財經（2024年第1期）

《財經（2024年第1期）》 財經 10個筆記 ◆ 社評 重視盤活存量資產 >> 除了把商業地產等變成保租房，各地還陸續傳出將因出生率下降而閒置的幼兒園變成養老院的新聞。這些空間用途轉換的背後折射了中國經濟社會的趨勢性變化和結構性變遷，比如老齡化加速，比如從以製造業爲主向生產性、生活性服務業的轉化等等。 >> 存量思維意味着政府行爲模式的轉變，重中之重是各級政府要從習慣於搞建設型財政，向民生型財政模式轉換，從大搞基建向推動生產和生活性服務業增長轉變。 ◆ 2024全球經濟增長：平庸之年還是板塊分化？ >> 中國國際經濟交流中心副理事長、國際貨幣基金組織前副總裁朱民表示，2024年，全球經濟將進入下行週期，金融環境將進入緊縮週期。全球將進入“中高通脹、中高利率、中低增長、極高債務”——“三高一低”的格局。 >> 匯市和股市短期的拐點可能正在到來。其原因在於，從宏觀數據來講，2023年中國經濟的底部就是7月，8月-10月連續三個月大多數據在反彈；其次，中美關係邊際正在改善，至少在短期內朝着積極的方向走。“從近期的表現來看，匯市的拐點已經得到了市場的驗證，所以我們期待2024年中國的股市會有更好的表現。”他說。 >> 國際貨幣基金組織(IMF)最新預測稱，全球經濟增速的基線預測值將從2022年的3.5%降至2023年的3.0%和2024年的2.9%，遠低於3.8%的歷史平均水平。2024年，美國經濟或將增長1.5%，低於全球平均水平。 >> 美聯儲理應縮表，將資產負債表收回到2020年水平。但如果將這部分全都收回，美國經濟就將陷入衰退。所以貨幣市場死掉了，（美聯儲）也是進退兩難，沒有財政（政策）沒有貨幣（政策），經濟整個週期下行，它只能進入一個平庸的階段。”他說。 >> 數據顯示，2008年以來，在金融危機和新冠疫情等事件衝擊下，美聯儲開啓“量化寬鬆”政策，使美聯儲資產負債表從2008年初的0.92萬億美元增長至2022年3月末的8.94萬億美元，佔GDP的比重從6.25%上升至36.67%。此後，美聯儲雖開啓縮表進程，但截至2023年11月中，其資產負債表總規模仍在7.86萬億美元高位。 >> 美國是需求拉動型的通脹，歐洲是成本推動型通貨膨脹，成因並不相同。目前，烏克蘭危機雖未結束，但未呈現最開始的劍拔弩張之勢，這使得歐洲能源危機暫緩。 >> 環球銀行金融電信協會(Swift)數據顯示，2023年11月，人民幣超過日元成爲全球第四大支付貨幣。當月，人民幣在全球支付中所佔份額攀升至4.6%，高於上個月的3.6%。 ◆ 特斯拉何以引領香港電動車市場 >> 而在內地最低指導價爲13.98萬元的比亞迪元Plus，在香港售價爲28.8萬港元（摺合人民幣26.33萬元）

所謂權力，實質就是在說不清楚的情況下由誰來拍板決策的問題。

遊輪是比航母還複雜的工程，祖國在各項技術都有所突破，跟進歐美甚至超越，祝我們祖國越來越強盛，希望帶領人民能更加幸福。

推薦閱讀，及時報道了近期財經政治熱點事件。中國購物平臺出海，東方甄選小作文事件，都充分表現了現在經濟的模式已從傳統的互聯網模式，傳統的公司治理模式，發展到現在的流量經濟，直播帶貨，以及直播頭部主播重大影響，以及形成圍繞頭部主播公司運營模式

消費升級和降級並存，追求高品質和性價比並存。自嘲“又懶又窮”、要捂緊錢袋子的Z世代們，在消費時卻對健康、環保、高顏值提出了要求——這背後是更加精細的客羣劃分和需求匹配。

