要大约16GB的DRAM和256GB的NAND闪存；一台工业机器人需要实时处理大量数据，内存配置不亚于一台服务器；一个5G基站、一台医疗影像设备、一套安防监控系统，无一例外地依赖存储芯片。这些都是现代经济运转的基础设施。 ◆ 如今，SK海力士的营业利润率已高达72%，美光的毛利率更是突破了74%——这样的盈利水平，已经超过了当年的石油巨头。如果存储厂商继续维持这种暴利，要求它们“分享红利”的声音只会越来越大。 ◆ 今年4月，安克创新展示了首款神经网络存算一体AI音频芯片Thus，用28nm制程实现了传统7nm芯片的算力效果。产业界已有知存科技（已实现量产商用）、亿铸科技（布局数据中心大算力）、九天睿芯（B+轮融资推进量产落地）等多家企业取得商业化突破，兆易创新等上市公司正通过战略投资加速布局，微纳核芯完成B2轮融资，与兆易创新共筑三维存算一体LPU新生态。 最高验资8000万元，谁在杭州买豪宅？ ◆ 商业大平层指的是用商业用地做成类住宅的大面积公寓。这也是杭州另一群豪宅客户——网红们的共同选择。 AI渗透电商全链路，红利还是陷阱？ ◆ AI混剪视频点击率是人工剪辑的2.4倍 ◆ AI生图的优势在于，什么样的内容点击率更高，AI会给出建议，这些建议往往真实有效。根据珀莱雅提供的数据，AI混剪视频点击率达10.25%，约为人工剪辑的2.4倍，更容易抓住用户眼球。 ◆ 流量转化是一个漏斗：曝光-点击-转化-留存，整体单量更大的时候，转化率更低，并不代表销售规模变小 ◆ 时来并不对任何商家都推荐智能流量投放，因为它需要很长时间去培养，而中小公司最普遍的问题是没有Agent（智能体）开发人员。 ◆ AI无法完全替代人，商业世界依然需要人 中外合作办学扩容升级 ◆ 2026年中外合作办学扩容，布局前沿学科；与此同时，低效项目被清理，办学逻辑正从规模扩张转向质量提升 ◆ 当前中外合作办学模式主要采用“国内就读+海外就读”的模式，主要分为三种：“4+0”（四年全在国内，课程全面对接外方标准，毕业可获中外双学位，最主流）、“3+1”（国内三年，第四年赴海外合作院校学习）、“2+2”（国内两年，后两年赴海外合作院校学习）。不同模式对应的授课标准、资金门槛与适配人群并不相同。 ◆ “计划内统招”身份与“中留服认证”资质都是两项核心准入门槛，这直接关系毕业生未来参加公务员考试及进入体制内重点单位的资格条件。 -- 来自微信读书

1广西被赋予三大定位：“一带一路”有机衔接重要门户、西南中南地区开放发展战略支点、面向东盟的国际大通道。 2“以前客户只有‘把货从A运到B’的简单需求，但现在企业需要一整套围绕供应链的管理方案，聚焦全链条的规划与风控。” 32026夏季达沃斯论坛（世界经济论坛第十七届新领军者年会）很不一般。1800多位行业领袖，从全球90多个国家和地区飞来中国大连。一位与会多年的人士观察到，今年，许多跨国公司由全球CEO（首席执行官）来参会。中国AI（人工智能）、具身智能与龙虾热的爆发无疑是引力点之一。不少高管为寻找和中国做生意的机会而来。 进步被简化为新颖性与速度的竞争。当今创新的难点已经不再是“发明”。真正的挑战在于如何建立制度、基础设施与信任体系，使新技术能够在规模上被扩散与应用，同时不放大风险、不加剧不平等，也不增加系统性脆弱。 全球形势日趋复杂，多边合作有所弱化。体量精简、运作高效的国家与企业联合体，将成为维系全球协作的重要力量。系统性变革已然开启。 