財經（2024年第11期）

昨天是5.20 基本沒有上頭條。可見這麼喜慶的日子依舊不能吸引年輕人結婚。今年可是龍年啊，是中國人最受歡迎的生肖。原本這個年份按理會有大量的龍寶寶，可是依舊沒有宣傳造勢的氣候。 還是那句話，房地產的根基是人口趨勢，這個趨勢疲軟似乎無解。長時間以來，中國銀行存款利率和貸款利率之差一直是世界主要經濟體裏面最高的。疫情前商業貸款利率高達5以上，二套房甚至高達6.37 而三年五年期存款利率才3.3，兩者相差超過百分之二以上。而發達國家存款利率一直接近0，日本甚至是負利率。中國五大行和地方銀行一直擁有優質的房貸渠道，可是隨着疫情三年，房地產神話破滅。 只提優惠，卻對就業形勢隻字不提，一線城市的吸引力也越來越低，畢竟普通年輕人終其一生也高攀不起高額的房價，更何況公積金只是少部分的體制人員才能享受，普通私企基本是最低標準。所謂的年利率百分之二的公積金受衆其實不多。再加上未來不確定性，捆綁二三十年的房貸還有意義麼？ 參考日本，在常年少子化後，房貸利率哪怕低至百分之一以下房貸年限五十年以上，依舊無法打動年輕人去揹負五十年的貸款。因爲年輕人就業崗位越來越少，平均十多二十萬日元的穩定工資在付出了房租和日常支出後基本所剩無幾。根本沒有閒錢去揹負債務。 從今年開始，銀行少了房貸這個大的業務，越來越放低身段，三年五年的短期消費貸通過短信和客戶經理去轟炸客戶，不少年利率低至百分之三，甚至比之前不少商業貸款利率還低百分之一以上。 因爲沒了房地產這個錨，大量的銀行存款在社會空轉，所以股市近期抬頭趨勢明顯。這一波行情還在醞釀，3150點放眼歷史並不是太高，國九條發佈也不希望2007年和2015股災的情況，所以股市一旦上漲一兩天，必有主力做空一兩天，大盤一直在3150 上下波動，不少散戶被甩下車。

讓子彈飛一會（2024/92） 樓市鬆綁政策密集出臺，房地產再次進入“去庫存”時代 >>管理總局聯合發佈通知，首套和二套房貸最低首付款比例分別降至不低於15%和不低於25%。中國人民銀行還宣佈，取消全國層面首套和二套房貸利率政策下限，並下調個人住房公積金貸款利率。首套和二套房貸最低首付款比例分別降至不低於15%和不低於25%。中國人民銀行還宣佈，取消全國層面首套和二套房貸利率政策下限，並下調個人住房公積金貸款利率。 買房政策鬆綁，降首付、降房貸利率、降貸款利率、房票安置狂潮。 讓子彈飛一會兒—— 市場引擎熄火的時候，旁人再多鼓動喝彩都無感，人越擠破頭人越起勁，反之持觀望者居多，看你如何吆喝，必須要先熱鍋再倒油。 張波表示，從當下來看，公積金和商業貸款利率之間的差距越來越。 這是張波話沒說完嗎？漏掉了一個字。越來越小。 LPR持續下調，商業貸款和公積金貸款利率之間差距越來越小。 政策利好激發市場活力，新房穩若泰山之勢，二手房源市場更艱辛。如以前合資汽車橫着走的年代，國產汽車夾縫求生，買二手合資大有人在，現在整個汽車市場新車價格感人，誰還買二手車，或開兩廂A型小轎車，如QQ。 >>房貸政策再出組合拳，LPR（貸款市場報價利率）減20個基點和LPR加20個基點。 2024/7/22 LPR一年、五年期都下降10bp。馬上7/25 五大行下調存款掛牌利率， 5年期利率降至1.8%。 只能說——刺激。 >>據瞭解，央行選擇在此時點優化住房金融政策，也有支持信貸平穩增長方面的考慮。近日，央行發佈的4月金融統計數據顯示，4月社會融資規模增量爲-1987億元，爲2005年以來首次錄得負值。“央行此時出臺優化住房金融政策，在提振市場信心，改善預期的同時，也有繼續穩住金融數據的效果。”市場分析人士稱。 實際上是信貸嚴重失衡，形勢不容樂觀。 >>根據國家統計局數據，2024年前四個月，全國新建商品房銷售面積29252萬平方米，同比下降20.2%，其中住宅銷售面積下降23.8%。截至4月末，全國商品房待售面積達到74553萬平方米，同比增長15.7%。其中，住宅待售面積增長24.5%。 近段時間以來，商品房庫存不斷攀升，受到各界高度關注。在5月17日召開的全國切實做好保交房工作視頻會議上，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峯表示，“商品房庫存較多城市，政府可以需定購，酌情以合理價格收購部分商品房用作保障性住房。” 許家事件震幅不小，受後疫情時代影響通縮壓力，俄烏硝煙，去美抵制，國內經濟結構調整，外部經濟大環境複雜，國內市場無信心消費購買力不足，消費大頭還是房地產和汽車，去庫存化是急需解決的問題，商品房轉保障性住房也是一個辦法，但有錢的都看好地段（開發商會握在手中待觀望），沒錢的又沒有消費力，是執行弊端。 >>“當前房企面臨的一大問題是現金流不足，通過保障性住房再貸款支持，房企出售已建成商品房後，回籠資金可用於在建項目續建，而在建項目回籠資金確定性增強後，將有更多項目滿足城市房地產融資協調機制條件，形成良性循環，改善房企資金狀況。” 銀行這筆帳亂得很，不解套都急的像熱鍋上的螞蟻。子彈飛了一會兒的結果是還是沒有擊中目標。 >> “在新工具支持下，地方國企可以成爲市面商品房新買主，打通市場循環。”一位市場專家建議，“從更長期來考慮，未來土地等資產都可以作爲盤活資產的對象。” 其實他想說，地方喫了多少房地產開發的紅利，現在是風險共擔了。壓力給到你，你最瞭解地方價格機制。 完 2024.8.13

央行一週前剛剛發佈了關於下調房貸利率政策，我個人感覺政策刺激已經基本到底，後續看市場的反應，下半年希望樓市整體回暖吧。

如果拉長視界，產能過剩在一定意義上也是個僞命題。每一輪新產業和新賽道的出現，總是伴隨着對“舊產能”的整合與再利用，互聯網產業產業是這樣，新能源車、人工智能也是這樣……

本期筆記內容如下： 1、首套和二套房貸最低首付款比例分別降至不低於15%和不低於25%。中國人民銀行還宣佈，取消全國層面首套和二套房貸利率政策下限，並下調個人住房公積金貸款利率。 2、胖東來的價值觀：自由、平等、博愛。 3、晶硅太陽能電池按照襯底硅材料摻雜元素的不同，可分爲P型電池（硅片摻硼）和N型電池（硅片摻磷）。 4、N型電池技術路線中，主要包括TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸太陽能電池）、HJT（異質結電池）、XBC（背接觸電池），其中BC是一種平臺型技術，可以與其他技術路線相結合。 5、人工智能技術在臺前展示的是比特世界的算力、算法、數據，但其“輕盈的靈魂”背後則是土地、能源、水等物理世界“沉重的肉身”。 6、算力的盡頭是電力。 7、一個標準的谷歌搜索使用0.3瓦時的電力，而ChatGPT響應一個標準請求的耗電約爲2.9瓦時。 8、人工智能化的信息服務用電量是普通信息服務的9.67倍。 9、人工智能數據中心選址的主要條件有三方面：穩定的能源供給、適宜的氣候和高效的網絡連接。