24年1月15日讀完第二本書《財經（2024第一期）》。 這類期刊書讀的較快，一方面字數較少，另一方面挑自己喜歡的讀的細一點，有的就是走馬觀花看看。 這一期最喜歡的一章是《中國大郵輪啓航》，體現出中國製造的強勁，高端裝備製造的引領，從高鐵到大飛機再到大郵輪，展示了祖國的偉大，爲之驕傲。

2024年第1期 摘抄 人們還必須正視隨着中國經濟總量的不斷做大，中國社會的存量資產也越來越大的現實。這些龐大的存量資產需要有效的運維，以避免過速折舊，利用性盤活無疑是最好的運維。 盤活存量的必要性，還因增量的不易而凸顯。隨着老齡化加速導致的儲蓄率下降，過去數十年來高歌猛進、氣勢如虹的投資推動型增量式擴張已難以爲繼，而隨着中國揮別短缺經濟邁向產能過剩時代，投資邊際效益遞減和資本回報率下降已是不爭的事實。 有時，幾條斷頭路的接續和既有軌道交通的接駁，將極大地提升城際交通網絡的使用效率。 存量思維意味着政府行爲模式的轉變，重中之重是各級政府要從習慣於搞建設型財政，向民生型財政模式轉換，從大搞基建向推動生產和生活性服務業增長轉變。 2024年，全球經濟將進入下行週期，金融環境將進入緊縮週期。全球將進入“中高通脹、中高利率、中低增長、極高債務”——“三高一低”的格局。 全球經濟可分爲三大板塊。其一，是以美國經濟爲核心的北美、拉美經濟體；其二，是以德國經濟爲核心的歐洲經濟體；其三，是以中國經濟爲核心的東亞經濟體，其中東南亞受中國經濟影響較大，日本、韓國仍需磨合。 政策支持和房地產企穩對2024年經濟增長至關重要。其基準預測是，未來幾個月房地產活動將企穩，（2024年）下半年開始環比反彈，其對全年經濟增長的拖累較2023年減弱。 “中國沒有通貨膨脹問題，哪有什麼世界經濟，中國跟美國的週期完全相反，美國是消費過旺，因此有通貨膨脹，而我們是消費不足，這個週期是不同步的。” 在美聯儲加息背景下，中國要刺激經濟，這就使得中國人民銀行不得不降息，進而帶動人民幣兌美元匯率貶值。 經濟學家表示，人民幣支付比例最近的上升在很大程度上是由於中國利率較低，這在推動外國投資者離開中國境內債券市場的同時，也使人民幣在貿易融資領域更具競爭力。 中國2024年經濟增速爲4.9%，消費或貢獻三分之二的增速。另外，預計2024年中國出口仍面臨較大壓力，對經濟的貢獻或仍爲負。 消費的修復是2024年的關鍵變數，尤其是中等收入家庭能否儘快企穩修復。應當着力擴大內需，形成消費和需求相互促進的良性循環。不過預計推出發消費券、發現金等措施的可能性偏小。 “以科技創新引領現代化產業體系建設，特別是以顛覆性技術和前沿技術催生新產業、新模式、新動能，發展新質生產力。”中央經濟工作會議部署了2024年九項重點工作任務，其中“以科技創新引領現代化產業體系建設”位列首位。 當前很多科研項目在立項階段沒有進行充分的市場調研，缺乏問題導向和市場意識，導致科研成果與市場需求不匹配，最終科技成果在實驗室被“束之高閣”。 中國科協創新戰略研究院在調研中瞭解到，諸多引導基金成立後雖然由專業管理機構進行運作管理，但實質上仍受政府控制，影響了基金市場化、專業化管理運營，大大削弱社會資本參與引導基金的積極性，限制了優秀創投機構的進入。此外，各地方政府出於吸引資本流入、發展本地經濟、保障財政出資安全等考慮，在地域、投資方向、投資階段和限額等方面設限頗多，如只能投資本地重點扶持的產業，而對某一行業的投資比例不得超過或低於多少等。這些都影響了引導基金的運行效果。 對此，諸多專家建議，政府引導基金要實行市場化運作管理模式，劃清政府公共職能與市場利益之間的界限，適當放寬出資比例、返投比例、准入門檻等限制，讓引導基金按市場化機制良性運行。此外，做好跟蹤調查研究，以地方發展需求爲導向，決定政府引導基金的規模、投向及後續監管，引導社會資本真正流向產業發展所需之處。積極借鑑國際做法，充分考慮基金運轉的市場規律，將退出期限、退出收益與投資階段、投資期限緊密結合，細化基金退出機制。 