財經（2025年第14期）

關於香港的介紹，這裏不得不提，多年前黃奇帆關於香港的預判。 站在足夠高的人，看到的風景，是完全不一樣的。 東方明珠，可能不需要特別久，會再次閃耀！ 好的環境（生態基礎），只需“尊重規律，尊重經營，尊重時間”，很多東西自然“水到渠成”

第一次讀財經雜誌，前面財經的讀不太懂。雖然香港 IPO 發生重回世界第一，但是我長期仍然不看好。 當地政府資金遠不如新加坡充裕，大陸後面能幫多少呢？ 中間講了一些新概念，社會整體趨勢，長了點兒見識。 最後面幾篇書評人評我很喜歡。特別軟階層那個，是容易滑落的中產們。文章整體悲觀，可滑落也可看作階級尚未完全固化吧。

一、2025年上半年港股IPO募資額重返全球首位，印證了市場對香港作爲融資中心的信心。內地企業加速赴港上市，疊加科技創新企業融資渠道的拓寬，進一步鞏固了香港的國際金融地位。然而，如何在激烈競爭中持續吸引優質企業、平衡市場生態，仍是香港需長期應對的課題。 二、《證券分析》被譽爲“投資領域的聖經”，其價值在歷次市場動盪中愈發彰顯。由格雷厄姆與多德於1934年撰寫，首次系統提出價值投資理念，強調通過嚴謹分析企業內在價值構建安全邊際，爲投資者提供抵禦市場波動的“錨點”。

最近研究港股、不得其門而入，這一期也不能解惑，不過這一期最印象深刻的反而是這最後一篇的最後幾句話：做人最重要的是開心。

1 港股何以東昇 2 10萬億化債趕考 3 下半年投什麼？怎麼投？ 4 中東石油的地緣政治重要性下降 5 中國用藥保障體系進入“雙軌時代” 6 美國穩定幣立法在爭議中推進 7 香港“超級聯繫人”進階 8 智慧城市宜大力擴圍 9 香港離岸人民幣中心將強化 10 保險境外投資過半進香港

很顯然，價值投資需要堅定的信念，以不同於常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遙遙無期的機遇。---格雷厄姆

話題很多全部是財經新聞水平，金融解讀類似巨潮資訊網，穩定幣基本市場公司介紹缺少香港金管局審覈三家的介紹 其他全部都是新聞信息類解讀，行業落地實施很少，寫的很大很空洞 蔡瀾這種道德敗類被寫進財經雜誌推薦，編輯這是瘋了嗎？

“1.長期來看，《天才法案》既是爲美元穩定幣們創建監管框架，更是在爲美元穩定幣們擴展市場，但同時，它又把發行權僅僅收攏在美國本土，成爲‘美國優先’的又一個證據。 2.我們普通人當不了美元穩定幣的發行商，囤積穩定幣既等不來它的獨立升值，也喫不到利息。如果你連買美債都心存疑慮，就別把穩定幣當成投資機會了。” ——蔡鈺《商業參考4》

本期開篇着重介紹香港市場，一邊緊密聯繫着大陸一邊連接外世界，數據說話，確實是一個被低估的地方。其他講穩定幣、國內經濟、創新藥，最後推了幾本書，感覺流水賬多點，觀點又少了一些。不過整體把握住當下熱點，邊看不禁邊思考接下來投資方向。

本期的主題是港股和醫保雙軌制度 一直以來香港似乎是個很重要的中心城市，在城市功能上不同於其他城市。我認爲其功能表現具體就是港股。 香港的特別之處在於兩個方面：制度和人。比如資本主義社會制度，港元和美元的聯繫匯率制度和大量的國際性人才。因此香港是大陸與國際的超級聯繫人，中間人。這也意味着中國內地企業想要走向世界需要通過香港，具體表現爲赴港上市。 多方面的原因造就了2025年港股半年IPO數量超過了2022，2023，2024三年總和。近兩年有兩百多家內地企業赴港上市，其中有三分之一是科技企業，集中在信息技術、生物醫藥、新能源、先進製造。港股的熱點也表現爲科技、互聯網、新消費、創新藥。 其他要點： 二級市場是蓄水池，一級市場IPO是把水灌溉到企業 港股的表現=中國經濟基本面+外資流動性+風險偏好 中國醫保開始進入：基本醫保+商業目錄的雙軌時代