證券市場週刊（2026年第01期）

2026年之所以強調“經濟轉型關鍵在科技”，主要基於以下四點邏輯： 1. ​​科技是經濟結構升級的直接驅動力。​​ 中國經濟正從傳統的資源密集型、出口導向型模式，轉向創新驅動、內需拉動的增長方式。人工智能、量子計算、高端儀器等前沿技術正在改變產業邊界，決定未來資源配置效率和國際競爭格局。 2. ​​科技引領產業迭代，創造新的增長極。​​ 證券市場週刊列舉的MDI、碳酸鋰等化工品輪番漲價，以及自動駕駛L3牌照落地，說明只有掌握核心技術的企業才能在產業鏈升級中獲取超額收益，進而帶動就業、稅收和資本向高科技領域集中。 3. ​​科技投資的可持續性關乎資本市場的信心與資金流向。​​ 全球資本市場最關注的焦慮在於：AI等高科技投入能否通過商業閉環實現可觀回報。如果科技能夠快速找到盈利模式，就會形成正向循環，吸引更多的資金、人才和政策資源投向科技產業，進一步加速經濟轉型。 4. ​​科技成爲政策與資本雙重聚焦的突破口。​​ 寬貨幣+擴張性財政政策、人民幣國際化等宏觀政策，爲科技產業提供了低成本資金和更廣闊的應用場景；資本市場對科技股的偏好，則決定了科技企業融資與估值的優勢。二者疊加，使科技成爲經濟轉型過程中最易獲得資源、也最能產生乘數效應的領域。 綜合來看，科技不僅決定了產業鏈的高端化程度，更通過資本、政策和全球競爭格局的重塑，成爲決定宏觀經濟走向的關鍵變量。因此，2026年的經濟轉型能否成功，核心就在於科技能否持續突破並實現商業化落地。

《證券市場週刊（2026年第01期）》 證券市場週刊 41個筆記 佈局2026：把握“全面牛”脈絡 ◆ 在AI產業鏈中，算力扮演着基礎支撐和核心驅動力的關鍵角色，其作用不僅侷限於模型訓練的基礎保障、推理應用的核心引擎，更是產業鏈的價值中樞、技術創新的加速器。 ◆ 2026/01/20發表想法 AI算力芯片，寒武紀，海光信息 原文：AI芯片是算力基礎設施的核心引擎，其直接決定了計算效率、能效比與場景適配能力，是支撐AI模型訓練與推理的“心臟”。在國內的AI芯片領域，寒武紀-U、海光信息等企業均聚焦國產高端芯片領域，共同承載着算力國產化替代的核心使命。 ◆ 相較芯片是算力基礎設施的核心引擎，光模塊則是算力的傳輸核心，其受益於AI大模型訓練和推理需求的持續增長，800G/1.6T高速光模塊需求爆發。 ◆ 在A股上市公司中，中際旭創、新易盛、天孚通信等是光模塊領域代表性企業，且均因AI基礎設施建設對以太網交換機和高速光模塊的強勁需求，以及光互連技術在AI scale-up網絡中的應用推廣而在2025年實現業績快速增長，股價同期表現也極其出色。 ◆ 相較芯片、光模塊，服務器是AI算力基礎設施的核心載體，承擔着大模型訓練與推理的主要計算任務。 ◆ IDC預計，到2029年，中國加速服務器市場規模將超過1400億美元。在國內AI服務器及硬件領域，工業富聯、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、拓維信息等公司是典型代表。 ◆ 工業富聯在AI服務器領域已建立堅實的研發與智能製造優勢，與多家全球領先客戶深度合作，共同開發新一代AI服務器、液冷機櫃等關鍵技術，並提供客製化解決方案，產品已廣泛應用於高性能AI數據中心，爲全球AI算力基礎設施提供強有力支撐。 ◆ 浪潮信息是中國領先的雲計算和大數據服務商，在AI服務器領域具有深厚的技術積累和市場影響力。產品涵蓋高性能計算、雲計算、大數據、人工智能等多個領域，爲國內外衆多客戶提供優質的產品和服務。 ◆ 其在全球服務器市場份額第二、中國服務器市場份額第一，是國內互聯網大廠的核心供應商。作爲國內算力服務器龍頭，伴隨國產算力卡加速放量，在AI算力需求高景氣及國產化替代加速的背景下，有望充分受益於下游客戶資本開支高增，實現市場份額的進一步鞏固與業績的持續增長。 ◆ 2026/01/20發表想法 滬電股份，是阿里AI服務器PCB最大供應商，2026年下半年提升產能適應需求。 原文：在A股上市公司中，深南電路、生益科技、滬電股份、勝宏科技等公司是算力PCB企業的代表。其中，滬電股份已經能生產40層以上高多層板，是阿里AI服務器PCB最大供應商。資料顯示，爲緊抓AI、數據存儲、高速網絡基礎設施需求增長帶來的機遇，滬電股份加快資本開支的投入，積極擴充公司產能。 ◆ 在A股上市公司中，深南電路、生益科技、滬電股份、勝宏科技等公司是算力PCB企業的代表。其中，滬電股份已經能生產40層以上高多層板，是阿里AI服務器PCB最大供應商。資料顯示，爲緊抓AI、數據存儲、高速網絡基礎設施需求增長帶來的機遇，滬電股份加快資本開支的投入，積極擴充公司產能。 ◆ 勝宏科技是全球首批實現6階24層HDI產品大規模生產，及8階28層HDI與16層任意互聯(Any-lay-er)HDI技術能力的企業，並積極推進下一代10階30層HDI的研發認證。在高多層方面，公司目前已具備70層以上高多層PCB的研發與量產能力，擁有100層以上高多層PCB的技術研發儲備。 ◆ 2026/01/20發表想法 臺積電退出成熟製程市場，利好中芯國際和華虹公司呀 原文：據開源證券研報，2025年11月臺積電計劃將逐步退出成熟製程產能，供給側出現缺口。此外由於5G、人工智能和新能源等行業快速增長拉動了成熟製程的剛性需求，中芯國際、華虹公司等晶圓廠產能利用率保持較高水位。2025年第三季度，中芯國際產能利用率達95.8%，華虹公司產能利用率高達109.5%，並且正在積極擴充產能。 ◆ 兆易創新是國內MCU龍頭企業，現已量產64個系列、超700款MCU產品，實現下游需求全面覆蓋，同時不斷推進AI、機器人、數字能源新興領域。兆易創新的業務主要分爲專用型存儲芯片、MCU、模擬芯片及傳感器芯片四大板塊，是國內半導體產業的核心力量。 ◆ 在半導體設備中，刻蝕設備與薄膜沉積設備是除光刻機外的核心環節，受益於3D NAND、先進製程推進，需求彈性最大。目前A股公司中微公司、拓荊科技等企業在刻蝕、薄膜沉積設備領域實現突破，已逐步進入中芯國際、長江存儲等頭部晶圓廠供應鏈。 ◆ 北方華創、盛美上海、新益昌、拓荊科技、芯源微、華海清科、長電科技、通富微電等一批具備強勁競爭實力的本土企業正在快速崛起。其中，長電科技、通富微電掌握2.5D/3D封裝技術，通富微電爲AMD高端CPU/GPU提供封測服務。 ◆ 2026/01/20發表想法 萬華化學 原文：不過，在經歷產能出清後，化工行業低庫存狀態使其在2026年春季旺季具備顯著的價格彈性。 ◆ 高股息紅利資產憑藉其穩定的現金流回報和防禦屬性，也是投資者在2026年構建投資組合的重要底倉選擇。這類資產不僅能夠提供持續的現金流入，更在市場波動中展現出較強的抗跌性，爲投資組合提供安全墊。 ◆ 高股息紅利資產的核心價值在於其確定性收益和防禦屬性，這類資產通常來自成熟行業、現金流穩定的企業，具備持續分紅能力。 ◆ 是高股息公司多爲成熟行業龍頭，經營穩定性強；二是高股息率提供了估值安全邊際；三是持續的現金分紅能夠吸引長期資金配置。高股息資產的長期複利效應不容忽視。 MDI、碳酸鋰等化工品輪番漲價專業門檻制約投資宜藉助指基 ◆ 近期MDI、碳酸鋰等化工品輪番漲價，漲價潮驅動化工板塊表現活躍。化工行業已經歷三年的下行週期，目前處於週期底部位置，“反內卷”背景下，有機硅、己內酰胺、PTA等行業減產挺價接連落地，供需逐步從供過於求向平衡邁進，行業週期拐點或已漸行漸近。 外資眼中的2026年：A股結構性牛市成共識 看好中國科技股 ◆ 2026/01/20發表想法 高盛設立的“中國出海領軍者”投資組合，旨在精選出最具全球競爭力的中國企業。關於您關心的組合構成及金額比例，根據現有信息，具體分析如下： 📊 組合構成概覽 該投資組合共包含 25家 中國行業領軍企業，它們橫跨多個領域，體現了中國出口從低成本製造向高附加值產品和服務輸出的轉型。這些公司平均有 34% 的收入來自海外，且高盛對其評級均爲“買入”。 組合主要由以下四大板塊構成： 1. 新能源與裝備製造 * 包含企業：寧德時代、比亞迪、隆基綠能、三花智控、濰柴動力、國電南瑞、國軒高科、恩捷股份、寶鋼股份、海螺水泥 2. 消費與零售 * 包含企業：阿里巴巴、美的集團、拼多多、順豐控股 3. 科技與通信 * 包含企業：小米集團、中際旭創、領益智造、瀾起科技 4. 醫藥與互聯網服務 * 包含企業：邁瑞醫療、聯影醫療、新產業、百濟神州、甘李藥業、攜程集團、快手 💰 構成金額及比例說明 需要說明的是，高盛發佈的報告主要側重於選股邏輯和公司基本面，並未公開一個固定的、包含具體投資金額和權重的標準化基金產品。因此，無法提供每家公司具體的“投資金額”或強制性的“配置比例”。 不過，我們可以從市值規模和海外收入佔比兩個維度來理解這個組合的“權重”分佈： * 市值規模（資金體量）： 這25家公司均爲大型龍頭企業，總市值規模龐大。根據報告數據，部分公司的市值已達到數百億甚至上千億美元級別。例如，阿里巴巴、寧德時代、比亞迪等巨頭的加入，意味着在實際投資中，這些公司自然會佔據組合中較大的資金權重。 * 海外收入佔比（業務權重）： 這是高盛篩選公司的重要標準，可以看作是組合的“核心權重”。不同公司的海外業務佔比差異顯著： * 極高佔比（>70%）： 如中際旭創（87%）、領益智造（72%）、瀾起科技（71%），它們是純粹的全球化業務代表。 * 高佔比（40%-60%）： 如小米集團（約50%）、邁瑞醫療（45%）、美的集團（41%），海外業務是其重要支柱。 * 快速提升中： 如阿里巴巴（13%）、寧德時代（30%）、比亞迪（15%），雖然當前佔比不高，但增長潛力巨大，是組合的未來增長動力。 總而言之，這個“投資組合”更像是一個精選的股票池，投資者可以根據自己的判斷，在這些具備高海外收入潛力的公司中進行配置。組合的整體表現非常強勁，2025年年初至今的平均漲幅達到了35%，顯著跑贏了大盤。 原文：高盛設立了一個“中國出海領軍者”投資組合，包含25家高盛評級爲買入的公司， 柏基投資“10年10倍股”背後：以10年爲單位進行思考 ◆ 2026/01/20發表想法 延遲滿足，不斷複利，慢慢變富 原文：巴菲特、芒格都有延遲滿足的心理特徵。