財經（2025年第22期）

《財經（2025年第22期）》 財經 12個筆記 “十五五”將重點發展哪些行業？ ◆ 加快建設製造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國， ◆ 統籌教育強國、科技強國、人才強國建設， ◆ 中國未來五年六大產業值得關注：一是人工智能，技術落地與產業融合；二是芯片半導體，高端芯片自主與生態構建；三是智能製造，AI賦能製造業改造升級；四是綠色能源，構建新型能源體系與市場化機制；五是生命健康，應對老齡化與慢性病防控；六是消費擴容，服務消費與商品消費雙輪驅動。 中美博弈下稀土行業迎來新機遇 ◆ 包鋼股份與北方稀土在世界稀土行業都具有重要戰略地位。 ◆ 資源優勢方面，包鋼股份控股股東包鋼集團擁有的白雲鄂博礦是世界聞名的資源寶庫，鐵礦石累計查明資源量12.6億噸；稀土資源量世界第一；鈮資源量僅次於巴西，居世界第二位。 這屆年輕人租賃醫療設備 ◆ 年輕奶爸奶媽養娃，既想給寶貝最好的照護，又不得不面對育兒物品高昂的費用以及短暫的使用週期，越來越多人選擇“輕資產”養娃，吸奶器、黃疸儀、新生兒藍光箱都是深受年輕人歡迎的租賃商品。 技術革命會導致大規模失業嗎？ ◆ 《創造性破壞的力量：經濟劇變與國民財富》 ◆ 10月13日，2025年諾貝爾經濟學獎得主揭曉。瑞典皇家科學院決定將2025年度諾貝爾經濟學獎授予喬爾·莫基爾、菲利普·阿吉翁、彼得·豪伊特，以表彰他們“對創新驅動型經濟增長的闡釋”。 微觀、地區、國家和跨國視野下的地方史 ◆ 《江南以南：被湮沒的嚴州府》 ◆ 嚴州之不屬於江南不同於江南，明矣。不過，嚴州之所以在近兩千年的歷史上與杭州府相提並論，當然有其地理、文化與政治的考量。因此，筆者帶着自己的獨特情感與視角，決定寫一本不一樣的地方史與家鄉史。 人體解剖對於猴體解剖是一把鑰匙，但這把鑰匙並沒什麼用 ◆ 《與大衛·哈維共讀馬克思——<政治經濟學批判大綱>新解》 ◆ 和馬克思很多其他重要的文本一樣，這份文稿也是一個未完成的、非正式出版的文本。有論者甚至反對這份文稿使用書名號，因爲這並不是一部正式出版的專著，而是一項寫作計劃。 -- 來自微信讀書

學習貫徹落實二十屆四中全會精神，是當前及今後很長一段時間的重要工作。本期內容緊跟時代節拍，緊扣當前節點，集中刊發學習專訪，及時實用，值得推薦。 10月20日至23日，爲期四天的二十屆四中全會在京召開。 會議審議通過了《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》 《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》（下稱《建議》），時間跨度爲2026年-2030年，是中國邁向2035年基本實現社會主義現代化的戰略節點規劃，承前啓後。被視爲未來五年中國經濟社會發展的“風向標”。 五年規劃承上啓下。“十五五”時期是中國夯實基礎、全面發力的一個新階段。 “十五五”時期經濟社會發展主要目標：“十五五”時期經濟社會發展的主要目標：高質量發展取得顯著成效，科技自立自強水平大幅提高，進一步全面深化改革取得新突破，社會文明程度明顯提升，人民生活品質不斷提高，美麗中國建設取得新的重大進展，國家安全屏障更加鞏固。在此基礎上再奮鬥五年，到二〇三五年實現我國經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力和國際影響力大幅躍升，人均國內生產總值達到中等發達國家水平，人民生活更加幸福美好，基本實現社會主義現代化。 “十五五”時期我國發展環境面臨深刻複雜變化，我國發展處於戰略機遇和風險挑戰並存、不確定難預料因素增多的時期。 高質量發展是“十四五”規劃的核心主題。 主要體現在三個方面：一是增速換擋，經濟增速從高速轉向中高速；二是模式轉變，發展方式從規模速度型轉向質量效率型；三是動能切換，發展動力從主要依靠資源和低成本勞動力等要素投入轉向創新起主導作用的新質生產力。 “十五五”時期的經濟增長應該是結構有優化，技術有進步，效率有提高，碳排放強度和污染物排放強度有減少的高質量發展。 “十五五”時期，要抓住新一輪科技革命和產業變革的歷史機遇，統籌教育強國、科技強國、人才強國建設，提升國家創新體系整體效能，全面增強自主創新能力，加快高水平科技自立自強，引領發展新質生產力。 《建議》從四方面作出部署：一是加強原始創新和關鍵核心技術攻關。二是推動科技創新和產業創新深度融合。三是一體推進教育科技人才發展。四是深入推進數字中國建設。 除了新質生產力，擴大內需是“十五五”時期的另一條主線。 《建議》提出堅持擴大內需這個戰略基點，要把握好“拓展增量、提升效益、暢通循環”這三個關鍵。 一是拓展增量。《建議》提出堅持惠民生和促消費、投資於物和投資於人緊密結合，深入實施提振消費專項行動，擴大服務消費，推動商品消費擴容升級；保持投資合理增長，高質量推進“兩重”項目建設，實施一批重大標誌性工程，完善民營企業參與重大項目建設長效機制等舉措，全方位擴大國內需求。 二是提升效益。《建議》提出優化政府投資結構，提高民生類政府投資比重，更好地發揮政府投資的撬動作用，不斷增進投資的綜合效益。 三是暢通循環。有了統一大市場，才能暢通大循環。《建議》提出統一市場基礎制度規則，破除地方保護和市場分割，規範地方政府經濟促進行爲，統一市場監管執法，綜合整治“內卷式”競爭等舉措，將更加有力有效地破除各種市場障礙，充分釋放中國超大規模市場紅利。 “十五五”時期擴大內需、提振消費的五個着力點： 一是完善收入分配製度，關鍵是提高勞動報酬在初次分配中的比重、提高居民可支配收入在國民收入分配中的比重。 二是強化社會保障。由過去“投資項目”加快轉向“投資於人”。 三是優化消費結構。服務消費擴容將是“十五五”時期擴大內需的重要發展方向。 四是完善促消費長效機制。“十五五”時期，可考慮增加“消費率”指標，用五年的時間將最終消費率提高5個-8個百分點；完善有關消費的統計方法，更好發揮統計指標的引領作用；完善地方政府考覈機制；加快推動以消費稅改革爲代表的財稅體制改革。 五是以新型城鎮化爲抓手釋放內需潛力。從海外發達國家的城鎮化經驗看，當經濟體城鎮化率跨過65%的門檻後，仍能保持十年左右的穩定增長，這意味着中國的城鎮化水平仍有提升空間。新型城鎮化涉及到農村居民財產性收入、基本公共服務均等化、消費基礎設施建設等，其背後蘊含的內需潛力將成爲“十五五”擴大內需的重要議題。 高水平對外開放新局面：擴大制度型開放、對接國際高標準 一是積極擴大自主開放。主動對接國際高標準經貿規則，以服務業爲重點，擴大市場準入和開放領域。 二是推動貿易創新發展。《建議》對貿易強國的三大支柱，也就是貨物貿易、服務貿易和數字貿易這三大支柱都有部署。 三是拓展雙向投資合作空間。塑造吸引外資新優勢，落實好“准入又準營”，營造透明、穩定、可預期的制度環境。 四是高質量共建“一帶一路”。