財經（2024年第19期）

用了不到5個小時看完《財經》2024年第19期。 本期我個人覺得比較好的有兩部分。一個是合併。一個是合肥的招商引資模式。 關於合併，近期比較引人注目的有中國船舶和中國重工的合併。國泰君安和海通證券的合併。我一直覺得合併是今後的一個大趨勢，證券業如今已經在大刀闊斧的改革，我相信不遠的將來銀行也會如此。第二個是合肥的招商引資模式。 關於合肥的招商引資模式。從結果看，無論是面板，新能源，半導體，還是今天的低空經濟都非常成功。這成功的背後是合肥一整套組合拳的結果。優秀專業的招商團隊，有作爲有擔當的政府，有真優惠真吸引人的一籃子政策等等。 剩下其他內容，深度一般吧。

這期包含很多最新經濟數據及現象分析，必須先點贊。作爲普通讀者，能通過財經這類雜誌增長經濟素養，真的性價比很高的知識。這期開篇講到全球Ai投資發展，美國還是一馬當先，中國資金在考量產出比，真的讓人思考。其次講到華爲手機發展，尤其最近“電子茅臺”三折屏的社會現象，對比蘋果手機在中國市場出現下滑趨勢。再者當前國內經濟發展，cpi和ppi數據反映當前內需與出口問題；養老金的三級分類，中國也積極向外國先進經驗學習，減輕人口老齡化的財政負擔；企業併購潮又來了，證券還有船舶業，都是爲了做大做強，企業發展的趨勢等等，一期下來，字數不多，作爲週末休息讀物津津有味。

這期聚焦“重估存量房貸利率”，直擊當前居民資產負債表修復的核心痛點。文章通過詳實的數據測算，論證了降息對消費的提振效應，觀點務實且具前瞻性。整體內容緊扣政策熱點，保持了雜誌一貫的深度與專業度，讀來對理解當前宏觀政策走向很有啓發。

