雪球專刊：給新股民的投資建議（213期）

此書爲我們呈現了一幅投資的全景圖，書中還推薦了大量經典的投資理財書籍，爲新股民提供了從入門到進階的學習路徑；從正確的投資理念到系統的選股方法，從嚴格的風險控制到強大的心理建設，每一個環節都凝聚着10位投資老兵的智慧和經驗。 投資是一場馬拉松，而不是百米衝刺。正如專刊反覆強調的，投資只能讓你錦上添花，不能給你雪中送炭。新股民們要拋棄一夜暴富的幻想，建立 realistic 的收益預期，用時間和耐心換取財富的增值。 在這個充滿誘惑和陷阱的市場中，堅持正確的投資理念比什麼都重要。買股票就是買公司，要以投資實業的眼光來看待股市。要認識到投資是一場概率遊戲，要在不確定性中尋找確定性，要在波動中堅守價值。 風險控制是投資成功的前提。永遠不要押上所有的賭注，要學會分散投資，要嚴格執行止損，要建立完善的風險控制體系。記住：在投資中，保護本金比追求收益更重要。 心理建設是投資成功的關鍵。要建立有限能力認知，要培養正確的投資心態，要將價值投資作爲信仰。只有擁有強大的心理素質，才能在市場的驚濤駭浪中保持定力。 最後，除卻wxdshida的新股民忠告：“讀書、攢錢、買指數、早投資”以外，我想對所有新股民說：投資之路沒有捷徑可走，唯有學習、實踐、總結、再實踐。要保持謙遜的態度，不斷學習新的知識；要勇於實踐，在實戰中檢驗和完善自己的投資體系；要勤於總結，從每一次成功和失敗中汲取經驗教訓。 正如一位智者所言：“投資是一場修行，修的是心，練的是性。”願每一位新股民都能在投資的道路上，收穫財富，更收穫智慧和成長。記住：慢即是快，少即是多。在正確的道路上堅持走下去，時間會給你最好的回報。

本書是在我玩股票一年後看的，真的深有體會，就拿今年2025年來說，股市變化多端，2024.9.24剛剛啓動後9天時間我賺了50%，當虧損轉盈利，但是之前的幾個月行情都不好，甚至多次出現4000家跌停，書中說到基金加倉是爲了更好的平攤風險，然後耐心等待，我也是體會到勝利的果實。國慶之後股市下跌很大，我沒有做好回撤，最後只有25%的收益。之後三月份開始ai行情，當時看了打板的書籍，但是看到那些股票漲了好高，沒敢追進去，事實證明我沒有追，是有點後悔，股票一直漲。我想我當時可以拿出0.1的倉位去試試，賠了就跑，嚴格控制好倉位也是不錯的收益。到後面開始中美關稅，由於當時我買的納斯達克etf，恒生科技，科創50etf，回撤特別大，看着斷崖式的下跌，我也沒有勇氣去加倉，越來越跌，終於我忍不住了，選擇清倉，剛剛一清倉股市開始反轉，而我一直沉浸在熊市裏面，買了一些消費etf和黃金etf混喫等死，一直到8月，這幾個月科技股漲漲上了天，而我收益平平。說這麼多，我感悟就是etf最好均衡配置，醫藥，科技，消費都要買，低谷了下跌了就分批多買些，不要看賬戶的收益，高估了就分批賣，然後耐心持有，最少5年吧，在底層就要敢於重倉。 對於股票我也是剛剛玩，先要判斷大盤大趨勢，在判斷股票趨勢，股票價值是否嚴重偏離，通過pe，歷史位置，三大報表，然後在通過技術分析是否有突破的趨勢，這段時間也是不虧不賺。我做的不好，還要認真學習，希望可以得到各位大佬指點。

還不錯，我是斷斷續續炒股，說認真實際上我看的書很少，也很少學習，說不認真我看盤的概率還蠻高的，股齡有10多年了，還是垃圾一個，最近覺得應該要認真了，所以安心的找了一些書籍看，看完了，很多觀點實際上是"老生常談"了，但是，也有一部分觀點撮到我了，①是多讀書多學習，我一直都渾渾噩噩，怨天尤人，從不在自身上找原因，直接就否定自己，自怨自艾，要是把這些亂七八糟想事的時間多讀幾本書，大概率也不會過的這麼差②作者們說需要有買股理由，實際上我有，但是賣股理由就很隨意了，有一種突然受刺激就賣了的感覺，所以要麼虧，要麼賺點毛毛錢③關於定投的一些看法，雖然有幾篇作者們的意見都不統一，但是我覺得他們的說法+我自己的做法，大概率我覺得應該要怎麼調整會更好，心中有了一些些確定的答案④關於收益預期的觀點