重振阿里（《21世紀商業評論》2025年第10期）

《重振阿里（《21世紀商業評論》2025年第10期）》 《21世紀商業評論》 35個筆記 封面 ◆ 實現通用人工智能AGI，只是起點；終極目標是發展出能自我迭代、全面超越人類的超級人工智能ASI。 重振阿里 ◆ 身爲阿里巴巴集團CEO，吳泳銘再次強調“飽和式投入”。 ◆ 在新架構下，吳泳銘凝聚力量，聚焦電商、雲+AI，一個代表基本盤，一個代表未來。 ◆ 身兼阿里雲的董事長、CEO，他明確“AI驅動，公共雲優先”的核心戰略。 目前，吳泳銘親率阿里雲，在開打三場關鍵戰役：投資AI和雲的基礎設施建設；提速AI基礎模型平臺以及AI原生應用的發展；現有業務的AI轉型升級。 他已果斷重押，未來三年，將投入超3800億元用於AI基建，總額超過去10年總和，加速打造全球雲計算一張網。 ◆ 事實證明，做難而正確的事情，長期回報是巨大的。 ◆ 全球四朵超級AI雲裏，阿里是唯一的中國企業，另外三家是谷歌、亞馬遜和微軟。 放眼全球，進行全棧自研、軟硬結合，且在雲、基礎大模型和AI芯片三大核心均躋身第一陣營的玩家，目前只有谷歌和阿里雲。 ◆ 阿里的長期目標，是滿足10億消費者的購物與生活消費全場景，創造體驗最優、消費者數量最多、消費頻次最高的大消費平臺。 ◆ 新的AI計算範式，則需更稠密的算力、更高效的網絡、更大的集羣規模，需要超大規模的基礎設施和全棧的技術積累，只有超級AI雲才能承載這樣的海量需求。 阿里雲，則是少數有實力打造超級AI雲的廠商之一。 AI算力掘金者 ◆ AI算力產業鏈，全面進入牛市，中國製造業的隱形冠軍全線爆發。 ◆ 比如PCB龍頭勝宏科技，近些年重點佈局高精密多層板產品線，通過深度參與國際大客戶的新產品預研，實現AI算力、數據中心等產品佈局和大規模量產。 ◆ 在光通信領域，“易中天”成員之一的天孚通信，已進入英偉達供應鏈，今年加速泰國工廠建設和客戶導入，爲後續承接海外增量訂單築牢產能根基。 ◆ 一派火熱的AI算力產業鏈，也讓液冷賽道從“冷門角落”衝到聚光燈下。英維克提供全鏈路液冷解決方案，爲通信大廠的算力集羣散熱保駕護航。 勝宏大幹快上 ◆ 勝宏的主營業務是印刷電路板（PCB），深度綁定英偉達、AMD、英特爾等頭部客戶 ◆ 印製電路板（PCB）是電子設備的神經系統，相當於連接各類芯片的“高速公路”。 其產品覆蓋剛性電路板（多層板和HDI爲核心）、柔性電路板（單雙面板、多層板、剛撓結合板），廣泛應用於計算機、消費電子，以及AI服務器等領域。 ◆ 2026/03/30發表想法 勝宏科技，一邊融資，一邊堅持，一邊H股上市 原文：頗具爭議的是，在積極推進融資、股價上升的關鍵時期，公司高管及大股東頻頻出手減持。 ◆ 頗具爭議的是，在積極推進融資、股價上升的關鍵時期，公司高管及大股東頻頻出手減持。 滬電踩中風口 ◆ PCB行業競爭激烈，尤其中低端市場產能過剩，行業整體毛利率被持續壓縮。 ◆ 吳氏母子當前的經營思路明確，向高附加值的AI服務器PCB、高端汽車電子PCB加碼，加快技術攻關與產能建設。 ◆ 深南電路在無錫新建高端PCB基地，重點佈局AI服務器與航空航天PCB產品；景旺電子投資珠海基地80萬平方米高階HDI產能。 豪威換道 ◆ 9月中旬，豪威集團宣佈，已進入英偉達DRIVE AGX智駕計算平臺供應鏈，可直接對接英偉達Blackwell GPU的AI算力，爲其提供適配的車規級圖像傳感器。 ◆ 作爲AI設備實現視覺感知的核心部件，圖像傳感器既是雲端算力處理視覺數據的“源頭入口”，也是端側智駕設備量產的“剛需組件”。 ◆ 與英偉達的合作，是其生態佈局的關鍵落子，核心邏輯在於“感知端”與“算力端”的技術互補。 藉助英偉達與奔馳、寶馬等高端車企的合作資源，豪威可快速突破全球高端車載市場，同時接觸頂尖AI算法，加速技術升級，爲“車載解決方案提供商”的轉型提供跳板。 其實，對英偉達而言，智駕也是其AI生態落地的核心場景，豪威的車規級傳感器填補了其生態中圖像感知的短板。 ◆ 圖像傳感器，是支撐電子設備視覺感知的核心部件。 ◆ 爲人稱道的是，虞仁榮樂善好施，2024年向寧波東方理工大學教育基金會捐贈韋爾股份的股票，價值約53億元。 麥格米特出圈 ◆ 麥格米特可謂英偉達供應鏈的後起之秀，成立於2003年，主營家電電控、電源、新能源及軌道交通部件、工業自動化（伺服及變頻驅動器等）、智能裝備及精密鏈接。 英維克兇猛 ◆ 2026/03/30發表想法 液冷龍頭，拓展場景。總部位於深圳的溫控龍頭 原文：這是一家提供全鏈路液冷解決方案的隱形小巨頭，身處算力產業鏈，成爲資本焦點。 ◆ 英維克早前披露，已爲字節跳動、騰訊、阿里、中國移動、中國電信、秦淮數據等大廠巨頭提供產品。 ◆ 英維克的核心優勢在於攻克了流道設計、漏液防護等核心難題，實現全鏈自研。 ◆ 其客戶幾乎囊括中國AI與雲計算的“半壁江山”。 移遠新動力 ◆ 通信模組廠商尷尬的地位——受限於上游芯片採購成本，又受到研發和擴產開支的兩頭擠壓。 ◆ 這類廠商還面臨着上游的技術衝擊。目前已有芯片廠商推出自帶無線通信功能的集成芯片，直接跳過了通信模組這一環節，指向利潤更高的下游。模組廠商陷入被動。 景旺擴產 ◆ PCB行業競爭激烈，產品迭代速度快。 天孚通信飆升 ◆ 天孚通信主營光通信器件，產品廣泛應用於人工智能、數據中心、光纖通信等場景，已進入英偉達供應鏈，也在華爲、中興的採購體系中佔據重要地位。 壁仞籌謀上市 ◆ 作爲芯片賽道後來者，壁仞面臨着不少現實困境，比如技術迭代快、研發門檻高，以及生態體系構建週期長、用戶遷移成本高、開發者生態難以快速起量。 地平線加速起量 ◆ 2026/03/30發表想法 配售價9.9港元，現在2026.03.30日股價6.8港元，跌幅31.4%。配售投資者被套🤔 原文：就在9月下旬，地平線宣佈年內再次配售，以9.99港元/股的發售價，募資63.39億港元，連帶6月的配售，100天左右的時間，合計募資約110港元。 -- 來自微信讀書

