財經（2025年第25期）

《財經（2025年第25期）》16.1萬字 用時8H40M 本期以宏觀政策與產業趨勢爲核心、兼具深度報道和數據解讀。 本期整體內容可歸納爲以下三條主線： 1. ​​“反內卷”是全年政策主線​​ 期刊將“反內卷”置於中央政府2025年全年工作的突出位置，認爲這一概念已從民間調侃上升爲政府治理議題，其成敗直接影響2025年經濟社會發展大局。 2. ​​聚焦結構性改革與高質量發展​​ 除宏觀政策外，本期還關注製造業升級、數字經濟、綠色轉型等結構性議題，強調在“穩增長”的同時推進效率與可持續性的雙重提升。相關報道體現了中央“提高赤字率、專項債加碼、創新MLF操作”等一攬子宏觀支持工具的落地效果。 3. ​​兼顧全球視野與資本市場動態​​ 期刊通常會結合國際形勢（如美聯儲政策、國際貿易格局）解析對中國經濟金融的外溢影響，也對A股、債券及行業走勢提供點評，幫助讀者把握資產配置方向。 ​​總結​​：本期以“反內卷”爲切入點，系統梳理2025年宏觀政策、產業轉型與全球局勢，爲讀者呈現一幅兼顧政策深度與市場洞察的中國經濟圖景。 本書目錄 1. ​​封面​​ 2. ​​版權信息​​ 3. ​​新能源“反內卷”​​ 4. ​​光伏行業艱難去產能​​ 5. ​​電池行業如何示範“反內卷”？​​ 6. ​​風電率先走出“內卷”​​ 7. ​​財經速覽​​ 8. ​​“反內卷”需要進一步深入​​ 9. ​​讀者評論​​ 10. ​​如何讓80歲預期壽命目標落地——專訪北京大學全球健康發展研究院院長劉國恩​​ 11. ​​靈隱寺免票，杭州城市新棋局​​ 12. ​​中日經貿降溫​​ 13. ​​如何看日本消費稅？​​ 14. ​​全球競逐AI，阿布扎比不可忽視​​ 15. ​​中國企業出海歐洲，以德國爲支點​​ 16. ​​香港療傷​​ 17. ​​香港火災善後：路徑與挑戰​​ 18. ​​香港火災理賠：超20億港元​​ 19. ​​馳援香港，金融在行動​​ 20. ​​科創板年內最大IPO登場​​ 21. ​​銀行系金融資產投資公司落地提速​​ 22. ​​上海國際金融中心建設要“反內卷”——專訪上海交通大學現代金融研究中心教授潘英麗​​ 23. ​​降息預期下，全球資產輪動新圖景​​ 24. ​​戰爭經濟重演​​ 25. ​​流感特效藥，今年沒漲價​​ 26. ​​減肥藥“生死局”​​ 27. ​​“掘金”柬埔寨​​ 28. ​​高校專業調整加速​​ 29. ​​涉虛擬貨幣犯罪，治理動向何去？​​ 30. ​​大戰餘波中的親屬關係與紀念形式​​ 31. ​​“華盛頓共識”破產後，全球南方的發展路在何方？​​ 32. ​​女性經濟學的春天​​ 33. ​​傳統市場經濟的演化路徑​​

1中央清醒地意識到，“反內卷”和建立全國統一大市場是一塊硬幣的兩面，不下決心治理“內卷式”競爭，全國統一大市場就無法建立，提振內需就難上加難，中國應對複雜國際政經環境的能力就會打折扣。 《求是》雜誌對“內卷式”競爭的定義是：經濟主體爲了維持市場地位或爭奪有限市場，不斷投入大量精力和資源，卻沒有帶來整體收益增長的惡性競爭現象。“內卷式”競爭主要涉及企業和地方政府兩類行爲主體。從企業行爲看，主要表現爲低價競爭、同質化競爭、宣傳營銷“逐底競爭”。從地方政府行爲看，主要表現爲違規實施稅費、補貼、用地等不公平非普惠的優惠政策；盲目上馬新興產業、重點產業項目，造成重複建設和生產過剩；設置或明或暗的市場壁壘，區別對待各類企業，破壞公平競爭秩序。 綜合多位業內人士的觀點，中國光伏製造業存量產能即使到2030年都會嚴重過剩。 2“反內卷”不等於反競爭，更不等於通過行政命令強行漲價。簡單粗暴地去產能、限定最低價，反而會扭曲市場供需信號，惡化商業環境。 如何從一個野蠻生長的追趕者，進化爲一個懂得構建和維護產業生態的領跑者，這是中國製造業共同面對的挑戰。中國企業需要一次集體性的認知升級：從爭奪市場份額的零和博弈，轉向對技術邊界的正和探索；從依賴低成本的規模擴張，轉向依賴高價值的創新驅動。 3風能專委會不是行政機構，沒有強制執行權力，但其爲中國風電行業最有影響力的第三方組織，號召力較強。 4個人健康權重不到10%取決於醫療條件。我們所處的生態環境和社會環境，對期望壽命的影響大於醫療條件，接近20%左右。社會環境也影響人們的健康，社會越公平、人際越和諧、心態越放鬆，人們自然更健康，極端暴力、傷害事件更少，非自然死亡風險就越低，這都是提升壽命的關鍵。遺傳基因的健康權重在10%左右，相對環境條件和醫療手段，更爲重要的健康決定因素是個人生活行爲，其健康權重可能高達60%，因此也是成本收益最高的環節。 如果全社會能引導大家改善健康生活方式，不要過多依賴醫療手段救命，大幅降低重大慢病發生與死亡風險，纔是實現人均預期壽命提升的核心抓手。過去我們欠缺的，恰恰是對“前端疾病預防”的重視，自然就把壓力推給後端的治療手段，結果就是“事倍功半”的結局。 分級診療的原則是“基層首診、雙向轉診、急慢分治、上下聯動”，通俗說就是給醫院功能定位，引導病人在小醫院首診，看不了的病再轉去大醫院看；而大醫院治療後的病人，後續的康復可以到就近的社區醫院看。基層社區主導慢病管理和健康促進，上游大醫院負責急難重症的診療處置。無論根據醫學的理論實踐，還是基於經濟學的觀察視角，分級診療都是醫療服務的優化之道。 5增值稅(Value-Added Tax, VAT)是對商品和服務在生產、分銷各環節增值部分徵收的流轉稅。在日本稅法體系中沒有“增值稅”這一稅種 日本政府把增值稅叫作消費稅是要表明，雖然稅是企業繳納的，但最終是消費者承擔的，是對消費行爲而不是生產行爲的徵稅。 在日本，正如許多稅務專家和日本企業所指出的，在實際的商業運作和經濟利益分配中，增值稅對日本非出口企業構成了近似直接稅的沉重負擔，而增值稅的出口退稅機制則成爲國際貿易中最大的“合法套利”工具。 