財經知識與我們的日常生活息息相關，還是需要大致瞭解一下。

問渠那得清如許？爲有源頭活水來。

雜誌雖然不能取代專業書籍，但可以發散我們的思維 不能用書代替思考，但可以用來借鑑，他山之石，可以攻玉 經常變換視角去看世界 擁有財富，是擁有前瞻和洞察的能力

《財經（2024年第19期）》 財經 42個筆記 這一期暗示的已經很明顯了 ◆ 爭養AI獨角獸 2024/9/21 發表想法 記得很久之前看達摩院覺得挺吊的 >> 2024年9月6日，上海2024外灘大會上展示的部分大模型技術：螞蟻集團（百靈原生多模態大模型）、生數（Vidu視頻大模型）、百川智能（百川大模型）等。圖/IC >> 2024年9月6日，上海2024外灘大會上展示的部分大模型技術：螞蟻集團（百靈原生多模態大模型）、生數（Vidu視頻大模型）、百川智能（百川大模型）等。圖/IC 2024/9/21 發表想法 死局咯！發展生態邏輯是對的，但很多上面是偶爾所得。 >> 當下中美創投圈對於AI大模型最關心的問題不太一樣。中國的投資人已經開始關心AI獨角獸的商業化情況，因爲如果無法證明商業化能力，就很難持續拿到融資，維持高估值。 >> 當下中美創投圈對於AI大模型最關心的問題不太一樣。中國的投資人已經開始關心AI獨角獸的商業化情況，因爲如果無法證明商業化能力，就很難持續拿到融資，維持高估值。 >> 在硅谷，目前絕大部分大模型獨角獸們均處於虧損狀態，資本市場願意給出高估值。除了商業模式成立，還有相對寬敞的退出渠道。併購和IPO（首次公開募股）是主要的退出渠道，在硅谷，絕大部分科技創業公司均是通過併購。今天，美國巨頭科技公司們爲了儘快穩住地位，併購節奏已經明顯加快。 2024/9/21 發表想法 死循環屬於是。 >> 對於中國投資人來說，相比客戶數量、訂單量等數據，他們更看重的是一家創業公司是否有足夠強大的背景，包括公司核心成員的背景以及客戶背景。例如，是否能拿到一線城市政府或是大型央企的訂單，公司高管中是否有知名專家或曾經是大公司高管等。 >> 對於中國投資人來說，相比客戶數量、訂單量等數據，他們更看重的是一家創業公司是否有足夠強大的背景，包括公司核心成員的背景以及客戶背景。例如，是否能拿到一線城市政府或是大型央企的訂單，公司高管中是否有知名專家或曾經是大公司高管等。 >> 徐晨陽曾是西門子創新中心總經理，在硅谷做了八年投資，他看過超過3000家創業公司。他也曾在歐洲、中國、美國東部工作過。他的感受是，硅谷目前仍然擁有全世界最好的創業生態。 >> 徐晨陽舉了一個例子，有一家加油站生意很好，其他想賺錢的人會去加油站附近開小賣部、餐館、酒店等，慢慢這裏就會形成一個小村莊，“這就是生態”。而在另外一些市場上，一個加油站火了，周圍會很快出現大量加油站，最後大家生意都不好，也就無法成長爲“生態”。 2024/9/21 發表想法 自我推銷和吹吹逼。 >> 幾年後，徐晨陽回國創業，也經常參加一些AI論壇和會議，他感覺大家雖然經常交流，但價值並不大，大家談論的要麼是自我宣傳的內容、要麼是一些公開信息。 >> 幾年後，徐晨陽回國創業，也經常參加一些AI論壇和會議，他感覺大家雖然經常交流，但價值並不大，大家談論的要麼是自我宣傳的內容、要麼是一些公開信息。 2024/9/21 發表想法 大家都行個方便事兒就好做。 >> 這背後體現的是硅谷的創業服務。科技已經融入了硅谷，在硅谷，幾乎所有的公司都自稱是科技公司，金融公司要加科技，律所要加科技，諮詢機構要加科技，甚至人力資源也要加上科技。這些“科技”，很大程度上是指它們陪伴硅谷的科技公司共同成長，一家科技初創公司可以用股份，去換取這些企業服務。 >> 這背後體現的是硅谷的創業服務。科技已經融入了硅谷，在硅谷，幾乎所有的公司都自稱是科技公司，金融公司要加科技，律所要加科技，諮詢機構要加科技，甚至人力資源也要加上科技。這些“科技”，很大程度上是指它們陪伴硅谷的科技公司共同成長，一家科技初創公司可以用股份，去換取這些企業服務。 >> 其實，在此之前的2022年9月，Meta曾經發布過一款AI聊天機器人，可以幫用戶寫文章和做數學題，上線三天就被關閉，Meta對外表示需要調整產品策略。當時Meta的重心還是在虛擬現實。 2024/9/21 發表想法 大流行的投資種類在一開始瘋狂增長最後會崩塌這會兒纔會正式開始上路。 >> 硅谷也曾經歷過創業融資的“黑暗期”。2000年左右，硅谷陷入“互聯網泡沫”危機。風險投資額從1990年的80億美元增長到2000年的1000億美元，風險投資在1999年55％項目是互聯網項目，1999年有超過150個互聯網項目上市。從2000年到2002年，有約1000家互聯網公司倒閉，超過3800家被兼併。那段時間，幾乎所有的新投資都消失了。 >> 硅谷也曾經歷過創業融資的“黑暗期”。2000年左右，硅谷陷入“互聯網泡沫”危機。風險投資額從1990年的80億美元增長到2000年的1000億美元，風險投資在1999年55％項目是互聯網項目，1999年有超過150個互聯網項目上市。從2000年到2002年，有約1000家互聯網公司倒閉，超過3800家被兼併。那段時間，幾乎所有的新投資都消失了。 >> 徐晨陽發現，在2022年之前，中國風險投資高速發展階段，中美兩國的投資人對科技公司的投資風格差異很大。美國投資人不光關注創業公司的技術能力，更關注商業模型和具體的執行團隊，會花很多精力去仔細研究這家公司的各個方面。 2024/9/21 發表想法 沒有的辦法在哪兒不都是看背景麼 >> 中國的不少投資人是從投資互聯網行業轉到投資科技，很多時候會格外在意創始人的背景，例如創始人是院士，或是海外名校回國。甚至有投資人會直接說“如果你能招個院士來，我就投資”。 >> 中國的不少投資人是從投資互聯網行業轉到投資科技，很多時候會格外在意創始人的背景，例如創始人是院士，或是海外名校回國。甚至有投資人會直接說“如果你能招個院士來，我就投資”。 >> 因此在硅谷，創業公司發展到一定階段後，被大公司併購，或是高層大換血的情況頻繁出現。長此以往，硅谷出現了不少有綜合實力的創業人才——有過多次創業經歷，對於創業初期可能會遇到的問題有所準備；一些曾經賣掉過創業公司的人會轉去做投資或是加入收購方，這個過程中就逐漸具備了投資視角和大公司視角。 ◆ 別用老方式投資AI新創公司——專訪君聯資本總裁李家慶 2024/9/21 發表想法 不是有句話嗎有的時候長期的投資是沒有辦法的辦法。 >> 對於科技投資來說，資本是否有耐心至關重要，過去人民幣基金的週期短於美元基金，但今天隨着國資和政府引導基金入場，人民幣基金也逐漸往長期發展。 >> 對於科技投資來說，資本是否有耐心至關重要，過去人民幣基金的週期短於美元基金，但今天隨着國資和政府引導基金入場，人民幣基金也逐漸往長期發展。 >> 中國就需要創業者能力更全面。今天在中國創業的真的不是一般人。我們沒有形成併購的氛圍，部分原因其實是沒有什麼底層創新，自然也就沒有併購價值。大公司也會想，你都是“拿來主義”，我憑什麼要收購你？ ◆ 中國AI市場，權衡與拉扯——對話智譜CEO張鵬 >> 你可以快速去打通技術到市場落地的一條線，可以更快走到市場，產生價值。雖然這可能是垂直化的，初期你需要花很多精力和資源去做這件事，很累。但好處是隻要有一個人能走通，大家相對來說比較容易去跟進和複製。 >> 另一方面，美國一切以資本導向的市場化機制，促使其有底氣敢這樣做。微軟投資了OpenAI 100億美元，看起來好像很多，但和其在二級市場的收益比起來，分分鐘成本就覆蓋了。 ◆ 聚合創新資源 優化創新方式 2024/9/27 發表想法 快放水吧 >> 接下來，除了更好地實現財政和貨幣政策更精準的協同發力，還應當進一步發揮創新對經濟復甦和增長的引領和驅動作用，向創新要動力，以創新匯聚動能，打造新質生產力，構建增長新引擎。 >> 接下來，除了更好地實現財政和貨幣政策更精準的協同發力，還應當進一步發揮創新對經濟復甦和增長的引領和驅動作用，向創新要動力，以創新匯聚動能，打造新質生產力，構建增長新引擎。 ◆ 8月CPI漲0.6％，PPI下降1.8％ >> 8月正是暑假期間，交通通信的價格本不應該下降，數據的下降說明暑假期間居民出行意願和消費意願並不高。此外，8月PPI繼續回落，也說明了生產方面還在繼續萎縮，國內需求恢復依舊偏弱。 ◆ 金融是否應當主導實體經濟？ 2024/9/28 發表想法 ‘.... >> 但自2008年以來，全球增長放緩，因爲金融化以犧牲實體部門生產率爲代價造成了債務增長，由此導致了短期投機，而非長期投資以及結構性但痛苦的改革。 >> 但自2008年以來，全球增長放緩，因爲金融化以犧牲實體部門生產率爲代價造成了債務增長，由此導致了短期投機，而非長期投資以及結構性但痛苦的改革。 2024/9/28 發表想法 話不說完爛py >> 儘管中美兩國在人工智能方面都具有顯著實力，但2023年，在“輝煌七大”科技公司的推動下，美國股票市場的市值增加了10萬億美元；而中國科技平臺的市場價值去年表現疲軟。猜猜誰擁有更好的科技和市場敘事，並有能力吸引全球人才？ >> 儘管中美兩國在人工智能方面都具有顯著實力，但2023年，在“輝煌七大”科技公司的推動下，美國股票市場的市值增加了10萬億美元；而中國科技平臺的市場價值去年表現疲軟。猜猜誰擁有更好的科技和市場敘事，並有能力吸引全球人才？ ◆ 證券業大變局 >> 二者的合併也意味着頭部券商的整合已然開啓。實際上，近兩年，證券市場上已經發生了多起券商併購案，浙商證券+國都證券、西部證券+國融證券、國聯證券+民生證券、國信證券+萬和證券。值得注意的是，多家券商的合併都有着同一實控人。 ◆ 中信股份業績穩健，多元化創造韌性價值 >> 中信建設深耕“一帶一路”沿線重點國家工程承包業務，新簽約沙特利雅得社會住房、阿聯酋瑪瑞安島商業綜合體和烏茲別克斯坦公路改造等重大項目，簽約額超過人民幣600億元。 ◆ 名創優品最大門店，爲何開在印尼？ 2024/9/30 發表想法 生意人講究什麼？ 2024/9/30 發表想法 臥槽top toy原來是旗下子公司。。。。。。真是幹大事兒都是。。。 >> 近年來，名創優品逐步強調IP產品的重要性，印尼新開的旗艦店裏設置了三麗鷗、迪士尼等頭部IP的專區。該集團旗下的潮玩品牌TOP TOY門店的195家全部在中國內地，在海外沒有獨立門店，但是以店中店的形式出現在雅加達旗艦店中。 >> 近年來，名創優品逐步強調IP產品的重要性，印尼新開的旗艦店裏設置了三麗鷗、迪士尼等頭部IP的專區。該集團旗下的潮玩品牌TOP TOY門店的195家全部在中國內地，在海外沒有獨立門店，但是以店中店的形式出現在雅加達旗艦店中。 2024/9/30 發表想法 是這樣的我在拉斯維加斯以及歐洲商場都看到名創優品的牌子，這在之前是無法想象的，很多很多。 >> 此外，上半年名創優品的海外加盟商也在大幅增加。截至2024年6月底，名創的海外加盟商相比去年同期增加了近一倍，到101位加盟商。根據財報披露，主要是印尼的名創加盟商數量增加。 >> 此外，上半年名創優品的海外加盟商也在大幅增加。截至2024年6月底，名創的海外加盟商相比去年同期增加了近一倍，到101位加盟商。根據財報披露，主要是印尼的名創加盟商數量增加。 ◆ 沒有贏家的“對賭” >> 在中國，回購權起初更像“君子協定”，只在創始人嚴重違約、侵佔公司財產、財務造假或多年不上市等情況下觸發，主要用於投資機構“自保”督促創始人勤勉工作。 ◆ 經濟制裁——封鎖比戰爭更可怕 2024/9/30 發表想法 原來早有先例哈哈哈哈 >> 美國不僅控制了大量的原材料、糧食以及資本，美國國會還通過了美版《對敵貿易法》，開始徵收敵國政府及其公民的“海外資產”。 >> 美國不僅控制了大量的原材料、糧食以及資本，美國國會還通過了美版《對敵貿易法》，開始徵收敵國政府及其公民的“海外資產”。

