证券市场周刊（2026年第28期）

《证券市场周刊（2026年第28期）》 证券市场周刊 51个笔记 股市入伏攻略 ◆ 保持理性判断，切勿盲目追逐短期热点，坚守自身熟悉、基本面清晰的优质赛道，方能把握稳定投资机遇。 创新药将成下半年新主线？ ◆ 大模型时代，庞大的数据吞吐量使得传统的计算架构遭遇了难以逾越的物理瓶颈，其中尤以内存墙和互联墙最为显著。随着计算芯片性能的飞速提升，数据传输与存储的带宽增速无法跟上处理器的运算速度，导致计算单元经常处于等待数据的闲置状态。 基础化工密集预喜 30余家公司上半年净利润翻倍 ◆ 近年来，AI产业带动了半导体设备更新需求，尤其是SK海力士、三星电子、海光信息等代表的存储企业股价持续创新高。 ◆ 2026/07/30发表想法 买头部券商，中信证券，中金公司，中信建投证券，华泰证券 原文：不少头部半导体企业的股东中都有着券商的身影。受益于科创板跟投制度，此前负责科创企业IPO保荐承销业务的券商账面浮盈走高，“买券商等于买打折的科技股”的观点获得不少二级市场投资者认可。 ◆ 不少头部半导体企业的股东中都有着券商的身影。受益于科创板跟投制度，此前负责科创企业IPO保荐承销业务的券商账面浮盈走高，“买券商等于买打折的科技股”的观点获得不少二级市场投资者认可。 ◆ 2026/07/30发表想法 华泰证券，等待好价格 原文：即便部分头部券商投行实力突出，其估值表现仍落后于板块整体。比如华泰证券年内跌幅超过15%，PB(LF)仅为1倍，处于大型券商低位；申万宏源市值排名行业第十，但PB(LF)也仅有0.99倍，年内股价跌幅13%；兴业证券PB(LF)为0.93倍，年内股价跌幅达18.6%。 理财存续规模稳步扩容 头部集中叠加权益转型成行业主线 ◆ 券商中期业绩高增兑现 板块成长价值待重估 ◆ 2026年大批千亿级科创企业登陆资本市场，盛合晶微、电科蓝天、大普微、联讯仪器等项目落地，为券商直投带来大额账面浮盈；下半年，长鑫科技、宇树科技、长江存储、超聚变、蓝箭航天等大型硬科技项目将陆续IPO，投资收益有望持续释放。 下半年港股基金如何投？ ◆ 2026/07/30发表想法 怪不得最近内存股，在暴跌 原文：当前低PE本质上是在用周期顶部的利润给周期股定价，随着周期见顶信号增多，应坚决减持硬科技并做空。 ◆ 当前低PE本质上是在用周期顶部的利润给周期股定价，随着周期见顶信号增多，应坚决减持硬科技并做空。 ◆ 2026/07/30发表想法 原来港股流动性这么弱，只有大A的十分之一，真不能轻易碰港股 原文：A股日均成交2万亿—3万亿元，相比之下，港股只有2千亿—3千亿港元，受短期流动性影响较大。作为离岸市场，资金进出方便，流动性影响又以受外部流动性影响最大。 ◆ 某种程度上，港股定价权仍掌握在外资手中，外资持股占港股56%。 ◆ 2026/07/30发表想法 不碰港股，以及港股通。逢高减仓 原文：目前在各类的投资者中，外资最为看重的是地缘政治风险，受到种种因素的影响，部分外资回流港股的可能性在下降，同时部分港股出现在美国制裁的名单上，也会降低其对外资的吸引力。综上所述，相对于成熟市场，香港市场短线波动极大，香港市场基金持有体验也相对一般，投资者要做好分散配置。 ◆ 目前在各类的投资者中，外资最为看重的是地缘政治风险，受到种种因素的影响，部分外资回流港股的可能性在下降，同时部分港股出现在美国制裁的名单上，也会降低其对外资的吸引力。综上所述，相对于成熟市场，香港市场短线波动极大，香港市场基金持有体验也相对一般，投资者要做好分散配置。 投资、周期与人生的83条启示 ◆ 投资、周期与人生的83条启示 ◆ 投资是种庄稼 不是种天气 ◆ 1.做投资要解两道题：第一，解企业的题，要选择优秀的、成长空间大的好公司，跟它们一起成长；第二，识别市场趋势，过滤掉市场的杂音。 ◆ 2.投资方法是“术”，需要和大的“道”结合，才能运用得更好。比如只要明白了盛极而衰、否极泰来的道理，就敢于在2007年、2015年的高点减仓，也敢于在市场低迷的时刻加仓。 ◆ 成长股投资是“种树”，赚企业成长的钱；价值股投资是“种粮”，赚价值回归的钱；趋势投资是博弈，赚后知后觉的钱！ ◆ 经济景气度很低，股票估值很低，投资者信心在低位，政策开始转好，这是一个很典型的黄金组合的位置。 ◆ 牛市的启动前提并非宏观经济改善，而是市场估值足够低，以及大牛股带来财富效应。 ◆ 当下的熊市板块一直在孕育下一个牛市板块，最寒冷的冬天与充满希望的春天是一体的。 ◆ 春夏秋冬是四季的周期，每一种花也有自己的周期，不必搞懂每个周期，要专注搞懂想要赚钱领域的周期。 ◆ 在我所经历的每一次熊市底部，投资者都处于“窒息与绝望”的状态。但很多赚大钱的决策，都是在这种特别悲观的时候去做的。 ◆ 春天该播种，春收赚大钱不符合“道”，目标不要定错。 ◆ 以买公司的心态去投资 而不是选赛道 ◆ 追天上的白云是一件很困难的事。不管市场怎么变，只要抓住估值不高的优秀公司，你一定能在市场波动中获得长期回报。 ◆ 成长股更适合运用市盈率相对盈利增长率比率（PEG）、行业空间和市值法，以及自由现金流贴现（DCF）这三种方法进行估值。 ◆ 在成长股领域，要以买公司的心态去做投资，而不是选赛道，这是成长股投资和成长主题投资的最大区别。 ◆ 坚持以合理甚至低估的价格去买优质的公司。 ◆ 2026/07/30发表想法 耐心，记录，这应该是最难的吧 原文：25.做投资，耐心是一种美德。对于自己很喜欢的公司，要在泡沫阶段耐心等待，等它的估值到了自己觉得买进去也不怕大股东减持，大股东也不舍得减持的时候再买。 ◆ 市场永远存在你不懂的机会，但那些都是不属于你的钱。 ◆ 价值投资者不应该仅满足于找到市场中估值低的股票，更要找到那些市场价格显著低于其内在价值，且具备长期增长潜力的优质企业。 ◆ 在熊市后期保持低仓位、空仓，是短期舒服、长期错误的事。 ◆ 下跌分为三种：一是小级别的下跌，可过滤掉；二是牛市的中期调整，跌幅为10%—20%，持续两周到三个月，此时要做一定程度的套保；三是牛熊拐点的下跌，此刻要第一时间把仓位降到防守水平。 ◆ 在资本市场，大多数信仰都是害人的，只有一个信仰永远正确，就是相信周期。 冷买热卖 逆向而行 ◆ 一个健康的市场，不应该只有一种投资方法、一种理念。如果所有投资者都是一种投资风格，那是灾难。 ◆ 在对企业进行资产清算时，核心要点可以概括为：拥抱现金，警惕“毒药”，挖掘“宝藏”。 ◆ 投资的本质是获取知识和知识变现。只要这两个维度不断提升，财富就会不断增长。 ◆ 做投资不能轻易认为市场不理性，因为你只是无数投资者中的一分子。 ◆ 要想牛市赚大钱，就别折腾：选最优秀的公司，买入持有，直到行情结束。 ◆ 中欧瑞博建仓三步法：第一步，左侧建仓，先买进目标仓位的30%；第二步，如果股价止跌，可以慢慢加到50%；第三步，等明确市场大的贝塔会起来，再买满。 ◆ 2026/07/30发表想法 不要加仓太快，一次性加满仓 原文：如果买进目标仓位的30%后，股价继续下跌，那就要“卧倒”，等市场真正企稳，再加仓到50%，在底部没探明前不宜再加仓。 ◆ 如果买进目标仓位的30%后，股价继续下跌，那就要“卧倒”，等市场真正企稳，再加仓到50%，在底部没探明前不宜再加仓。 ◆ 无论每轮周期的投资主题如何演变，最终赢家往往都是那些虚怀若谷、具备专业能力且拥有独立见解的投资者。 ◆ 研究原则之一是“疑罪从有”。太漂亮的东西，小概率是真实的，大概率是造假的。 ◆ 能在资本市场中长期持续获利的人，几乎都是能够忍受短期痛苦、坚持做长期正确之事的人。 ◆ 当前，最稀缺的资本或许不再是知识，不再是智力，甚至不再是判断力，而是行动力。 ◆ 在这个位置上，最稀缺的资本不再是知识，不是智力，甚至不再是判断力，而是行动力。 ◆ 智能时代最稀缺的东西从来不是算力，不是模型，不是数据；而是连接，是“人感”。 ◆ 1.用AI升级自己，而不是让AI替你思考； 2.把好奇心作为每年唯一的KPI； 3.把行动力当作最稀缺的资产。 -- 来自微信读书

25%红利，25%券商，但是没办法50%互联网！还是债券50%吧！又或者25债券，10%沪深300,10%中证500，5%半导体！

成长股投资是“种树”， 赚企业成长的钱； 价值股投资是“种粮”， 赚价值回归的钱； 趋势投资是博弈， 赚后知后觉的钱！

本期周刊认为市场进入“政策+业绩”双验证阶段，AI 与创新药是确定性较高的两条主线，而存储、消费、银行、化工、券商等赛道将在轮动中捕捉结构性行情。投资者可结合政策催化与中报业绩，把握高景气与低估值板块的修复机会。

周刊这一期非常好，观点鲜明，但最好的是最后启示这一章，让我有种从梦中惊醒的惊悚感，值得反复思考阅读！不要外包自己的灵魂！日常必做：1.用AI升级自己，而不是让AI替你思考； 2.把好奇心作为每年唯一的KPI； 3.把行动力当作最稀缺的资产。

记住吴总《长赢》中的一句话：投资是种庄稼，而不是种天气。要懂得春播、夏长、秋收、冬藏的周期性规律，不同的时节做不同的事情。