6在中東，阿布扎比雄厚的石油資本加速對AI的投資。如果創新始於思想的交融，那麼，阿布扎比可能成爲AI的關鍵一極。 爭奪全球AI領先地位的不止中美，現如今，還有阿聯酋。2017年，阿聯酋推出《人工智能戰略2031》，提出至2031年，AI爲阿聯酋貢獻高達3350億迪拉姆的GDP，佔非石油經濟總量的20%。 7香港宏福苑火災 8當前，美元體系的脆弱性正在日益加深。作爲美元體系的三大支柱，石油美元交易體系、美元區的軍事存在，以及作爲美元儲備資產基礎的美國國債信用都存在難以爲繼的問題。特別是俄烏衝突中美元的“武器化”，給中國敲響了“警鐘”。中國的國際大循環高度依賴美元體系，把40餘年發展積累起來的國民財富囤在美元主導的金融體系裏將是一個巨大的戰略風險。 一是中央政府要發行低成本國債，用於鼓勵生育、擴大優質教育供給等人力資本投資，並建立普惠的福利制度，拉動消費需求，實現高質量的內循環發展。規模龐大的國債市場爲央行貨幣發行和貨幣調控提供堅實的市場基礎，也爲境外人民幣第三方使用者提供儲備資產和流動性管理工具；二是推進混合所有制經濟發展，完善保護私有產權的法律制度，提高公司治理水平，健全優勝劣汰市場機制，大幅度提高中資企業和金融機構的全球經營能力，實現境外資產的整體盈利；三是防範地緣政治風險和東道國國家政治風險，確保海外經濟利益的安全。 9瑞銀認爲金價在2026年仍有上升的空間，預計全年的均價目標在4675美金，並且主要的漲幅很有可能集中在明年的上半年，價格有望升到高點在4750美金左右，隨後可能就要看美聯儲接近寬鬆週期的尾聲，漲幅可能會逐漸的放緩。 白銀的漲勢雖同樣受宏觀與避險情緒帶動，但其底層邏輯與黃金存在關鍵差異。中國銀行研究院主管王有鑫此前表示，白銀的金融屬性弱於黃金，但工業需求佔比較高。對於本輪白銀上漲，王有鑫認爲，光伏產業、AI數據中心和新能源汽車等新興行業的爆發式增長是白銀需求的主要驅動力。 “當前美國居民資產負債表中美股佔比達35.5%，處於歷史高位。美股上漲帶來的財富效應是維持美國消費韌性的關鍵，而美國經濟基本面向好又是美股持續上漲的基礎。”廖博稱，“2026年中期選舉背景下，特朗普有較強動力爲AI、美股、美國經濟營造良好環境，持續看好美股表現。” 10斯德哥爾摩國際和平研究所(SIPRI)估計，2023年全球軍費開支增長6.8%，突破2.4萬億美元，相當於全球GDP的2.3%。平均來看，軍費佔各國財政預算的6.9%，五大地區開支均有所上升，其中非洲增幅最高（2023年增長22%），美洲最低(2.2%)。 儘管如此，美國仍是世界上最大的軍費開支國，9160億美元的規模超過其他九個最大軍費國的總和，是排名第二的中國的3.1倍。歐洲43個國家中有39個增加了軍費，平均增長16%；其中烏克蘭增長51%，俄羅斯增長24%。 112024屆本科主要專業類畢業生畢業半年後的畢業去向落實率排名前十位的分別是：能源動力類(96.4%)、電氣類(95.8%)、儀器類(94.9%)、安全科學與工程類(94.7%)、機械類(93.9%)、礦業類(93.6%)、公共衛生與預防醫學類(93.2%)、自動化類(93.2%)、工業工程類(92.6%)、材料類(92.3%)。2024屆畢業去向落實率排名前十的專業類，在2022屆、2023屆的排名中同樣位居前列，其中能源動力類、電氣類已連續三年“霸榜”61個主要專業類的前兩位。 東部地區2024屆本科畢業生去向落實率達87.5%，穩居全國首位；西部和中部地區分別爲86.9%和86.3%，較2022屆均有提升；而東北地區爲84.2%，相對較低。 《2025年就業報告》分析，目前不同類型專業存在各自短板：理工類課程更新滯後，前瞻性、實用性不足；人文社科類實踐教學薄弱，產學合作亟待加強。整體而言，本科階段普遍缺乏跨學科學習機會和對新興前沿領域的系統涉獵，在激發學習內驅力與培養終身學習能力方面仍有較大改進空間。人工智能等技術正加速重塑就業環境，高校需加快改革課程與培養體系，系統提升畢業生的核心能力與未來適應力。 12英國警方從錢志敏在倫敦租賃的保險箱內查獲走私出中國的這臺電腦。又過“數年”時間，藉助區塊鏈分析技術追溯，筆記本存儲的“祕密”得以復原和建構。 在案涉虛擬貨幣的溯源和追蹤資金流向時，至爲關鍵的是獲取私鑰或助記詞。私鑰是比特幣交易時需要的保密密碼。助記詞是一組英文單詞，通過錢包軟件可恢復對應的私鑰和地址。只有掌握私鑰或助記詞才能控制比特幣，即無鑰即無幣 當前涉虛擬貨幣的刑事犯罪主要有四種類型：利用虛擬貨幣作爲支付工具的犯罪（洗錢、網賭和傳播淫穢物品）、利用虛擬貨幣作爲投資標的的犯罪（非法集資、傳銷、詐騙）、針對虛擬貨幣本身的犯罪（盜竊、搶奪、搶劫），以及與虛擬貨幣交易相關的犯罪（非法經營、幫信和掩隱）。 受電信網絡詐騙犯罪高發影響，幫信罪、掩隱罪、妨害國（邊）境管理類犯罪等關聯犯罪也呈現上升態勢，起訴幫信罪同比上升13%，起訴掩隱罪同比上升66.2%，起訴妨害國（邊）境管理類犯罪同比上升13.3%。 近年來，新型虛擬幣洗錢手法翻新，如跨所跨鏈、拆分合並交易，以及利用混幣器中轉、匿名幣中轉等

本期介紹中國發展香港和上海兩個金融中心，首先要明白各自的目標，中國香港是離岸金融中心，目前中國香港主要爲中國內地企業提供融資服務，併爲全球和中國投資者提供投資場合。 上海作爲在岸國際金融中心的最重要功能是發現本土優秀企業，並幫助他們快速做大做強，成爲具有全球競爭力的跨國公司。根據企業國際貿易與出海發展需求，積極推進跨境融資、國際結算、投資諮詢等優質服務，同時不斷開放國內金融服務市場，引進全球精英人才，各類風投、創投等投資機構和生產性服務業企業，以此提升金融中心的國際化能級。 潘英麗說:未來上海與香港兩大國際金融中心之間應該是由各自比較優勢支撐的良性互補關係。兩地金融與國際金融市場的發展都由中央政府統一規劃和指導，因而可以避免類似製造業“內卷”的無序競爭。 香港和上海其實重點發展就是香港對外，上海對內，同時上海金融中心要擴大人民幣國際化進度，離岸金融比例將會提高，怕的是出現內卷現象，相信由中央政府統一規劃變成良性競爭。

