雪球专刊：如何打造获得超额收益的投资体系（238期）

一、作者认为建立一个完善的投资体系闭环需要的三种能力： 不错的基本面研究能力 不错的市场面的研究能力 完善的心智模式 二、构建投资体系和投资策略，寻找好资产，好价格企业 好资产，是格局稳定行业内有明确护城河的企业，好资产的范畴比好企业的范畴要大。 好价格：根据历史基本面和股价的关系建立估值坐标系，在经营周期底部，长期下跌后，风险被充分定价后结合基本面考量。 1、体系应具备简单可持续，可重复，可重构的特点 对企业基本面的深度研究（基础） 对底部价格的判断体系 形成自己对赔率的理解，长期研究和框架 2、体系让投资变得简单和可持续的原由： 用完善的框架对应对应观点； 用体系去避免主观性中的缺点； 用体系去挖掘利用资源； 用体系去对应研究 三、超额收益的来源 与其他价投投资方法不同 体现在：等待的东西不同（与格雷厄姆式家头相比），更底层和具体，包括：经营周期的到来，人性周期的钟摆，业绩逻辑的兑现，事件的解决以及各种可能潜在的更好的变化。 对风险的认知和承担：风险被认定在股价里 不被定价的成长,行业的成长性一直在 四、关于回避风险和承担风险： 对风险充分的定价（从企业的基本面和价格判断风险有没有被定价），回避不可被定价的风险和未被定价的风险。

作者有些新的思考和观点，可以一读。 “买入经营壁垒高企、现金流充沛、乐于和小股东分享的公司，持股收息、随公司共同成长，是投资的基础。”

说的都太过空洞了，没有一点干货

建立完善的投资体系，遵守投资体系，约束自己随意的感性投资决策，大概率可以跑赢市场平均，投资体系包括行业基本面研究、企业基本面研究、财务报表解读、估值体系、投资组合、买入卖出体系、持仓管理！

在投资市场，一个人要想取得成功，唯一重要的是让自己的能力和认知配得上这个时代，做到客观有逻辑，主观有基础……

略显空洞，缺乏实际可操作方式。

如果一本书能引起一些思考，那么就能被称为一本好书。更不用说这样很短的一篇，二三十分钟的阅读，就能引发比较深层的思考了。 作者对巴芒的体系的“批判”很有意思，也是我看到第一个反驳巴芒的人，更多地用客观的条条框框来代替主观的判断，有助于规避人性的弱点。 还有就是对赚什么钱的一点思考。我们在市场中赚的是什么钱？估值的修复、业绩的推动、市场估值中枢的抬升、风险偏好导致的估值流动...想明白我们要赚的是哪一部分，能更好地平衡我们的组合。

作者的投资体系很特别，像是逆向，对于其他价投存在的风险也很清楚，很值得学习。

作者投资体系感觉比较好。可以作为参考

只有别具一格的投资体系才能战胜市场，伤人不浅的也不少。