第一财经（2026年第7期）

四强产生啦！由于2026年世界杯扩军至48支队伍，一共104场赛事，规模创下历史新高。赛制调整带来的影响远比球赛本身更广：赛事时长拉长之后，转播售卖形式、各大赞助商布局思路都跟着发生变化。就拿国内五星体育来讲，招商筹备时间其实十分紧张，靠着增多的比赛场次，顺利吸引不少本土品牌合作。放眼海外，科技企业持续大手笔布局线下实体产业，马其顿证券交易所也开启了近二十年规模最大的制度革新，想方设法吸纳咱们中国资本。看完这期内容我深有感触，这本书借着世界杯剖析国内商业现状的立意，和眼下发生的现实情况刚好契合。现在全球资本、新兴技术正在重塑体育行业的盈利模式，中国企业出海抢占市场、博取大众关注的思路，对比前些年确实变化很大。 这期特意以世界杯当作核心选题，延续了刊物一贯的理念：借着全球性热门事件看透背后的商业逻辑。采编团队常年深耕体育产业、品牌推广还有资本市场领域，所以借着这次世界杯的契机，复盘近四年国内商业发展里涌现的全新趋势。 文中提到世界杯队伍扩容产出更多内容，转播版权依旧是国际足联最主要的收入来源。比赛变多之后赛事曝光范围覆盖全球四分之三人口，参赛国家GDP占比达到62%。在我看来，现如今大型体育赛事早已不只是几场精彩对决，慢慢演变成全球性公共资源，商业变现的核心也从短暂的赛场高光，变成源源不断的长期内容输出。 里面还有一句话令我印象很深：现在中国企业借助世界杯抢抓机遇，早已不再是从前的老路子。这一点我十分认同，现在品牌推广早就不是简单投放广告就行。企业更看重短视频运营、落地线下活动以及跨界合作，花心思长期维护消费者，这也是当下环境催生出来的转变。 文章还穿插了不少时事消息，科技企业大量购置不动产、百威起诉金星啤酒维权、各大企业比拼AI算力。大大小小的行业新闻结合在一起，宏观环境、资本市场、行业现状层层展现出来。这种编排方式我挺喜欢，阅读的时候，很容易联系日常看到的新闻，更好理解当下市场现状。 总的来说这期杂志围绕世界杯，把体育经济发展趋势、国货全新营销模式、当下资本发展现状结合在一起做了解读。 聊到体育行业：世界杯规模扩张之后，传统赛事依托更多赛事内容持续提高自身商业价值； 品牌发展层面：国内品牌跳出简单花钱赞助的模式，主动结合当地环境设计活动，贴合年轻人的喜好，顺应了国内消费回暖的大环境； 资本市场方面，通过企业收购、境外资本市场改革、商标纠纷这些案例，客观点明机遇和隐患同在，也看得出杂志紧跟时事的财经视角。 当然这期刊物也存在短板，受版面限制，每个话题只能简单提及，如果想要深入钻研某个行业，还需要翻阅更多行业报告。但不可否认，这期内容完成了对当下市场现状的整体梳理，给读者提供宏观思路和现实案例。综合来讲，这期以世界杯为切入点，串联起体育、品牌、资本三大领域，把《第一财经》专业客观、视野宽泛的特点充分体现了出来。