，很撮我，我以前從來沒有算過這個問題，就覺得大概率一想那至少也得20-30%吧，經過他們的說法我算了一下，我這種屌絲10%已經是天價了，所以未來我的目標肯定是按照10%來操作⑤關於複利，實際上我很早很早就接觸了這個詞，然後我以自己的知識還身體力行的娶做了，比方因爲做生意的原因，我全部刷的信用卡，現金放餘額寶零錢通收利息，從來不讓錢裸露在外，但是股票上我沒有明白這個道理，原來是初始進入一筆資金，假設每年增加10%，若干年後就是一筆可觀的數字，我好像從來沒這麼想過，賬戶裏有錢就買，好像不買掉就是虧，然後跌的時候套牢，痛定思痛，最後漲回來了，全部賣掉，把錢取出來，完全沒有利用複利+長期投資組合，做事全憑藉自己喜好。我想很多道理都懂，確炒不好股票的真正原因，懶（沒有學習）沒有認真執行，沒有任何筆記，沒有任何思考，錨也不對，預期又高，未來說長不長，說短也不短，我希望從今天開始，我能記住自己的思考、決心，一步一個腳印走下去

文中這句話“第一本書、第一個老師非常重要，必須慎重選擇”很有現實意義，不僅對新股民重要，對個人無論是在青少年成長階段還是在成人後不斷成熟階段都很重要。以下關於估值的見解很獨特，值得學習和思考：沒有任何人可以準確給一家企業估值，包括這家企業的老闆，他都不知道自己的公司到底該值多少錢。巴菲特說得對，估值永遠都只是藝術，我們判斷一個人是不是胖子，你並不需要知道他的體重是多少。芒格也開玩笑說，從來沒見過巴菲特用計算器算過公司的價值。任何人包括巴菲特在內都無法給一家企業準確估值，你只要跟企業的歷史估值，同行業其他企業的估值還有國外類似公司的估值進行對比就行了，確定好低估區域和高估區域，剩下的事情就是耐心等待，進入低估區域就分批買，到了高估區域就分批賣，把重點轉移到了操作策略上，而不是完全固守在估值上。至於財務報表，也沒必要花過多的心思，只要把一些基本的財務指標喫透就行了。在投資方面頂級高手往往是越做越簡單，把套路簡單化才能騰出更多空間去思考。拋棄模型迴歸常識，讓券商的研究員去做數據分析，給自己留精力去思考經濟規律和商業模式。雖然券商的研究報告會有一定的主觀色彩，但數據卻是真實的，你完全可以充分利用這些資源，沒有必要自己花太多精力去做大量的數據統計。書中有很多精彩句子和論述，如“經濟不亡、指數不死”道出了企業創造利潤、再投資、複利增長、股市長期上升等的經濟發展規律。“失敗不是成功之母，成功纔是”糾正了傳統的偏見，因爲失敗帶給人更多的是沮喪甚至自卑，成功才能讓人增長信心和提升能力，無論再小的成功，都是通向更大成功的墊腳石。“免費的纔是最貴的”是沉痛的生活現實，很多人包括你我可能都有類似的經歷。另外，還有“滿倉50年不動搖”、“財不入急門”、““好行業、好企業、好價格、好倉位、好耐性”的“五好投資”理念”等等。”關於個人投資者的能力圈應具備哪些具體能力，以下從90%以上的股民的共性中給出了反面的例子，也許可以得到答案：沒讀過金融和經濟史，沒讀過正統的經濟、金融、投資學教材，沒讀過國內外投資大師的原版著作，沒學過會計，沒學過財務報表分析，沒看過一份完整的財務報表，沒學過管理學相關內容，沒研究過商業經典案例，沒思考過個人心理和社會心理對市場的影響，沒有具體的投資規劃，沒有自己的交易紀律，即使有也沒嚴格執行。以下摘要耐人尋味，值得以後重讀和體會。1、只要你是根據股票所代表的生意的價值去評估和投資的，就是價值投資。也不以成功與否而論。畢竟實業都有諸多失敗者呢。並不是價值投資就一定能成功，這點和幹實業一樣，充滿各種風險和不確定性。2、就投資而言，業績成長的速度和確定性，似乎比估值來得更爲重要。估值也許決定你的速度，但價值纔是你投資的方向。對好公司而言，時間可能增加安全邊際。實際上，好公司本身就是最好的安全邊際。而公司若經營不善，顯然會消磨掉估值上的安全邊際。3、價值投資者對市場的正確認識應該是這樣的：短期偏無效、長期偏有效。那麼我們既然選擇價值投資，當然要着眼於長期。既然立足長遠，當然不能對短期走勢抱有不切實際的幻想。