2024年第11期 摘抄 中國人民銀行、國家金融監督管理總局聯合發佈通知，首套和二套房貸最低首付款比例分別降至不低於15%和不低於25%。中國人民銀行還宣佈，取消全國層面首套和二套房貸利率政策下限，並下調個人住房公積金貸款利率。 房地產是國民經濟支柱行業，事關經濟復甦、民生就業和金融健康。近期密集出臺的地產行業政策無異於給這個行業打入了一針強心劑。股票市場也給出了積極的反應，A股、港股地產板塊同頻上漲，多隻地產股在短期內股價翻倍，上演強勢反彈。 東吳證券稱，雖然解決房地產的下行並非朝夕之功，但就政策應對而言，當前顯然已進入到一個更刻不容緩的階段，且近期各地住房“以舊換新”、限購放開的種種跡象已經表明中央層面的政府收儲“呼之欲出”。 “當前城市的競爭歸根結底是人口、人才的競爭。”陳文靜認爲，允許購房落戶，有利於促進人口人才流入，對購房需求的釋放也會起到促進作用。短期來看，各地對落戶限制進行放鬆或已成爲重要趨勢；從中長期來看，人口、人才持續導入，將爲樓市提供更多住房需求，同樣利好樓市發展。 截至目前，全國已經有大約50個城市開展了住房“以舊換新”活動。從操作模式來看，根據克而瑞統計，代售模式最爲常見，例如深圳、上海等29座城市推行代售模式——購房者繳納訂金鎖定新房後，中介掛牌出售舊房，在一定期限內賣出則新房合同生效，反之則退還新房訂金；其次是舊房換購模式，在南京、鄭州等19城已落地——由國企或其他第三方收購舊房，售房款用於在相應項目購買新房。 一是優化住房金融政策。央行宣佈取消全國層面房貸利率政策下限；下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點；下調住房貸款最低首付比例5個百分點。 世間事，只蒙其利，不受其弊，幾無可能，無非是利弊的動態權衡和相機取捨。解決當前中國經濟面臨的問題，既要因時因地施策，更要有全局思維。接下來，中國經濟要通過新一輪階段性引擎和動能的再造，以沿海地區新質生產力的發展和高水平對外開放推動和引領中西部地區的新一輪增長，在發展中解決問題。中央提出的沿海經濟大省要挑起大梁，其深意即在於此。 儲蓄國債爲何受熱捧？儲蓄國債是一種兼具安全性和收益性的投資產品，適合偏好穩健收益、對流動性要求不高的投資者。 勞動供給結構的上述變化，是勞動者適應勞動需求結構變化的結果，並不能簡單理解爲服務業發展“搶”了製造業的勞動力，提高了製造業的用工成本。相反，這一結果更應該理解爲服務業的恢復和發展，提供了就業崗位，緩解了製造業勞動需求下降帶來的就業壓力，穩定了勞動者的收入。然而，製造業仍是中國經濟的基石，製造業的景氣狀況仍是需要密切關注的問題。 所謂“科創飛地”即由科創欠發達地區（飛出地）在科創發達地區（飛入地）設立飛地，利用“飛入地”科創資源篩選創新項目進行孵化，孵化之後導流回“飛出地”，實現飛出地資源、政策與“飛入地”技術、人才的有機融合。這種科創飛地主要建設離岸孵化器、離岸創新中心等載體。 在日本，與美國近400基點的利差讓本土和國際投資者的目光投向“套息交易”。在中國和韓國，雖然與美國利差仍然較大，但企業進口增加、對外投資上升、海外分紅季來臨等實需交易，纔是帶動本幣貶值的重要因素。 “支撐人民幣匯率，一方面有助於推動中企對外直接投資，因爲此時提升了中企購買力，在國外能較容易地進行企業併購、開公司和建廠。”邢兆鵬表示，“另一方面，在貿易盈餘規模較大背景下，擴大對外直接投資還可以促進人民幣國際化。對外直接投資的本質是借貸人民幣。隨着越來越多中企走出去，人民幣在國際上的融資屬性將增強。” 4月M2（廣義貨幣）同比增長7.2%，爲有統計以來最低增速；M1（狹義貨幣）同比下降1.4%，爲有統計以來第二次出現負增長 利差損風險下買保險。《保險法》修訂破剛兌討論的背後，是承保端和投資端的矛盾，一邊是快速上漲的保費，另一邊則是逐步走低的投資收益率。 盈利方面，過去三年港股盈利持續經歷下修，且由於復甦週期錯位，在盈利增速上落後於美國、印度等主要市場，這是港股走弱的核心原因。“但從2023年開始，我們已經看到藍籌公司在外部環境波動時盈利韌性仍強，且盈利增速有望在2024年加速。