蔚小理，猪周期，学术打假，泡泡玛特、老铺黄金，挺有意思的。 《第一财经（2026年第7期）》 第一财经YiMagazine 51个笔记 抹茶翻红，国产当道 ◆ 2026/07/15发表想法 贵州铜仁，抹茶，梵净山 原文：另一抹茶核心产区贵州铜仁则拥有低纬度、高海拔、日照少的地理气候优势，建有全球最大的单体抹茶精制工厂，有“中国抹茶之都”之称 ◆ 另一抹茶核心产区贵州铜仁则拥有低纬度、高海拔、日照少的地理气候优势，建有全球最大的单体抹茶精制工厂，有“中国抹茶之都”之称 商场都在餐饮化，大食代却退出了北京 ◆ 大食代开创并一度引领了国内主题美食广场的潮流。其商业模式本质上是“餐饮二房东”：运营商向商业地产方整租数千平方米的区域，统一规划设计后切割为少则十余个，多则三十个的独立档口，再分租给各类中小餐饮商户——人们可以在这里一次性选择重庆小面、云南米线、麻辣香锅、小碗菜以及鲜榨果汁等各种品类。 ◆ 业界的一个共识是，美食城的档口空置率最高不能超过20% ◆ 2026/07/16发表想法 这里是政策市 原文：2025年，市场监管局对美食城的规范化管理也加剧了困境。此前，同一个美食城的商户大多共用一个营业执照，如今则严格执行“一户一证”政策，而有的物业只有一个地址，无法提供多个房号。这样的美食城也只能关闭。 ◆ 盒马的餐饮服务已从早期的“大而全”转向精简库存量单位(SKU)。“在品牌选择上，盒马优先引入具备强供应链能力、能与盒马生鲜食材实现协同作用的合作伙伴。”销售额不是盒马评价档口商户最重要的指标，而是根据品类结构、用户黏性、销售贡献、运营效率等多个维度建立综合评估体系。 ◆ 消费者去购物中心的首要动机已从单纯的“购物”转变为“社交聚会与情感共鸣”，认同感和归属感成为推动线下消费的核心动力，这使得“去标准化”正成为购物中心的潮流，而餐饮端正是购物中心尝试“非标”形态的重要切入点之一。 ◆ 2026/07/16发表想法 第一次听说这个团队 原文：City Mart城市集市团队。 ◆ 传统美食广场的衰落和主题美食市集的兴起，正是中国餐饮行业从粗放生长过渡到精耕细作的写照。 SpaceX的定价试验 ◆ SpaceX如今卖的不是单一业务，而是三层叙事的叠加，一个将可回收太空飞船星舰、星链网络以及最新并入的xAI业务结合在一起的新故事。 ◆ 如果抛开AI业务，单靠星链的利润能力，已经足以支撑SpaceX继续投入星舰研发。 ◆ 从财务角度，AI是亏损和资本开支的最大来源，但从融资角度，AI又是这家公司的估值推手。 ◆ 值得注意的是，AI业务报表上的高额亏损里还藏着一个会计选择。SpaceX的AI部门采用了一种激进的折旧策略，将行业通用的5到6年折旧年限压缩至约3年。 ◆ 市场并非不顾基本面地盲目乐观，而是将三种定价逻辑叠加：一个已经产生现金流的星链底座，一张等待兑现的星舰技术预售票，以及一个虽然当下烧钱但商业模式正在成型的AI算力平台。 ◆ 3万亿的脆弱性 SpaceX上市后的走势印证了精心设计的效果，但8月中旬二季报发布、员工股票开始解锁之后表现会如何，目前没有人能给出确定的答案。 这家公司的估值体系建立在三层叙事同时成立的前提之下，任一环节崩溃，都可能引发多米诺骨牌效应。 AI时代的校招变局 ◆ 2026年预计有95%的应届生在求职中使用AI工具，而一年前这个数字还是66.7%。 ◆ 进入AI时代以后，企业变化太快，很多企业已经淡化了对新人的培养，培养周期越来越短，更多是让新人边做边学 ◆ 2026/07/16发表想法 前提是优质企业，可以释放人的创造力、积极性 原文：“企业越来越看重对工作有长期影响的特质——主动积极、有责任感、学习能力强、能抗压。这些在任何时代都存在，但AI时代它们的比重在加强。” 猪周期变了 ◆ 2026/07/16发表想法 集约化规模化养猪 原文：一家公司建造了一栋26层的养猪大楼，总投资40亿元，设计年出栏量达120万头。楼房猪场的土地利用率是传统平房猪场的五倍以上，集约化带来的效率提升也更为显著，头部企业纷纷向这个方向靠拢 ◆ 2026/07/16发表想法 怪不得猪肉价低谷，原来都在死扛，生猪股也不能碰 原文：为什么企业不肯狠下心来减产？答案指向一个博弈论中的经典结构：囚徒困境。每一家猪企都清楚，如果行业中有一批人率先减产，供给收缩后猪价就能回升，留下来的人将共同受益。但没有人愿意做那个先行者——如果自己减了而别人不减，非但等不到猪价反弹，还会白白丢掉市场份额。维持现状、少减甚至不减，反而成为每家企业的“占优策略”。结果就是产能僵局：所有人都知道应该减，但所有人的理性选择都是不减。 ◆ 2026/07/16发表想法 生猪养殖，不再是市场化了，波动大了，不碰生猪养殖股 原文：国资的动机多元而复杂：稳价保供的政治任务、产业升级的战略考量、趁低价收购优质资产的商业逻辑，以及地方政府稳就业、保税收的现实需求。但不管动机如何，结果是一样的：猪企在财务上宣告死亡，猪场仍矗立原处，生猪仍在等待出栏。以前的猪周期剧本是：破产等于产能消灭，产能消灭等于供给收缩。现在的剧本变成了：破产等于换个老板，换个老板等于继续养。公司在法律和财务层面死了，但猪还活着。 ◆ 能繁母猪这个曾经可靠的前瞻指标因此失去了预测效力——母猪数量的确在减少，但每头母猪越来越能生，总供给量始终压不下来。 ◆ 期货赋予了头部企业一个新武器：在行业普遍亏损的时候，提前锁定未来数月的售价，确保现金流为正。中小养殖户没有这套装备，只能依靠判断和现金硬扛。 ◆ 规模养殖导致的死扛不退、破产出清机制的失效、技术进步与新模式带来的隐形增产，以及期货工具加剧的大小分化——基本可以解释为什么这一轮猪周期的底部如此漫长。 把世界杯作为方法 ◆ 一位淘宝内部人士认为，世界杯催化了复古球衣消费潮 一代人有一代人的“输入” ◆ 2026/07/17发表想法 “我们认可商业之美，崇尚自我奋斗，乐意奉献共享，拒绝屌丝文化” （转书友） 原文：他在罕见的一次采访中说过的一句话，也被年轻人当作鼓励自己的文案，在社交网络上四处流行 这些“老家伙”，为什么还能霸占体育富豪榜？ ◆ 2026/07/17发表想法 理性，就是权衡利弊，注重得失，越理性越不会爱以及被爱 原文：理性其实就是功利，所以说，人类由于互联网的发展壮大变得越来越理性 ◆ 理性其实就是功利，所以说，人类由于互联网的发展壮大变得越来越理性 买前必修课 ◆ 由于消费者认知资源是有限的，所以商家的核心任务不是改善产品，而是抢占心智 中式餐饮的连锁化是大趋势 ◆ 冰淇淋、甜品、蛋糕面包烘焙类、茶饮、咖啡都属于“大享乐品类”，这些品类带来的情绪价值递减，但消费频次依次递增。 年轻人，一起住？ ◆ 跳海Living入住率稳定在60%以上，来自小程序的订单超过三成。 ◆ 2026/07/18发表想法 功能需求匹配 原文：这些城市本身都有着一定的旅游属性和青年基础。 学术打假，一场掀桌之战 ◆ 努力去做一件自己认可的事情，本身就很有特色。 ◆ 2026/07/18发表想法 真的很不容易，天无绝人之路，柳暗花明又一村 原文：不过，他很快意识到如果想顺利毕业，需要经历非常痛苦的过程，博五那年他退学了，成了一名全职自媒体博主。 龙虎山往事：悬棺、鸬鹚与舆图 ◆ 龙虎山往事：悬棺、鸬鹚与舆图 陈平原：好好活着，尽力而为 ◆ 2026/07/18发表想法 迷茫，接受的教育和社会脱节，价值观也是，不知道前路在哪里 原文：今天的大学生里很多人不知道前路怎么样，所以有时候我不忍心说太重的话。面对整个大的时代，只能说尽力而为。 ◆ 2026/07/18发表想法 在自己能改变的条件下，去思考、执行，让自己变得更好 原文：请不要讨论这些，你只需要考虑在我的条件下，在我的赛道里，我怎么才能完成自我实现。相比其他任何行业来说，最可以依靠自己的还是读书。 ◆ 请不要讨论这些，你只需要考虑在我的条件下，在我的赛道里，我怎么才能完成自我实现。相比其他任何行业来说，最可以依靠自己的还是读书。 ◆ 2026/07/18发表想法 好好活着，享受生命的历程 原文：好好活着。它真的变成了一个特别实在且重要的问题，包含享受今天的美好时光，体会自己阅读的乐趣以及为那个不确定的世界保持一个开放的心态。不要太固执——你以为知道的其实我们都不知道。好好活着，包含了对自己的局限性的理解，也包含了对未来的向往和期待。 ◆ 好好活着。它真的变成了一个特别实在且重要的问题，包含享受今天的美好时光，体会自己阅读的乐趣以及为那个不确定的世界保持一个开放的心态。不要太固执——你以为知道的其实我们都不知道。好好活着，包含了对自己的局限性的理解，也包含了对未来的向往和期待。 向死而生 ◆ 现代大众社会“用对生命本身的空虚和无意义的特具现代意味的焦虑，取代了对死亡的传统焦虑”。 美学即生产力中华美学为中国时尚提供产业新动能 ◆ 趋势一　慢手工回潮，手作从兴趣消费进入品牌关系运营 ◆ 趋势二　商业流量不再只由门店制造，而是由“内容节点”制造 ◆ 趋势三　高端消费从“大店逻辑”转向“品牌世界” ◆ 趋势四　AI重构决策逻辑，人机协同成为新常态 ◆ 趋势五　中国日常正在成为全球可参与的文化素材 ◆ 2026年，中国美学出海已成功完成从“猎奇符号展示”向“全球日常习惯”的升维。 ◆ 2026年的中国消费者正在告别单纯的符号消费，转而追求真实的触觉感知、情绪共鸣与生活秩序的重建。时尚不再只是货架上的商品，而是成为人们在快速变动的时代中，用来安顿身心、表达自我生活哲学的重要载体。 ◆ 老铺黄金不是中国黄金的高端化，而是中国奢侈品第一次真正站上全世界的“主桌”，它是首个跻身胡润高净值人群最青睐国际珠宝前三的中国品牌；根据弗若斯特沙利文资料，2025年老铺黄金的单商场店效、坪效在中国内地全球奢侈品品牌中均排名第一。 ◆ 老铺黄金把行业带出了围绕克重与工费的低端模式，又用严苛的门店选址、空间设计、场景布置、情景氛围，和独具东方待客之道的服务标准，构成沉浸式的文化体验。这是既不同于传统金店，也不同于国际奢侈品品牌的价值体验。 ◆ 泡泡玛特的成功也揭示，跨越语言和文化壁垒最有效的方式是直面共性情感。将潮玩盲盒升级为高品质的潮流服装、家居摆件和具有情绪共鸣的收藏品，能精准满足全球青年在焦虑、孤独时的治愈诉求。同时，利用限定发售和社群二次创作，能将潮流玩具转化为全球通用的“社交媒介”，让海外消费者在互动中自然融入中国潮流品牌的社群中。 -- 来自微信读书