每期都能讓我多認識和了解幾個公司的業務，也是蠻好的一本書，感謝

飽和式投入二十年了，給小股東賺了個 der！香港市場不讓阿里迴歸是對的，大股東極低的股權份額撬動龐大艦隊來實現個人野望，犧牲的卻是廣大小股東的利益！

確實得看看這類輕評論，及時更新科技商業前沿，書本還是太滯後了，認識甚至重新認識很多公司，而且文風和只是密度很不錯，印象比較深刻的有，一是阿里：特殊事件導致阿里原先的子公司上市模式被推翻，各條戰線不斷受損，吳泳銘壯士斷腕，重新聚焦核心業務，並用飽和式投入再次搶佔市場，並且核心在於雲的上下游一體化整合，曾經的流量入口本地生活被歸屬爲非核心業務，但從半年港股表現怎麼就被當成外賣公司了，真是拉胯；二是AI硬件受益者：AI算力真是未來，黃教主真是帶領人類跑步進入AI芯片和數據中心爆發時代，一大批抱上英偉達大腿的中國硬件公司，從PCB（勝宏科技、景旺電子、滬電股份、深南電路）、液冷（英維克）、光通信（天孚通信）、智駕（韋爾股份、移遠通信）、芯片（競品：壁仞）、電源（麥格米特）等，不斷以中國技術和成本，通過大哥滲透成爲行業隱形冠軍，自身盈利爆炸、預期和敘事也被徹底打開，形成新的中國科技底色，但也能看出目前AI敘事的盈利閉環還未形成，第一批喫肉的還是享受大哥鉅額資本開支的賣鏟人；三是新的傳統行業公司：土味營銷的華與華、精心打磨供應鏈和走精英白領路線的野人先生、胖改的永輝、處於電動車變局的愛瑪、重倉奇瑞也買來訂單的立訊精密、智駕的均勝電子、重組膠原蛋白的錦波生物、滲透率提升的無人配送車白犀牛和佑駕、出海的霸王別姬，讓我們看到這個世界真在一點點改變；四是英偉達：曾經被英特爾摁着摩擦，上學時老鄧兩三個人三四杆槍推廣CUDA還歷歷在目，但AI時代英偉達從遊戲顯卡公司，迅速轉型爲AI訓練的人工智能總龍頭，它的高端芯片成爲驅動人類整個AI時代的標識，以及全世界軟硬一體化發展正在推動物理AI就是人類未來的生活方式。