4、股票之外的投資世界很精彩，掌握這些能力，能令你投資股票時更遊刃有餘。股票之外的投資能力越高，你對股票的倚賴就越小，越不被其所制約。5、一切皆是概率，價值投資當然也是概率。投資的本質，是要在不確定性的環境中追求確定性。做投資，追求的是大概率，但一定要牢記，再大的概率仍然是概率。6、複利的威力是偉大的，實現也是相當艱難的。爲什麼複利如此艱難？一是回撤的傷害，你的累計收益率越高，回撤的負向影響就越大。二是時間的消磨，隨着週期拉長，落後的複利要提升非常艱辛。比如假設你前19年年化複利19%，第20年想站上年化複利20%的話，當年收益需要達到65%之多。你既需要不過分冒進，能夠從容應對回撤；又不能過分保守，在上漲時要能跟得上隊伍節奏。7、通常，投資組合越集中，波動就越大——但集中也恰恰是超額利潤的來源。一般來講，如果你持有的股票數量超過20只，那組合的收益表現就跟指數就差不多了，很難超越。疑問：1、“每天百分1，一年後，100萬就有1.5個億”是怎麼算出來的？按照這個公式計算是不同的結果：1.01(365次方)x100=3778萬。2、“假設你前19年年化複利19%，第20年想站上年化複利20%的話，當年收益需要達到65%之多”也不知道是怎麼算出來的，按照這個公式計算是不同的結果：1.20(20次方)÷1.19(19次方)-1=0.41。

這本專刊應該叫做“精準打擊小白指南”，以下是我個人的被打擊實錄： 01 本金本金還是本金 投資理念、方法和技巧都很重要，但統統比不上資產積累重要。1萬資產，賺100%也就1萬，相對100萬資產而言，也就是賺1%的事情。 很多人都有一個財務自由的夢想，但要實現它，第一要有穩定的收益，第二要有足夠的本金。本金的規模，一定意義上比穩定的收益更重要。 我們可以計算一下“可投資資產與年度工薪收入”的比值，至少那些5倍以下的，都應該以工作爲重。 努力工作，自我提升，擴大自己的本金獲取能力，是靠投資獲利的前提。 02 合理降低收益率預期 巴菲特他老人家幾十年下來的年化複利也沒超過20%，一般人長期年化複利目標定在15%以上，就屬相當樂觀，且過程艱辛。 但爲什麼還有那麼多人會有30%、40%的幻覺呢，不妨看看@流水白菜 的這三句話： 1、十年十倍，意味着每年26%；100萬，每年26%，20年後1個億。而每天1%，一年後，100萬就有1.5個億。 2、翻倍需要漲100%；腰斬只要跌50%。100萬，第一年賺40%，第二年虧20%；第三一年賺40%，第四年虧20%；第五年賺40%，第六年虧20%。那麼，第六年底，這100萬也就140萬，和買銀行理財產品差不多。 3、以前有個統計：10萬本金每月5次進出每年手續費1.2萬（負的利率）。 03 90%的投資者對投資無認知 這本專刊裏每一位老人，都提到了閱讀經典、正確拜師的重要性。而90%的投資者，他們的概貌卻是這樣的： 沒讀過金融和經濟史，沒讀過正統的經濟、金融、投資學教材，沒讀過國內外投資大師的原版著作，沒學過會計，沒學過財務報表分析，沒看過一份完整的財務報表，沒學過管理學相關內容，沒研究過商業經典案例，沒思考過個人心理和社會心理對市場的影響，沒有具體的投資規劃，沒有自己的交易紀律，即使有也沒嚴格執行…… 對於一個手無寸鐵的散戶來說，前期的讀書學習非常重要，理念重於執行。通過讀書，在投資理念上得到昇華，幫助你做到心中有價值、淡定應對市場波動。 楊絳先生曾說，“你的問題主要在於讀書不多而想得太多。”這句話同樣適用於投資新手。 題外話：這本專刊又可以看做是一本投資學習書單，裏面羅列出來的書目及大V，都可以納入到學習目錄。 04 投資方法與個人能力是否匹配 “你永遠無法賺到你能力範圍之外的錢。” 只想通過炒股這一種方式來獲得暴利的人，叫賭徒。 對於一般人來說，可以先從貨幣基金做起，逐步學會如何正確評估一個投資品種。 幾乎所有的價值投資者，都推薦買指數基金，建議“買指數，別輕易買股票”，根本原因就是指數基金規避了單一公司的風險。 