財經（2025年第7期）

🌻“新三座大山”的奇蹟與未來； 🍀促消費從何處發力？ 🌸就業市場“35歲天花板”如何打破？ 🐝誰在驅動萬億元派息潮？ 🦜鄭秉文指出，隨着平均受教育年限和預期壽命的不斷提高，就業中年齡歧視的普遍性及其負面的後果越來越明顯，解決這個問題需要一個明確的時間表和路線圖，以確保高質量的就業機會。 🌻“新三樣”——光伏發電設備、鋰離子電池、新能源汽車 🌼百姓對訂立遺囑需求日益旺盛 🍠在老齡化社會背景下，提早立遺囑或遺贈對老年人財富傳承具有不可替代的意義 🥥公務員考試中35歲的年齡限制最早始於1994年。 🍀 ━本期推薦書單━ ①《貓走過的近現代：從妖怪到家人》 [日]真邊將之　著 袁甲幸　譯 ②《憂鬱的秩序》 [美]亞當·麥基翁　著 潘一寧　譯 ③《沉默之惡》 [美]保羅·普林格爾　著 李磊　譯 ④《文明的追求》 [英]基思·托馬斯　著 戴雷　譯 ⑤《塑造宋代歷史》 [美]蔡涵墨 (Charles Hartman)著 劉雲軍　譯 ⑥《東線之戰：1915年穿越巴爾幹之旅》 [美]約翰·裏德　著 李澤慧　譯 ⑦《西線：第一次世界大戰史》 [英]尼克·勞埃德　著 祁長保　譯 ⑧《中國與白銀時代的終結1873-1937》 [美]奧斯丁·迪恩　著 葛宇亮　譯 ⑨《滑向戰爭：決定歷史的交涉與日本的失敗》 [日]加藤陽子 章霖　譯 ⑩《時間盒》 [英]馬克·曹-桑德斯 潘農菲　陳芝伊　譯 ⑪《突如其來的勇氣》 [美]羅納德·C.羅斯伯頓 焦靜姝　譯 ⑫《追系統的人》 莊家熾　著 ⑬《博物館的誕生：歷史、理論與政治》 [英]託尼·本尼特　著 段吉方　陳靜 陳王青　肖娜　譯 ⑭《二戰後初期英美貨幣關係研究》 王小強　李英姿　著 ⑮《效率爲王》 衛哲　著 ⑯《“密碼三部曲”系列》 （《財政密碼》《軍事密碼》《哲學密碼》） 郭建龍　著

居然花了20頁的篇幅，介紹了很多書，我就看到兩本還算感興趣的書。 《信心的博弈：現代中央銀行與宏觀經濟》《信心的博弈》 作者：繆延亮 出版社：中信出版集團 《動盪時代》作者：白川方明 譯者：裴桂芬,尹鳳寶 出版社：中信出版集團 感覺都在算計我們兜裏的錢🤔錢還能存住嗎？ 35歲這個檻兒什麼時候能後移？ 未來養老要靠自己了，養老金多得花不了的好事兒，輪不到我們。 藥企也壟斷…… 拼多多發佈2024年財報 險資要入市買金了？……