我們預計港股市場的整體盈利增速有望在今年領跑全球，這將成爲支撐港股修復的重要力量。 全球領導地位之爭的關鍵問題不僅是關於軍事或金融實力，還在於技術優勢以及持續創造財富的能力。澳大利亞戰略政策研究所(ASPI)最近的一項的研究聲稱，“中國在ASPI追蹤的44項技術中有37項處於領先，涵蓋國防、太空、機器人、能源、環境、生物技術、人工智能(AI)、先進材料和關鍵量子技術的一系列關鍵技術領域。” 於東來是河南許昌超市企業“胖東來”的創始人，近年來逐漸火爆“出圈”，不僅成爲知名度很高的公衆人物，更成了行業內部追捧的“精神導師”。4月初，他開啓了胖東來對步步高超市的幫扶整改。在此前，他幫扶了上饒的嘉百樂超市，“五一”過後，他又宣佈了對永輝超市的幫扶改造。 於東來不愛講賺錢的“術”，他授課的內容幾乎圍繞着胖東來的價值觀：自由、平等、博愛。簡單而美好的價值觀用在企業經營上，往往難以給人真實感。 徐銳說：“我們的性質就是做一個學校，學校會希望去幫助你，傳遞我們的愛，選好的商品，在商業上帶給人們幸福，所以我們……”學“術”簡單，學價值觀卻是最難的事情。於東來的“信徒”們，是真的認可他的價值觀，還是隻想找出一條能夠讓自己脫困的“捷徑”？這個問題，只能留給時間去回答。對於消費者，超市企業學習胖東來做好產品、做好服務，肯定是一件好事。如果做了這些改造的企業還能從中真金白銀地賺到好處，那就能帶動更多同行效仿，那麼於東來的“自由·愛”就有可能創造出一個社會價值與商業價值雙贏的局面。 人工智能技術在臺前展示的是比特世界的算力、算法和數據，但其“輕盈的靈魂”背後則是土地、能源和水等物理世界“沉重的肉身”。 人工智能推動可控核聚變技術研發。目前核能提供了全球約10%的電力供應，但人工智能行業目前關注的不是已成熟的核裂變技術，而是寄望於可控核聚變技術。可控核聚變的原料來源更豐富，能量密度是核裂變的4倍，且產生的放射性廢物更少。當前，人工智能技術正推動可控核聚變技術研發加速。例如，2024年普林斯頓團隊通過訓練神經網絡，提前300毫秒預測了核聚變中的等離子不穩定態。 豐田在華合資公司未來兩到三年確實有導入插電式混動的計劃，並且技術路線大概率不再沿用豐田原有的Hybrid模式（油電混合動力系統），而是有可能採用DM-i技術（超級混動技術），從未來產品規劃來看，涉及車型大約有兩三款。不過，這些產品是否都能如約落地，目前，還沒有更進一步的消息。 “合資品牌仍舊在油車市場佔有絕對優勢，但不可否認，他們在電動化轉型上沒有跟上中國市場發展大勢。”國家信息中心正高級經濟師徐長明表示。 藥品出海銷售，跟新能源汽車出海不一樣，汽車到當地了，直接拉開門試駕一圈，好不好開馬上就知道了。藥這個東西，人不會貿然的去試，尤其救命藥，會先看品牌，看這款藥是哪家企業做的。對於熟知的品牌心裏纔有底，反之很容易遭到當地人的拒絕。 中國創新藥想要影響當地的醫生和患者認知，好的產品是必要的基礎。在東南亞，符合國際醫藥法規標準、高質量，且價格具有一定彈性的創新藥，擁有更大的機會。同時，需要系統化、基於產品臨牀價值的專業學術推廣，去建立東南亞市場對於中國品牌、技術和產品的認知，這也是撬動歐美跨國藥企市場份額的關鍵之一。 非洲國家隨着城市化進程擴大，對野生動物的棲息地有一些侵佔，人畜共患病的傳播風險在提高，因此他們希望未來加大對人畜共患病的監測及檢測。 作爲一種發展模式，“政府+市場”的增長範式在中國獲得極大成功有其原因。第一，中國工業化進程中，政府引領的重點投資領域很多屬於完成工業化必須投資的基礎領域，這類投資的社會回報一般情況下遠遠大於資本回報，如果完全由競爭性的市場來主導，可能會面臨投資不足。