財經（2025年第10期）

5.7這次發佈會沒有像去年9.24那麼明顯拉動市場情緒，後續效果還得觀察。消費整體確實是弱，有些行業收入降低不少，我就不明說了假裝和自己沒關係，但我也響應號召把雅迪換成小牛了，爲了500補貼真盡力了。 《財經（2025年第10期）》 財經 7個筆記 中國資產重估 ◆ 5月7日盤前，中國人民銀行、中國金融監管總局、中國證監會圍繞穩定市場發佈了多項增量政策。全面降準降息，創新工具支持科創、消費，深化科創板、創業板改革，增量資金入市…… 證監會多措並舉：鞏固回穩向好勢頭 ◆ 重點是改革基金的運營模式，優化主動權益基金收費模式，業績差的必須少收管理費，通過浮動管理費的收取機制來扭轉基金公司“旱澇保收”的現象。 中西部省份最敢花錢 ◆ 一季度，北京全市社會消費品零售總額爲3459億元，消費增速同比下降3.3%。3月，北京社會消費品零售總額同比下降9.9%，其中餐飲收入下降3.1%，商品零售降幅達10.6%。 面對關稅戰，最該做什麼？ ◆ 特朗普鋌而走險，是因爲美國的內部矛盾無法用常規手段化解。美國高逆差、高負債、產業空心化、社會貧富懸殊的問題長期存在，有識之士早已指出這種模式不可持續，但路徑依賴下，美國一直是溫水煮青蛙，直到今天受不了了，想跳出熱鍋。 ◆ 長遠來看，中國有14億人口，經濟總量全球第二，製造業全球第一，是唯一擁有聯合國產業分類中全部工業門類的國家。作爲一個超大規模經濟體，中國只要能把自己的事情辦好，就不用擔心外來壓力。 中國黃金儲備再添7萬盎司 ◆ 在過去六個月中，中國央行持有的黃金增長近100萬盎司，約合28噸。 股價分化，誰在領漲？ ◆ 蜜雪冰城總市值約相當於3個古茗、4個霸王茶姬、11個滬上阿姨、13個茶百道以及95個奈雪的茶，新茶飲公司首尾市值差距進一步拉大。 -- 來自微信讀書

本期重點內容 一，金融政策協同穩預期 十項增量貨幣政策：全面+定向降準，全面+結構降息，完善、創設結構性貨幣政策工具，以支持科技創新、擴大消費、普惠金融等領域。 第一大類是數量型政策，通過降準等措施，加大中長期流動性供給，保持市場流動性充裕。 第二類是價格型政策。 第三類是結構型政策，完善現有結構性貨幣政策工具，並創設新的政策工具，支持科技創新、擴大消費、普惠金融等領域。 二，自貿試驗區探路 “點”：同澳門融合發展，橫琴的獨特製度。 “線”：從自貿片區到全省，廣東新開放圖景。 “面”：中國的自貿試驗區與更高水平對外開放。 天津自貿試驗區改革開放“試驗田”。 福建自貿試驗區勇闖制度“無人區” 實施自貿試驗區提升戰略，目的是在更廣領域、更深層次開展探索，實現自貿試驗區制度型開放水平、系統性改革成效、開放型經濟質量全面提升。 三，《中華人民共和國民營經濟促進法》頒佈 中國首部專門關於民營經濟發展的基礎性法律——民營經濟促進法，在4月30日經表決通過，自2025年5月20日起施行。 這部法律包括總則、公平競爭、投資融資促進、科技創新、規範經營、服務保障、權益保護、法律責任以及附則。 民營經濟促進法創下很多個“第一次”：第一次將堅持“兩個毫不動搖”寫入法律；第一次明確民營經濟的法律地位；第一次在法律中規定“促進民營經濟持續、健康、高質量發展，是國家長期堅持的重大方針政策”。 此次民營經濟促進法出臺，是激發民營企業活力的法治“定心丸”，是民營經濟發展的里程碑事件。 民營經濟促進法確立了地位平等、共同發展、公平競爭、互利合作、平等監管與平等保護等六項核心原則。 抓緊構建民營經濟友好型的企業理性自治體系、行業協會與商會自律體系、行政監管服務體系、仲裁與訴訟等多元化糾紛裁判體系、社會協同共治體系等。 重點從破壁壘、拓空間、優服務三個方面強化舉措。

8時6分。 《財經》期刊，可能是我聽得多了，感覺裏面很多套話，中國各種第一，美國離開中國各種玩兒不轉？愛國是好的，但是總這麼誇自己，會不會有點不謙虛😂 裏面的文章說： 個人所得稅，多年來一直有專家呼籲將起徵點從月收入5000元提高到1萬元，將最高稅率從45%降到30%以下； 貸款利率應該好好降降； 最低工資應該提高； …… 應該讓老百姓口袋裏有更多的錢，老百姓纔會捨得花錢，要學學以前的日本。 🥳 反正就是應該讓老百姓有錢花，各種美好的暢想。不知道有多少能變成現實😎