4全球经济正面临多重压力，使各国央行维护物价和金融稳定的使命变得更加复杂。金融和财政领域的隐患可能危及经济发展，并对未来的繁荣构成威胁。同时，人工智能（AI）热潮的发展势头可能逆转，而日益频繁的供应冲击则使通胀问题更具持久性。 当前的挑战要求采取果断且有纪律的行动，以稳固经济基础，并守护金融体系的未来。公共政策必须聚焦于三个优先事项：确保物价稳定、补充公共财政储备，以及在银行体系之外维护金融稳定。 监管在维护金融稳定中扮演着至关重要的角色。政策制定者必须确保对类似的风险采取同样严格的监管标准，无论这些风险源自银行还是非银行机构。加强保障措施将提升金融体系的韧性。 5金融幻觉由宽松的货币政策促成，悬浮于政府的过度支出和基于过度债务的赤字之上。只要能通过印钞的方式持续获得廉价资金，金融工程的“天才们”就能夸下海口、许以重诺。 精明的投资者从过往的惨痛教训中领悟，没人能精准抄底、精准逃顶。一旦贪婪压倒恐惧，幻觉便随之而生。我们都知道AI会产生幻觉，你也要跟风入局吗？ 6与传统企财险相比，人形机器人是动态的、智能的、能与人交互的，其风险呈现新的特征，诸如责任主体界定复杂，一起事故的责任很难直接归因到硬件制造商、软件开发商或者使用者的操作不当等。 7豪宅买家的年龄和身份也都有了细微变化。多位项目负责人告诉《财经》，他们的客群更加年轻，主力的制造业“老钱”买家之外，金融、科技等领域的“新贵”客户占比有所提高，这也反映出时代变迁、财富分配的变化。 8技术的平权浪潮已经到来，想象力的门槛正在取代代码的门槛。 黑客松，又叫“编程马拉松”。它并非黑客行为，而是Hack（创造性编程）与Marathon（马拉松）的结合体。这是一场限时、高强度的团队协作开发活动。参赛者要在24小时-72小时内，将天马行空的创意落地为一个可展示的产品原型。黑客松的核心精神是在极限时间内验证想法、激发创新。 越来越多不懂代码的人正在成为Builder（开发者、创造者）。Builder不是传统意义上的Developer（拥有专业编程能力的开发者）。Builder更强调想象力和创造力——只要能够说清问题和需求，就能借助AI Coding工具把想法快速变成真正可用的产品。 在黑客松现场，投资人、企业负责人会主动走到项目展位前，与参赛者平等交流、讨论产品，甚至约喝咖啡沟通合作。对于有创意、有产品的年轻Builder来说，黑客松是接触投资人、获得创业机会的重要窗口，一些优秀的项目会由此开始创业甚至获得融资。 今天，大模型和AI Coding正在降低创造软件的门槛，也正在孕育下一轮创新。谁能抢到更多Builder，谁就能在未来十年抢到下一代科技巨头。 9创新药行业存在“二八定律”，同靶点赛道中率先上市的产品，被认为能抢占八成市场份额。不过，近年来渐渐从“最快的通吃”，变成“最好的通吃”。 10多所“985”高校牵手欧洲名校与港澳地区高校，落子脑机接口、数据科学、人工智能等前沿方向；同时，山东、湖北、四川等省份集中获批，合作方也从传统的英国进一步延伸到匈牙利、哈萨克斯坦等新伙伴。 本轮大规模扩容背后存在双重现实动因：一方面，国际人员流动成本攀升与外部环境的复杂多变，提升了学生群体在本土接受国际化教育的意愿；另一方面，面对就业新常态下的升学压力，中外合作办学也为学生开辟了更为多元的深造通道。他强调，若要确保这类资源真正惠及地方，关键在于严把外方师资质量关、精准对接市场需求设置专业，以及将学费调整至更具普惠性的区间。 