《財經（2025年第25期）》 財經 38個筆記 新能源“反內卷” ◆ 中央清醒地意識到，“反內卷”和建立全國統一大市場是一塊硬幣的兩面，不下決心治理“內卷式”競爭，全國統一大市場就無法建立，提振內需就難上加難，中國應對複雜國際政經環境的能力就會打折扣。 ◆ 2025/12/10發表想法 陽光電源 原文：7月3日，工信部組織14家光伏行業企業及光伏行業協會召開座談會，包括通威、協鑫、陽光電源、TCL中環、晶科能源、天合光能、隆基綠能等光伏頭部企業一把手均出席該會議。 光伏行業艱難去產能 ◆ 2025/12/10發表想法 光伏產能即使到2030年也會嚴重過剩！！ 原文：綜合多位業內人士的觀點，中國光伏製造業存量產能即使到2030年都會嚴重過剩。 ◆ 綜合多位業內人士的觀點，中國光伏製造業存量產能即使到2030年都會嚴重過剩。 ◆ 通威股份、TCL中環、天合光能的長期債務壓力值得關注，而隆基綠能的財務狀況從各個尺度來講都最爲穩健。 電池行業如何示範“反內卷”？ ◆ 在衆多中國製造中，電池是罕見的擁有全方位領先優勢的行業，它應該成爲“反內卷”的模範生 ◆ 2025/12/10發表想法 寧德時代，億緯鋰能 原文：頭部企業沒有大打價格戰，盈利情況正常，中國電池行業的低價螺旋，主要由二三線廠商驅動。 ◆ 頭部企業憑藉技術、規模和供應鏈管理的優勢，守住了利潤底線，而二三線企業則在生存壓力之下成爲價格戰的主要參與者。 ◆ 2025/12/10發表想法 安全，太可怕了 原文：最初的工藝標準，是塗成一個“回”字形以實現全面覆蓋。隨着成本壓力增大，這個“回”字先是變成“口”字，然後簡化爲“二”字，最後只剩下“一”字。安全環節成了減配的重災區。 “反內卷”需要進一步深入 ◆ 市場經濟是法治經濟，法律規定就是競爭邊界。但在實踐中，企業違法成本低，因此普遍漠視規則，這正是“內卷”的病根。企業在國內養成了習慣，出海之後也如此，在當地引發大量衝突，給自己造成鉅額損失。 讀者評論 ◆ 對商家而言，單純的低價促銷已難以爲繼，唯有精準洞察消費者需求、提供走心的體驗，才能在激烈競爭中站穩腳跟。 靈隱寺免票，杭州城市新棋局 ◆ 免票後首個週末，靈隱寺週末遊客量較此前增長300%，周邊商圈營業額上漲超200%。杭州打破了“門票經濟”的迷思，這背後是一次對旅遊經濟發展規律的深刻理解與城市前瞻佈局 ◆ 2025/12/11發表想法 靈隱寺，以後都要線上預約了，不過升了75元門票，也是利好。🤣 原文：杭州靈隱飛來峯景區宣佈將永久免票，原合計75元的門票與香花券全部取消，遊客只需線上預約，就能免費走進靈隱寺、永福寺與韜光寺。 ◆ 爲有效應對免票後的大客流影響，更好地保護文物遺產，靈隱飛來峯景區推出“實名預約+分時遊覽”機制：工作日每日限額3.5萬人次，雙休日5萬人次，節假日6.5萬人次，遊客需提前一天通過專屬小程序預約。 如何看日本消費稅？ ◆ 2025/12/11發表想法 增值稅，徵收高效，但是容易導致稅負不公。 原文：被譽爲現代稅制的偉大發明的增值稅在其全球實踐中，已經從最初的“高效、中性”的間接稅，異化爲一場以犧牲大多數人爲代價，爲少數出口資本謀利的財富轉移遊戲。有日本專家尖銳指出，消費稅制度的本質是一種“貧者爲富者、國內爲出口”輸血的遊戲，它持續惡化國內的分配格局。 全球競逐AI，阿布扎比不可忽視 ◆ 只要走到街上，你會發現很多中國汽車已經湧入（中東）市場，因爲這些電動汽車的質量在那裏，例如比亞迪。 ◆ 阿布扎比已連續九年被評爲全球最安全的城市。 馳援香港，金融在行動 ◆ 2025/12/12發表想法 已成功捐贈，支援香港大埔受災市民❤️🫶🏻 原文：商業銀行無需審覈單證材料，可憑境內機構、個人付款指令，將捐贈款項直接劃轉至“大埔宏福苑援助基金”賬號(01287521901607)，並按照要求做好RCPMIS數據報送。 科創板年內最大IPO登場 ◆ 摩爾線程上市募資將助力其突破高端GPU核心技術瓶頸，但當前科技賽道資金擁擠，行業的估值泡沫也需關注 ◆ 2025/12/12發表想法 防範科創板塊高估值風險 原文：當前科技賽道資金擁擠，行業估值泡沫顯現，摩爾線程上市也加速行業估值提升至泡沫階段。” ◆ 2025/12/12發表想法 英偉達都沒有中國市場了，比例很低。這個中國區高管，怕是不創業也沒位置了 原文：在創立摩爾線程前，張建中曾擔任英偉達全球副總裁、中國區總經理。 ◆ 2025/12/12發表想法 中芯國際，現在估值太高了 原文：目前國產AI芯片廠商最大的問題仍在先進製程上，中芯國際目前7nm（納米）的產能僅夠華爲和寒武紀用，摩爾線程還沒有拿到， 降息預期下，全球資產輪動新圖景 ◆ 2025/12/12發表想法 增持黃金，黃金還會上漲📈 原文：世界黃金協會今年6月的報告顯示，逾九成的受訪央行認爲，未來12個月內全球央行將繼續增持黃金 流感特效藥，今年沒漲價 ◆ 2025/12/12發表想法 奧司他韋，瑪巴洛沙韋，速福達 原文：“奧司他韋”搜索量同比2024年同日暴漲近500倍，“瑪巴洛沙韋”“速福達”則分別增長184倍、108倍。 減肥藥“生死局” ◆ 用於減重降糖的司美格魯肽化合物專利將於2026年3月在中國到期 ◆ 2025/12/12發表想法 小紅書種草，怪不得減肥藥，化妝品，廣告這麼多 原文：這一趨勢在年輕羣體中尤爲明顯，他們更傾向通過社交媒體獲取用藥信息，形成了一條全新的用藥決策閉環：社交平臺“種草”，網商渠道問診+購藥，再回到社交平臺分享使用體驗， ◆ 2025/12/12發表想法 恆瑞醫藥 原文：在中國，老牌藥企恆瑞製藥、翰森製藥、中國生物製藥等，都在研發口服小分子GLP-1藥物。