證券市場週刊（2025年第39期）

2025-10-25 沒啥新的內容，長期趨勢還是科技加資源。 1、對投資者而言，把握機會需迴歸本質：緊盯解決“卡脖子”的硬科技企業，關注有實際訂單的AI應用場景，考量能落地的新材料技術。（避開吹泡沫的企業，只吹不幹的企業） 2、資本市場視角，在新一輪科技革命浪潮和追求科技自立自強下，科技類資產就是核心資產。（科技大爆發，不成功，便打仗） 3、東方金誠認爲，綜合考慮未來一段時期中國人口、資本及全要素生產率的變化趨勢，判斷“十五五”期間中國GDP年均增速將保持在4.5%-5.0%左右。這一方面將確保中國經濟持續處於中高速增長水平，在全球主要經濟體中處於前列；另一方面也有助於宏觀經濟在穩增長、調結構和防風險之間達到綜合平衡。（個人的複合增長率應該高於5%左右） 4、中長期依然看多黃金！只要全球滯脹的同時衝突不斷，及美國赤字貨幣化的趨勢沒有改變，以美元計價的黃金就會處於長期上漲的過程中。黃金是重要的對抗美元信用長期貶值的實物資產。（還是那句話，不是黃金太能打，而是信用貨幣太拉胯） 5、閆思倩表示：“科技是全球最大的產業趨勢，AI是未來5—10年最大的科技週期，中國在大模型與算力等方面快速追趕，目前居於全球第二的位置，將享受全球科技共振。機器人是最大的AI應用，是最後一次科技革命與最後一次製造業革命的結合，是最大的落地場景和產業，萬億市場空間將隨着AI時代的到來逐步打開。”（明牌：AI和機器人） 6、在流動性寬鬆、地緣衝突升級、去美元化等因素疊加的背景下，可以關注黃金等貴金屬的價值投資屬性。美聯儲領銜開啓的貨幣政策雙擴張會導致貨幣對有保值屬性的實物資產的貶值，後續將能看到供給受限的資源品如銅、鋁的價格上漲。全球地緣爭端的加劇，以稀土、銻、鎢等爲代表的戰略小金屬在軍工、半導體、先進製造業起到不可替代的作用，全球各國會更加重視戰略小金屬的自供保供程度和產業鏈的構建，戰略小金屬將會得到戰略價值意義的重估。（稀土，金屬）

好多統計數據 看不懂也喜歡。黃金整體上漲帶動鉑金，銀，甚至貴金屬產業相關企業也上漲，這是替代品嗎哈哈。 最關注的數據是，前三季度 gpd 同比增長 5.2%，第三季度同比增長 4.8%，年初目標是 5%，所以估計第四季度政策刺激不會特別超出預期。 生物醫藥方面，生髮需求旺盛。這種美學觀念上的改變還要很久。

“十五五”規劃將資本市場置於國家現代化產業體系的核心位置，其政策基調由“守”轉“攻”，從防範風險爲主轉向鼓勵創新、擴大需求和促進產業升級，從而在制度、產業和資金三條主線 上重塑證券市場的長期邏輯。 ​​1. 制度與監管：高質量基礎制度落地​​ • 規劃強調“增強多層次市場體系的適配性”“持續提升上市公司質量和投資價值”“提高監管的精準性、有效性”，並提出健全中長期資金供給制度安排、提高直接融資比重。這意味着註冊制深化、退市常態化、債券品種創新和監管科技化將加速推進，推動市場從“規模擴張”轉向“質量競爭”，減少行政干預依賴，降低政策不確定性。 ​​2. 產業導向：科技自立與新質生產力​​ • “十五五”把“高水平科技自立自強”“新質生產力”作爲主攻方向，產業鏈安全、數字經濟、綠色低碳、未來產業被列爲重點。資本市場將更注重支持硬科技、生物醫藥、AI、量子、氫能等戰略性新興產業，通過股權融資、併購重組和債券創新爲這些產業提供高效資源配置平臺。 ​​3. 資金來源：中長期資金“壓艙石”作用強化​​ • 規劃提出“充分發揮中長期資金‘壓艙石、穩定器’作用”，信託、理財、保險資管管理資產已達近100 萬億元，並將通過完善制度進一步引導長期資金入市。這有助於改善A 股以散戶爲主的資金結構，提升市場韌性，拉長盈利週期。 ​​4. 市場表現：進攻性敘事帶來結構性機會​​ • 多家券商認爲，“十五五”基調由守轉攻，將帶來AH 長期走牛的窗口；AI、芯片、機器人、創新藥等科技成長和國防安全、資源REITs等低位板塊將成爲主線。政策明確性提高風險偏好，技術突破與產業升級爲市場提供紮實的盈利支撐。 ​​5. 風險提示：政策變動仍需關注​​ • 政策風險具有系統性影響，一旦宏觀調控或監管規則出現超預期變化，幾乎所有資產都會受到波及。因此，投資者需關注政策落地節奏、海外宏觀及貿易摩擦演變。 ​​結論​​ “十五五”規劃通過制度完善、產業升級和長期資金引入，爲資本市場構建“高質量、強創新、穩預期”的長期環境。科技與高端製造、綠色低碳、金融與平臺經濟等板塊將受益，市場風格由政策驅動轉向“政策+業績”雙輪驅動。投資者應把握主線產業景氣度與公司基本面，同時警惕政策和海外宏觀的突發變化，以靈活配置、分散投資來應對可能出現的波動。