与俄罗斯的合作聚焦数学、物理及高端制造基础学科；与东南亚合作侧重电子技术及现代农业；与中东欧合作则锁定人工智能、数据科学等前沿工科。 无论招生宣传如何包装，“计划内统招”身份与“中留服认证”资质都是两项核心准入门槛，这直接关系毕业生未来参加公务员考试及进入体制内重点单位的资格条件。除此之外，还有一个隐形风险：项目可能中途停办。 11产业政策能否成功，不仅取决于经济规律，更是国内政治和国际政治共同塑造的结果。 理解当代国际政治，仅仅研究国家已经不够，需要把产业与科技置于国际关系研究的中心舞台。他认为，随着全球进入产业政治时代，大国竞争正在从军事和意识形态竞争，转向围绕产业、科技和创新能力展开的长期竞争。 企业家面对的世界不再是一个市场主导的经济全球化时代，而是一个政治和经济深度耦合的新时代。谁能理解国家战略、产业政策和地缘政治趋势，谁才能在未来竞争中获得优势。 一个不懂外交和国家安全的企业，在今天复杂的地缘政治环境下断难生存。 12人类社会的百年迭代并非随机事件，而是人口供需、阶层结构、资源禀赋、国家财政四大要素动态失衡、循环再平衡的必然结果。完整的百年周期分为扩张、滞涨、危机、萧条四个递进阶段，不同国家、不同文明的兴衰轨迹，均高度贴合这一演化路径，各国案例的共性特征，构成了周期理论的核心实证支撑。 技术进步、制度革新、全球化发展可以延缓周期波动、提升发展效率，但无法颠覆百年周期的底层逻辑。无论是农业文明的帝国兴衰，还是工业文明、现代社会的大国迭代，人口、阶层、资源、财政的动态平衡规律始终恒定。 应对周期波动，核心在于平衡发展与安全、效率与公平。一个社会能否平稳穿越周期动荡，不在于能否彻底规避波动，而在于是否拥有自我调整、自我修复的能力。正视发展中的矛盾，主动优化制度与结构，而非任由风险不断累积，才能在周期下行阶段守住基本盘，为下一轮发展积蓄力量。 周期规律告诉我们，繁华有落幕之时，低谷也终会迎来转机。与其被外界的焦虑情绪裹挟，执着于短期得失，不如沉下心提升自身不可替代的能力。无论是国家、企业还是个人，唯有尊重规律、固本强基、顺势而为，在稳定中谋求发展，在风险中守住底线，才能穿越周期的风雨，在时代的演变中站稳脚跟，迎接下一轮新生。 13美国联邦储备委员会前主席艾伦·格林斯潘6月22日在华盛顿家中去世，享年100岁。他经历了整个“美国世纪”，也几乎完整见证了现代美联储从一个主要调节短期利率的机构，变成拥有庞大资产负债表、深度介入金融体系稳定，并被卷入政治权力斗争中心的超级机构。 2008年金融危机之后，格林斯潘的遗产被重新打开。人们发现，他不只是繁荣时期的守护者，也是金融化时代风险积累的见证者、放任者，甚至某种意义上的制度设计者。 在格林斯潘看来，民粹主义是一种哲学思潮，但不同于共产主义、社会主义或者是资本主义，民粹主义并不是固定的，或者在哲学上并不是非常稳定的一种思潮。民粹主义实际上是对帮助的一个需求，对帮助的一个呼喊。 格林斯潘眼中的美国崛起，源于它曾经拥有一种罕见的能力：在破坏中重新生成，在混乱中重新组织，在痛苦中继续相信未来。 预测不是预言未来，而是推演当下各种失衡最终如何解决。这句话几乎可以概括他的政策哲学。经济政策从来不是纯粹技术问题，而是政治合法性、市场信心和制度权威之间的平衡术。他不是远离政治的技术官僚，而是最懂政治的技术官僚。 央行很难在泡沫破裂前确认泡沫，更难在不伤害实体经济的情况下刺破泡沫。因此，与其主动打压资产价格，不如在泡沫破裂后清理残局。 价格稳定并不等于金融稳定。消费者价格指数可以温和，资产价格却可以疯狂；经济增长可以平稳，资产负债表却可以脆弱；单个金融机构都声称自己在管理风险，整个系统却在累积同一种风险。