有人問巴菲特：“你的投資體系這麼簡單，爲什麼大家不直接複製你的做法？”巴菲特的回答是：“沒人願意慢慢變富。 ◆ 巴菲特、芒格都有延遲滿足的心理特徵。有人問巴菲特：“你的投資體系這麼簡單，爲什麼大家不直接複製你的做法？”巴菲特的回答是：“沒人願意慢慢變富。 自動駕駛L3牌照落地機構密集調研“滯漲潛力股” ◆ 目前，禾賽科技的汽車主機廠客戶包括某歐洲頂級主機廠及某全球新能源銷量冠軍車企，以及國內的理想、比亞迪等頭部車企。在自動駕駛領域的客戶包括小馬智行、京東物流、Motional等公司。 ◆ 在智能駕駛的“大腦”——域控制器(ADCU)領域，德賽西威(002920.SZ)繼續領跑 衛星互聯網催動化工材料需求龍佰集團、東材科技等迎增長機會 ◆ 振華股份是全球鉻鹽全產業鏈一體化龍頭企業，其鉻鹽產品也可應用於航空航天、高端裝備製造等領域。 2025年股票型基金狀元李進：2026年持續關注佈局四大核心賽道 ◆ 在談到在2026年取得佳績的關鍵時，李進強調：“顯著的投資回報往往來源於需求大幅擴張、產業規模快速增長的領域。日常工作也是聚焦於追蹤社會變遷與產業演進，着力尋找存在階段性市場效率缺失、需求尚未得到充分滿足的行業。 ◆ 2026年通過“成長賽道均衡配置+個股聚焦龍頭+逆向動態調整”的方式，力爭在控制波動的同時捕捉成長機會。 成長股投資之道：數字時代如何選對優質標的 ◆ 隨着AI大模型向百萬億參數衝刺，算力需求每6個月翻倍，傳統光模塊已無法滿足高速數據傳輸的需求，CPO憑藉“傳輸速率提升50%+功耗降低30%”的硬核優勢，成爲1.6T光模塊的唯一最優解，成爲AI算力中心的數據傳輸“剛需品”。 ◆ 中際旭創手握英偉達70%的1.6T CPO訂單，2025年前三季度淨利潤暴增110%；新易盛CPO業務營收同比狂增150%，毛利率衝到45%；天孚通信良率突破98%，產能滿負荷運轉，訂單排期直逼2026年二季度。這些企業的崛起，正是因爲精準切入了數字經濟主航道的核心細分領域，享受了算力革命帶來的結構性紅利。 ◆ 數字經濟時代的成長投資，第一步是錨定數字經濟主航道，選擇具備長期增長潛力、稀缺性強的高景氣賽道，而非追逐短期熱點炒作。 ◆ 2026/01/21發表想法 美股de谷歌，港股的騰訊 原文：數字經濟時代的優質成長股，必須具備“三維核心壁壘”——技術迭代能力、生態整合能力、業績兌現能力，這三大能力共同構成企業的核心競爭力，能夠讓企業在數字經濟的激烈競爭中持續領跑，維持高於行業平均水平的利潤率和增長率。 ◆ 數字經濟時代的優質成長股，必須具備“三維核心壁壘”——技術迭代能力、生態整合能力、業績兌現能力，這三大能力共同構成企業的核心競爭力，能夠讓企業在數字經濟的激烈競爭中持續領跑，維持高於行業平均水平的利潤率和增長率。 ◆ 作爲AI專用芯片(ASIC)，TPU以“脈動陣列”爲核心結構，專爲加速神經網絡張量運算設計，在谷歌雲生態的大規模模型訓練和推理場景中具備顯著優勢。書中提出“技術卡位是數字經濟時代企業的核心競爭力”，谷歌的技術優勢不僅體現在芯片硬件上，更構建了從底層芯片、定製網絡、編譯器到上層AI模型和應用的全棧垂直整合能力，這種技術壁壘使得谷歌能夠擺脫對外部供應商的依賴，甚至吸引Meta等英偉達核心客戶與之洽談合作。