電商平臺(marketplace)的全球化，難於社交產品，因爲原子的拓展速度和能力迭代要遠慢於比特。但Temu的先進性（殘酷性）在於，它通過模式創新——全託管，控制供應鏈，但並不控供應鏈，同時敢於忍受虧損、鉅額投入。這是有策略地全面進攻，它藉助全球資本，用中國全要素的生產效率碾壓全球市場。 孫正義在2000年曾提出一個投資理念——時光機理論。他認爲，其他國家都將經歷與美國相同的技術轉型。因此，如果你知道什麼在美國是成功的，你就應該投資其他地理位置，比如中國。這就像在時光機器中回到過去。 這套理論的本質是以美國爲原點向外輻射的世界觀。而今天，黃崢、許仰天們正將國內長期存在的殘酷策略轉向他們所覬覦的全球市場，他們試圖把時光機倒過來。 Shein通常以低於100件的訂單投放來做試驗，如果需求旺盛，可立刻組織數千家供應鏈企業快速生產、當週交付。這大大提高了銷售的確定性，也讓Shein更貼近用戶、更能感知需求。Shein搭建了一套深入服裝設計、面料採購、加工、下訂單等各流程的供應鏈體系，它還幫助供應商做廠房擴建，改良設備，一起研究鎖邊工藝如何進化。 《徵求意見稿》從功能定位、統籌規劃、規範運營、健全工作機制和加強監督管理六個方面對惠民保的未來發展描畫了新的“藍圖”，如落地實施，將對惠民保現有模式和參與機構產生較大變革。 《徵求意見稿》中明確提出，鼓勵“惠民保”設計爲費率可調的長期醫療保險。事實上，保險費率是消費者對於惠民保的初印象，也是惠民保的核心賣點，還是在保險公司經營中保證盈虧平衡的關鍵。惠民保“投保無限制”設計下，保險費率更多的需要依靠“大數”拉動，只有將更多的人羣納入保障，才能維持惠民保市場的可持續性。 參保率下降將使得惠民保無法可持續發展。惠民保‘低保費、高保障’的定價邏輯在於，年輕、健康人羣對於老年人羣、患病人羣以及既往症人羣醫療費用共濟分攤。只有當參保率足夠高，可以分攤老年人羣與既往症人羣醫療成本的年輕健康人羣足夠多時，惠民保才能實現財務可持續發展。一旦年輕、健康人羣的參保率下降，參保人羣中老年及既往症人羣佔比逐漸提高，惠民保就無法持續發展。 中國在可再生能源領域投資非常出色，其投資總額比美歐總和都要大。2022年，中國在清潔能源領域投資達5460億美元，歐盟爲1800億美元，美國投資額爲1410億美元。在此背景下，中國光伏、汽車、電池等新能源產業在世界領先，並在全球範圍內得到廣泛應用。 在歐洲，一方面，俄烏衝突令俄歐傳統石油、天然氣貿易關係急轉直下，這使歐盟及其成員國重視其傳統能源戰略選擇。另一方面，新能源一直是其產業政策主要發力點。在此背景下，中國成爲歐洲可再生能源合作的主要夥伴之一。 真正的互聯互通，是所有支付機構、支付工具特別是大型平臺開放支付接口，真正面向所有支付機構、支付工具，嚴禁排他性、歧視性支付協議。從這個意義上講，支付領域互聯互通還有很長一段路要走，任重而道遠。 一是具有良好的擴展性，有利於防範監管空白。新的分類方式下，無論支付業務外在表現形式如何，均可按照業務實質進行歸類和管理，能較好地適應行業發展變化，將各種新型支付渠道、支付方式歸入兩大基本業務類型。二是避免監管套利，有利於促進公平競爭。新的分類方式基於業務實質和風險特徵，穿透支付業務表面形態，有利於統一資本等准入條件和業務規則要求，消除監管窪地，形成公平的制度環境。 當前是一個消費分化時代：消費升級和降級並存，追求高品質和性價比並存。自嘲“又懶又窮”、要捂緊錢袋子的Z世代們，在消費時卻對健康、環保、高顏值提出了要求——這背後是更加精細的客羣劃分和需求匹配。 東方甄選不是一所學校，而是一家上市公司。上市公司必須有嚴格的內部控制系統和完善的公司治理結構。東方甄選主營業務由教培轉爲助農營銷，資本市場對此給予支持和期望，董宇輝與東方甄選本身是相互成就的關係。 大型郵輪被認爲是全球最複雜的單一機電產品，融合了先進裝備製造業和現代服務業，屬於典型的高端裝備。世界上能夠建造大型郵輪的國家並不多，即使美國也不行，如今中國是少數歐洲之外擁有這項能力的國家。