買指數基金定投不失爲一個好策略。但@風雲海的乾貨店 做了額外幾點提醒： 1、不是任何基金都適合定投； 2、定投不是每隔一段時間就加倉（這和我之前認知的“最偷懶且有效的定投方法——平均成本法”有出入，暫不做評價）； 3、最好的定投標的是滬深300etf指數基金。 05 被人性打敗的投資者 雖然@阿貴龍門客棧 針對2017年《個人投資者狀況調查報告》的分析是針對股市，但反映出的現實卻是普世的： 1、投資類型 長期價值類投資者僅佔26.5%，這還是在2017年持續形成了長期的慢牛價值投資的市場結果和廣泛而深入的輿論氛圍的情況下。 2、交易頻次 2016年受訪投資者的交易頻率爲5.6次/月，2015年是6.1次/月，2014年是6.7次/月，2013年是5.3次/月。月均交易5、6次是常態。 3、追漲殺跌型投資者 僅有8.5%投資者爲抄底型投資者，46.9%投資者爲追漲殺跌型投資者，其餘沒有明確的投資傾向。 4、止損 近六成投資者沒有明確的止損策略。其中21.1%的投資者認爲“即使股票價格下跌，只要我不賣出，就不會虧損”。38.5%的投資者對止損持不明確態度。 作者自己也說，當爲了減少錯別字再瀏覽一遍文章的時候，感覺寫的這些事情真的過於真實冷酷。 06 請至少以8年爲底限持續總結 按照市場的經濟週期，沒有8年，都沒法完整地經歷牛市、熊市，又談何完整地認知？ 很多老人都建議新手寫投資總結，我覺得這也是一個很好的方法。 具體可以包括：對投資本質方面的總結，包括你對投資的認識，你投資思想進化的過程，你的心理活動，你的心路歷程，你對行業和企業的認識，你在看每一本書每一篇文章得到的思想精華，你投資體系的建設和投資哲學的形成過程等等。 分階段按每週或者每月認真記錄，每隔一段時間回顧一下自己前面的總結和現在的對比，看看自己有哪些進步，還有哪些需要改進。 投資總結建議一直做下去，直到自己老去，不能投資爲止。 The End 最終，我們都要認知到，投資者在股市賺的是三方面的錢：企業成長的錢，企業分紅的錢，還有市場情緒的錢。 而新手，總是想着去賺市場情緒的錢，最終成爲了韭菜，甚至成爲韭菜了盒子。 所以即便是新手，也該做一個“三觀要正”的新手。

刊中全部提到的書單 格雷厄姆的《證券分析》 西格爾教授的《股市長線法寶》 《共同基金常識》 1、聰明的投資者（本傑明·格雷厄姆）； 2、股市真規則（帕特·多爾西）； 3、安全邊際——有思想投資者的價值投資避險策略（塞思·卡拉曼）； 4、股市長線法寶（傑里米·西格爾）； 5、投資者的未來（傑里米·西格爾）； 6、巴菲特的護城河（帕特·多爾西）； 7、巴菲特的投資組合（哈格斯特朗） 8、約翰·鄧普頓教你逆向投資（勞倫·鄧普頓）； 9、投資收益百年史（E．迪姆森P．馬什M．斯湯騰）； 10、投資最重要的事（霍華德·馬克斯）； 11、怎樣選擇成長股（菲利普·費雪）； 12、股市穩賺（喬爾·格林布拉特）； 13、逆向投資策略（戴維·德瑞曼）； 14、非理性繁榮（羅伯特·席勒）； 15、偉大的博弈——華爾街金融帝國的崛起（約翰·戈登）。 《不急，先解決兩個問題再買股票》 《聰明的投資者》 《股票作手回憶錄》 《一個投資家的二十年》 邱國鷺《投資中最重要的事》 @ETF拯救世界的微信公衆號 《巴菲特致股東的信》 彼得林奇《彼得林奇的成功投資》《在華爾街崛起》 西格爾《股市長線法寶》和《投資者的未來》 彼得·林奇《戰勝華爾街》 《聰明的投資者》格雷厄姆 基礎類的有： 《窮爸爸富爸爸》《小狗錢錢》《彼得林奇的成功投資》 進階類的有： 《巴菲特致股東的信》《窮查理寶典》《聰明的投資者》《安全邊際》《鄧普頓教你逆向投資》《投資者的未來》《股市真規則》《漫步華爾街》《投資最重要的事》《股市進階之道：一個散戶的自我修養》《奧馬哈之霧》《穿過迷霧：巴菲特投資與經營思想之我見》《巴菲特之道》《投資中最簡單的事》《手把手教你讀財報》《一個投資家的20年》 其他學科類的有： 《全球通史從史前史到21世紀》《大敗局》《激盪三十年》《傑克·韋爾奇自傳》《烏合之衆》《黑天鵝》《反脆弱性》 老唐的《手把手教你讀財報》 肖星的《一本書讀懂財報》評價也頗高。 