黄金迷雾 中国人在乱世中寻求安全感的烙印太深，身边不少人都喜欢抓点黄金在手里才踏实，还有的人专门存些小金条、金瓜子为“逃难”做准备。这几年确实有“风雨欲来”的感觉，我最近看《明史》，为换脑子找本网络小说《晚明》看得上头，这部小说写得好的就是强调打仗最重要是打“钱”，经济才是决定的作用。 上世纪冷战阶段两大阵营在不同的经济体制里运转，互不干扰，到1991年苏联阵营解体，美利坚一霸超强，世界经济在西方主导体系运作，虽然经济上有周期性起伏，但规则是稳定的，也因此才有了全球化，世界还遵守规则，美国和欧洲有自信开放，但从2016年开始中美争霸，经济战已经开始，全球经济掺杂越来越多的政治因素。全世界的“金钱”都在寻找安全和确定性，这才是最根本的底层逻辑，AI的高速发展和政府开始撕破脸，也让各种加密货币的安全和独立性成为笑话，因此黄金肯定会成为避险资产，很多人看美国CPI数据才3.4%，并不高呀，但关键的是，这是复利，因为大坑是从6年前开始，经过6年美国的通胀现在对比6年前已经涨了29.4%（其中食品32%，房租44%，能源35%，二手车24%），这些都关乎民生，这时候再加息，会进一步推高，这5年全球西方国家的“撒币”让通胀英国27.05%，欧盟24%，加拿大19.96%，日本12%，只有中国5年CPI保持在3.43%（中国处于通缩状态），但黄金没有利息，最近美联储加息，黄金价格下跌。面对美元和美债的加息，资金也在摇摆。香港的黄金交易所成为双方暗战的锚点，人民币在静静的升值。中美之间不会热战，更激烈的是经济暗战，“钱”最敏感。 2026年#277

对于家庭决策而言，选对学校与模式固然重要，但守住“学历合规性”这条底线才是关键。无论招生宣传如何包装，“计划内统招”身份与“中留服认证”资质都是两项核心准入门槛，这直接关系毕业生未来参加公务员考试及进入体制内重点单位的资格条件。 除此之外，还有一个隐形风险：项目可能中途停办。 事实上，中外合作办学正处于“洗牌期”。数据显示，2025年教育部对3家机构和78个项目作出停止招生处理；2026年初，又有5个机构、229个项目被依法终止。这些被淘汰的项目，大多是因为外方院校投入“放水”、课程体系“水土不服”，甚至是以办学之名行留学中介之实。 好在法规层面已有“兜底”机制。根据《中外合作办学条例》，终止办学的机构必须制定详细的学生安置方案。从实践来看，绝大多数中方高校会通过退还学费、专业分流、课程延续等方式，保障在读学生的权益。

目前处于叙事真空期，科技大幅调整，ai资本开支过大，上游保持增速是小概率事件。 关注叙事变化，中报中的亮点，抱团新叙事。 黄金再调调又能进去干了。 体量大的制造业，用ai降本的优势更大，因为数据也多，ai基建会更成熟。 供应链更全面的企业也会在ai赋能下，跑出更好的结果。 非要做碳基，就找传统资产，碳基的细分龙头。