《財經》2025年第10期，雖然內容仍然偏宏觀，雖然只相隔一天就使關稅相關的內容缺失了時效性，但關於我國居民消費率的詳實數據，尤其是橫向和縱向比較之後的結論令人信服，另外，新茶飲市場的盤點、鈣鈦礦對硅晶光伏技術的挑戰、中美人工智能用電的應對、“五一”旅遊經濟賬、中國創新藥“Deepseek”之稱的康方生物的沉浮等也頗具看點。

本期推薦書單不錯 1中西部地區更敢花錢。一季度，社零總額增速排名前十的省份中，中西部地區就佔了七位，分別爲：西藏(11.1%)、湖北(7.3%)、河南(7%)、內蒙古(6.7%)、新疆(6.7%)、山西(5.9%)、寧夏(5.9%)。其中西藏、湖北、河南位居全國三甲，西藏以11.1%的社零總額增速名列榜首。 2一季度近九成省份經濟同比增速較去年全年加快，全國共有20個省份GDP增速在全國整體水平(5.4%)及以上。GDP增速由高至低前十強省份是：西藏(7.9%)、湖北(6.3%)、甘肅(6.2%)、安徽(6.2%)、浙江(6.0%)、山東(6.0%)、寧夏(6.0%)、江蘇(5.9%)、河南(5.9%)、天津(5.8%)。 3新加坡國防部長黃永宏在這場會議上說，美國已不再被視爲一個具有“道德正當性”的力量，而更像是一個“尋租的房東”。抱歉，更確切地說，應該像是一個黑手黨老大，告訴小弟們要多交“保護費”。 由於特朗普不能提高所得稅，那會激怒他的富人支持者，聯邦政府也無法徵收銷售稅（這是各州的權力），提高關稅就成爲減少財政赤字和債務的現實手段，同時也能爲美國爭取時間，將製造業“回流”。當然，關稅是一把雙刃劍，可能導致通脹上升，衝擊貧困階層。難怪美國股市正在承受關稅戰的衝擊。 北約實際上是在打一場代理人戰爭，讓烏克蘭去對抗一個人口是其4倍、GDP（Gross Domestic Product，國內生產總值）是其8倍的敵人。 4面對關稅戰，最該做什麼？ 無論中美，國運興衰都不在於打敗對方，而在於戰勝自己 5“2025年將加力實施居民增收減負政策”“多渠道增加居民收入”“從四個方面推動中低收入羣體增收減負”，2025年以來，國家發展改革委、財政部、人社部等部門分別提出要推動居民增收減負，出臺一系列政策措施，涉及就業與工資增長、社會保障與福利、促進消費與補貼等方面。 中央政府負責確定全國基礎養老金最低標準，地方政府則在此基礎上，依據地方財力，提高基礎養老金標準。 在市場經濟中，初次分配由市場決定，這包括工資水平總體上是由勞動力的市場供求關係決定的。政府制定最低工資標準可以防止有些企業工資過低，有利於保護勞動者權益。但如果最低工資標準過高，提高過快，也可能讓企業承擔不起。企業不敢多僱人，或者面臨虧損，結果減少了就業機會，對勞動者反而不利。” 6中國是世界上最大的造船國：世界上每生產兩艘新船，就有一艘是中國製造；從現有運營船舶來看，中國製造也佔全球總量的三分之一以上。美國的港口費打擊了中國以及全球的航運運營商，直接增加了物流成本。 7代工是芯片行業的專業術語。芯片生產包括設計、製造、封裝測試三個主要環節，大部分芯片公司如英偉達、高通、AMD、華爲海思、寒武紀等採取的是Fabless（無晶圓廠）模式，即僅負責芯片設計，芯片製造交由專門的晶圓代工廠代爲生產，臺積電、中芯國際都是代工廠。 8天津市腫瘤醫院空港醫院享受自貿試驗區政策紅利，開展了臨牀急需進口藥品綠色通道試點，探索引進國外已上市、國內未上市的進口藥品，以解決腫瘤患者的燃眉之急。 9過去，平行進口汽車“落地即徵稅”，給企業資金週轉帶來很大壓力。現在政策調整爲售前保稅，大大降低了資金成本。“客戶提車也快，從打款到提車，過去最快十多天，如今，自貿試驗區推出系列便利化政策，客戶當天完成各種手續，上午打款，下午提車開走。”