要加強與共建國家戰略對接，統籌推進重大標誌性工程和“小而美”民生項目；深化貿易、投資、產業、人文務實合作，拓展綠色、數字和人工智能等領域合作。 改革激發內生動力：構建統一大市場，健全宏觀治理體系 “十五五”期間，經濟體制改革應主要圍繞構建高水平社會主義市場經濟體制和完善宏觀經濟治理體系兩大主題展開。其中，構建高水平社會主義市場經濟體制重點包括推進國有企業改革、促進民營經濟發展壯大、加快建設全國統一大市場三個方面的改革。完善宏觀經濟治理體系包括加強宏觀政策協同、深化金融體制改革和深化財稅體制改革等。 第一，拓展政策空間。增強人流、物流、資金流、信息流等流量要素之間的高效協同，盤活存量，做優增量，提高效益，有力有效應對來自各方面的風險挑戰。 第二，創新治理工具。規範政府行爲，防範不當干預，充分發揮市場機制作用；靈活運用市場化法治化手段，在市場失靈的領域及時出手，堅決遏制低價惡性競爭、企業賬款嚴重拖欠等行爲，確保既“放得活”又“管得住”。 第三，增強宏觀政策取向一致性。“十五五”時期，將進一步開展增量政策的一致性評估，強化經濟政策、非經濟性政策的協同，增強非經濟領域政策一致性。 中國未來五年六大產業值得關注：一是人工智能，技術落地與產業融合；二是芯片半導體，高端芯片自主與生態構建；三是智能製造，AI賦能製造業改造升級；四是綠色能源，構建新型能源體系與市場化機制；五是生命健康，應對老齡化與慢性病防控；六是消費擴容，服務消費與商品消費雙輪驅動。 人工智能引領高質量發展 人工智能的“三要素”——算力、算法、數據，中國在全球均處於領先位置。 “十五五”期間，中國科技產業的一個重要目標是，人工智能技術要在全球保持領先，人工智能也要在各行各業落地，帶動社會經濟發展。 高端芯片與技術生態兩手抓 “十五五”期間，實現高端芯片自主可控將是半導體產業最核心目標。 建設具有全球競爭力的開放創新生態。 推動老齡事業高質量發展 首先，從“保基本”到“促普惠”解決“養不起”的問題； 其次，從“有服務”到“優服務”，解決“養不好”的問題； 最後，從“醫養結合”到“康養融合”，解決“養不健康”的問題。

《財經（2025年第22期）》的“十五五”專題，筆記裏劃的紅線比原文更戳人，細細品讀之後發現不是“報喜不報憂”就是“一個頂層設計加一堆不切實際數字堆砌。”——這份被很多人覺得“虛”的規劃，在我這個天天泡市場、跑工廠的人眼裏，卻是“經濟重塑”的硬信號：渠道平替、效率死磕、認知重構，沒有花裏胡哨的承諾，只有“先鋪路、後爆發”的實在邏輯，而我們正卡在跨鴻溝的陣痛裏，每一步都在爲十六五埋單。 我很清楚“經濟重塑”不是空話，是全產業渠道的“生死替換”。現在繁華街頭的人流稀疏和店鋪轉讓告示，不是老闆不想幹，是真拼不過線上——線下房租、人工成本壓得喘不過氣，線上卻能直接對接用戶，省掉中間層層溢價。 這不是“實體不行了”，是“沒品牌、沒效率的實體不行了”，更多的將會是溢價。未來的市場，拼的不是誰開店多、誰工廠大，是誰的品牌能讓人記住，誰的渠道能精準觸達用戶。 就像我身邊做的好的一些實體店，要麼靠強品牌溢價撐着，要麼搞“線上引流+線下體驗”的新玩法，死守舊渠道的，遲早被淘汰。這就是規劃裏“高質量發展”的底層邏輯：告別規模粗放增長，轉向品牌和效率的精細化廝殺，這是一箇舊有認知的問題，以前“重資”是擴張的雷霆之事，現在外資撤資等問題接連而出。 在這兒我得罪一個企業“庫迪”，爲了搞擴張，狂吸加盟商的血，品牌的邏輯走不通的時候，不是想爲什麼，而是開始“店中店”模式繼續割。聯名了那麼多“王牌”卻一張也打不好。