《證券市場週刊》2025年第39期 結構化整理 一、刊物&本期簡介 刊物整體介紹 《證券市場週刊》是國內老牌權威財經證券類新聞週刊，創刊多年，由專業財經採編團隊出品，是面向資本市場的深度行業刊物，不屬於應試教材，以宏觀政策解讀、產業調研、市場行情分析、上市公司深度調研、金融行業動態爲核心內容，每週發佈當期專題報道、行業研報濃縮、市場風向研判。 本期（2025年39期）簡介 本期核心專題爲聚焦“十五五”規劃，圍繞二十屆四中全會定調的十五五中長期經濟、產業、資本市場發展方向展開內容；全篇共11.6萬字，內容涵蓋頂層政策拆解、對應利好的產業鏈分析、A股市場中長期投資邏輯、金融配套政策調整、實體經濟轉型方向，同時附帶細分行業數據、企業調研、市場機構觀點匯總，是把國家頂層規劃落地到證券投資、金融實務的解讀刊物。 二、作者/創作團隊簡介 這本週刊沒有單一作者，是**《證券市場週刊》專屬採編團隊**聯合券商研究所分析師、宏觀經濟研究員、產業行業專家共同撰稿： 1. 採編記者：實地走訪產業、上市公司、地方經濟，做一線實地調研，獲取一手行業信息 2. 合作顧問：頭部券商宏觀策略分析師、行業研究員、經濟領域學者，提供宏觀經濟、政策的專業解讀 3. 撰稿人員均深耕資本市場多年，熟悉國內政策傳導邏輯、A股市場運行規律、各產業鏈上下游發展現狀，內容兼顧官方政策口徑與二級市場實際落地行情 三、本期刊物核心金句（本期圍繞十五五規劃專題摘錄） 1. 十五五規劃是未來五年產業升級、經濟轉型的總綱領，資本市場的中長期主線，始終錨定國家戰略發展方向 2. 資本市場的定價邏輯，短期看資金情緒，中長期看政策導向與產業基本面的兌現能力 3. 金融服務實體經濟，是十五五階段金融行業改革的核心落腳點，理財、資管業務都會隨產業政策同步調整 4. 讀懂中長期頂層規劃，才能跳出短期市場波動，把握跨週期的資產配置方向 四、本期核心觀點 1. 宏觀政策層面 拆解十五五規劃的核心發展目標：科技創新自立自強、高端製造升級、新型城鎮化、綠色低碳、內需消費擴容是未來五年國家重點扶持方向，財政、貨幣、產業政策都會向上述領域傾斜。 2. 資本市場聯動觀點 A股市場的長期行情主線將圍繞十五五戰略產業展開，政策扶持的賽道會持續獲得產業資本、公募社保等長線資金的傾斜；註冊制深化、資本市場對外開放會持續完善，直接融資佔比會繼續提升。 3. 金融行業相關（貼合你銀行理財經理的需求） 資管行業、銀行理財業務需要適配實體經濟轉型，淨值型理財、權益類代銷產品會更多對接科創、高端製造類資產；財富管理行業需要貼合國家產業方向，爲客戶做中長期資產配置，不再侷限於固收類產品。 4. 風險與均衡視角 規劃兼顧經濟增長與風險防控，地產、地方債務、金融風險化解仍是長期重點，資產配置需要做好成長賽道與穩健固收的平衡。 五、適合閱讀的人羣 1. 銀行/券商財富管理從業者（適配你的現狀） 理財經理、客戶經理，用來理解頂層政策、市場長期主線，給客戶做資產配置、講解市場行情時，有權威的政策依據，能分辨中長期優質賽道，豐富專業談資 2. 個人股票、基金投資者 想擺脫短線碎片化短視頻消息，從國家中長期規劃挖掘長線投資方向，理解行業政策紅利，做中長期基金/個股佈局的投資者 3. 金融行業新人、備考金融相關證書的學習者 補充應試教材之外的現實市場、政策實操知識，彌補課本和真實金融市場的信息差 4. 宏觀經濟、產業研究愛好者 跟蹤國內經濟頂層設計，瞭解各行業未來發展政策導向 補充區分：這本週刊和你之前的證券從業舊教材的區別 教材是固定不變的法規、基礎理論知識，用來打地基、考證書；而《證券市場週刊》是實時更新的政策、市場、產業動態，是把書本知識應用到真實金融工作、投資市場的工具書，二者可以互補學習。 20260609

城商行裏重銀、江陰近兩年業績確實韌性十足，重銀主要深耕核心業務，支持當地產業資本，優化貸款定價、降低不良貸款佔比，撥備得以進一步提升，爲利潤釋放空間；江陰亮點在於投資回報率帶來業績彈性增長，目前股價也仍有上行空間，未來可期。