《財經（2025年第7期）》 本期內容偏宏觀，微觀層面看點不多。 💢新三樣的奇蹟與未來。 “老三樣”是指服裝、傢俱、家電。和高鐵、核電、無人機、顯示面板、5G電信設備等最近十餘年形成的中國製造的優勢行業一樣，“新三樣”從0到1的原創技術也都不來自中國。光伏誕生在美國貝爾實驗室，鋰電池是2019年諾貝爾化學獎得主、美國人古迪納夫發明的，現代的電動車起初的領先者是日本公司。但它們實現大規模、低成本的精益製造是在中國，這是一個不斷髮生的故事。新產業從0到1的技術原理突破往往來自美國公司，日本公司完成從1到10的產品化和從10到30的第一階段產業化，韓國公司完成從30到60的第二階段產業化，中國公司則從60到100，將產業化做到最高級。 真正讓企業脫穎而出的是技術創新。技術創新離不開中國龐大的工程師隊伍、完備的產業鏈、超大規模的本土市場，以及企業家精神。兼具這些要素的國家，世界上很難找出第二個。 出海，是所有“新三樣”企業面臨的大考，因爲國內市場無法消化它們龐大的產能，必須尋求海外市場。其中，光伏和電池因其產業優勢更加明顯，底氣更足，而新能源車的挑戰要大得多。雪上加霜的是，地球已經不再是平的，以美國爲代表，貿易保護主義日甚一日，中國製造借勢而起的自由貿易環境已經不復存在。 全球汽車市場已經停止增長，競爭環境正變得更加嚴酷，沒有增量留給中國車企，只有在殘酷的存量競爭中擊敗對手，才能贏得這場零和博弈。 中國車企的海外拓展呈現出兩個主要方向。第一種是比亞迪的全面出擊。從2020年出口1萬輛到2024年出口43萬輛，從僅覆蓋少數歐洲國家的大巴市場，到2024年覆蓋94個國家。2025年，比亞迪的出口目標是80萬輛，比2024年增長近1倍。 出口快速增長的同時，比亞迪也在加速海外產能佈局。泰國、烏茲別克斯坦工廠已經投產，巴西、匈牙利、印尼、土耳其工廠正在建設。比亞迪還通過贊助2024年歐洲盃、美洲盃足球賽提升在海外市場的知名度。 復活當地歷史悠久的老品牌，是奇瑞此次海外建廠與其他中國車企最大的差異。與單純海外建廠相比，奇瑞的做法更受當地好評，被認爲是“來幫忙”而不是“搶飯碗”。奇瑞的海外項目將主要以合資形式推進。 💢拼多多發佈2024年財報，加快上行“新質供給”，繼續深耕產業生態。2024年，首批進入“新質商家扶持計劃”的農產區，產業帶達到上千個。 💢奔馳、寶馬加碼中國，尤其在智能領域。 2024年，外資豪華車巨頭的日子並不好過。從財報來看，奔馳(MBG.DE)營收1456億歐元，同比下滑4.5%；寶馬集團(BMW.DE)營收1423.8億歐元，同比減少8.4%；奧迪營收645.3億歐元，同比下降7.6%。市場競爭加劇與行業變革，直接衝擊BBA（奔馳寶馬奧迪的統稱）傳統優勢市場，收入收縮明顯。 儘管整體銷量下降，奔馳核心車型銷量卻逆勢增長6.5%。奔馳方面解釋，下跌的品類主要是高端豪華和新生代豪華，定價中間層的核心產品相較2023年是增長的，核心豪華矩陣年度交付同比增長超6%。即使整個高端市場不景氣，奔馳在百萬元以上高端豪華細分市場仍是賣得最多的一家，說明品牌力還是得到高端客羣認可。奔馳豪華旗艦車型S級轎車的年度交付量繼續領跑細分市場。 回顧2024年，三大傳統豪車的銷量差距並不大，乃至在某些細分領域各有優勢。這一競爭激烈的市場表明，在新能源車零售年滲透率達47.6%的中國市場，價格戰難以爲繼，唯有將技術創新、本土化體驗與品牌文化深度融合，才能在價值戰中突圍。 BBA的市場失地主要集中於兩大戰場：一是30萬至40萬元燃油車市場，傳統BBA們的主力車型因“油改電”產品力不足，被比亞迪漢EV、極氪001等新能源車型取代；二是40萬至60萬元豪華SUV領域，理想L8/L9、問界M9以家庭場景化、智能座艙等新概念重塑品類定義，直接挑戰奔馳GLC、寶馬X3的地位。 目前外資品牌合計佔中國乘用車市場約40%的份額（與非德系品牌在德國市場的市佔率相當）。麥肯錫預計2025年外資車企在中國市場佔比將很有可能進一步下降至約30%。

本期關注： 一、新三樣（光伏發電設備、鋰離子電池、新能源汽車）的奇蹟與未來 1、光伏：從虛胖到強壯 中國光伏產業的地位已無人能動搖，技術變革的主動權也仍然掌握在中國企業手裏，新能源電價全面由市場化交易形成的大幕拉開，新一輪優勝劣汰已開啓。 2、新能源車，質變在2020年 歐洲人做新能源車主要爲環保；日本人做新能源車主要爲降低石油依賴；美國人做新能源車主要爲搶佔新的技術制高點，而中國人則是三個全都要。 3、動力電池，磷酸鐵鋰的逆襲 汽車出海要擺脫“中國製造，海外銷售”的單一模式，要與外資品牌在人才鏈、創新鏈、產業鏈上開展合作，探索“中國創造、海外製造、海外銷售”的經營模式，實現與合作伙伴成果共享。 二、書單 《希臘別傳》 《裂城：美國城市的貧窮與繁榮》 《學海漂流記》 《貓走過的近現代：從妖怪到家人》 《憂鬱的秩序》 《沉默之惡》 《文明的追求》 《塑造宋代歷史》 《東線之戰：1915年穿越巴爾幹之旅》 《西線：第一次世界大戰史》 《中國與白銀時代的終結1873-1937》 《滑向戰爭：決定歷史的交涉與日本的失敗》 《時間盒》 《突如其來的勇氣》 《追系統的人》 《博物館的誕生：歷史、理論與政治》 《二戰後初期英美貨幣關係研究》 《效率爲王》 《“密碼三部曲”系列》 （《財政密碼》《軍事密碼》《哲學密碼》）