其中，恆瑞醫藥已經進展至III期臨牀，翰森製藥的產品則在臨牀前階段，以20億美元的總價授權給跨國藥企默沙東。信達生物的口服小分子GLP-1於2025年先後在美國和中國獲批開展臨牀試驗。 “掘金”柬埔寨 ◆ 2025/12/12發表想法 安全防範意識提醒 原文：第一，安全主要取決於自己，要提高自身理性判斷能力和思考能力；第二，不要抱有賺快錢的心理去尋找工作、不要相信高薪誘惑；第三，不要與涉及灰色產業以及黃賭毒的人交往；第四，不要去危險係數高的場合。 女性經濟學的春天 ◆ 2025/12/12發表想法 不但要有選擇的權利，也要有選擇的能力，看人的眼光 原文：“一個女性應該獨立，應該得到儘可能多的教育，應該確保在婚姻方面的選擇權——結婚或者不結婚，與什麼樣的人結婚——這樣有利於她在家庭中獲得更多的權利。我認爲這是我們可以從任何女性歷史中吸取的教訓。” 傳統市場經濟的演化路徑 ◆ 重農抑商的主要依據是農民頭腦比商人單純，更利於管理，而商人頭腦複雜、道德水平低。 -- 來自微信讀書

展開： 1. ​​“反內卷”爲何成爲中央經濟工作主線​​ • 期刊指出，“內卷”並非短期現象，而是長期積累的社會競爭失衡；中央將其列爲全年重點，旨在從制度層面爲市場主體減負、爲公衆心理鬆綁。

熱點多，涉及反內卷，香港大火，杭州靈隱寺免票。 信息量一般，一目十行掃過。 《財經（2025年第25期）》 財經 6個筆記 版權信息 ◆ 2025-12-08 上海國際金融中心建設要“反內卷”——專訪上海交通大學現代金融研究中心教授潘英麗 ◆ “十五五”期間，推進人民幣國際化有哪些重點工作要做？ ◆ 一是中央政府要發行低成本國債，用於鼓勵生育、擴大優質教育供給等人力資本投資，並建立普惠的福利制度，拉動消費需求，實現高質量的內循環發展。規模龐大的國債市場爲央行貨幣發行和貨幣調控提供堅實的市場基礎，也爲境外人民幣第三方使用者提供儲備資產和流動性管理工具； 女性經濟學的春天 ◆ 戈爾丁指出，這場“無聲的革命”實際上是由避孕藥的普及所推動。 ◆ 戈爾丁指出，制度的變革往往不是出於道德覺醒，而是經濟利益的驅動。 ◆ 戈爾丁以藥劑師爲例，當職業設計更具可替代性時，性別收入差距顯著縮小。這一分析爲解決職場不平等提供了新思路：與其苛責個體選擇，不如重構工作制度本身。她提出“貪婪的工作”的概念，指那些要求員工長時間待命、難以兼顧家庭的高薪職業。這類職業往往對女性不利，因爲社會默認育兒責任主要應由母親承擔。 -- 來自微信讀書

內卷式惡性競爭，經濟主體爲了維持市場地位或爭奪有限市場，不斷投入大量精力和資源，卻沒有帶來整體收益增長的惡性競爭現象。“內卷式”競爭主要涉及企業和地方政府兩類行爲主體。從企業行爲看，主要表現爲低價競爭、同質化競爭、宣傳營銷“逐底競爭”。從地方政府行爲看，主要表現爲違規實施稅費、補貼、用地等不公平非普惠的優惠政策；盲目上馬新興產業、重點產業項目，造成重複建設和生產過剩；設置或明或暗的市場壁壘，區別對待各類企業，破壞公平競爭秩序。“內卷”之所以在各行各業蔓延，是因爲三個病根同時並存：一是企業普遍漠視規則（違法成本低）；二是勞動者權益保障不足（低工資低社保超長加班被濫用）；三是資源向生產者過度傾斜（導致過剩產能無法用市場方式出清必須國家政策干預）。《反壟斷法》《反不正當競爭法》《價格法》《電子商務法》 2025年1月，國家發展改革委印發《全國統一大市場建設指引（試行）》，提出加力破除地方保護和市場分割，各地區不得突破國家規定的紅線底線違規實施財政、稅費、價格、土地、資源環境等方面的招商引資優惠政策，爲破除地方保護主義提供政策支撐。 2月25日，國家市場監督管理總局召開部分企業公平競爭座談會，圍繞整治“內卷式”競爭聽取具體建議，七家發言企業分別來自光伏、互聯網平臺和汽車，這三個領域正是後續“反內卷”的重點領域。 2月28日，市場監管總局發佈《公平競爭審查條例實施辦法》，旨在落實2024年8月1日起施行的國務院《公平競爭審查條例》，規範政府行爲，促進市場公平競爭，優化營商環境，建設全國統一大市場。 3月5日，李強總理在政府工作報告裏提到，要加快建立健全基礎制度規則，破除地方保護和市場分割，打通市場準入、退出、要素配置等方面的制約經濟循環的卡點堵點，綜合整治“內卷式”競爭。 5月20日，國家發展改革委召開新聞發佈會，進一步明確了反內卷的工作重點。發言人李超說，低價銷售、以次充好是“內卷式”競爭的兩個明顯表現，接下來將會針對具體問題因業施策。 5月到6月，市場監管總局等五部門約談外賣平臺企業，工信部等三部門聯合召開加強新能源汽車安全管理工作視頻會，民航局召開電視電話會專題部署綜合整治“內卷式”競爭工作。此後，中國汽車工業協會、中國電池工業協會、中國水泥協會、中國有色金屬工業協會等多個行業協會也主動發出維護公平競爭秩序的倡議。 6月27日，全國人大常委會表決通過《反不正當競爭法》修訂版，新增規範“內卷式”競爭專條，強化對“低於成本價銷售”的打擊力度。 7月1日，中央財經委員會第六次會議，就縱深推進全國統一大市場建設強調，要聚焦重點難點，依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落後產能有序退出。 7月3日，工信部組織14家光伏行業企業及光伏行業協會召開座談會，包括通威、協鑫、陽光電源、TCL中環、晶科能源、天合光能、隆基綠能等光伏頭部企業一把手均出席該會議。 7月，光伏玻璃行業的頭部企業率先響應政策，宣佈減產30%，通過封爐檢修壓縮供給，緩解價格跌破成本線的困境。 7月24日，國家發展改革委、市場監管總局就《價格法修正草案（徵求意見稿）》向社會公開徵求意見建議，增設了多條與“反內卷”相關的款項內容，完善關於低價傾銷、哄擡價格、價格串通、價格歧視等不正當價格行爲的規定。這是《價格法》實施27年來的首次修訂。 