📌本期重點內容分享👇： 1️⃣ ​​“十五五”規劃爲資本市場指明方向​​ • 黨的二十屆四中全會提出“十五五”重點任務，中央經濟政策取向將成爲四季度及明年行情的總綱。 • ​​投資建議​​：緊扣“現代化產業體系”“新質生產力”等政策關鍵詞，優先選擇受政策長期扶持且技術門檻高的硬科技與高端製造環節。 2. ​​藍籌牛市與科技股共振​​ 2️⃣農行市值登頂、藍籌股走強，而科技股在算力、AI 應用拉動下捲土重來，形成“藍籌搭臺、科技唱戲”的格局。 • ​​投資建議​​：在藍籌中關注高股息、低估值金融與消費龍頭，用其穩底倉；在科技股中聚焦有實際訂單、解決“卡脖子”的芯片、AI、新材料等細分龍頭。 3️⃣新質生產力驅動的科技長牛​​ • 書中強調 AI、半導體、生物醫藥、新材料等“新質生產力”方向不僅獲政策傾斜，也獲資本加持，是未來數年核心主線。 • ​​投資建議​​：採用“能力圈+產業鏈”思維，圍繞核心材料—設備—終端應用全鏈條佈局，避免僅憑概念炒作的標的。 4️⃣固態電池開啓產業化元年​​ • 半固態、全固態電池被視爲下一代動力電池與儲能技術，相關產業鏈、標準化與補貼正在加速落地；南都電源已建成 2.8 GWh 固態電池儲能項目。 • ​​投資建議​​：關注電解質材料、高鎳三元、硅碳負極及系統集成環節，重點跟蹤產能落地與成本下降進度，短線題材需結合真實訂單甄別。 5️⃣市值管理新規落地一週年​​ • 新“國九條”以來，上市公司回購、併購重組、投資者關係管理進入常態化，對個人與機構投資者均帶來新機會。 • ​​投資建議​​：結合三季報業績與回購進展，篩選高分紅且回購意願強的藍籌；通過公告窗口捕捉併購重組概念的套利機會。 6️⃣三季報透露結構性機會​​ • 截至 10 月 23 日，373 家公司披露業績，315 家盈利；書中建議沿着行業景氣度與基金倉位雙線索佈局。 • ​​投資建議​​：重點關注電子、電力設備、醫藥等高景氣與低估值切換的細分行業，逢業績披露後出現的“利空出盡”或“業績兌現”後的回踩機會。 7️⃣AMC 機構大舉增持優質上市公司股權​​ • 中信金融資產、中國信達等通過二級市場持續買入銀行股與央企資產，優質股權類資產因高分紅、高流動性被 AMC 視爲“壓艙石”。 • ​​投資建議​​：借力“金融穩定器”邏輯，關注高股息、低槓桿的銀行、公共事業及央企 REITs 等資產，提高組合現金流穩定性。 8️⃣“股利之謎”與理性套利框架​​ • 專欄文章揭示我國股市存在的非理性現象，並提出基於套利空間與數量分析的理性投資策略。 • ​​投資建議​​：利用指數成份調整、可轉債轉股、併購溢價等事件窗口，進行跨市場套利；同時警惕題材輪動過快導致的短線風險。 9️⃣宏觀與行業景氣度切換風險​​ • 雖然 4000 點關口臨近，科技牛邏輯清晰，但海外宏觀波動、國內需求不及預期仍可能引發階段性震盪。 • ​​投資建議​​：高倉位投資者可適度做“止盈—再買”鎖定利潤；低倉位投資者可在震盪區下沿分批佈局，保持 60%–70% 成交量敏感度。

爲實現2035年人均GDP達到中等發達國家水平： · 保持經濟穩定增長：專家分析，未來十年如果中國人均GDP年均名義增長能保持在5%左右，到2035年就有望達到2.3萬美元左右，比現在增加近1萬美元。即將開始的“十五五”規劃時期，將是夯實基礎的關鍵五年。 · 依靠創新驅動：實現目標的關鍵在於從要素投入驅動，轉向全要素生產率的提升。國家將重點發展新質生產力，培育壯大新興產業如量子科技、生物製造、人工智能等，這些領域未來十年新增的產業規模，預計相當於再造一箇中國高技術產業。 · 促進消費與共同富裕：新的五年規劃將戰略重心轉向科技自立和擴大國內消費。通過完善教育、醫療、養老等社會安全網，減少居民的後顧之憂，從而釋放巨大的消費潛力。同時，通過收入分配改革，目標是使中等收入羣體從目前的4億人擴大到8億人，爲經濟內循環提供核心動力。 創業板現階段市場過熱，前期定投的都已經到達止盈線，雖然看好，但現在並不是投資機會。

非常好的一本書。買了書上介紹的兩隻股票，掙了一萬多

20251028黨的二十屆四中全會審議通過“十五五”規劃建議，這份勾勒2026—2030年發展路徑的藍圖，正疊加上“十四五”收官的紮實底色與資本市場升溫的信號，爲投資者打開新視野。

沒有深度分析，一些數據也只是複製粘貼沒有解讀