本期關注： 1、光伏：從虛胖到強壯 中國光伏產業的地位已無人能動搖，技術變革的主動權也仍然掌握在中國企業手裏，新能源電價全面由市場化交易形成的大幕拉開，新一輪優勝劣汰已開啓。 2、新能源車，質變在2020年 歐洲人做新能源車主要爲環保；日本人做新能源車主要爲降低石油依賴；美國人做新能源車主要爲搶佔新的技術制高點，而中國人則是三個全都要。 3、動力電池，磷酸鐵鋰的逆襲 汽車出海要擺脫“中國製造，海外銷售”的單一模式，要與外資品牌在人才鏈、創新鏈、產業鏈上開展合作，探索“中國創造、海外製造、海外銷售”的經營模式，實現與合作伙伴成果共享。

本期書單不錯 1“杭州六小龍”現象的浙江密碼 浙江經濟轉型的深層邏輯包含五個維度：制度創新的開拓導航、浙商精神的迭代進化、產學研用的深度融合、社會土壤的包容滋養與市場機制的生態賦能。 浙江社會的包容性進化，爲新質生產力培育提供了獨特的文化滋養。當其他地區還在爭論“硬科技是否值得長期投入”的舊式功利創業考慮時，杭州已形成“尊重創新週期、寬容戰略虧損”的支持前沿創新創業社會生態氛圍。 2 新三樣的奇蹟與未來 3對話李振國：隆基首先要活下來，才能改變世界 企業需要先活下來，活下來纔能有機會對你的利益相關方負責，無論是員工，還是股東。先讓企業能夠生存，這纔是第一要務。 4舊改提速 從試點城市到全面推進，老舊小區改造工作已進入第八個年頭，舊改所需的大規模資金從何而來仍是難題。爲了應對過度依賴公共財政而帶來的老舊小區改造不可持續問題，各地城市也在積極探索吸引社會資本參與、吸引居民自主出資的新路徑。 5強大的資本市場是發展推進器 上市是支持創新型企業由大變強的主要途徑。創新型企業從0到1、從1到10的成長主要依賴創投的支持，而從10到n的擴展則需要以資本市場爲主渠道，通過更大規模、全方位的支持，以推動其進一步發展 6全球養老金缺口51萬億美元 如今的現收現付籌資養老金制度（勞動力人口繳費用於支付現有退休人員養老金）將面臨巨大挑戰。 低利率環境下，年輕一代更需掌握金融知識，通過投資組合收益來跑贏通貨膨脹，實現養老金儲備。專家建議，可遵循“四六比例”，即60%投資權益類產品，40%用於固定收益類投資。 7三家藥企勾兌藥品壟斷 中國反壟斷案首次追究個人責任，對企業高管亮起警燈。上海市市場監管局對該案進行立案調查發現，該藥品漲價背後是三家醫藥企業約定在全國漲價，並分割國內公立醫院、民營醫院銷售市場，維持各自市場份額穩定，排除、限制市場公平競爭。 8、11家藥企被逐出國家集採 質量問題已成集採藥品被取消中選資格的主因。 9如何破除職場“35歲門檻”？ 隨着時間的推移，中國“黃金年代”的年齡變化趨勢將會逆轉，從不斷降低變爲不斷提高。“黃金年齡”將會從2010年的30歲-35歲左右開始變老，到2035年將達到45歲-50歲。

1.全球養老金儲蓄缺口約51萬億美元，未來40年每年需增加1萬億美元退休儲蓄。人口老齡化加速、勞動力減少與低利率環境三重壓力下，傳統現收現付制挑戰重重。 2. 在如何規劃養老方面，1994年，麻省理工學院學者威廉·班根曾提出“4%原則”，邏輯是隻要總資產組合每年產生的收益超過4%，那麼每年從退休金中提取不超過4.2%的金額用來支付生活所需，直到去世退休金亦會有結餘。 3. “自問”是訓練思維最關鍵的步驟。思維與認知沒有進步，往往是因爲沒有提出正確的問題。對複雜的問題可以從簡單的角度問。對於簡單的問題也可問其本質。 4. 叔本華曾問：幸福的本質是什麼？提出這個問題後，他找到的答案是：大多數人的人生如鐘擺，在慾望未滿足時痛苦，在慾望滿足後空虛無聊，幸福只是暫時的平衡。於是他給出了增進幸福的配方：避免貧窮和疾病帶來的痛苦；發展智力樂趣；保持獨立與閒暇。 5. 每個人都有自己的認知體系，但所有人的認知體系都有偏差。我們所學到的書本知識不一定正確；我們所觀察的事實不一定真實；我們通過總結歸納的理論觀點也不一定經得住實踐檢驗。

