證券市場週刊（2025年第46期）

凡是能夠帶來收入的資源就叫資本。體力、樣貌、智力，都是我們的資本。但不同的資本回報差別也很大：體力再強，一人也難以抵三人；而智力投資卻可能讓人以一當十，甚至以一當百、當千。因此，在知識與能力上的投入，回報潛力幾乎是無限的。

數據與盈利的數量關係，不夠明確。

《證券市場週刊（2025年第46期）》 證券市場週刊 10個筆記 看好AI時代三大趨勢：AI 電力 長壽經濟 ◆ AI行業當中最看好的三大趨勢是：AI、電力和長壽經濟。 ◆ 電力方面，AI的盡頭是電力，隨着AI快速發展對電力的需求也快速增加， 金價有望繼續創新高 2026年年中金價將達到4500美元 ◆ 金價有望繼續創新高 2026年年中金價將達到4500美元 勝宏科技 超穎電子 佈局海外高端產能 ◆ 在人工智能+概念板塊，有6家PCB廠商，分別是勝宏科技、生益科技、深南電路、鵬鼎控股、方正科技和東山精密，這些公司在今年前三季度均實現歸母淨利潤的雙位數增長。 ◆ 勝宏科技主要產品覆蓋剛性電路板（多層板和HDI（高密度互連線路板）爲核心）、柔性電路板（單雙面板、多層板、剛撓結合板）全系列，廣泛應用於人工智能、汽車電子（新能源）等行業或領域。目前公司已率先突破高多層與高階HDI相結合的核心技術壁壘，具備100層以上高多層板製造能力，是全球首批實現6階24層HDI產品大規模生產，及8階28層HDI與16層任意互聯(Any-layer)HDI技術能力的企業。 ◆ AI需求持續強勁，產業鏈積極拉貨，整體來看，繼續看好AI-PCB及核心算力硬件、蘋果鏈及自主可控受益產業鏈。“我們認爲AI強勁需求帶動PCB價量齊升，目前多家AI-PCB公司訂單強勁，滿產滿銷，正在大力擴產，四季度及明年業績高增長有望持續。” 轉戰即時零售 ◆ 2026/01/08發表想法 小紅書電商也在不斷髮力 原文：與此同時，中國電商行業的競爭格局也發生深刻變革，從過去阿里“一超多強”的格局，逐步演變爲淘天、京東、拼多多、抖音四家平臺“四強爭霸”的新局面。行業競爭邏輯隨之轉變，從以往的“新增用戶優先”，轉向對用戶時長與消費場景的深度挖掘和再分配。 ◆ 與此同時，中國電商行業的競爭格局也發生深刻變革，從過去阿里“一超多強”的格局，逐步演變爲淘天、京東、拼多多、抖音四家平臺“四強爭霸”的新局面。行業競爭邏輯隨之轉變，從以往的“新增用戶優先”，轉向對用戶時長與消費場景的深度挖掘和再分配。 春季行情最值得關注的板塊 ◆ 當下觀察市場景氣度較高的行業，主要分佈在算力（芯片）、儲能、出海以及有色等板塊，各個板塊的運行節奏區別較大。 核心投資邏輯清晰 財務穩健 ◆ 福耀玻璃的投資價值可從以下四方面來判斷：一是行業競爭格局穩固。福耀玻璃全球市佔率約34%，國內超70%，遠超業內第二名與第三名的總和。汽車玻璃行業壁壘高，需鉅額資金建生產線、整合全產業鏈，新玩家難以具備實力，公司已構建堅固壁壘鞏固龍頭地位。二是行業增長紅利顯著。國內新能源汽車滲透率目前約40%，未來還有增長。新能源車對汽車玻璃需求遠高於傳統燃油車，滲透率提升爲福耀玻璃帶來“量增”空間。三是海外市場份額提升。全球汽車玻璃傳統巨頭聖戈班計劃未來6年退出業務，其在歐洲有35%的市佔率待填補，福耀玻璃憑藉全球產能佈局、成本與產品競爭力，成爲承接份額有力競爭者，海外市場將貢獻增長動力。四是產品附加值持續提升。汽車玻璃向高附加值升級，特殊功能玻璃價格遠超傳統產品，未來十年高附加值產品佔比有望從不足20%提升至50%以上，疊加“量增”，公司綜合價值有望增兩倍多。 這些形成閉環，可保障公司未來十年增長確定性。而且，福耀玻璃在“賺錢能力、償債能力、現金流”三大核心財務維度均表現穩健，在製造業中實屬罕見。 -- 來自微信讀書