第二，改革開放極大地激發了中國經濟自下向上的活力，中國工業化進程中湧現出大量的市場主體，企業和企業家精神爲中國經濟運行注入了活力，市場也逐漸成爲資源配置最重要的機制。政府和市場聯合發力，大量資源配置到重點投資領域及其上下游領域，內生推動了國民經濟生產網絡的演進，催生出拉動經濟增長的一系列節點行業。製造業、高速公路、通信、高鐵，以及1998年開啓房改後的房地產行業等先後成爲中國經濟中的節點行業。聚焦這些支撐國民經濟的節點行業或節點領域，不僅保持了投資強度，使得全要素生產率保持較高增速，而且帶動了上下游大量投資機會出現，形成完整的產業鏈。 長期以來，我國經濟學界存在着重西方經濟學、輕馬克思主義政治經濟學的傾向，導致不少學者出現了對西方經濟學的“迷信”和“崇拜”，這妨礙了他們對中國經濟發展的獨立思考和理論創新。特別是，中國一些經濟學者早已對西方的經濟學理論形成“路徑依賴”。每當中國經濟發展取得成功，他們往往簡單化地將其歸結爲學習和運用西方經濟學理論的成果；而每當經濟出現問題，他們要麼責怪西方理論沒有得到很好遵從或運用，要麼不自覺地從西方經濟學教科書中尋找答案和理論依據。這種格局和狀況，容易使我們喪失理論自信，甚至掉入西方經濟學理論和西方話語體系的陷阱之中，從而誤判未來的經濟發展方向。 國家繁榮離不開實體經濟。實體經濟是一國經濟的立身之本、財富之源。以製造業爲核心的實體經濟是確保現代經濟體系持續繁榮的堅實基礎。虛擬經濟是現代經濟發展的重要推動力，也是現代經濟體系不可或缺的重要組成部分，但是，實體經濟是虛擬經濟的基礎，虛擬經濟必須根植於實體經濟，虛擬經濟絕不能脫離實體經濟。沒有了以製造業爲基礎的實體經濟的深厚物質支撐，一切虛擬經濟都無法實現繁榮與發展，虛擬經濟絕不能脫離實體經濟。對此，習近平明確指出：“製造業是實體經濟的基礎，實體經濟是我國發展的本錢，是構築未來發展戰略優勢的重要支撐。”但是，受西方主流經濟學影響，全球經濟發展呈現“脫實向虛”趨勢，世界經濟的主要特徵爲虛擬經濟的泡沫化與實體經濟的空心化，這些進一步引發全球性金融危機等重大問題。因此，實體經濟與虛擬經濟如何協調發展成爲各個國家現代化進程中的重要命題。

還不錯，緊跟時事，現在需要這樣深度的文章。短視頻害死人。短視頻輕易可以操控一個人的思維，讓人失去獨立思考的能力。

《財經（2024年第11期）》 財經 22個筆記 ◆ 樓市解綁 >> 5月17日下午，中國人民銀行、國家金融監督管理總局聯合發佈通知，首套和二套房貸最低首付款比例分別降至不低於15%和不低於25%。中國人民銀行還宣佈，取消全國層面首套和二套房貸利率政策下限，並下調個人住房公積金貸款利率。 通知發佈後，很快衝上了熱搜前兩名。 “此次央行對首付比例的調整政策，屬於國內按揭貸款歷史上最寬鬆的首付政策，首套和二套房首付比例均是歷史最低。” >> 消化市場上待售的住房庫存是本輪房地產政策的發力點。 >> 此次新政意味着全國人民均可在杭州購買房產，無需持有杭州戶籍，且大多數情況下無需提供任何杭州社保或納稅證明 >> 目前來看，杭州即使限購放開，也並不會吸引太多的投資性需求，而是會吸引更多潛在自住需求入場。一些熱門板塊的新盤將更受關注。 ◆ 讀者評論 2024/5/27 發表想法 國債網可是個寶藏地方呢~ 讓我給你詳細推薦一下吧~ 中國國債網： 簡介：中國國債網是財政部指定的國債發行與兌付服務平臺，爲投資者提供一站式的國債投資服務。 特點： 信息齊全：提供最新的國債發行信息、債券價格、收益率等。 交易便捷：支持在線申購、交易、查詢等功能。 安全可靠：有嚴格的信息安全保障措施，確保投資者資金安全。 推薦理由：作爲官方平臺，中國國債網具有權威性和可靠性，是投資國債的首選平臺。 