這一期有點東拼西湊，湊字數的感覺，

​​1. 結論​​ 在外部關稅高壓與內部高質量發展需求的雙重推動下，中國正把人工智能、數據中心等前沿技術作爲“彎道超車”的發動機，同步驅動傳統產業綠色低碳升級，由此形成提升長期競爭力的戰略路徑。 ​​2. 書中的核心論點​​ 1. ​​關稅與供應鏈壓力迫使企業尋找效率更高、附加值更高的新增長曲線​​，科技與產業因此成爲避險與增量並存的主戰場。 2. ​​人工智能、數據中心等數字基礎設施被加速佈局​​，既是全球科技競賽的制高點，也是傳統產業提升全要素生產率的關鍵抓手。 3. ​​科技-產業協同帶來資產重估機會​​：科技股盈利增速顯著抬升，顯示市場已開始對“技術紅利”重新定價。 4. ​​地方試驗（如南沙片區）​​通過“高校研發—成果轉化—產業鏈配套”閉環，爲科技賦能產業升級提供可複製模板。 5. ​​金融改革與股權投資​​爲科技型中小企業提供“持續燃料”，保險、信貸和併購貸款等工具構成多層次支持體系。 ​​3. 綜述​​ 關稅摩擦放大了外部不確定性，但也凸顯了科技自主的必要性；龐大的內需市場與完整的供應鏈爲技術落地提供了廣闊空間。在“技術突破—產業迭代—資產重估”這一鏈條中，人工智能、數據中心等數字技術提高生產效率，傳統產業藉助綠色低碳改造獲得新的生命週期，兩者共同構成中國經濟韌性與長期競爭力的關鍵來源。 ​​4. 啓示與未來行動指南​​ • ​​對企業​​：把握“國產替代＋綠色轉型”兩條主線，加大研發投入，尤其關注AI、工業互聯網、低碳技術；通過產業鏈協同提升議價能力。 • ​​對地方政府​​：繼續完善自貿區、自主創新示範區的制度型開放，降低科研成果產業化的時間與成本。 • ​​對資本市場​​：強化科創板、創投基金、併購貸款等工具功能，爲“硬科技”企業提供更長週期、更大力度的資本支撐。 • ​​對勞動者​​：提升數字化技能和綠色製造技能，以匹配新生產方式的需求。 ​​5. 奧卡姆剃刀總結​​ “讓前沿技術與產業升級同頻共振，以科技自主和綠色轉型雙輪驅動中國經濟的未來。”

1.美債的波動在某種程度上已經動搖了m國金融霸權的根基了，如果一味地透支信用，無異於玩火自焚。現在m國基本上都在幹一些飲鴆止渴的事情，這也是一個國家的悲哀吧。一個國家的政客第一考慮事項不是國家利益，而是自己的選票，擔心的是自己下次是否能連任，那麼做的短視的決策就很容易理解了。在他們的眼中反正只要不在自己任期內出事就行，管你什麼千秋大業。畢竟自己做的事情爲什麼要給後人摘桃子，這是人性使然。 2.黃金大漲，金價不斷創歷史新高。我還是那句話，保持理智。不管是高盛或者是摩根大通這些頂級的金融機構，他們發的預測大都有自己的小算盤。在我看來繼續吹噓黃金上漲不過是爲自己謀利造勢罷了，讓接盤俠去高位接盤。黃金的金價位置只要是明眼人就能看出太高了，國家央行配置只是出於避險考慮。這些長期資金可以等20年，等到黃金再創歷史新高，你確定可以等20年嗎？就算能，明明有更好的配置，那爲啥不去配置一些低估的指數基金呢？20年大概率能大幅度跑贏黃金。 3.特朗普政府挑起的關稅風暴短期內對世界經濟確實會有影響，畢竟美國還是全世界最大的消費國，經濟體量擺在那裏。但是這種拉高關稅的搞法有點像開歷史倒車，我感覺是在趁着m國還有能力向世界各國施壓的時候，盡最大可能維護m國的利益。順便把世界各國重新拉到談判桌上，重置世界貿易體系。想法很好，估計效果不會太大，這些把戲只能嚇嚇小體量的經濟體，至於其它的就未必了，只能說拭目以待吧。

上期太水了，本期含金量不錯，金融政策，民營企業、自貿區以及國際財經速覽，關稅，自由貿易服務消費，中國船舶等 本期重點金融機構加大對民營企業的支持力度，提高民營企業貸款佔比，合理提高不良貸款容忍度，建立盡職免責機制。 產品創新：金融機構推出多種產品服務民營企業，工商銀行創新“跨境e電通”“跨境e倉通”等產品，提供全天候、全線上服務，交銀金租針對科技型小微企業推出“快易租-普惠版”等專屬產品。 金融支持自貿區地方積極落實：人民銀行上海市分行印發《2025年上海信貸政策指引》，要求在滬金融機構積極參與支持自貿試驗區建設，探索金融產品和服務創新。中國銀行表示將密切關注自貿區政策，開展首創性探索，做好創新業務複製推廣。 民營企業在自貿區發展 發展機遇：自貿區的制度型開放和金融便利化政策，爲民營企業營造了良好的營商環境，提供了更多的跨境投資、貿易機會，有助於民營企業拓展國際市場，交銀金租通過在臨港自貿區設立SPV公司，爲某民營企業提供專業化、定製化的跨境融資租賃服務，助力其拓展境外市場。

長期的記錄本身就能產生驚人的力量。