雪球·私募专刊第14期——量化集体遇冷，暴跌后的反思与重构

波动放大、风格切换快得像电风扇，追热门怕接盘，守分散又赚不到钱。当前行情下量化到底该怎么配？ 当下的市场：极致分化+高频轮动，多数策略都难做。 不过话说回来，这种普遍的回撤，本质上是市场环境所致，并不是某一家能力不行。 超额的进攻性和稳定性，永远不可兼得。 在评估产品时，务必要穿透超额来源：风格因子暴露程度、市值偏离度、行业约束松紧、个股集中度都是核心维度，最关键的是核实“言行一致”。 当前这些指标正处于从极值向常态回归，对应着超额修复较好的窗口，反而是量化布局的合适时机。 所以我们常说的布局，也是锚定模糊的底部区域，需要承受短期波动，然后等待后续修复即可。 两种稳妥的选择： （1）整体降波，主动降低高风险资产仓位，增配低波动资产，平滑组合波动，避免恐慌下的错误操作。 （2）持有扛住，若风险承受能力足够，且长期看好市场趋势，就接受短期波动，不频繁操作。

李录和巴菲特都阐释过投资的意义，核心意义在于发现市场上的错误定价，并持有、背书改变错误定价。对于量化的意义，我本身认为他是一个利用信息优势，以及敏捷操作的掠夺工具，零和博弈。其实把量化交易放在投资框架下，他的每笔决策也是对于微观层面错误定价的发现。本书某个段落对比了中美市场量化的不同效果，让我有所思考，没有考察论证过啊，他说，量化交易在美国资本市场起到了一个稳定器的作用，而我的观察A股市场上量化起到稳定器的作用或许有限，更多的则是一个放大波动率的作用，导致我片面的认为量化仅是一种掠夺工具。回到对AI的一些认识，有些现象反而能解释的通了，AI能达到什么样的效果，很大程度上取决于什么人在用，同样的模型，笨人用就笨，聪明人用就聪明，强者越强。如果中美市场量化形成两种不同的效果，那可能和两个市场当中的风格基因有关。如果是一个理性市场价值市场，量化也会更理性，通过巨量交易，成为一种市场的稳定力量。如果市场是非理性的，量化作为一种力量，或许也会兴风作浪，放大波动。当然如果量化可以在市场非理性的时候予以调整纠偏，似乎要更好些。

量化确实不带有一丝情绪，但它止损更坚决，当极端情况发生，量化只会进一步放大极端的结果

感觉这类合集最近几期除了量化，没其他话题了呢

都是场面话，没什么深刻的洞解，还有用ai写的嫌疑。耐着性子看完发现没法像期待那样沙里淘金，没有的东西。