證券市場週刊（2025年第44期）

2026年閱讀📖的第一本書。 說實話，更新的太慢了，影響時效性。 《證券市場週刊（2025年第44期）》 證券市場週刊 7個筆記 熱點聚焦 Focus ◆ 2026年AI行情將從‘算力獨大’轉向‘算力+應用’雙輪驅動。”該機構計算機團隊建議，重點佈局三個方向：一是算力芯片、高速光模塊等供需缺口持續的算力環節；二是AI大模型落地速度超預期的金融、醫療等行業；三是具備數據優勢的垂直領域龍頭。 半導體材料維繫高景氣，光刻膠國產化邁入快車道 ◆ 2025/12/30發表想法 上海新陽，光刻膠 原文：客戶與市場覆蓋方面，公司已長期爲120餘家半導體封裝企業、100餘家芯片製造企業提供產品與服務。截至2025年上半年，在國內已投入運行的集成電路生產線中，公司已成爲56條12英寸生產線和23條8英寸生產線的基準材料供應商，對應尺寸生產線的佔比分別超70.00%和60.00%。 ◆ 2025/12/30發表想法 晶瑞電材，穩定供應國內芯片大廠 原文：據財報數據，晶瑞電材的高純溼電子化學品核心應用於半導體晶圓廠前道工序，涵蓋蝕刻、清洗、去膜等關鍵環節。公司產品矩陣涵蓋半導體G5級高純雙氧水、高純硫酸、高純氨水、高純異丙醇、高純鹽酸、高純硝酸、高純NMP等核心品類，核心產品已全面實現國產替代，穩定供應國內二十多家行業頭部半導體芯片製造廠。 與此同時，公司是國內爲數不多具備高純NMP規模化生產能力的廠商。近年來，公司斬獲中芯國際、華虹集團、長鑫存儲、維信諾等邏輯芯片、存儲芯片、顯示面板領域頭部大客戶的持續訂單，年出貨量已達數千噸，另有多個客戶的產品驗證測試工作正在穩步推進中。 開店模式迎新軍咖啡賽道角逐或加劇 ◆ 2025/12/30發表想法 希望企業文化願景，服務不要下降 原文：隨着星巴克宣佈將中國業務控股權出售給中國另類資產管理公司博裕投資，以外資爲主導的星巴克中國業務有望迎來更懂中國市場的本土管理層。 民間智慧 Investment Wisdom ◆ 如果沒有AI應用，那麼燒出去的錢就沒辦法收回來，這種模式也就玩不下去了。看看微軟和甲骨文，都是投入了好多錢搞算力基建，結果因爲沒有應用，全都跌回去了。谷歌主要是應用端開始發力產生利潤了，所以市場覺得谷歌可能真能搞成功。 浮存金的兩種範式：安達保險VS伯克希爾 ◆ 2026/01/01發表想法 10%-15%，其實收益率可以了，不斷複利的話，增長也很快 原文：總體來看，安達的投資價值可以概括爲“穩中求進”：它不像伯克希爾那樣充滿驚濤駭浪，而是像一臺可靠的現金流機器，適合那些追求每年10%至15%回報的投資者。 ◆ 總體來看，安達的投資價值可以概括爲“穩中求進”：它不像伯克希爾那樣充滿驚濤駭浪，而是像一臺可靠的現金流機器，適合那些追求每年10%至15%回報的投資者。 -- 來自微信讀書

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2025-11-29 清平樂·風濤 人民幣勁， 估值均衡稱。 鉀肥盈景氣方定， 銫銣光華相映。 覆銅板上潮生， 漫劇新韻智能。 保險長持安穩， 初心不負平生。 （Ai服務器，人民幣偏強，估值成長匹配，鉀肥景氣，覆銅板、銫銣，漫劇，保險） 1、展望未來，短期內人民幣對美元匯率仍將處於偏強運行狀態，並有望在2026年保持溫和升值。 2、2026年全球AI服務器市場規模將突破1200億美元，同比增長45%，算力芯片、高速光模塊等核心環節仍將維持高景氣。 3、泡沫爭議的本質，是估值與成長的匹配度之爭。 4、2025年以來，鉀肥價格較年初已經上漲近30%。一方面，鉀肥需求穩定增長；另一方面，鉀肥供給新增產能有限，投資成本、開採成本提高，庫存處於歷史低位，可售貨源不足，整體供應偏緊，機構預計行業將維持中期景氣。 5、有色金屬行業分析師指出，中長期銅價將持續高位運行，核心邏輯在於供需錯配：新能源汽車、儲能等領域推動全球銅需求年增速達3%-5%，而2025-2030年全球新增銅礦產能僅120萬噸，疊加贊比亞等主產國資源稅政策收緊，供給彈性不足。 6、需求端，新能源汽車滲透率突破50%後增速趨穩，但儲能市場異軍突起，成爲鋰需求核心增量。 7、鈣鈦礦電池薄膜添加劑成爲銫銣需求的新增長極，其能提升電池穩定性與轉化效率，隨着鈣鈦礦電池商業化進程加速，銫銣在新能源領域的用量將顯著增長。東興證券測算，未來五年銫銣需求年複合增長率將超15%。 8、算力和光模塊帶寬提升對覆銅板介電損耗或將提出更高要求，高頻高速覆銅板需求增加有望帶動覆銅板價值量進一步提升。 9、AI漫劇通過低成本、高效率製作模式以及較高流量水平與用戶付費轉化率，使收入顯著高於成本，頭部製作方毛利率則普遍高於60%。 10、隨着保險資金對權益配置不斷增加，行業將充分享受到股市上漲所帶來的紅利。預計在前三季度利潤高增基礎上，上市險企全年歸母淨利潤有望保持高增勢頭。

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延遲一個月，半年前週週更新挺快