晨星公司帕特·多爾西所著《股市真規則》 耶魯大學公開課有諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·希勒（Robert J. Shiller）教授的《金融市場學》 《我們在股市賺的是什麼錢？》 《價值投資，就是實業思維投資》 《價值是估值的前提》 《做價值投資的一個基本思路》 《價值投資短期是無效的》 推薦@DAVID自由之路的《低風險投資之路》 納西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）寫的《隨機致富的傻瓜》、《黑天鵝》

習慣好評，開卷有益，我從中糾正了好多自己之前的一些觀念，還是需要多讀書，來糾正自己的想當然。 以下是我的一些摘錄，可以省略： 1、世界上沒有舒服賺錢的方法 投資就像當醫生一樣，也是一門專業，也需要經過非常系統的訓練，花費大量的時間和精力纔有可能取得成功。 第一，任何一個行業和專業，只有成爲最頂尖的10%纔有可能賺到大錢，讀書、工作、創業、投資無不如此； 第二，要想成爲業內最頂尖的10%，起碼需要花8年時間來學習； 第三，在你學習的前幾年裏，別指望賺錢，不交學費就已經很了不起了，所以如果你真的想在股市賺到錢，那麼從現在開始的8年裏，你都要做好一分錢賺不到的心理準備； 2、第一本書、第一個老師非常重要，必須慎重選擇 格雷厄姆的《證券投資分析》/《聰明的投資者》（估計都是難啃的書） 3、不要試圖去解釋市場走勢 當市場漲跌時，需要思考： 第一，我當初持股的理由是什麼？這個理由在當前形勢下，還存在嗎？ 第二，如果持股理由已經不存在，我就要賣。如果持股理由維持不變，我就不用在意今天的下跌。 不需要解釋市場爲什麼跌，爲什麼漲； 4、不要持有超過3只股票 5、不失去賺錢機會與不失去本金，兩者不可兼得 6、不要看別人是怎麼成功，多看別人是怎麼死的 7、不要借錢炒股 如果你這筆錢無法放在股市裏超過5年以上，最好不要拿來投資，因爲中國的熊市一來就是五年，一旦牛市高位買入被套，沒有3-5年都別想解套。 8、基金定投是一種不錯的選擇 第一，不是任何基金都適合定投。（基金經理水平不行，排名不穩定） 第二，定投不是每隔一段時間就加倉。（定投的目的是爲了攤低成本，如果你的成本沒有攤低，你這筆加倉就完全沒意義，正確的操作思路應該是每虧損20%就加一次倉。） 第三，最好的定投標的是滬深300etf指數基金。 （鑑於基金經理水平不穩定，定投一般不能投主動管理型基金。只能選擇被動管理基金。選擇滬深300指數etf是最好的，因爲他完全複製滬深指數的走勢。最大的好處就在於，你起碼不會跑輸大盤。） 如果你還是要堅持跑贏指數，那就只剩最後一個辦法：把股票投資當成一份事業來做，每天花幾個小時學習投資知識，學個5-8年後，應該略有所成了，到時就有希望跑贏上證指數了。 瞭解市場： （一）股市的長期回報遠高於債券 （二）股市中短期的波動極大 （三）股市的超長期波動很小 （四）債券的總體回報遠低於股市 推薦書籍： 1、聰明的投資者（本傑明·格雷厄姆）； 2、股市真規則（帕特·多爾西）； 3、安全邊際——有思想投資者的價值投資避險策略（塞思·卡拉曼）； 4、股市長線法寶（傑里米·西格爾）； 5、投資者的未來（傑里米·西格爾）； 6、巴菲特的護城河（帕特·多爾西）； 7、巴菲特的投資組合（哈格斯特朗） 8、約翰·鄧普頓教你逆向投資（勞倫·鄧普頓）； 9、投資收益百年史（E．迪姆森P．馬什M．斯湯騰）； 10、投資最重要的事（霍華德·馬克斯）； 11、怎樣選擇成長股（菲利普·費雪）； 12、股市穩賺（喬爾·格林布拉特）； 13、逆向投資策略（戴維·德瑞曼）； 14、非理性繁榮（羅伯特·席勒）； 15、偉大的博弈——華爾街金融帝國的崛起（約翰·戈登）。 