雪球專刊：績優基金經理看後市（338期）

雪球直播間的文字版，各路基金經理對量化和後市的看法與研判

雪球直播節文稿，沒有聽直播，看一下知名基金經理當前對市場看法

八月份的雪球期刊，半數都在講量化。從八月份至今A股又經歷了一輪的下跌，不知道市場的底部是從何算起。

深度價值究竟抗不抗跌？這不是在所有的市場行爲中都有效，比如系統性下跌的時候，大家都在跌，可能不一定會有效。如果不是系統性下跌，低估值在某種程度上就是下跌幅度或者回撤的保護。 大多數基金經理會受到持有人的結構問題所影響，無論持有人是追漲殺跌，還是高賣低買，高買低賣等等這些行爲，都會在基金淨值高波動的情況下誘發更高的交易頻率，更高的交易頻率容易產生更低的回報率或者更高的損失率。 姜老闆自己回應兩點大家對他的看法：第一個誤會是姜老闆是一個深度價值型的基金經理。對不起，不是，讓您失望了。第二個誤會是深度價值一定抗跌，這個不一定。從概率上來講，在正常的波動範圍之內，它或許會相對抗跌，因爲估值低。但是在極端局面發生的情況之下，它也不會抗跌。 總而言之，對於未來沒有發生的事兒，少去做預判，多去做預案。預判和預案思考問題的思考方法的本質區別就在於，預判的行爲邏輯是這樣的，我認爲未來會如何，所以我今天會如何，這個是預判式的思考問題的方式和投資決策的行爲模型。 預案式的行爲方式是，我不知道未來會怎麼樣，如果未來如何了，我那個時候就如何。而不是我認爲未來會如何，我今天就如何。這個是我的建議。所以深度價值扛不扛跌這個事兒，它本身也就不重要了。

“總而言之，對於未來沒有發生的事兒，少去做預判，多去做預案。” 姜總很有意思。

越南市場留意一下，不知道是哪隻基金