2021年1月1日民法典實施離婚30天冷靜期，目標是降低離婚率、提升生育率，訴訟離婚規避離婚難問題。2023年政府公務員、國企員工發放購物券，有些地方宣傳政府官員夜市消費。2025年3 月 17 日《提振消費專項行動方案》專門就“保障休息休假權益”提出了相關的舉措用來提振消費，搖號買房買車、老舊小區改造、老年助餐、商業活動審批、育兒補貼、勞動工資等。廣東殺妻案，寧順花5年4次訴訟離婚被拒，家暴率逐年提升，消費券在上海蘇州實施一期就結束……2019年4月馬雲說“能夠996是修來的福報，很多人想做沒機會”，2024年11月19日《歐盟市場禁止強迫勞動產品條例》通過，2025年1月江浙滬粵企業一個月就完成了工作表調整。這些可笑的事實結果證明——既得利益損失先於法律制裁 消費券、消費補貼、消費金融、房企再貸款、休假休息法規、投資優惠政策……這些提振消費收效甚微，例證如央行準備金雙降後銀行放貸額提升微弱，超額準備金率再次降低後，銀行一級核心資產補充、專精特新企業貸款額度的增長速度遠不如預期。2025年兩會明確發行特別國債5000億元補充國有大型商業銀行核心一級資產加速銀行職能轉變，2025年2月19日《2025年穩外資行動方案》提出20條具體措施遏制連續四年外資投資額度下降趨勢，倒逼國內企業再投資創新。2025年2月14日中央匯金改革涉及5家國字頭資產管理公司（4張AMC牌照）、24家金融機構（7家銀行、9家綜合性機構、5家保險機構、3家證券機構），一方面邏輯是國家隊穩定資本市場在科技、能源、房地產、建築、醫藥、消費、機械等實業領域行業投資創新、企業出海，補充銀行放貸渠道（間接融資方式），帶動市場直接融資方式的企業融投資行爲。城投平臺改制企業，民企銀行貸款成本降低，削弱國企投資外溢效應。 2024年6月，央行的保障性住房再貸款發放對象爲21家全國性金融機構，支持地方國企以合理價格收購已建成未出售商品房用作保障性住房，截至2024年9月末，該工具總額度3000億元，使用金額162億元，2025年政府工作報告指出，要拓寬保障性住房再貸款使用範圍。保障性住房要儘量靠近中心城區，過多偏遠的保障性住房往往要麼閒置，要麼出現服務從業人羣“職住分離”增加交通擁堵，例如高新區、產業園區支持創新企業入住。 2025年1月中央金融辦、財政部、金融監管總局等六部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》提及要拓寬財產性收入渠道，大型國有保險公司、商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、公募基金、上市公司分紅，中長期資金入市堵點等。 國有保險公司經營績效全面實行三年以上長週期考覈，淨資產收益率當年度指標權重不高於30%，三年到五年週期指標權重不低於60%。增加A股含權益類基金投資規模和實際比例。推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，規模不低於1000億元，後續逐步擴大參與機構範圍和資金規模。 2025年4月1日全面叫停3%以下消費貸，銀行放貸給國企，央企，上市公司等員工，必須審覈徵信和收入證明，買車、旅遊、裝修等，嚴禁用於股市、樓市等用途。有錢的不借貸這小金額，沒錢的不給放貸，2018年個稅抵扣、2023年商業個人養老保險、2024年消費貸、2025年房企再貸款，都是刺激中產階級消費。

網紅偷稅漏稅，歷來都是人的道德失範的底線。壟斷法處置了醫療藥品生產商……總有新的資訊，值得我們閱讀。

這一期看點就是光伏行業，老是說新三樣，我們常常只能看到一個點，本期以光伏行業爲視角，以企業各個發展爲導向，我才知道國家光伏產業居然領先世界，也看到光伏行業的百家爭鳴。 這比視頻裏碎片化的知識，更加系統。這讓我想起老師曾說過的：“網絡和AI，讓知識獲取更加方便了，但是同學們，那些更專業的知識，需要系統學習的知識，要親自實踐的知識，學起來和以前相比並不見得容易了。” 知識是一塊一塊，慢慢堆積形成你的認知，碎片化的知識學起來快，到時把它們整合成系統，形成你的見識，並不簡單。