雪球專刊：瞭解紅利風格基金的投資價值（354期）

「紅利並不是一種簡單的市場風格，而是體現了價值投資的本質：買入這個資產是爲了基於其未來的現金流折現。」

人不可以有貪念，需要懂得平衡、知足的道理，保持自己的修爲，不跟風、不冒進，保持自己獨立的思考。

做個底倉就行了，配置的重要性，只要你不賭，最後就都會有

第一章節 01 紅利風格的走勢特點 *長期持有紅利風格基金，能夠獲得穩定的投資回報。 *紅利風格基金的最佳買入時點，是牛市的末期，其次是每一次的回調。 02　紅利風格超額收益的來源——高分紅、高質量與高拋低吸 高分紅 每年的分紅對於收益率的貢獻佔比可達近50% 高質量 一個公司能夠分紅，至少意味着該公司賬戶裏真的有錢，且業績穩定是一家高質量的上市公司。而長期持有高質量的公司，自然會提供給我們不菲的投資收益。 高拋低吸 紅利指數的編制規則中，股息率是一個重要的考量指標，而股息率與股價呈負相關，因此如果指數中某隻股票漲幅過高，其股息率自然會下降，從而被調出指數，從指數的編制上就形成了高拋低吸。 03　紅利風格現在貴不貴——擁擠度的分析 以下幾個指標來分析紅利的擁擠度： (1)市盈率、市淨率分位數 市盈率、市淨率分位數提供了一把“歷史標尺”，幫我們判斷當前估值是“便宜、合理還是昂貴”，在紅利投資中尤其重要，因爲紅利資產往往在估值偏低時才最具安全墊和長期回報潛力。 (2)股息率情況 按照高拋低吸的規則，股息率越高說明股價越低。所以越安全。 (3)公募基金持倉佔比 公募基金作爲市場中不容忽視的機構投資者力量，當其持倉某個風格佔比過高，過於擁擠，也就意味着潛在的買盤力量越來越少。 被動指數基金，這幾年的規模增幅的確很大，這倒是反映了市場對於紅利風格的追捧，需要我們警惕並持續關注。 4)成交量佔全部A股成交量的比重 成交量代表着有多少資金參與其中，因此也是評價擁擠度時的重要指標。 04　增量資金偏好——險資偏愛紅利風格 在北向資金退潮、公募基金募集規模增長乏力的大背景下，如果保險資金能夠成爲市場新的增量資金來源，那支撐紅利風格的邏輯就又多了一條。 第二章節 01 扛住港股和消費大跌的男人 從21年到現在，無論是港股，還是消費板塊，都已經連續回調三年了，但總有人還是扛住了，那就是楊思亮。 02風險猶在，整體偏防禦 左側建倉，不要追高，以時間換空間，更多地去看絕對收益，不要過於在意短期表現。 03關於後市的一些觀點 不隨着市場走，投資操作是出於自己的認知，這也是主動型公募基金經理存在的意義吧。 第三章節 穿越牛熊的兩隻高ROE策略基金 1、高ROE策略基金可以穿越牛熊，值得長期持有。 2、市場上以ROE爲主要投資策略的基金不多，富國中證價值和中金中證優選300值得大家關注和持有。在市場信心不足、上漲動力缺乏的情況下，高ROE同紅利一樣，是投資者的“信心之選” 第四章節 新高又新高！紅利低波爲何能夠“穩”贏？ 1，紅利並不是一種簡單的市場風格，而是體現了價值投資的本質：買入這個資產是爲了基於其未來的現金流折現。 2，新“國九條”發佈紅利板塊將受益 3，新“國九條”在第三部分“嚴格上市公司持續監管”中明確，“強化上市公司現金分紅監管。 4，其中針對現金分紅監管： 一是對分紅不達標採取強約束措施，重點是將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風險警示”(ST)的情形。 二是積極推動上市公司一年多次分紅，兩大交易所要求上市公司綜合考慮未分配利潤、當期業績等因素確定分紅頻次，並在具備條件的情況下增加分紅頻次，穩定投資者分紅預期。 5，隨着分紅重磅政策出爐及落地，上市公司分紅的穩定性和可預期性得到提高，“紅利時代”或將到來。 