【摘抄《財經2024.19》數據】這一期的《財經》一般般，太宏觀，沒深度，但有些數據我摘抄出來，想起來可以翻翻。 第一，我們原本以爲全球經濟都死氣沉沉，殊不知美國在AI領域的併購/收購潮，熱氣騰騰； 第二，PPI連續23個月下滑，但CPI連續7個月上漲，說明收入下降，消費升級？ 第三，5348家上市公司，半年報收入下降，利潤下降，第三季度貌似也是如此，那麼今年GDP目標5%靠什麼實現？菸草？個體？ 第四，31個一級行業中，利潤漲幅前五位分別是農林牧漁，社會服務，電子，汽車，公共事務……老百姓的生活成本顯著提高，重慶燃氣事件絕非偶然？ 第五，貧窮限制了我的想象，華爲手機預訂火爆，而首批產能只有4萬部，估計不夠公司關係“營銷”，手機有情緒價值和使用價值，幾百萬人如此飢餓，情緒價值拉滿，我等真是慚愧沒什麼情趣。但願有火爆產能支撐，拉動整個產業鏈上的企業和員工（家庭），甚至會對房地產行業做出巨大貢獻。 第六，幸福是比較的結果，非洲家庭10個娃，年收入才732元人民幣，我等真是富得冒油，積極幫助他們消除瘧疾，而當地政府配合度低，做點好事還真是很難。 提到兩本書，找機會應該翻翻。