8月19日，工信部、中央社會工作部、國家發展改革委、國資委、市場監管總局、國家能源局聯合召開光伏產業座談會，明確四個關鍵方向：加強產業調控、遏制低價無序競爭、規範產品質量、支持行業自律。 9月，工信部發布十大重點行業穩增長方案，其中機械、汽車、電子信息製造業等穩增長方案中均提到要治理“內卷式”競爭。 10月，硅料龍頭協鑫集團董事長朱共山在接受央視採訪時表示，多晶硅行業正在搭建聯合體進行產能收儲，爭取年內完成。 政府出手調控的方式可參照煤炭、火電、鋼鐵、建材、玻璃、電解鋁等行業既往的產能調控模式，按照總量控制、產能置換的原則，暢通落後產能退出機制，對現有光伏產能實行等量或減量替代，低端產能全部關停並轉、淘汰退出。 解決光伏行業內卷有兩條路：一是像對待地產行業一樣，劃定融資三條紅線，禁止銀行和政府給不達標的光伏企業資金支持；二是設立較高技術指標和質量指標，不達標的產品不準入市銷售，讓低質低效產品給優質優效產品讓出市場。 房地產行業“三道紅線”剔除預收款後的資產負債率、淨負債率以及現金短債比:前兩項反映企業總體負債與資本結構的穩健程度，現金短債比是指企業持有的現金及現金等價物對一年內到期的有息債務的覆蓋倍數，衡量企業短期償債能力。 《電池行業反惡意競爭倡議書》總結了四大危害： 1.質量與安全風險驟增； 2.技術創新難以爲繼； 3.行業生態陷入惡性循環； 4.國際競爭自縛手腳。 “消費稅”採用價外稅的計稅方式（不含稅的價格×稅率）、對幾乎所有商品和服務徵稅、採用進銷項抵扣制度（應納稅額=當期銷項稅額-當期進項稅額—只繳納增值部分的稅款），稅是企業繳納的，但最終是消費者承擔的，是對消費行爲而不是生產行爲的徵稅。增值稅被定義爲間接稅，即稅負由消費者承擔，企業僅作爲代收代繳者，在產品出口時可以合法地全額退稅，產品應在最終消費國徵稅，出口國可以通過退稅使產品以不含稅價格進入國際市場，進口國則對進口產品徵收增值稅，稅負由進口國最終消費者承擔。美國主要稅收爲所得稅，無法退稅，政府稅收收入主要依賴州消費稅（相當於歐洲增值稅和日本“消費稅”）和地方財產稅。日本名爲“消費稅”實爲“增值稅”，不僅對低收入羣體具有累退性—收入越低實際稅負佔收入的比例越高，持續將從國內消費者攫取的財富，通過鉅額退稅轉移給少數出口大企業，導致日本內需不振、分配不均。增值稅的第一重負擔是資金佔用成本，進貨立即支付進項稅，在產品銷售並收回貨款後，才能抵扣這部分稅款，市場競爭和企業財務困難時，在存貨週轉慢、應收賬款週期長的行業，企業必須用自身的自有資金或短期借款來墊付鉅額的進項稅。這相當於企業必須爲國家承擔一筆無息貸款。墊付資金產生的利息或機會成本，是企業利潤的直接扣減項，具有明顯的直接稅特徵。企業定價由市場供需決定，而非稅率。在市場價格下跌時，企業爲了生存，往往被迫吸收部分甚至全部的消費稅，無法將稅負完全轉嫁給消費者。這部分由企業自行承擔的稅負，本質上就是對企業利潤的直接徵收。因此，增值稅在形式上雖然分配於各個環節，但由於其現金流和市場風險，增值稅對國內企業來說，是一項沉重的、直接的運營成本和風險。增值稅體系導致的收入分配不公，集中體現在其出口退稅機制上，出口企業向海外銷售產品時，銷項稅爲零。出口企業在國內採購零部件、機器和技術時，支付了鉅額的進項稅。由於應納稅額=銷項稅(0)-進項稅(>0)，政府必須將全部進項稅退還給企業。政府通過增值稅制度對出口企業，特別是巨型出口企業補貼是以犧牲日本企業和納稅人的利益爲代價的。增值稅國（如日、歐）：出口產品成本中不含所得稅，具有價格優勢；非增值稅國（如美國）：出口產品成本中包含企業所得稅（因爲所得稅不可退），價格處於劣勢。

《財經（2025年第25期）》 財經 89個筆記 新能源“反內卷” ◆ “反內卷”貫穿了中央政府2025年全年的工作，但“內卷”冰凍三尺非一日之寒，“反內卷”不可能一年就鳴金收兵 ◆ 明確提出要綜合整治“內卷式”競爭，規範地方政府和企業行爲。 ◆ 2025/12/09發表想法 Really 原文：中央清醒地意識到，“反內卷”和建立全國統一大市場是一塊硬幣的兩面，不下決心治理“內卷式”競爭，全國統一大市場就無法建立，提振內需就難上加難，中國應對複雜國際政經環境的能力就會打折扣。 ◆ 中央清醒地意識到，“反內卷”和建立全國統一大市場是一塊硬幣的兩面，不下決心治理“內卷式”競爭，全國統一大市場就無法建立，提振內需就難上加難，中國應對複雜國際政經環境的能力就會打折扣。 ◆ 盲目上馬新興產業、重點產業項目，造成重複建設和生產過剩； ◆ 2025/12/09發表想法 有色金屬持有要瘋漲了 原文：中國汽車工業協會、中國電池工業協會、中國水泥協會、中國有色金屬工業協會等多個行業協會也主動發出維護公平競爭秩序的倡議。 ◆ 2025/12/09發表想法 記 原文：7月，光伏玻璃行業的頭部企業率先響應政策，宣佈減產30%，通過封爐檢修壓縮供給，緩解價格跌破成本線的困境。 ◆ 7月，光伏玻璃行業的頭部企業率先響應政策，宣佈減產30%，通過封爐檢修壓縮供給，緩解價格跌破成本線的困境。 ◆ 2025/12/09發表想法 北京成立了光能收儲平臺 原文：工信部發布十大重點行業穩增長方案，其中機械、汽車、電子信息製造業等穩增長方案中均提到要治理“內卷式”競爭。 ◆ 2025/12/09發表想法 產能收儲是光伏硅料行業爲反內卷推出的“承債收購+永久關停”落後產能方案：由協鑫等頭部企業聯合金融機構出資30億元成立平臺公司，分兩步收購約120萬噸虧損產能，以優化供給、穩定價格，但涉及鉅額資金、資產評估與地方利益，推進波折。 原文：工信部發布十大重點行業穩增長方案，其中機械、汽車、電子信息製造業等穩增長方案中均提到要治理“內卷式”競爭。 ◆ 2025/12/09發表想法 產能收儲 原文：工信部發布十大重點行業穩增長方案，其中機械、汽車、電子信息製造業等穩增長方案中均提到要治理“內卷式”競爭。 ◆ 業界希望通過這種“非常手段”快速降低硅料行業產能 ◆ 2025/12/09發表想法 這0.1有沒有浙江秋假一份力 哈哈哈哈 擴內需促消費 原文：全國工業生產者出廠價格指數(PPI)10月同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點，環比由上月持平轉爲上漲0.1%，爲年內首次轉正，也是2024年3月以來的最高值 ◆ 2025/12/09發表想法 大環境好轉的現象？ 原文：全國工業生產者出廠價格指數(PPI)10月同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點，環比由上月持平轉爲上漲0.1%，爲年內首次轉正，也是2024年3月以來的最高值 光伏行業艱難去產能 ◆ 鑑於供需形勢和企業財務狀況，多位業內專家認爲，光伏行業的第四輪洗牌將從2026年開始，屆時大多數光伏企業已經虧光了此前賺取的利潤 ◆ 2025/12/09發表想法 港股就是好買哈 原文：月16日，該公司宣佈與投資機構無極資本(Infini Capital)達成戰略融資協議，通過定向增發方式配售約47.36億股，募集54.46億港元（約合50億元人民幣）。根據該公司公告，募資除了用於主營業務，還將爲供給側改革做儲備，推進行業結構性調整。 ◆ 月16日，該公司宣佈與投資機構無極資本(Infini Capital)達成戰略融資協議，通過定向增發方式配售約47.36億股，募集54.46億港元（約合50億元人民幣）。根據該公司公告，募資除了用於主營業務，還將爲供給側改革做儲備，推進行業結構性調整。 ◆ 2025/12/09發表想法 廢話？ 原文：預計中國光伏產業最終會走向寡頭壟斷的局面。 ◆ 預計中國光伏產業最終會走向寡頭壟斷的局面。 ◆ ，指出光伏製造業同質產品不斷批量複製，地方政府過度招商，不惜以土地、廠房、礦產、地產等配套資源換投資，使得各路資本競相湧入光伏產業，不具備技術實力的劣質資本跨界逐利，搞了“一窩蜂”的重複建設。當前，如無國家層面予以恰當的頂層干預，行業很有可能陷入看不到頭的衰退期 ◆ 在光伏市場之手接近失靈的情況下，呼籲並懇請國家層面出手施策 ◆ 2025/12/09發表想法 落後產能定義模糊 高精尖選手想打價值戰 原文：“一刀切”治標不治本，政策調控的方向應是建立長效機制，鼓勵創新，扶優扶強。 ◆ “一刀切”治標不治本，政策調控的方向應是建立長效機制，鼓勵創新，扶優扶強。 ◆ 2025/12/09發表想法 還是卷 原文：二是設立較高技術指標和質量指標，不達標的產品不準入市銷售，讓低質低效產品給優質優效產品讓出市場。 ◆ 綜合多位業內人士的觀點，中國光伏製造業存量產能即使到2030年都會嚴重過剩。 ◆ 反映出目前階段光伏行業整體處於高投入、高負債運營狀態。 ◆ 2025/12/10發表想法 產能容易過剩的根源，不僅是技術路線集中、生產門檻相對標準化，還牽涉到產業鏈特性、資本驅動、政策激勵等多重因素。 原文：光伏是一種經常陷入產能過剩的大宗商品，產能過剩是光伏行業的常態 ◆ 2025/12/10發表想法 太高了 國際貿易戰開打 原文：73%、79%、82%、84%、86% 電池行業如何示範“反內卷”？ ◆ 2025/12/10發表想法 佔電池一半的成本 原文：2025年四季度，電池市場開始出現積極變化。首先電池的關鍵原材料六氟磷酸鋰開始漲價， ◆ 2025/12/10發表想法 新能源汽車價格戰的本質是“需求端倒逼+供給端內卷”的雙重擠壓。新能源汽車價格戰→車企壓縮成本→倒逼電池廠競價降價→電池廠爲保份額被動跟降→庫存積壓加劇下跌→最終形成非理性價格暴跌。 原文：電池價格非理性下跌的原因，明確指向新能源汽車價格戰的傳導效應。 ◆ 電池價格非理性下跌的原因，明確指向新能源汽車價格戰的傳導效應。 ◆ 2025/12/10發表想法 企業在行業週期中 斷臂求生的必經之途 但畢竟 靠現金成本活着的企業 永遠活不長久 原文：“第一次拿掉正常利潤，第二次去掉研發和銷售費用分攤，要是還不行，最後一次就拿掉設備和固定資產折舊，只要現金成本能算過來賬就咬着牙投標。” ◆ “第一次拿掉正常利潤，第二次去掉研發和銷售費用分攤，要是還不行，最後一次就拿掉設備和固定資產折舊，只要現金成本能算過來賬就咬着牙投標。” ◆ 2025/12/10發表想法 從“回”到“一”的演變，從來不是“技術進步”，而是“成本壓迫下的安全妥協”。它提醒我們：當一個行業的競爭從“比誰更安全”變成“比誰更敢減配”，這個行業已經站在了“安全事故爆發”的邊緣。 原文：最初的工藝標準，是塗成一個“回”字形以實現全面覆蓋。隨着成本壓力增大，這個“回”字先是變成“口”字，然後簡化爲“二”字，最後只剩下“一”字。安全環節成了減配的重災區。 ◆ 最初的工藝標準，是塗成一個“回”字形以實現全面覆蓋。隨着成本壓力增大，這個“回”字先是變成“口”字，然後簡化爲“二”字，最後只剩下“一”字。安全環節成了減配的重災區。 ◆ 2025/12/10發表想法 現實戰中 沒有存在爲良心買單的一部分 原文：這筆錢也是降價中最容易被砍掉的部分 ◆ 這筆錢也是降價中最容易被砍掉的部分 ◆ 儲能電池 ◆ 這種企業降本、社會買單的風險後置模式必須嚴加防範。 ◆ 2025/12/10發表想法 比亞迪450億研發投入不參與電池企業 寧德時代的這個龍頭坐的當之無愧 很有前瞻性 哈哈哈 原文：財報數據顯示，寧德時代的研發費用幾乎是其他幾家上市電池企業研發費用之和的3倍，高強度的研發投入帶來了多款高技術、高性能的新產品，以及新產品帶來的高利潤。 ◆ 2025/12/10發表想法 好不容易突破廉價代工階段 進入到技術突破階段 電池行業更是中國技術出海的標杆 但又因爲內卷透支 讓海外客戶認爲中國技術不值錢 讓海外客戶認知又倒退成低價=低質 原文：一位電池上游材料廠商的中層管理人員在談及此問題時，言語中充滿痛心：“海外訂單是我們爲數不多的利潤來源，看着中國電池企業鷸蚌相爭，然後海外客戶漁翁得利，我是真心疼。