瑞幸對於你們是降維打擊，人家玩的是Z世代下網絡原住民的圈子文化。文中有提到“元宇宙”，這是“我玩原神，所以我買一杯”的歸屬感。今天小新明天哪吒的最近又是聯盟，說便宜吧，好像“幸運咖”更加便宜，反正我分析了好久，沒有察覺到你們的核心競爭力是什麼。 迴歸正題，“高質量發展”這五個字，在我看來就是一道必須跨的“鴻溝”。一邊是頂層設計喊的“產業升級”，一邊是我們一線感受到的“轉型難”；一邊是新質生產力的召喚，一邊是傳統企業的路徑依賴。而跨鴻溝的核心，不是靠喊口號，是拼“工具”和“效率”。規劃裏說“產業基建重塑”，說白了就是先把“打仗的武器”造好——AI要用到傳統工廠裏，替代人工統計數據、優化生產流程，讓一個工人頂過去三個人的活，這不是內卷，是活下去的必須；智慧農業的設備要鋪到田間地頭，用數據替代“看天喫飯”，告別過去的人口紅利依賴。我見過南方的工廠，用智能系統改造後，效率直接提了30%，這就是工具的力量。“十五五”就是幹這個的：不追求當下爆發，只專注打磨工具、探索效率，爲十六五的全面復甦打地基。 用“擴散曲線”解讀這一切，就特別通透。任何產業變革都要走“萌芽—擴散—爆發”的路，“十五五”正處在“擴散期”的關鍵節點：認知已經超前（大家都知道要變），工具開始落地（AI、智慧設備慢慢普及），但大規模爆發還沒到時候。這個階段的核心，就是“熬”和“試”——企業熬得住轉型陣痛，試得出工具應用的門道，就能活下來；個人熬得住認知重構的迷茫，學得了新工具的用法，就能抓住機會。規劃裏不提具體的復甦點，不是沒方向，是故意留出讓市場探索的空間，就像當年改革開放初期，政策只定大方向，具體怎麼幹，全靠一線的人摸石頭過河。 而這一切的根本，是“百年未有之大變局”下的認知破繭。以前覺得“規模=實力”“低價=競爭力”，現在這套完全失靈了；以前覺得實體只要守好店就有生意，現在不擁抱線上、不做品牌，就是死路一條。所謂認知重構，就是打碎舊思維，接受“渠道平替的不可逆、效率競爭是核心”的現實，主動去學新工具、摸新玩法。我自己就是這麼過來的，從看不懂AI賦能，到慢慢摸索怎麼用數字化工具分析市場，每一次認知升級，都覺得離未來的機遇更近一步。 “十五五”不是給當下畫餅，是給長期主義者指路。它的“虛”，是因爲我們還沒熬過鋪墊期；它的“實”，藏在每一家轉型的工廠、每一個升級的品牌、每一次工具的迭代裏。現在的難，是跨鴻溝的痛；現在的摸索，是爲十六五的爆發蓄力。等工具普及了，效率上來了，認知統一了，各產業的場景必然是大幅爆發、市場徹底復甦，自然水到渠成。而我們這些躬身入局者，能做的就是別糾結當下的得失，趕緊升級認知、掌握工具，畢竟，跨越鴻溝的人，才能接住未來的陽光。 這一期信息量很大，以我這點能力，很多東西我必然分析不到，詳細的分析要用到很多的知識與實地探查，主要我也懶的要命，很多心裏所想，目前的我，完全寫出來，還是缺乏系統性的思考。像美國芯片的技術封鎖，然後現在的高新不封鎖，其本質上就是“圈養我們對創新的探索”。因爲他們從我們的改革開放以來的成就，明顯察覺到了威脅，這些思考與應用他們已經用了很長時間了。非常慶幸，我找到了自己下一步的步驟，不虛此行。 在這一方面就做的非常好的就是“文旅”了，他們通過各種新興渠道與傳播手段對第三產業開始認知上的滲透。前期是運營思維的“抄作業”，現在他們抄着抄着，學會了營銷思維，這就是我們的學習能力，真的很強，所以不要焦慮於迷茫，一起加油。