其他正規交易平臺： 平臺推薦：國泰君安、銀河期貨、中信期貨、永安期貨等（參考文章3中的國內十大正規炒5年期國債交易平臺排名榜單）。 特點： 專業性強：這些平臺通常擁有專業的投資顧問和交易團隊，能爲投資者提供專業的投資建議和交易服務。 交易品種豐富：不僅支持國債交易，還涵蓋期貨、期權等其他金融產品。 用戶體驗好：注重投資者體驗，提供便捷的交易界面和客戶服務。 推薦理由：這些平臺在國債交易領域有着豐富的經驗和良好的口碑，是投資者進行國債交易的可靠選擇。 在選擇國債網時，除了關注平臺的權威性和可靠性外，還要注意以下幾點： 費率透明：選擇費率透明、合理的平臺，避免被隱藏費用所困擾。 資金安全：確保平臺有嚴格的資金安全保障措施，如資金存管、風險準備金等。 客戶服務：關注平臺的客戶服務質量，包括響應速度、服務態度等。 總之，選擇適合自己的國債網是非常重要的。希望以上推薦能對你有所幫助哦~ >> 儲蓄國債爲何受熱捧？儲蓄國債是一種兼具安全性和收益性的投資產品，適合偏好穩健收益、對流動性要求不高的投資者。 ◆ 各地巧打文旅經濟牌 >> 與往常城市-購物-觀光車旅遊模式不同的是，如今具有歷史文化元素的景點更能吸引遊客興趣。 >> 每逢節假日，王琳一定會與朋友出去旅遊，她整理了近年來去的景點，發現打卡的要麼是各地博物館，要麼是桂林山水等自然景觀。王琳告訴《財經》，遊覽多了後會發現，城市風光大同小異，而自然風光和歷史遺蹟是下一階段更想探索的。 ◆ 全球分裂，誰是贏家 2024/5/27 發表想法 百度： 美元與黃金的關係其實近似於主權貨幣與通用貨幣的關係，本質上是以國家信用爲背書的信用貨幣和以自然屬性爲背書的貴金屬貨幣之間的博弈。 美元走強時，代表美國經濟走強，既然主權貨幣更穩定，則以美元計價的金屬貨幣如黃金價格則會下跌。 美元走弱時，代表美國經濟走弱，國家貨幣體系變得不再穩定，通用金屬貨幣呈現避險特性，黃金價格上升， 簡稱負相關。 >> 更高的黃金價格意味着實際上的美元走弱。 ◆ SHEIN村，永不疲倦 >> 以往一筆訂單動輒上萬件、錯季生產、給足三至六個月時間，現在首單一兩百件、根據市場反饋追加數百/上千件、按需生產，生產週期只有7天至15天，這被稱作“小單快反”模式。 SHEIN將“小單快反”模式效率發揮到了極致。系統收集流行趨勢，生成建議、分發訂單；一件新款從設計到生產出來上架，可以快至七天。每天，SHEIN上新可達6000款，趕上國際快時尚巨頭ZARA半年的量。流行款式變化很快，只有這樣的節奏，才能追上時尚的速度。 >> 老吳的工廠接入了SHEIN自建的MES系統（Manufacturing Execution System，製造執行系統）。他從木質老闆椅起身，走到辦公室內另一側的桌旁，給我展示這套系統的運轉流程：系統左側一列是湖北、江西的合作外發廠家，右側是本廠生產情況，貨期幾天、已到哪個生產環節、由何人負責、每個環節花費幾天，都有記錄。貨期是從SHEIN下單到成衣生產完成、運出的期限，多一秒鐘都算超時。首單的貨期長一些，一般在半個月左右；翻單在七天左右。 流程管理通過每件衣服標籤上的二維碼實現，流轉到哪個環節，對應工人就用手機掃碼，信息會自動上傳系統。 每款衣服需要哪種面料、單件用料與面料總量多少、哪家面料商能供貨、單米價格與總價多少，系統裏一清二楚。SHEIN指定一批面料商，已對面料進行篩選、把控質量，爲成衣廠省去了與上游溝通的時間。中大紡織市場就在附近，在系統下單後，隔天甚至當日就有面料商送貨上門。 很多SHEIN供應商，只有SHEIN一個客戶。他們指望SHEIN的訂單，只能去滿足統一的要求。