這種自相殘殺、互相拆臺破壞了所有中國企業的海外市場環境。海外客戶就算承認你的產品真的好，那也堅持中國貨就必須便宜。” 他認爲，在當前的中國企業出海大潮中，電池是爲數不多的在海外市場建立起技術領先形象的行業。這個來之不易的先發優勢，理應被所有從業者珍惜。 ◆ 一位電池上游材料廠商的中層管理人員在談及此問題時，言語中充滿痛心：“海外訂單是我們爲數不多的利潤來源，看着中國電池企業鷸蚌相爭，然後海外客戶漁翁得利，我是真心疼。這種自相殘殺、互相拆臺破壞了所有中國企業的海外市場環境。海外客戶就算承認你的產品真的好，那也堅持中國貨就必須便宜。” 他認爲，在當前的中國企業出海大潮中，電池是爲數不多的在海外市場建立起技術領先形象的行業。這個來之不易的先發優勢，理應被所有從業者珍惜。 ◆ 中國電池企業在出海前要重視FTO(Freedom to Operate)調查 ◆ 2025/12/10發表想法 其實是真的在保護 知識產權盾牌 但我想肯定還是有中小型企業認爲這是找專利地雷 不敢做產品出口 原文：FTO調查並不是只排查風險，如果發現侵權風險，可以設計規避方案，包括修改技術方案以繞開專利保護範圍；向專利權人支付費用獲得使用授權；挑戰涉案專利的合法性，如通過證明其不具備新穎性等方式來讓專利失效。通過運用多種方案，企業可避免產品上市後被起訴、召回或禁售。 ◆ FTO調查並不是只排查風險，如果發現侵權風險，可以設計規避方案，包括修改技術方案以繞開專利保護範圍；向專利權人支付費用獲得使用授權；挑戰涉案專利的合法性，如通過證明其不具備新穎性等方式來讓專利失效。通過運用多種方案，企業可避免產品上市後被起訴、召回或禁售。 ◆ 2025/12/10發表想法 理想化 原文：在知識產權聯盟的機制下，多家企業可以聯合研發，各自突破不同方向的重點技術，分攤風險、分享收益，形成“衆人拾柴火焰高”的創新局面 ◆ 2025/12/10發表想法 從個體廝殺轉向生態共生嗎…路漫漫其修遠兮 量的擴張到質的重構又要經歷幾番廝殺 好難 像是帶着鐐銬跳舞 原文：如何從一個野蠻生長的追趕者，進化爲一個懂得構建和維護產業生態的領跑者，這是中國製造業共同面對的挑戰 “反內卷”需要進一步深入 ◆ 2025/12/10發表想法 中國製造業野蠻生長階段的底層矛盾 需要打破閉環 從單向治理轉向系統修復 轉型階段 確實不得不依賴三低模式 但這些病根也成了致命的枷鎖 原文：三個病根同時並存：一是企業普遍漠視規則；二是勞動者權益保障不足；三是資源向生產者過度傾斜 ◆ 2025/12/10發表想法 突然想到一句話 溫州沒有勞動法 原文：勞動者必須享有基本權益，這是國家進步的象徵，是文明程度提高的象徵。 ◆ 勞動者必須享有基本權益，這是國家進步的象徵，是文明程度提高的象徵。 如何讓80歲預期壽命目標落地——專訪北京大學全球健康發展研究院院長劉國恩 ◆ 2025/12/10發表想法 好笑 原文：很不幸的是，2024年12月就已“破防”此線，現在努力的目標只能是如何固守2攝氏度的“紅線”。 ◆ 很不幸的是，2024年12月就已“破防”此線，現在努力的目標只能是如何固守2攝氏度的“紅線”。 靈隱寺免票，杭州城市新棋局 ◆ 2025/12/10發表想法 靈隱寺每年接待遊客超1100萬人次、門票收入約3.6億元。 原文：據悉，免票後的首個週末，靈隱寺週末遊客量較此前增長300%，周邊商圈營業額上漲超200%，寺內素齋、香火、文創銷售額同比增長180%。 杭州旅遊部門曾提出著名的“241算法”：每名遊客在杭多逗留24小時，全市旅遊年綜合收入將增加約100億元。 ◆ 如果從目的地整體的角度看，免票就像槓桿的支點，能夠撬動更多的投入、收入和就業崗位。 中日經貿降溫 ◆ 2025/12/10發表想法 原來央企郵輪和愛達是同一線 原文：央企郵輪運營商愛達郵輪公司獲悉， ◆ 央企郵輪運營商愛達郵輪公司獲悉， ◆ 2025/12/10發表想法 哈哈哈哈哈哈哈哈你哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈 原文：斯巴魯209輛 ◆ 斯巴魯209輛 ◆ 2025/12/10發表想法 很直觀的點出了了日本經濟的“阿喀琉斯之踵” 儘管可以通過財政和貨幣政策進行短期刺激 但少子老齡化和勞動生產率下降等結構性問題 就像阿喀琉斯的腳踝一樣 是日本經濟難以根治的致命弱點 可能最終導致政策失效 原文：盧昊表示，高市推崇安倍晉三在二次執政時推行的經濟政策，因此她將回歸更加積極的財政政策和寬鬆的貨幣政策路線。“高市的舉措能夠在一定程度上產生短期刺激效應，但日本經濟還有很多結構性問題，比如少子老齡化帶來的內需疲弱和勞動力不足、勞動生產率下降等問題。”盧昊說 ◆ 盧昊表示，高市推崇安倍晉三在二次執政時推行的經濟政策，因此她將回歸更加積極的財政政策和寬鬆的貨幣政策路線。“高市的舉措能夠在一定程度上產生短期刺激效應，但日本經濟還有很多結構性問題，比如少子老齡化帶來的內需疲弱和勞動力不足、勞動生產率下降等問題。”盧昊說 ◆ 日本將追加發行11.7萬億日元的國債，其中主要通過短期債務融資 ◆ 2025/12/10發表想法 中肯 嘻嘻哈哈 等於自殺 原文：高市選擇的是第一種路線 ◆ 高市選擇的是第一種路線 ◆ 2025/12/10發表想法 其實已經多次加息了 原文：他重申，如果經濟和物價走勢符合預期，將繼續上調政策利率，調整貨幣寬鬆力度。這被市場解讀爲結束超寬鬆貨幣政策的強烈暗示。 當天日本國債遭拋售，推動2年期國債收益率突破1%，5年期國債收益率上行4個基點至1.35%，10年期國債收益率上升5個基點至1.85%，均創2008年6月來新高。 ◆ 他重申，如果經濟和物價走勢符合預期，將繼續上調政策利率，調整貨幣寬鬆力度。這被市場解讀爲結束超寬鬆貨幣政策的強烈暗示。 當天日本國債遭拋售，推動2年期國債收益率突破1%，5年期國債收益率上行4個基點至1.35%，10年期國債收益率上升5個基點至1.85%，均創2008年6月來新高。 全球競逐AI，阿布扎比不可忽視 ◆ 2025/12/10發表想法 文遠知行WeRide 2017年誕生於硅谷，2018年更名並落戶廣州，是全球唯一同時擁有中、美、阿聯酋、新加坡、法國、沙特、比利時七國自動駕駛牌照的公司，已在全球9國30城運營Robotaxi、小巴、貨運、環衛等L4級服務，並與博世、廣汽、宇通等巨頭合作。 原文：文遠知行 ◆ 2025/12/10發表想法 文遠知行於2024年10月在納斯達克上市，成爲全球Robotaxi第一股；2025年11月6日在港交所完成雙重主要上市，股票代碼爲00800.HK。截至2025年12月10日，港股股價報22.82港元，總市值約234億港元。 公司目前仍處於虧損狀態，2025年前三季度淨虧損10.99億元，主要因研發投入較高。但市場對其長期發展前景持樂觀態度，知名投資人Cathie Wood（木頭姐）旗下ARK投資公司已建倉文遠知行，美國銀行也給予"買入"評級，目標價31港元 原文：文遠知行 ◆ 文遠知行 ◆ 2025/12/10發表想法 中東新能源市場很大 公交車之類都是比亞迪 還有一個牌子我一直在想怎麼還沒倒閉 沒想到是在中東如火如荼 原文：只要走到街上，你會發現很多中國汽車已經湧入（中東）市場，因爲這些電動汽車的質量在那裏，例如比亞迪。 ◆ 只要走到街上，你會發現很多中國汽車已經湧入（中東）市場，因爲這些電動汽車的質量在那裏，例如比亞迪。 ◆ 2025/12/10發表想法 花小豬你還是落後了哦 原文：滴滴自動駕駛宣佈加入SAVI集羣，這也是滴滴公司佈局中東市場的重要一棋 ◆ 《財經》遇到了北京理工大學的同學，他們來參加11月舉行的自動駕駛F1比賽，正用電腦調試賽車。 中國企業出海歐洲，以德國爲支點 ◆ 2025/12/11發表想法 哈哈哈哈哈哈 這是一個具有發起三戰潛質的國家 原文：德國反壟斷機構聯邦卡特爾局正式批准京東以22億歐元（約185億元人民幣）收購歐洲消費電子零售巨頭Ceconomy的交易。 ◆ 2025/12/11發表想法 還真是雷軍的作風 原文：這家新店佔地99平方米 ◆ 2025/12/11發表想法 緩稱王 天時地利人和真的很z y 原文：京東從中看到了機遇，併發出了收購要約。 香港火災善後：路徑與挑戰 ◆ 2025/12/11發表想法 糟了的 原文：其中一次某相關部門在郵件回覆中稱，“本處已經視察過宏福苑地盤，認爲該維修工程不使用明火和易燃物品，發生火災的風險很低，因此保護網只需要承擔防墜功能即可，不需要阻燃防火。” ◆ 2025/12/11發表想法 參加投標的人如果在開標之前還不曉得自己是否中標 那就肯定不會中 不記得什麼時候聽過這樣的話 諷刺意義拉滿 但又很現實 原文：所謂圍標，在當地語境中涉及多個方面。按照慣例，因涉及金額較大 馳援香港，金融在行動 ◆ 2025/12/11發表想法 央行內設的職能部門 不同於金融穩定局 原文：宏觀審慎管理局 科創板年內最大IPO登場 ◆ 2025/12/11發表想法 今天剛在朋友圈刷到… 原文：國產GPU（圖形處理器）第一股”N摩爾-U（摩爾線程，688795.SH）正式上市，這也是科創板今年以來規模最大的IPO（首次公開募股）。 ◆ 2025/12/13發表想法 算不過來了算不過來了 原文：摩爾線程此前於2024年末剛剛完成Pre-IPO輪融資，千曦資本、文惠投資、中保投信、五源啓興等38家機構以52.25億元認購了7002.8萬股，粗略計算每股成本約74.61元/股，如以最高價688元/股股價計算，在短短一年的時間內最高增值約822%，約超8倍，38家Pre-IPO輪機構合計最高浮盈約爲430億元 ◆ Pre-IPO輪融資 ◆ 張建中 ◆ 2025/12/13發表想法 名字都很中二 原文：摩爾線程並稱“國產AI芯片四小龍”的沐曦股份、壁仞科技、燧原科技， ◆ 摩爾線程並稱“國產AI芯片四小龍”的沐曦股份、壁仞科技、燧原科技， 降息預期下，全球資產輪動新圖景 ◆ 此外，貴金屬市場正經歷歷史性牛市。受美聯儲降息預期催化，截至12月3日，國際金價年內漲幅逼近60%，COMEX白銀期貨年內漲幅甚至超過95%。 ◆ 展望未來，夏樂認爲，未來一兩個季度之內，如果中國政府能夠推出強有力的刺激政策，進而穩定總需求，2026年中國經濟增速有望達到4%-5%。 ◆ 此背景下，2026年人民幣有繼續升值的空間，預計到明年底，人民幣兌美元匯率將升至6.95。”夏樂表示，“不過今年要破7可能性不大，我們對年底匯率的預測是7.05。” ◆ 隨着美聯儲順利降息，以及市場對美聯儲主席換屆的樂觀預期，預計2026年10年美債利率可能下至3.5%左右（債券利率下行對應債券價格上升）。預計高基數因素退坡後，美國通脹依然上行，疊加美國經濟韌性，後續10年美債利率可能回到4%以上，高點可能觸及4.5%。” “掘金”柬埔寨 ◆ 2025/12/13發表想法 天吶 這個王石 昨天在刷一所學院的科訊的時候 剛刷到他 原來他是萬科的啊z 原文：萬科集團創始人王石 -- 來自微信讀書

『內卷』冰凍三尺非一日之寒，『反內卷』不可能一蹴而就，需要綜合治理！

本期的專題不錯，光伏，電池等反內卷是大趨勢，早該下決心了，否則會把中國好容易發展起來的產業搞死，雖然主要靠市場淘汰，但完全靠市場也不可行，依法治理市場秩序就顯得十分重要，爲何市場總會有國標和非國標產品？事關安全的製造業也會偷工減料？大家都在搶市場，最終把良心企業搞死，市場上只有劣質品，需要我們不斷反思，是優質產品保安全重要，還是劣質品視生命爲草芥是最終目的。