财经期刊第14期 1.黄金枢纽东启：香港晋阶。全球官方储备资产结构调整，黄金供需重心东移，欧美传统黄金格局松动。中国香港依托中国内地实物黄金需求完善黄金基建，打造亚洲离岸黄金枢纽，借离岸人民币优势补齐亚洲时区交易短板，助力人民币国际化。（在去美元化、各国央行增持黄金、人民币国际化的语境下，上海—香港这条线正试图从伦敦纽约主导的黄金定价体系中，构建一条东方黄金定价和清算枢纽） 2.香港如何激活黄金财富生态。 3.香港黄金交易枢纽的中国力量。 4.中国经济K型分化何解？芯片涨价、出口创高，中国经济上半年被AI点燃，与此同时，消费疲软、骑手“内卷”、楼市未稳，宏观经济数字稳住了，但冷热不均的结构性分化有所加剧。 5.粤港澳大湾区密织海陆空物流一张网。让“湾区”制造更快出海，让全球商品更快抵达中国消费者的餐桌，物流正在用效率重新定义大湾区贸易的边界。当前，粤港澳大湾区内地九市进出口总值占全国进出口总值的20%以上，全国每5元进出口货物中，就有超过1元经由大湾区的港口、机场和中欧班列完成交易。 6.外企探寻广西投资新机遇。广西基础设施建设取得发展，已经完全有能力吸引那些既想在中国发展，又想布局东南亚的外资企业。 7.韧性为王，企业搭建供应链“防波堤”。 8.从大豆到亚太自贸区：供应链重构下的亚太新共识。在全球经济米娜林增长放缓压力增长之际，亚太地区正试图通过更高水平的开放、更紧密的互联互通和更具韧性的供应链网络，为区域发展注入新的活力。 9.夏季达沃斯：万亿AI投资后的世界（世界经济论坛新领军者年会）。今年夏季达沃斯，AI成为当之无愧的焦点。十余场分论坛讨论AI议题，三十余场涉及AI在制造、能源、医疗、金融及政务等领域的应用。那场“AI无处不在，却非一蹴而就”的活动座无虚席。人们关心同一个问题：传统岗位会怎样，新的增长点又在哪里。（当中国反其道而行之，对外开放，其他国家便能从中国买到大量高性价比的技术产品，中国也将获取更多元的技术测试场景） 10.全球金融体系的脆弱性或接近临界点。为了构建一个更稳定且具有韧性的全球经济，政策制定者必须在人工智能进步带来的发展机遇与通胀持续走高、公共债务高企及金融脆弱性等潜在风险之间寻求平衡。 11.繁荣之下的萧条之音。金融幻觉由宽松的货币政策促成，悬浮于政府的过度支出和基于过度债务的赤字之上。只要能通过印钞的方式持续获得廉价资金，金融工程的“天才们”就能夸下海口、许以重诺。 12.美联储距离加息还有多远？放眼长远，真正可能触发美联储下一轮加息周期的，并非眼下的短期供给冲击，而是AI革命驱动的巨额资本开支与需求扩张。 13.六家银行落地离岸人民币试点。 14.银行重组六年复盘。从中长期来看，合并重组后的中小银行还需关注经营理念和管理方式的改善，并改变过去粗放式增长模式。 15.区域银行业告别高速增长。 16.股市半年考：科技牛市会走多远？本轮科技行情的核心驱动因素并未发生实质变化，科技板块的中长期逻辑仍具备支撑，与此同时，下半年还需关注通胀、地缘政治当因素带来的影响。 17.解码中新资本市场联通下一步。新加坡可以作为东南亚出海的资本通道与避险中转站。 18.机器人走进生活，风险谁来抗？保险已成为人形机器人规模化落地的关键一环，未来机器人企业将联合头部险企打造覆盖全链路的打包底单，细分场景、定制方案，直接纳入产品标准化交付体系。 19.科创投资重塑券商系PE生态。头部券商凭借投行、资本实力以及投研体系等优势，在股权投资领域抢占先机，但不少中小券商股权投资业务持续亏损、收缩甚至注销。 20.存储芯片通胀，风暴正在升级。AI赛道疯狂虹吸产能、资本、人才，传统硬件与工业数字化产业被迫压缩成本、承受涨价、被动失血。 21.最高验资8000万元，谁在杭州买豪宅？土地限价取消催生杭州“豪宅六小龙”，千万级市场量价齐升，科技新贵占比提升但“老钱”仍为主力。 22.AI渗透电商全链路，红利还是陷进？ 23.黑客松上，那些不懂代码的年轻人。技术的平权浪潮已经到来，想象力的门槛正在取代代码的门槛。AI进步带来代码编写门槛大大下降，真正重要的回归为思想和创意。 24.错失四年，云南白药重启。云南白药有了新的想象空间，但未来不可预测。 25.中外合作办学扩容升级。

