证券市场周刊（2026年第29期）

《证券市场周刊（2026年第29期）》 证券市场周刊 14个笔记 封面专题 ◆ 截至6月30日,公募基金十大重仓股分别是中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、宁德时代、北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司、三环集团。 ◆ “AI对硬件的需求拉动有明确的节奏差和扩圈效应——算力先行，存力跟进，运力后至。其中算力(GPU)是铲子，存力（存储）是金库，运力（光模块/互联）是高速公路，分别对应着底层更高效率的计算、更大容量的存储、更低延时的传输。” ◆ 谢治宇提示了风险：“对于二季度市场热情追捧的AI通胀链条，我们认为对于当前紧缺环节，给予一个很高的远期价格预期和远期估值，是十分危险的，参考上一轮新能源扩产周期，股价的拐点往往会领先于基本面价格拐点。参考过去众多行业的发展历程，基础设施成本的下降，才能促进新技术新应用的普及和产业规模扩张，上游过度涨价将对下游应用推广造成反噬。” ◆ 2026/08/13发表想法 格力电器、五粮液、上海银行，伊利股份，等等 原文：随着诸多优质消费股、顺周期个股估值大幅下行，其长期布局的绝对底部已然显现——部分品牌消费品公司的估值已回到历史极低分位，股息率超过无风险利率300BP，这意味着市场已将其视作永续衰退资产定价，而其品牌壁垒与现金流创造能力并未发生真正的折损；部分顺周期个股在行业出清后供给格局显著改善，具备了扎实的安全边际与向上弹性。” ◆ 存储、光芯片、PCB上游等涨价链，其核心逻辑在于供需错配与景气周期。在AI驱动的高带宽存储需求爆发下，行业供需结构已经反转，价格进入上行通道，这一高景气度有望延续到2028年，也有望给上游设备材料零部件，带来历史性扩产机遇。 ◆ 然而对于硬件公司来说，属性依然是耐用品，业绩与每年的资本开支金额相关。即使云厂商每年的资本开支不增长，累计的资本开支也会使存量算力继续增长若干年，供应紧张也会得到缓解 漫步华尔街 ◆ 2026/08/15发表想法 大盘暴跌时，苹果公司很抗跌 原文：苹果公司没有在这波AI潮中跟风大规模资本支出，投资者近期反而在奖励这种“克制” ◆ 苹果公司没有在这波AI潮中跟风大规模资本支出，投资者近期反而在奖励这种“克制” 贵州茅台年内二度提价 白酒板块估值修复行情启动 ◆ 贵州茅台年内二度提价 白酒板块估值修复行情启动 ◆ 传统的消费股挣钱能力依然稳健，同时它们估值低、分红高、回购积极，这些都是白酒龙头及其所在行业适合左侧布局的理由。 公司与产业 ◆ 价格涨幅最高逾600% 国产氦产能龙头有望开启价值重估 ◆ 2026/08/15发表想法 禁止出口，完蛋 原文：在全球氦气供应链遭受地缘冲击的背景下，近期氦气出口禁令落地。7月10日，商务部、海关总署联合发布2026年第29号公告，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，决定对氦气实施临时禁止出口管理，自公布之日起执行，后续相关调整将另行公告。公告明确，禁令覆盖范围包括国内自产氦气以及进口转出口的氦气。 公司巡礼 ◆ 泰诺麦博登陆科创板 全球首创破伤风单抗开启中国创新药领跑时代 聚焦IPO ◆ 腾讯助力 云豹智能冲刺“国产DPU第一股” -- 来自微信读书