比較喜歡這一期的《創新經濟學亟待“創造性破壞”》一文，對了解當前經濟學的研究現狀有提綱挈領之感。這兩年諾貝爾經濟學獎對“創造性破壞”這一理論情有獨鍾。2025年諾貝爾經濟學獎的結論是持續的經濟增長依賴於“創造性破壞”式的創新循環；2024年諾獎獲得者之一的達龍·阿西莫格魯，在2012年時寫過一本《國家爲什麼會失敗》，近萬年來國家的興衰起落映射在對“創造性破壞”的態度中。“創造性破壞”這個概念由創新經濟理論和發展經濟學開創者熊彼特提出，代表作：《經濟發展理論》。

本期11.8萬字，花6小時40分鐘聽完 主要談及以下方面 ＃​​宏觀政策​​：聚焦“十五五”規劃方向、四中全會金融信號及經濟增速分析。 中國未來五年六大產業值得關注：一是人工智能，技術落地與產業融合；二是芯片半導體，高端芯片自主與生態構建；三是智能製造，AI賦能製造業改造升級；四是綠色能源，構建新型能源體系與市場化機制；五是生命健康，應對老齡化與慢性病防控；六是消費擴容，服務消費與商品消費雙輪驅動。 ＃ ​​行業洞察​​：涵蓋新能源、稀土、醫藥、教育改革等領域。 包鋼股份控股股東包鋼集團擁有的白雲鄂博礦是世界聞名的資源寶庫，鐵礦石累計查明資源量12.6億噸；稀土資源量世界第一；鈮資源量僅次於巴西，居世界第二位。 年輕奶爸奶媽養娃，既想給寶貝最好的照護，又不得不面對育兒物品高昂的費用以及短暫的使用週期，越來越多人選擇“輕資產”養娃，吸奶器、黃疸儀、新生兒藍光箱都是深受年輕人歡迎的租賃商品。 ＃市場趨勢​​：國貨消費崛起、旅遊零售復甦、金銀/油價波動等。 ＃國際視野​​：中美博弈、歐盟立場、東盟融合及氣候議題。 ＃專題研究​​：技術革命對就業的影響、地方史研究、科學史（楊振寧專題）。 本書目錄 1. 封面​​ 2. ​​版權信息​​ 3. ​​“十五五”啓幕​​ 4. ​​“十五五”將重點發展哪些行業？​​ 5. ​​四中全會六大金融信號​​ 6. ​​財經速覽​​ 7. ​​“十五五”開新局​​ 8. ​​讀者評論​​ 9. ​​中免集團發佈“中免消費白皮書” 勾勒中國旅遊零售市場復甦全景​​ 10. ​​透視三季度經濟數據​​ 11. ​​從國貨崛起看中國消費新動能​​ 12. ​​中信優品，做好實體經濟與居民財富的橋樑​​ 13. ​​未來一個階段的合意增長速度​​ 14. ​​創新經濟學亟待“創造性破壞”​​ 15. ​​歐盟必須站出來反對特朗普​​ 16. ​​國內外長期資金投資管理經驗對企業年金的啓示​​ 17. ​​金銀爲何上演“過山車”行情​​ 18. ​​券商融資新動向​​ 19. ​​中美博弈下稀土行業迎來新機遇​​ 20. ​​刺破央行獨立性的神話​​ 21. ​​東盟融合，貿易協定遠不夠​​ 22. ​​爲什麼中國主動扛起氣候大旗​​ 23. ​​基本面制約油價長期走高​​ 24. ​​電商“見頂”是中國經濟結構轉型信號​​ 25. ​​跨國藥企在華策略調整​​ 26. ​​這屆年輕人租賃醫療設備​​ 27. ​​中考改革走向​​ 28. ​​技術革命會導致大規模失業嗎？​​ 29. ​​微觀、地區、國家和跨國視野下的地方史​​ 30. ​​人體解剖對於猴體解剖是一把鑰匙，但這把鑰匙並沒什麼用​​ 31. ​​楊振寧：跨越世紀的科學之光​​

中國未來五年六大產業值得關注：一是人工智能，技術落地與產業融合；二是芯片半導體，高端芯片自主與生態構建；三是智能製造，AI賦能製造業改造升級；四是綠色能源，構建新型能源體系與市場化機制；五是生命健康，應對老齡化與慢性病防控；六是消費擴容，服務消費與商品消費雙輪驅動。

