雪球专刊：光伏行业投资攻略（260期）

个人认为近几年光伏会迎来爆发式增长，但利润空间会逐步压缩。 1.终端产品是电，是民生产品，价格受国家管控，目前正逐步取消补贴，采用竞价上网的方式，使得光伏各产业链利润利润空间会逐步降低。2.光伏近几年大规模发展，大量资本进入，会慢慢形成产能过剩局面，进一步压缩利润空间。慢慢会形成高营收，利润低的局面。3.光伏组件的成本已经接近瓶颈，进一步技术升级带来的成本下降空间会很少，而且竞争激烈，导致利润会被下游电站和储能端蚕食。

通过这期都雪求专刊，对光伏行业有了一个初步的了解，我知道了隆基是光伏的龙头企业。 里面的第一篇文章，对整个光伏产业作了梳型，里面每个环节有哪些代表公司？竞争格局是怎样？以及其中产品的价格怎样？以及几种技术路径，各有什么优劣？都有说明。这是一篇很好的研究报告。 其中也有一篇，是对隆基的大夸特夸，甚至有点"隆基教"的感觉，作者认为隆基是和华为一样伟大的公司。这篇文章确实有点夸张了。 怎个看下来，光伏行业隆基的龙头地位已基本成定局了，除非这个行业突然出现新的技术突破。 光伏行业有特别大的想象空间，但是这个行业又有很大的制造业属性，最后赚的钱能不能落袋还是个问号？

雪球今年是否停办，没有新的信息出来。

长成长阶段+短周期阶段的组合，可以用成长的思维参与光伏投资，“做时间的朋友，且时间不会让你等待太久”。 1.优势：长期的成长空间，而且想象空间足够大（替代占比高达70%的化石能源）。别太在意分红，因为利润要拿去扩张、抢占市场。 2.劣势： 2.1周期性：需求端和供给端不同步的周期性波动，表现为盈利能力大幅波动。 2.2生意模式不好：激烈的竞争，对降低成本的不懈追求，最终的结果可能是微利，参考纺织业。 2.3技术陷阱：新技术冲击，导致固定资产减值严重，参考纺织业。领先两步是先烈，领先一步是先驱。 隆基：硅片>组件>电池片

现在回过头看都是周期，20年当年就是最高点，平均股价跌幅70-80%，而且全行业亏损，盈利遥遥无期。

雪球一贯的快餐风格，基本上可以看成各种年报和研报的二次解读。抛去那些情怀和信仰的部分，还是有收获的，只不过还需要花心思拓展学习。 这本书是一年多前的雪球精华帖集合，当时光伏一片热闹，现在这股喧嚣渐渐褪去，老巴说过，潮水褪去才知道谁在裸泳，现在正是学习研究布局的好时机～ 还是总结一下，备查： 1、周期和成长双重属性，适合周期布局，赚成长的钱 2、目前玻璃和硅是供给端短板，技术更新特征不突出，先发优势的企业确定性高 3、定性制造业，护城河在于技术和成本 4、下游电厂国企有优势，但属公用事业 5、电池储能具有一定后发优势特征，专业化有优势 6、组件技术壁垒不突出，两头受气，一体化有优势 7、未来的市场空间巨大，但远没有大到超乎想象，尤其是不可能完全替代其它发电方式 8、为何非常依赖土地和人工这个没想明白，垂直体系和机器人不行吗？连农业养殖业都可以这么做了，光伏为什么不行？这个还需要查资料学习 9、护城河明确的买龙头，否则买基金 完！

作为备忘吧 1. 光伏是周期和成长双重属性，波动会很大，前期受到政策影响，未来预计供应端变动影响会比较大，这么看指数比个股投资风险更小一点； 2. 光伏是标准的制造业模型，需求端的成长空间在于挤占其他发电方式的用电量，但电网电站都是国家垄断，需求端增长节奏稳定；供应端核心竞争力是控制成本，无论是光电转换效率，还是生产良品率，还是扩大规模降低单位成本，以及经营管理能力带来的更高的费用效率，都会很大程度决定企业发展； 3. 产业链构成：硅料，硅片，电池片，组件（逆变器，玻璃，胶膜），电站；其中硅料和玻璃环节是传统化工和玻璃行业，竞争核心是扩产能降成本，会是充分竞争甚至过度竞争的领域；电池片目前主流技术是PERC，未来还有TOPOCON和异质结技术发展的不确定性，玩家也比较多，并且因为处在产业链中间又没什么壁垒，长期看估计是个低毛利向管理要利润的传统制造业；硅片看起来是利润最好的环节，但也是需要有压到极致的成本与效率；因为产业链各环节门槛都不高，最终行业内玩家会垂直整合，向上游整合，覆盖更多环节增加利润率； 4. 终端需求，分b端和c端：b端是专业公司建设电站发电卖给国家，这部分需要大量资金土地和人力，更适合国企进入，稳定8%的投资收益；c端是个人和工商业用电，核心是c端用户自有房屋或其他建筑的屋顶，假设光伏板发电卖给电网或降低商用电成本； 5. c端投资光伏简单核算方式：22年每瓦总成本4-4.5元，每度电收益0.4元，寿命20-25年；北方每年有效光照1600小时，每瓦每年发电1.6度，因此预计6-6.5年收回投资，后续18年是纯收益，总计11.5元/瓦；这里最主要的风险是这么长时间是否可以用稳定价格出售电力，如果电价下降或设备损坏可能导致投资损失； 6. 几个疑惑： a. 光伏的障碍是土地和人力，奇怪的是为什么光伏电站只有一层而没有垂直发展的案例？可能是目前主要在较偏远地区土地成本低无需考虑增加单位面积上的产电量，也可能是垂直发展实际无法保证所有电板都达成最长日照时长？ b. 光伏电站的人力占用比火电站大很多倍，火电站自动化程度高消耗人力少可以理解，光伏电站主要的人力消耗是什么？清洁电池板保证效率吗？感觉这里可能有其他机会，例如专业高效的清洁运维队伍，专用清洁无人机之类的 7. 22年中，光伏行业从4月底地点开始反弹已经有60%，基本回到了21年高点，现在大概不是好的入场机会，要耐心等待下一次下跌周期，猜测可能原因会有，战争平息原油价格大幅下降回到50-80的水平；疫情原因或者其他因素导致经济不景气用电量下降光伏装机量减少导致主要玩家业绩不达预期；玩家新建产能大量投产开始打价格战，所有玩家微利或亏损直到部分玩家出局

大国崛起，必须摆脱70%的石油对外依存度和70%从中东经南海运油的格局。具体的应对手段就是大力发展光伏之类的新能源。

身处其内才能感知真切 去年介入该行业慢慢对这个行业有了些粗浅的认真 这本书几乎囊括了产业链的各个环节，很适合扫盲 看此书也有了一种感慨，学习的速度已经远不能赶上科技进步、新概念提出的速度 光伏引领新能源革命，我们这一代人要完成自己的使命，一种跨时代的使命、跨国别的使命

这调研的不错，光说好的一面不好的一面也没有报道，我也去过好多个农村好多农村里边的人说安装太阳能光伏板几乎那些合同什么的写的似是而非，有些只是前期安装的时候送给人家一点电器一类的，其他的合同代谢我仔细的看了一下，几乎农村里边那些人根本都摸不到什么好处，对他们来说都是陷阱和坑这样的案例有很多，我估计以后光去上述这些公司就是一大笔的头疼，我才不会投资这样的公司呢，在未来不确定性太大，