6，紅利＋低波確保投資穩定性 前兩次“國九條”後，傳統行業（如非銀、煤炭、鋼鐵、有色金屬、交通運輸、建築裝飾等）相對佔優。和紅利低波指數的權重行業與上述行業幾乎重合。 7，銀行和煤炭行業分別爲紅利低波指數的第一大權重行業（佔比35.4%）和第二大權重行業（佔比16.7）。 8，銀行和煤炭行業高股息率所帶來的現金流無疑爲投資者提供了更強的流動性以及投資回報的安全墊。 9，段永平說，生意模式就是產生淨現金流的模式，而好的生意模式就是能長期產生很多淨現金流的模式。 10.擁抱具有確定性的“現金牛”資產 低利率環境下，高股息成爲資產荒下稀缺的穩定收益來源。 第五章 深入分析港股紅利資產的配置邏輯與機遇！ 1，全球資產在加倉中國紅利類資產 2，國資委發文表示，要將市值管理成效納入央企負責人考覈，“一企一策”，引導央企負責人重視公司的市場表現，並且，要加大現金分紅力度，提高投資者回報。 3，以國央企爲代表的紅利類資產，等於是在市場之上，又疊加了一層“安全”buff，下跌有底，分紅有保障，那麼，高股息、高現金流、有稀缺性的國央企紅利資產，自然會吸引到海外低收益預期的資金配置。 4，交易型資金，可能會傾向於通過北向通道在A股買，A股流動性好；如果是配置型資金，長期持有，大概率會優先買港股 5，全球證券市場中有三種主流的稅收品種，分別爲印花稅、資本利得稅以及股息紅利稅。 6，紅利稅，A股是按照持有時長來徵收的，持股期限超過1年，股息紅利所得暫免徵收個人所得稅；持股1個月至1年的，稅負爲10%；持股1個月以內的，稅負爲20%。 7，內地資金通過南向通道（港股通）買港股，是要收20%的紅利稅，而如果是以QDII身份買港股，僅收10%的紅利稅。 8，A股和港股，收到現金分紅後，股價是要除息的，ETF中的某隻票，收到分紅股價除息後，那持有市值佔比就要比分紅前低，爲保持緊密跟蹤指數，基金經理就會把收到的分紅，全部買回去，哪隻成分股分紅就買回哪隻。 9，在圖人家股息的同時，我要保證股價不會下行。其次，公司盈利要穩定連續，唯有這樣股息率纔有保障。因爲它盈利波動大，分紅有較大的不確定性，所以這類公司，談股息率沒用，A股分紅規則是：企業要把歷史虧損填平後才能分紅。 10.剁手一直以來，只看好兩類紅利資產。一是類似於電力這種，處於業績反轉階段的紅利股，不看股息率，看業績的階段成長性；二是帶有壟斷性質的、盈利可持續的、估值極低的紅利股，比如三桶油、銀行、電信運營商等，賺分紅與估值修復的錢。 11，挑選紅利類ETF的時候看三個點： 第一、調倉頻次、個股波動率考量 第二、看單票與行業配置上限 第三、看成分股構成，這個非常重要 第六章 1，紅利資產多分佈在這些能源（包括石油石化、煤炭等）、金融、交通運輸、通信等傳統公用事業裏。 2，所謂的“紅利股”，就是指基本面良好，主營業務穩定，行業地位穩定，具有良好公司治理，有充沛現金流的績優股。 最突出的標籤是，高分紅、高股息率。 第七章 1，紅利指數有一個共同的優點： 自帶“高拋低吸”的效果。 而大部分指數，都是追漲殺跌。 2，主動基金裏，大部分產品都是大盤成長方向，小部分爲小盤成長。專注於價值方向的基金經理，鳳毛麟角。 3，我們基民，要有自己判斷版本的能力，然後把基金經理當工具使用。 每個經理都有自己的能力範圍，千萬不能神化經理。

一個公司能夠分紅，至少意味着該公司賬戶裏真的有錢，且業績穩定，是一家高質量的上市公司。而長期持有高質量的公司，大概率會提供較爲滿意的投資收益——這才叫“價值投資”。

看完以後打開手機， 看了看手裏的紅利指數，持有收益率16.65%

雖然現在纔看到，有滯後性，但沒關係，能對紅利基金有個基本瞭解也是蠻好的。

我就是打算用紅利指數做底倉的 注意紅利指數 不是紅利低波基都是紅利指數基

今年已從十幾個點收益回吐到7個點😓…牛市輕倉，紅利適合熊市…