雪球專刊：看透高股息紅利基金（347期）

紅利策略的本質其實還是在於價值投資，它關注的是優質企業且有充裕的現金流，能分紅也願意分紅。這對中小散戶來說，是有效的獲得“現金奶牛”的機會。這樣中小投資者能夠兼顧工作生活與投資的平衡，不必花費太多心力深研某個行業（企業）或者每天的盯盤。 本書剛開始推薦的幾隻基金，從2025年的角度回看，都各有優異，是可供參選擇之一。 其中三位基金經理從業績表現來看，目前姜誠管理的部分基金確實表現出其個人的投資理念和能力。

《雪球專刊（第347期）》 雪球專刊 9個筆記 ◆ 1 紅利基金投資：選主動還是選被動？ >> 紅利策略，作爲一種以股息率爲核心選股指標的投資策略，爲投資者提供了一個獨特的視角。 2024/1/16 發表想法 1 盈利能力強，roe高且穩定 2 現金流充沛，貨幣資金佔比高，經營性現金流穩定淨流入 3 股價波動性較低 4 基本上每年現金分紅 5 分紅比例高 這幾個條件我第一反應想到的是伊利股份，印象中roe常年20左右，經營性現金流淨流入，股價變化相對熱門股來說波動不那麼大，現金分紅較多，且分紅比例高按照23年來看投資分紅回報率3%以上 >> 策略核心思想是選取盈利能力穩健、現金流充沛、股價低波動、長期持續現金分紅、分紅比例較高的上市公司作爲投資標的。 >> 策略核心思想是選取盈利能力穩健、現金流充沛、股價低波動、長期持續現金分紅、分紅比例較高的上市公司作爲投資標的。 2024/1/16 發表想法 光是股價上漲，並不那麼值得投資，對於長期投資來說。 >> 通過投資這些公司，投資者可以在獲得穩定股息收益的同時，享受公司股價上漲帶來的資本增值。 ◆ 2 9只高股息紅利基金：買主動還是買指數？ >> 將6只主動型高股息紅利基金按等權組合，3只指數型高股息紅利基金按等權組合，分別擬合成“主動紅利基金”和“指數紅利基金”，如下表。從階段性績效表現看，近6個月“指數紅利基金”的業績回報好於“主動紅利基金”，而在近1年、近3年和近5年各時段，“主動紅利基金”的業績回報均明顯高於“指數紅利基金”。9只基金相對於大盤（滬深300指數）的超額收益，隨時間的增加而增加；“主動紅利基金”的5年累計超額收益超過100%，高達111.21%；“指數紅利基金”的5年超額收益亦達到74.99%。高股息紅利基金的持有人確實有“收穫滿滿”的快感。從波動風險看，“主動紅利基金”在近1年、3年、5年各階段的年化波動率和最大回撤均小於“指數紅利基金”。近6個月，“主動紅利基金”的最大回撤略大於“指數紅利基金”。從收益與風險性價比看，“主動紅利基金”在近1年、3年、5年各階段的SHARP比率均高於“指數紅利基金”；近6個月的SHARP比率低於“指數紅利基金”。從年度績效表現看，2019-2023五個完整年度（2023截止到12月20日），“指數紅利基金”的年度業績回報全部爲正收益；“主動紅利基金”除2022年的其他四個年度的業績回報全部爲正。其中，“主動紅利基金”除2019年外的其他4個年度連續跑贏滬深300指數；“指數紅利基金”在2019-2020年的兩個“牛年”跑輸滬深300、2021-2023年的三個“熊年”跑贏滬深300。“主動紅利基金”在2022年業績回報不及“指數紅利基金”，其餘四個年度的業績回報全部跑贏“指數紅利基金”。從波動風險看，2020年度，“主動紅利基金”的年化波動率和最大回撤大於“指數紅利基金”；其他四個年度，“主動紅利基金”的年化波動率和最大回撤均小於“指數紅利基金”；從性價比看，2022年度，“主動紅利基金”的SHARP小於“指數紅利基金”；其他四個年度，“主動紅利基金”的SHARP均大於“指數紅利基金”；綜合來看，“主動紅利基金”的投資性價比更高，波動性更小。 >> (1)金鷹紅利價值的投資收益和性價比均比較高；但是該基金的實際投資標的與投資風格並不屬於“高股息紅利”基金，投資風格明顯漂移。若只在乎收益而不在乎其他，則的確是首選。(2)姜誠的中泰星元是從“低估值的好股票”出發選擇股票，而“高股息紅利”並非其投資策略，而是其投資組合選擇的結果。五年維度，投資性價比是最高，回報率僅次於金鷹。(3)景順長城價值邊際和大成睿亨成立時間均不足五年，兩隻基金成立以來的年度收益均爲正值（包含三年熊市），且1年及以上的階段性收益均爲正；最大回撤和波動率表現“中規中矩”，表現穩健；建議給予更多關注(4)長盛量化紅利基金的“量化”和“紅利”雙策略，使得其在近兩年的熊市中，表現出較強的韌性；“量化”的分散，使得其最大回撤和年化波動率均較小，而“紅利”的價值，使得其在本次熊市中獲得了較好的收益。 ◆ 3 聰明策略之選：高股息紅利基金硬核測評 2024/1/17 發表想法 符合條件的其實挺多 >> 弱週期行業（行業因子）、高ROE（質量因子）並且市場容量還沒到天花板（成長因子）、淨利潤含金量高並且不吝嗇分紅（紅利因子）的低估（價值因子）龍頭（市值因子） >> 弱週期行業（行業因子）、高ROE（質量因子）並且市場容量還沒到天花板（成長因子）、淨利潤含金量高並且不吝嗇分紅（紅利因子）的低估（價值因子）龍頭（市值因子） ◆ 6 景順長城鮑無可——靜水深流的價值老將 >> 上市公司的基本面不會在短期內大幅變化，但是估值卻可能大幅波動，如果在高估值的時候買入，不僅會降低長期投資收益，而且降低了投資的安全邊際。

投資有風險，入市需謹慎。 不聽老人言，虧光血汗錢。

紅利基金+三位基金經理簡介比較

紅利基金，近幾年的香餑餑。注意風險（牛市漲不過大盤。當然長期是個有效的投資策略

耐着性子看完了，說實話，真一般，通篇看下來感覺是在介紹基金經理，爲基金做廣告。真正着力於紅利的篇幅極少，有點失望。

讀來像基金推薦軟文 介紹基金及經理更偏向價值 其中紅利策略基本介紹，認同紅利低波 對應指數基金005561 創金合信中證紅利低波指數A 目前高估，等待低估 建倉醫藥ETF

指數型紅利基金估值表現一般差不多，指數增強在牛市中一般能獲得更多超額收益。 比較指標：年度收益、年度最大回撤 主動性紅利基金比較指標： 1. 業績回報（階段性、年度） 2. 波動風險（最大回撤、年化波動率、性價比、夏普比率） 3. 重倉持股（行業配置、持股集中度、重倉股股息） 4. 投資風格 高股息股的底層邏輯：企業資產負債表上現金充裕，企業賺的是真金白銀而非應收賬款。 紅利股更多分佈在壟斷性資源行業。 高股息和低估值具備內在聯繫：分紅率=股息率*市盈率，分紅率變化不大的前提下，股息率高的市盈率低。 高股息資產具備穩定高股息➕高安全邊際，安全邊際來源於企業的競爭壁壘，強大的競爭壁壘造就迅猛成長和抗跌能力。 真正具備高競爭壁壘的企業其實並不多。