證券市場週刊（2025年第25期）

本期內容重點突出，值得細讀。 重點內容： 一，上半年港股和A股表現，年初AI、機器人主題表現突出，牛氣實足，其次是創新藥和新消費。總體策略是：紅利防守+科技進攻。 二，保險資金持有股票規模從約2萬億元已上升到目前約3萬億元，增幅達到50%。有利於股市健康發展。 三，隨着車企未來幾年裝車時間表的確定，全固態電池量產將成爲關注的熱點。

2025-07-05 1、過去一年，保險資金持有股票規模從約2萬億元已上升到目前約3萬億元，增幅達到50%。從歷史上看，近一年保險資金入市的邊際幅度創出了歷史之最，用線性外推的思維去看，下半年的流入幅度估計同樣可期，這個是基於一個政策性的邏輯，即今年1月23日監管層要求大型國有保險企業每年要把新增保費的30%投資於A股。 2、預計市場表現仍將由資金端或估值端主導。戰略上保持看多，下半年指數有望更上一層樓，但戰術上短期行情未必會演繹成持續急漲，更可能呈現一定的震盪特徵。 3、結構性機會仍料將是貫穿中報季的話題，指數型機會可能還需要等三季度末到四季度。 4.、中信證券認爲，三季度A股科技企業IPO重啓，科技領域產品催化頻出，有望接力創新藥和新消費，預計AI和軍工是三季度尋找結構性機會的重心。 5、孟磊團隊研究發現，在A股市場當中，中證1000相對於滬深300的表現，與市場成交額的關係密切。成交額增長，小盤股跑贏，成交額下滑，小盤股跑輸。 6、研究機構認爲，隨着車企明確2026年—2027年裝車時間表，全固態電池量產已經處於臨界點。 7、未來3-5年都應該是慢牛，好好享受。至於絕大多數票不如指數，也是可以理解的，只有主流核心板塊，纔是支撐趨勢的核心。 8、覆盤上半年港股和A股表現，年初AI、機器人主題表現亮眼，創新藥和新消費緊隨其後“，紅利防守+科技進攻”的槓鈴策略廣受歡迎。 9、下半年確定性的方向主要將體現在創新藥的下半場和半導體行業景氣度的持續上升。

本期提到的新能源發展，2025年全球新能源投資中，中國佔比達四城，而美國因政策反覆導致清潔能源投資出現下降。更致命的是，美國頁岩油成本需65到70美元/桶才能盈利，但現如今國際油價就在美國頁岩油的成本線附近。油價低美國能源產業不掙錢，油價高美國通脹壓力大，在這樣的背景下，美國一方面市場佔有率不夠，另一方面是左右爲難。 未來新能源的話語權在中國，美西方只能跟着我們玩，中國的戰略佈局早已開始，說幹就幹，未來受惠的將是發展中國家。

固態電池的分析，讓我比較有收穫

最有價值的莫過於後面的奧特曼的圖書導讀。

新質生產力正在重塑核心資產圖譜：從“規模護城河”轉向“創新護城河”，推動核心資產的覆蓋範圍從消費、金融等傳統行業，向戰略性新興產業和未來產業延伸，部分傳統行業龍頭通過智能化改造和綠色轉型，也在重新定義核心資產。