十四五目標老齡化，新型城鎮化，新型工業化，可以切實體會到身邊的改變。十五五目標有構建現代產業體系、加強高水平科技自立自強、構建高水平社會主義市場經濟體制…。 gpd 增速放緩，主要消費端不足。新能源汽車發展很快，預計增速也要放慢了。市場和產業都需要新的增長點，或是新質生產力。另外稀土相關包鋼每股不到換3 元是我沒想到的。

研讀中國政策可以知道，中國高層規劃的未來方向，以及中國在未來佔領戰略制高點的領域。這樣，才能夠更好的發展自己，發展新知識產權，提高中國經濟高質量的發展水平。

✍️《財經》研究認爲，中國未來五年六大產業值得關注：一是人工智能，技術落地與產業融合；二是芯片半導體，高端芯片自主與生態構建；三是智能製造，AI賦能製造業改造升級；四是綠色能源，構建新型能源體系與市場化機制；五是生命健康，應對老齡化與慢性病防控；六是消費擴容，服務消費與商品消費雙輪驅動。 1️⃣人工智能、半導體、智能製造、綠色能源、生命健康、消費擴容六大領域的轉型發展呈現出科技賦能的典型特徵。人工智能的“三要素”——算力、算法、數據，中國在全球均處於領先位置。 2️⃣根據中國半導體行業協會的預測，2025年半導體產業規模有望接近2萬億元，產業鏈自主能力大幅提升，湧現華爲、寒武紀、海光信息、深凱來等一批在半導體方面有重大突破的企業。 3️⃣簡言之，芯片等科技產業不僅僅是技術與產品之爭，也是生態之爭，“十五五”期間，“高端芯片攻堅”與“搶佔技術生態位”兩手都要抓、兩手都要硬。 4️⃣展望未來，由於生成式人工智能的革命性突破，AI與製造業深度融合無疑將是“十五五”期間智能製造的最核心方向之一。 5️⃣衰老是不可避免的生命階段，是一道生命長坡。第七次全國人口普查數據顯示，目前中國60歲以上人口占總人口18.70%。據預測，2035年前後老年人口將突破4億。

“十五五”時期（2026年-2030年）規劃，2025年10月20日至23日舉行的二十屆四中全會審議通過了《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》 堅決破除阻礙全國統一大市場建設的卡點堵點:破除地方保護和市場分割，規範地方政府經濟促進行爲的財稅政策和優惠政策 建設現代化產業體系:人工智能、大數據等在製造業升級等領域的應用，高端芯片自主與生態構建，新型能源體系與市場化機制，應對老齡化與慢性病防控 普惠金融助力居民經營性收入，個人信貸供給增加居民財產性收入，完善社會保障重點提升低收入羣體及農民保障水平 電商總滲透率≈商品消費佔比×商品類電商滲透率 中國若商品消費佔55%，商品類電商滲透率可達45%-50%，則總電商滲透率約25%（2023年的27.6%，2024年26.8%，2025年1月至8月的電商滲透率停滯在25.0%）；美國商品消費35%，最高商品類電商滲透率40%-45%，總滲透率也僅15%-16%；日本電商滲透率不到10%，電商在“商品社會”中能夠高速成長，但在“服務社會”（服務化率超過60%）中必然趨緩 健康醫療器械租賃:剛需型胎心監護儀、黃疸儀、製氧機、呼吸機、霧化器、助聽器、血氧儀、輪椅、電動護理牀、呼吸機……體驗型美容儀器、生髮儀、按摩椅、無人機、運動相機、電單車、電子CS……日本的介護保險可支付的輔具有12524件，其中11221件是租賃產品。也就是絕大部分的康復產品，保險都只支持老年人租賃使用。煙臺推出《長期護理保險輔助器具租賃目錄》，失能人員租賃目錄內醫療器械時，長期護理保險資金承擔80%，個人承擔20%，實行年度限額和日限額管理