投資總結： 建議新股民要寫的總結是關於對投資本質方面的總結，包括你對投資的認識，你投資思想進化的過程，你的心理活動，你的心路歷程，你對行業和企業的認識，你在看每一本書每一篇文章得到的思想精華，你投資體系的建設和投資哲學的形成過程等等，分階段按每週或者每月認真記錄下來，每隔一段時間回顧一下自己前面的總結和現在的對比，看看自己有哪些進步，還有哪些還需要改進，投資總結我建議新股民一直做下去，直到自己老去，不能投資爲止。 給新股民的四點忠告：讀書、攢錢、買指數、早投資 第一點是多讀書、積累知識；（《聰明的投資者》《股票作手回憶錄》《一個投資家的二十年》反覆讀透+《巴菲特致股東的信》；彼得林奇的兩本經典《彼得林奇的成功投資》《在華爾街崛起》+@否極泰董寶珍的電臺） 第二點是多攢錢、積累本金；（本金大，才能撬動更大的收益） 第三點是買指數、不要輕易買股票；（數據這麼展示） 第四點早投資、越早越好；（趟坑、積累經驗、積累本金） 真的需要讀的書有太多了： 基礎類的有：《窮爸爸富爸爸》《小狗錢錢》《彼得林奇的成功投資》進階類的有：《巴菲特致股東的信》《窮查理寶典》《聰明的投資者》《安全邊際》《鄧普頓教你逆向投資》《投資者的未來》《股市真規則》《漫步華爾街》《投資最重要的事》《股市進階之道：一個散戶的自我修養》《奧馬哈之霧》《穿過迷霧：巴菲特投資與經營思想之我見》《巴菲特之道》《投資中最簡單的事》《手把手教你讀財報》《一個投資家的20年》其他學科類的有：《全球通史從史前史到21世紀》《大敗局》《激盪三十年》《傑克·韋爾奇自傳》《烏合之衆》《黑天鵝》《反脆弱性》 耶魯大學公開課有諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·希勒（Robert J. Shiller）教授的《金融市場學》，值得一聽。 推曼昆的《經濟學原理》或《經濟學基礎》 《薛兆豐經濟學講義》

雪球出品，果然精品！常讀其他投資人的經驗，有助於反思自己的投資策略。而我從本書中收穫的最有價值的反思，是有關我的定投策略的。定投不應無腦地加倉，而只應在跌的時候加，最好就是在跌破20%的時候。 從本書出發，我下一步要開始做以下3件事： 1. 記錄並反思我的每一筆買賣； 2. 研究不同個股，選出3只進行價值投資； 3. 找一位適合我的投資導師。 看完本書，我下一步要去了解以下4個概念： 1. ROE 2. PE估值法 3. PB估值法 4. DCF 爲幫助其他書友，我整理了書中提及的拓展閱讀及其他材料： - Security Analysis, The Intelligent Investor by Benjamin Graham - A Random Walk Down Wall Street by Burton Malkiel - Poor Charlie's Almanack by Charlie Munger - Reminiscences of a Stock Operator by Edwin Lefèvre - The Crowd: A Study of the Popular Mind by Gustave Le Bon - The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor by Howard S. Marks - Jack: Straight from the Gut by Jack Welch - The Future for Investors by Jeremy Siegel - Investing the Templeton Way by Lauren Templeton - The Global History: From Prehistory to the 21st Century (7th Edition) by Leften Stavrianos - Antifragile, Black Swan, Fooled by Randomness by Nassim Nicholas Taleb - Essentials of Economics, Principle of Economics by N. Gregory Mankiw - The Five Rules for Successful Stock Investing by Pat Dorsey - Beating the Street, One Up on Wall Street by Peter Lynch - The Warren Buffet Way by Robert G. Hagstrom - Margin of Safety by Seth Klarman - Capital in the Twenty-First Century by Thomas Piketty - Bodo Schäfer《小狗錢錢》 - 李傑《股市進階之道：一個散戶的自我修養》 - 邱國鷺《投資中最簡單的事》 - 任俊傑《穿過迷霧：巴菲特投資與經營思想之我見》《奧馬哈之霧》 - 唐朝《手把手教你讀財報》《手把手教你讀財報2》 - 肖星《一本書讀懂財報》 - 薛兆豐《薛兆豐經濟學講義》 - 吳曉波《大敗局》《激盪四十年》《跌宕一百年》《浩蕩兩千年》 - 楊天南《一個投資家的20年》 - Berkshire Hathaway Inc. Shareholder Letters (https://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html) - Rich Dad Series (https://www.goodreads.com/series/196177-rich-dad) - 我們在股市賺的是什麼錢？ (https://www.sohu.com/a/234930311_313170) - 價值投資，就是實業思維投資 (https://www.gelonghui.com/p/158051) - 價值是估值的前提 (https://zhuanlan.zhihu.com/p/31442731) - 做價值投資的一個基本思路 (https://www.jisilu.cn/question/294455) - 價值投資短期是無效的 (https://xueqiu.com/8049135638/119362812) - 唐書房 (微信公衆號) - ETF拯救世界覆盤 (微信公衆號) - 否極泰董寶珍 (微博) - 肖星的財務課 (喜馬拉雅) - 賈寧·財務思維課 (得到) - Yale Financial Markets Course (Coursera) 希望對大家有用！

在股市上的受挫，對提升自我的需求很強烈。那麼看什麼書，簡單羅列幾本？ 基礎類的有： 《窮爸爸富爸爸》《小狗錢錢》《彼得林奇的成功投資》 進階類的有： 《巴菲特致股東的信》《窮查理寶典》《聰明的投資者》《安全邊際》《鄧普頓教你逆向投資》《投資者的未來》《股市真規則》《漫步華爾街》《投資最重要的事》《股市進階之道：一個散戶的自我修養》《奧馬哈之霧》《穿過迷霧：巴菲特投資與經營思想之我見》《巴菲特之道》《投資中最簡單的事》《手把手教你讀財報》《一個投資家的20年》 其他學科類的有： 《全球通史從史前史到21世紀》《大敗局》《激盪三十年》《傑克·韋爾奇自傳》《烏合之衆》《黑天鵝》《反脆弱性》 4、降低投資預期 股票回報最高，但也是有區間，要降低預期。慢慢來，財不入急門。芒格說：降低你的回報預期是最聰明的舉動。 在美國股市，一兩百年的平均年漲幅在9%左右，如果扣除美國平均每年上漲3%左右的物價，實際上美國這個天然的價值投資的理想市場，平均每年資金只能取得6%左右的增長。上證指數、深圳成指平均年化收益率在11%左右。