最後一篇關於特斯拉在香港的文章很不錯，作者對這塊確實做過些調研，現在香港內地品牌的電動汽車越來越多了，比亞迪，甚至歐拉都能看到了。

很推薦，比短視頻的思考有深度。 我其實印象最深的是"董宇輝小作文事件"，董宇輝着實優秀，出口成章，引經據典。當時這件事發生的時候，我也很關注，當然輿論全部是傾向於董宇輝的，畢竟有很多的"丈母孃"。當時很多人說孫東旭，其實在一定程度上不至於，但是輿論是自由的。人們只能看見自己想看到的，管中窺豹了屬於是。 比較關注房地產市場，然後也有幾本書交叉看，在社評裏就看到了房市的發展。瞭解到一個新名詞——保租房(感覺很像韓國的全租房) 爲了盤活市場，將存量資產用起來，看看往後房市的發展。 還提到了製造業，服務業，電商發展，遊輪等等，多看書本，少刷視頻 還有一個是關於國家發展狀況的，我其實比較好奇，咱們國家到底有沒有通膨問題呢？文章中提到，我們國家跟老美，歐洲發展都不一樣，咱們目前是需求不足——需要帶動中產階級的消費，而他國是消費勢頭強勁，供給不足……才疏學淺，需要繼續積累。會有一天搞明白的，繼續積累。

#2024年第3本書#《財經1-1》 印象比較深的內容： 1. 2023年經濟轉變，也是2024年經濟變化，即：經濟增長動能投資→消費轉變，出口動能由傳統商品→新興市場轉變，同時新興經濟體重要性提高，供給端的生產動能向服務業轉移，新能源和信息技術驅動較強，樓市政策調整加碼，防風險穩預期積極因素不斷增多。（看得出投資、出口、消費三駕馬車，要着力消費了） 2. 出海電商三傑PK：Shein VS Tiktok VS Temu，內戰 VS 外戰 Shein 定位：從服裝品類擴大至全品類平臺 Shein 優勢：進入美國市場最長，把控原料、設計、生產、倉儲、運輸、銷售的全鏈條，掌握產業鏈上下游的話語權，卻致力於與供應商謀求長遠合作； Shein 侷限性：資本厚度遠不如Tiktok，Temu …………………… Temu 定位：全球化全品類電商平臺，目標超越亞馬遜平臺 Temu 優勢：全託管（全鏈條成本，最大限度的商家進入門檻），敢於忍受虧損，鉅額投入，有效投廣（登錄超級碗-美國職業橄欖球冠軍賽） Temu 侷限性：供應商利潤被壓榨，昂貴的廣告費依賴，忍受虧損 …………………… Tiktok定位：短視頻+直播+貨架的全品類電商平臺 Tiktok優勢：受Temu啓發，以全託管模式招攬跨境商家，巨大的流量/內容優勢 Tiktok侷限性：缺乏全球供應鏈、物流能力，受制海外政策（因數據安全、知識產權等因素被封禁） 其他文章諸如：中國供應鏈誤解的釋疑，未來保健品市場、產品及消費者偏好的發展預測，東方甄選衝突始末詳解，國產大遊輪發展戰略的介紹等，都有較強的知識普及性、可讀性，不失爲一本有深度的雜誌。只是涉及金融投資類的文章對我來說，比較晦澀。總的來說還是會每期必追！