這期有一些AI大模型的幾篇，對我有些幫助，裏面說智譜說的比較細。但有的文章有立場預設，比如說其中有個表格說到政府採購，購裏面多次中標的，唯有智譜。從行文看起來會覺得智譜，很有實力，以及有非常獨到的一些銷售方式，或者是獨到的一些產品服務。但我認爲採購應該看標底 了，這個表格裏其他的很多大的大廠供應商只出現過一次，唯獨確實只有智譜出現過兩次，但是兩次都是非常細微的小標，都是百萬級的，100萬、200萬這樣，所有的標底加起來是總標的的百分之幾吧。 所以，類似這樣的文章是否有屁股決定腦袋之嫌，也許並不是從數據和業務本身的客觀評價。行文內容與表格的內容匹配起來也覺得似乎有所不符。 對文章和數據都沒有做詳細的考證，只是作爲口述記錄留以待查，如果有以後有時間還有心情的話。

這期的文章總體一般，沒有特別精彩的文章。 1、主動融入到AI裏去。 我始終認爲，當一項新技術出現的時候，在有條件的情況下，你要做的就是盡一切可能去融入、去嘗試。AI就是一項新技術，AI技術對世界、對工作、對生活的顛覆是肉眼可見的，無論是力度還是速度，可能都會超乎我們的想象。 “中國AI大模型領域五家獨角獸公司：智譜AI、百川智能、月之暗面、Minimax、零一萬物。” 2、從A股2024年中報看經濟。 （1）5348家上市公司發佈2024年半年報，合計實現營業收入約34.87萬億元，同比下降1.41％；實現歸屬母公司股東淨利潤2.9萬億元，同比下降2.37％。 （2）31個申萬一級行業中，農林牧漁、社會服務、電子、汽車、公用事業的淨利潤同比增幅位居前五名，分別爲184％、86％、37％、22％和17％。房地產、建築材料、電力設備、鋼鐵、計算機的淨利潤同比降幅位居前五名，均超過40％，其中房地產業降幅爲138％。 （3）營收排行榜中，中國石化、中國石油、中國建築位居前三，營收均超萬億元。剔除石油石化企業後，中國建築以1.14萬億元的營收居首位，緊隨其後的是中國移動、中國中鐵、中國鐵建，營收均突破5000億元。 （4）以Wind鋰礦板塊爲例，20家上市公司上半年合計實現歸母淨利潤26.72億元，同比降約九成。其中，14家公司歸母淨利潤同比下降，9家公司歸母淨利潤降幅超50％。兩大行業巨頭天齊鋰業和贛鋒鋰業的歸母淨利潤分別虧損52.06億元、7.6億元，同比降幅達到181％、113％。這也是贛鋒鋰業自2010年上市以來，交出的首份虧損的中報。 3、向合肥學習。 （1）2023年，合肥常住人口985.3萬人，50.7％是35歲以下的青壯年，較2022年增加21.9萬人，增長2.3％，超過寧波、南京，人口增量全國第一。 （2）2023年，合肥市新增就業參保47.4萬人，其中大專及以上學歷35.2萬人，同比增長16.7％，創歷史新高；近三年新增就業參保大學生近100萬人，相當於中國很多縣城的人口數量。 （3）合肥，從一座內陸小城變成如今的科創之城，政府懂投資、敢投資，並能夠在一條線路持續追投，讓一個產業迅速發展，是發展密碼。