谷歌的案例印證了：“持續的研發投入和技術迭代，是數字經濟時代企業維持長期成長的核心動力，只有具備技術卡位能力的企業，才能在行業競爭中佔據主動。” ◆ A股“易中天”組合的崛起，同樣離不開技術迭代能力的支撐。在CPO領域，國內企業通過持續研發，打破了海外壟斷，1.6T CPO良率達到92%，全球市場份額從15%飆升至40%。國產替代背景下，技術突破是國內企業實現彎道超車的核心路徑，“易中天”三巨頭的發展完美契合這一邏輯。天孚通信憑藉多年的技術積累，良率突破98%，在產能緊張的背景下，能夠通過高效的生產管理滿足市場需求；中際旭創則在1.6T CPO產品上具備先發優勢，手握英偉達70%的訂單，形成了強大的技術卡位；新易盛通過持續的研發投入，快速提升CPO業務佔比，實現了營收和利潤的大幅增長。這些企業的成功表明，在國產替代的浪潮下，具備核心技術突破能力的企業，能夠快速搶佔市場份額，將賽道紅利轉化爲自身的成長動力。 ◆ 谷歌的生態整合能力，在其TPU崛起的過程中體現得淋漓盡致。谷歌並沒有將TPU侷限於自身使用，而是通過谷歌雲平臺，將TPU算力對外出租，同時整合自身的AI模型、大數據分析工具，爲客戶提供“算力+算法+數據”的一體化解決方案。這種生態整合，使得谷歌能夠快速擴大TPU的應用場景，吸引更多客戶使用其產品，同時通過客戶反饋持續優化技術，形成“技術迭代—生態完善—客戶增長”的良性循環。此外，谷歌還通過與Meta、微軟等科技巨頭的合作，將TPU融入更廣泛的數字經濟生態，進一步鞏固其競爭優勢。 ◆ 生態整合能力能夠放大企業的技術優勢，形成難以撼動的競爭壁壘 ◆ 英偉達的生態整合能力，更是其維持行業領先地位的核心因素。英偉達以CUDA軟件平臺爲核心，構建了“硬件+軟件+開發者+客戶”的完整生態體系：硬件端，英偉達GPU佔據高端算力市場的絕對優勢；軟件端，CU-DA平臺爲開發者提供了豐富的工具庫和支持；開發者端，英偉達通過培訓、認證等方式，培養了龐大的開發者社羣；客戶端，英偉達與OpenAI、Anthropic、谷歌等核心客戶深度綁定，形成了穩定的客戶羣體。這種生態體系使得英偉達能夠牢牢佔據算力市場的主導地位，即便面臨谷歌TPU的挑戰，也能通過生態優勢維持客戶黏性。 ◆ 生態壁壘是數字經濟時代最高級的壁壘，一旦形成，將具備極強的抗風險能力 ◆ 中際旭創通過與英偉達的深度合作，成爲其核心CPO供應商，融入英偉達的算力生態，獲得了穩定的訂單支撐；天孚通信則通過與國內三大運營商、雲廠商的合作，深度嵌入國內算力基建生態，實現了產能的快速消化；新易盛則通過佈局海外市場，將產品出口至全球多個國家和地區，融入全球數字經濟生態。這些生態整合動作，使得“易中天”組合能夠快速響應市場需求，鞏固自身的行業地位，實現持續成長。 -- 來自微信讀書

1月3日出版，今天才上架。消息都滯後，金融市場時間就是金錢，2周的市場波動個股有些漲幅100%

26年開始訂閱，不是市場熱了，是數字化便利，因爲時效性問題，這雜誌適合中長線投資者閱讀，數據豐富，內容也相對通俗易懂，希望加快上線時間。

真是服了。好幾期了都是在說春季躁動，春季躁動沒一點新意

雖然剛讀完 但是市場已經驗證了一些方向建議

主要是時效性不足，很多文章閱讀價值不大，比較推薦的一篇文章是，柏基投資“10年10倍股”。

這期部分內容說的還是挺好的，但是大部分內容都不行。