身处内卷加剧、不确定性增多的环境中，焦虑、浮躁、盲目跟风是很多人的常态。但周期规律告诉我们，繁华有落幕之时，低谷也终会迎来转机。与其被外界的焦虑情绪裹挟，执着于短期得失，不如沉下心提升自身不可替代的能力

一、核心观点1. ​​全球储备资产进入“去美元化”与“增黄金化”并行的新阶段​​。2025 年欧洲央行数据显示黄金占比升至 ​​27%​​，首次超越美债，成为全球官方储备的第一选择。2. ​​亚洲在全球黄金格局中的分量快速抬升​​。中国内地对实物黄金的稳定需求，为香港建设“亚洲离岸黄金枢纽”提供坚实基础，推动形成多中心的全球黄金市场。3. ​​香港有条件将黄金市场与人民币国际化深度结合​​，通过人民币计价黄金产品、跨境清算和对冲工具，打造人民币参与国际大宗商品定价的示范平台。4. ​​AI 产业链的“芯片通胀”正从半导体行业外溢至整体通胀​​，成为 2026 年全球经济与政策关注的核心风险之一。5. ​​生成式 AI 对就业结构的冲击呈“两极化”​​：初级白领岗位被快速替代，中层专业岗位被逐步重塑，而实体 AI（如自动驾驶、配送无人机）或将冲击低端劳动密集型服务业。6. ​​AI 的投资与泡沫风险并存​​：资产估值存在回调可能，叠加地缘冲突推高通胀，美联储若再度加息将给全球估值体系带来下行压力。7. ​​中国经济面临鲜明的 K 型分化​​：高端制造和出口受益于 AI 与海外需求，增速亮眼；而消费与地产在居民杠杆与信心不足下持续承压。8. ​​财政金融协同是年内稳增长的关键抓手​​：通过千亿级专项资金、贴息与担保机制，重点撬动消费与民间投资，但居民消费贷仍偏弱，内需修复存在结构性难点。9. ​​粤港澳大湾区正通过海陆空物流网与潮玩产业​​，加速从“制造”迈向“创造”，为区域经济注入新的增长极。10. ​​AI 渗透电商全链路的现实定位是“工具”而非“决策中枢”​​，在低风险、高重复场景中价值显著，但在复杂决策上仍显边界。二、10 条金句1. ​​“黄金正式超越美债成为全球第一大储备资产。”​​2. ​​“香港最有条件把黄金市场和人民币国际化结合起来，发展人民币计价黄金产品、跨境清算和离岸对冲工具。”​​3. ​​“上金所深度参与香港黄金中央清算系统的建设，未来双方还将探索实物仓储互联互通，推出更多人民币计价黄金产品。”​​4. ​​“一场芯片通胀，重塑全球经济。”​​5. ​​“生成式 AI 正在替代初级白领岗位；代理式 AI 正逐步重塑中层专业岗位；实体 AI 可能对低端劳动密集型服务业带来冲击。”​​6. ​​“如果用于科技发展的财政投入增加了，用于消费的财政支出可能就要减少，这样可能出现投资对消费的挤出效应。”​​7. ​​“AI 相关资产泡沫存在回调风险；地缘冲突持续推高通胀可能引发美联储再次加息，带动全球估值下移。”​​8. ​​“精明的投资者从过往的惨痛教训中领悟，没人能精准抄底、精准逃顶。”​​9. ​​“潮玩产业是中国文化创意与消费升级新的重要增长极，也是从‘中国制造’迈向‘中国创造’的标志性产业。”​​10. ​​“AI 的定位是‘手’——执行工具，在低风险、高重复的场景里，它的辅助效果显著；但 AI 仍做不了‘大脑’。”​​