雪球專刊：2023雪球嘉年華回顧（346期）

價值投資的本質是買股票就是買公司，買能夠長期持續獲取平穩或增長的現金流的生意模式。其具體含義包括：具有護城河的生意模式，安全邊際，能力圈，不懂不做，不借槓桿，長期複利等等。 長期來看，普通人隨着個人收入和盈餘的增加，在相對穩健的投資條件下，如果從25歲堅持到60歲，通過時間的複利，可能會非常明顯地改善退休生活。

看2-13章就夠了，第1章是概述，14章是總結，很多東西都重複了。 對於不炒股的非金融行業從業者來說這本書能學習到挺多的。不過對於目前的股市行情，不太建議大家去炒股，專家們個個都說要有信心和長期投資的心態，但是對於普通人來說風險還是太大了。

看到沒有，不着急的人還在放梆子，一個個堅定信心，其實他自己一點信心都沒有，沒辦法，公共場合必須唱多。所以來了那麼多人幹嘛來了？大家互相欺騙自娛自樂來了？還是靠別人來麻痹自己了？無用！

不管管不管用真不真實相不相信道理就是這麼個道理。

《雪球專刊（第346期）》 雪球專刊 提振信心之旅 >> 價值投資最基本的邏輯是，進行投資之前，首先要衡量它值多少錢，如果交易價格比我認定的價值貴，那就賣；相反如果便宜，那就買。 >> 我是概率優先的投資體系，以這個爲基礎要‘四好’，概率更高、勝率高： 第一，要人好，管理好，包括股權結構比較好、中高層有比較好的激勵機制。 第二，要有好的估值，80%的收益、股價是由利潤來決定的，20%以內是由估值變化來決定的。 第三，好的商業模式，包括現金流、品牌力、成本、規模優勢、技術等。 第四，好的行業環境、背景，政策方面是否有利。”

目前經濟週期在底部，經濟在觸底，在政策助力下，所有經濟在運行的時候都有周期，再差的經濟環境都是有周期的，都會見底，所以現在可能處於最壞的底部階段，往上爬。 我們在做投資的時候要找的是一個不對稱的回報，向下空間小，向上空間大的時候就做，就這麼簡單。現在的港股市場，明顯具備這樣的優勢。 增量資金這塊，市場中保險公司整個體量是29萬億多，現在配置比例只有12%，高點是大於25%。即便只提高5%，就是1.5萬億，現在整個外資，整個北向合起來也就1.5萬億多一些。

這一期給我喫了一個定心丸，非常重要

看完只有一點收穫：2024年是復甦之年！

信心還是要有的，畢竟我們已經失去了飯碗，不可能再失去信心了！我們總不至於一無所有吧？

房地產第一季度會得到反彈，經濟存在週期，目前處於底部，外國投資信息更加靈通，減少貴金屬投資，超配美債，個人認爲貴金屬有下調空間，尋找a股結構性行情，等待人民幣的升值。