球王谢幕 四年前卡塔尔世界杯，看到梅西终于圆梦的场景仍如在昨天。今天凌晨3点起身观赛，两支拥有相同语言与风格的球队，最终，年轻且技术占优的西班牙在加时赛以1:0获胜。全场120分钟，西班牙优势明显，阿根廷在半决赛中体力与激情已被透支，最终球王梅西未能卫冕。体育世界的竞争向来残酷，一代新人换旧人（西班牙主力前锋亚马尔，其婴儿时期曾被梅西怀抱洗澡）。特朗普亲临现场观赛，西班牙国王与首相亦到场。美国举办了一届极为成功的世界杯（堪称最赚钱的一届），然而与特朗普的期望相悖，他所支持的美国队、英格兰队均被淘汰，关系并不融洽的西班牙却夺得冠军。当然，他依旧笑容满面地参与颁奖，绝不放过任何曝光机会，他实属西方政客+资本家的典型代表。 处于上升期的中国，在价值观上偏于务实，崇尚强者与秩序。众多中国球迷支持的阿根廷，有梅西的光环加持，可阿根廷在南美属于右翼阵营。世界经济低迷，各国政府普遍右转，排外情绪蔓延，移民政策收紧，民粹与民族情绪被煽动。两年前，即2024年2月的梅西香港比赛事件仍历历在目，虽然我对他个人并无意见，但他已是被资本裹挟、值得同情的人。中国人普遍善良，我儿时接触的乒乓球讲究“友谊第一，比赛第二”，自身强大后仍助力他人，推行“养狼计划”，骨子里仍透着对自身的不自信；反观美利坚，尽显“天朝上国”的做派，场上为胜负、场下为金钱，无所不用其极。 2026年#215

很认真的看完了这本杂志，很喜欢，也很有收获，文章都写的很清晰，有深度观察，大量专业信息，真的很好。 最喜欢的是十问十答和猪周期的两篇，正在找陈教授的作品，打算看起来，这么睿智又有态度的老师，我相信作品不会差。

挑挑拣拣选了些自己感兴趣的看 还行吧

嗯，原来读了6天吗，时间过的真快，我还以为只看了2.3天呢，还行，我对我有新启示

在任何体制下，权力运作都受到两种约束：做事的能力及做事的意愿。前者取决于掌握的资源，后者取决于各方的积极性和主动性。

对于没有经济学专业背景的读者而言，本书是理解当下时事热点与商业逻辑的绝佳读物，极具启发性。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋的说法是，Token这个大蛋糕将会有5层，自下而上是能源公司、芯片公司、云计算公司、模型公司和应用程序公司。

只有猪周期和抹茶两篇有价值的，世界杯内容听不下去