雪球专刊：黄建平的投资方法论（261期）

价值投资者信奉这些逻辑，科学交易者就没必要参考了。 要想持续稳定地盈利，在金融市场以交易为生，我们既不要靠技术分析，也不能靠基本面分析，唯一正确的方法是要成为一个科学交易者。 交易不过是一个概率游戏，要在一个游戏中成为赢家，我们必须正确地认识市场和客观地认知自己。市场是一个适应性的进化着的动态过程，任何经验法则都有可能失效，没有万无一失的因果逻辑，只有不确定性。同时，在交易中我们不是一个客观的决策者。基因和文化把我们塑造成了生存的王者，也让我们充满主观和偏见、臆断和情绪。我们要想在这样的游戏中获胜，就要避免自己的这些决策缺陷。 科学交易就是以科学为依据，建立属于自己的科学交易系统，并按照系统要求机械地执行交易系统，赢该赢的钱，输该输的钱。长期下去，概率和时间会站在我们一边，复利效应会让我们成为长胜将军。 一个科学交易系统大致涵盖如下部分：①用统计学的方法确定头寸规模，避免破产风险；②用概概率论的方法为价格变化建模，创建科学的交易策略；③遵循心理学的法则，正确地贯彻执行交易策略；④不断刻意练习，以改善交易策略，以使它更适合市场和自己的交易风格；同时提高自己的执行能力，以提高胜率。在交易时时刻处于心流状态，让经验和盘感，也就是潜意识成为我们决策的一部分。 科学交易其实就是专业赌博。概率统领，科学下注，系统决策。不在乎单次博弈结果，相信多次博弈的概率法则，就如抛硬币游戏，你问我下次抛出的是正是反？我真的不知道，但我知道如果我们抛1000次，概率趋向于50%正面，50%反面。长期思维，久赌必赢，这就是关于科学交易的一切。

我本身就是学生物医药的，应该学黄建平一样，去仔细钻研这个行业，他不是这个专业的，有专业壁垒，而我就更能得心应手了。去挖掘那些具有潜力的创新药公司，有哪些还未上市的产品临床数据很好，哪怕只找到一家公司重仓投入，也能收获颇丰。

巴菲特对风险的控制可以理解为他选择公司的四个条件，第一是买懂的、能理解的公司，规避认知的风险；第二是诚实可靠的管理层，规避人的风险；第三是有竞争优势的公司，规避市场竞争的风险；第四就是买价格具有安全边际的公司，这是规避误判的风险。其实每一条都涉及风险的概念，把风险放在第一位才能活的更长。

趋势成长交易，类似我目前阶段的操作，不过我的研究差远了[大哭]

有实践检验的经验，常比经济学家的论述更有价值

医药创新药太吃研发投资，投资难度大，其中一篇公司内在价值提升:回购、分红、大股东增持、悲观预期扭转、要素价格变动、并购重组、固定资产折旧的期限错配、市场集中度提升、净利润率上升、剥离低效资产