工廠與SHEIN捆綁成一個利益體，更緊密，也更規範。 >> 和很多傳統制造業一樣，服裝業存在大量灰色空間——工廠的採購與面料商之間、品牌方供應商管理人員與供應商之間，都可能存在利益輸送。一位廣州服裝廠主說，自己對於喫回扣的下屬，是睜隻眼閉隻眼，別太過分就行。“採購一個月工資四五千元，人家不喫回扣，在廣州怎麼生活？”理所當然的語氣。 >> 而在供應鏈管理系統裏，採購行爲明碼標價，供應商考覈規則完善，各環節變得透明，灰色空間不復存在，效率也隨之提高。 >> 全球範圍內，多個國家的首富誕生於服裝行業。2023年西班牙首富是ZARA創始人阿曼西奧·奧爾特加，日本首富是優衣庫創始人柳井正，法國首富是LVMH集團創始人伯納德·阿諾特。 ◆ 於東來的“神話”和現實 >> 於東來做得好，那是因爲這是‘神’乾的事。如果做得不好，那就是‘神經病’乾的事。 ◆ 藥企尋找新大陸 >> 藥品出海所遵循的邏輯不完全是物美價廉，質量、品牌與本地渠道聯合，纔有可能敲開縫隙 >> 中國以製造業見長。中國製造的紡織品、汽車、手機遍及非洲，但很少能見到來自中國的藥品及醫療器械。 ◆ 字節跳動重塑醫療版圖 >> 流量變現曾是外界對這樁百億級重大收購的期待。2023年《抖音健康科普數據報告》顯示，醫療健康已成爲抖音用戶觀看最多的內容之一，每天有2億用戶從平臺上獲得健康科普內容。 然而，從抖音的醫學科普引流，跳轉到小荷健康的線上問診，再轉換到線下的醫療消費，要打通互聯網醫療這塊最難的“鐵板”，無論是小荷健康，還是美中宜和，都還未能接過這項重任。 >> 可隨着2022年國家衛健委一紙文件叫停，嚴肅查處醫療機構工作人員利用職務、身份之便直播帶貨。 >> 抖音直播帶貨很火，可在強監管的背景下，抖音在2023年初開始定向邀請試水直播賣藥的生意，幾個月後悄然中止。如果脫離了直播的引流，抖音只是迴歸了傳統的電商賣藥，和京東、阿里健康相比沒有了優勢。 >> 我們有一個原則——儘量不做別人已經做好的事，不能比別人做得更好就不做，除非是業務防禦關鍵點。”這是2016年字節跳動創始人張一鳴就對《財經》講出的字節跳動業務擴張的邏輯。 ◆ TikTok反擊第一步 >> TikTok反擊第一步 目前訴訟是TikTok唯一的救濟途徑，但結果難以預測。無論如何，這都是TikTok尋求留在美國市場的最後一搏 >> 目前來看，若TikTok挑戰剝離法案失敗，字節跳動需要在2025年1月19日前剝離TikTok美國業務。那麼TikTok與字節跳動的勝算幾何？

本期介紹的有房地產，股票，新能源汽車發展走向，華爲智能研發核心，藥物開拓走向世界及物聯網買藥動向，說明中國在各領域發展空間裏有領先行業和不足行業亟待國家指導宏觀發展，今年是關鍵時刻，明年是很多領域的分水嶺，洗牌後將決定企業的發展與生存。 本期提供了一季度的發展成績單，對我國與西方國家相比數據分析有指導作用。 希望書友都來關心《財經》的報道。

核心觀點整理 一、樓市鬆綁的目的是實現類似擊鼓傳花的效果，最終目的是去庫存 二、產能轉移的持續性問題歸根結底是人口問題 三、日幣貶值來源於日美利差下的套息交易 四、剛兌產品在風險累積下的以舊還新無異於龐氏騙局 五、美元與黃金的關係實際是主權貨幣和通用貨幣的負相關關係 六、廣州南村快消雙子希音與比音勒芬，比的出海能力有待考究 七、人工智能算力的盡頭是電力，而從近中期看，儲能是關鍵 八、吉利子公司藝咖通佈局車聯網 九、今年8月關於華爲車BU的拆分會有結論，而主角是長安 十、ChatGPT對於傳統行業來說的機會是撐大管道，放大流量，提升需求 十一、創新藥出海通過license-out來擴展渠道，躲過合規流程 十二、互聯網醫療從賣藥導向問診