很早就知道有這樣的刊物，但剛剛纔發現《雪球專刊》截止現在已經353期了，我竟然一期都沒有完整的讀過。加之最近想開始從新瞭解一下股票投資，就找了這本213期《給新股民的投資建議》來從從頭開始。 【Why】 爲什麼說從頭開始？ 是因爲自己考取證券從業資格到目前至少有12年了，但根據格老《聰明的投資者》的定義，我一直都不是一位投資者，而是一位投機者。 就像期刊中所說：90%以上的股民的共性：沒讀過金融和經濟史，沒讀過正統的經濟、金融、投資學教材，沒讀過國內外投資大師的原版著作，沒學過會計，沒學過財務報表分析，沒看過一份完整的財務報表，沒學過管理學相關內容，沒研究過商業經典案例，沒思考過個人心理和社會心理對市場的影響，沒有具體的投資規劃，沒有自己的交易紀律，即使有也沒嚴格執行。 【How】 那從頭開始之後如何進行學習股票呢？ 期刊中給出了很多答案，但思維邏輯都是一致的，有一個印象深刻，就是4個忠告： 第一點是多讀書、積累知識，第二點是多攢錢、積累本金；第三點是買指數、不要輕易買股票；第四點早投資、越早越好。 【關於讀書】： 從我看過的三四百本書籍當中精選出來的，僅供大家參考：1、《聰明的投資者》（本傑明·格雷厄姆）；2、《股市真規則》（帕特·多爾西）；3、《安全邊際——有思想投資者的價值投資避險策略》（塞思·卡拉曼）；4、《股市長線法寶》（傑里米·西格爾）；5、《投資者的未來》（傑里米·西格爾）；6、《巴菲特的護城河》（帕特·多爾西）；7、《巴菲特的投資組合》（哈格斯特朗）8、《約翰·鄧普頓教你逆向投資》（勞倫·鄧普頓）；9、《投資收益百年史》（E．迪姆森P．馬什M．斯湯騰）；10、《投資最重要的事》（霍華德·馬克斯）；11、《怎樣選擇成長股》（菲利普·費雪）；12、《股市穩賺》（喬爾·格林布拉特）；13、《逆向投資策略》（戴維·德瑞曼）；14、《非理性繁榮》（羅伯特·席勒）；15、《偉大的博弈——華爾街金融帝國的崛起》（約翰·戈登）。 另一位投資者：書不在多，在於精 《聰明的投資者》《股票作手回憶錄》《一個投資家的二十年》 在此基礎上《投資中最重要的事》《巴菲特致股東的信》《彼得林奇的成功投資》《戰勝華爾街》 【關於實踐】： 1，我們在股市賺的是三方面的錢：企業成長的錢，企業分紅的錢還有市場情緒的錢。一流的投資者賺的是企業成長的錢，順便把企業分紅和市場情緒的錢也賺了，而三流的投資者賺的只是市場情緒的錢。 2，股市虧錢最快的兩種方法：第一是頻繁的交易，第二是在大盤下跌趨勢裏滿倉搞。 3，定投不是每隔一段時間就加倉。定投的目的是爲了攤低持倉成本。如果你的成本沒有攤低，你這筆加倉就完全沒意義。因此，正確的操作思路應該是每虧損20%就加一次倉。也就是說，定投如果要穩贏，只能在跌的時候進行定投，不能每隔3個月就無腦買一次，也不能在上漲時定投，在上漲時定投，成本會變得越來越高，行情一旦逆轉，到最後你未必能實現盈利。爲什麼銷售人員都建議你每個月都投？因爲對方的業績就靠你的佣金提成了。 4，這裏建議新股民要寫的總結是關於對投資本質方面的總結，包括你對投資的認識，你投資思想進化的過程，你的心理活動，你的心路歷程，你對行業和企業的認識，你在看每一本書每一篇文章得到的思想精華，你投資體系的建設和投資哲學的形成過程等等，分階段按每週或者每月認真記錄下來，每隔一段時間回顧一下自己前面的總結和現在的對比，看看自己有哪些進步，還有哪些還需要改進，投資總結我建議新股民一直做下去，直到自己老去，不能投資爲止。 【關於買指數】 幾乎所有的價值投資者，包括巴菲特，都建議個人投資者買指數基金； 根本原因在於長期來講，指數基金的收益更穩定，風險更小。 入門首推代表藍籌的滬深300 【關於時間】 複利的威力是偉大的，實現也是相當艱難的 我等都是凡人，普通人。作爲普通人，意味着長期來講，我們很難再股票上獲得穩定的超額收益。 巴神也不過20%的年化，如果我們做到15%的年化，就以爲者10年4倍，20年16倍，30年66倍，40年267倍，50年1083倍。時間越長，複利的效果越神奇。